人民币国际化的利与弊例1

中图分类号： F83 文献标识码：A 文章编号：16723198（2014）17010201

1 人民币国际化现状

人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。目前人民币虽然可以在境外流通，这并不代表人人民币已经完全国际化，但人民币境外流通的不断扩大最终必然会使人民币国际化，使其成为世界货币。

根据《人民币国际化报告2013》指出，截至2012年第四季度，中国的人民币国际化指数已经达到0.87，相较于前年的0.58增长了49%。虽然人民币国际化进程处在高速增长阶段，但在国际使用方面人民币仍处在起步阶段。

2 人民币国际化的利弊分析

2.1 人民币国际化的有利方面

（1）有利于加强国际收支调节的能力，平衡中国经济。目前中国有一定量的外汇储备，其实质就是对外国政府的巨额贷款，而且面临着通货膨胀及国家风险。人民币国际化后可以实现货币之间的替代，中国利用资金又有了新的方法，这样既可以降低国际储备的数额，而且又可以减少中国因为使用其他国家的货币而引起的资源的流失。人民币的国际化有利于我国摆脱“米德困境”问题，即我国为了保持外部平衡，从而牺牲内部平衡，如通货膨胀率，国内充分就业率等问题。

（2）人民币国际化有利于国际货币体系朝着稳定与公正方向发展。美国次贷危机之所以能够引发全球金融危机的最重要原因就是美元是国际间的主要货币。当前的国际货币体系主要由发达国家主导，而发展中国家处于被动的地位。而人民币国际化不但有利于各国储备在币种上进行风险的分散，而且使发展中国家有了更多的话语权，将维护国际货币体系的稳定和公正。

（3）有利于减少汇率风险，促进中国国际贸易的发展。汇率变动将增加国内对外贸易企业的风险，汇率的波动会对企业的经营产生不利的影响。人民币国际化后，在对外贸易活动中可以使用本国货币计价与结算，企业所面临的汇率风险也将变小，这可以促进中国对外贸易的发展。人民币国际化的程度越高，中国所面临的汇率风险也就越小，中国的经济会更进一步增长。

（4）有利于中国进一步的金融体制改革。人民币的国际化和中国金融体制改革是相辅相成的，人民币的国际化将促进国内金融体制改革，而国内金融体制改革也将促进人民币国家化。

2.2 人民币国际化的不利方面

（1）贸易摩擦增加。

全球金融危机导致全世界主要贸易国家的对外贸易遭受了一定程度的打击，大多数国家经济增长停滞不前或陷入衰退。为了恢复国家经济，各个国家纷纷出台了一系列贸易保护措施从而导致近年来我国贸易摩擦迅速增长。我国近几年已经成为遭受反倾销调查最多的国家，与多国产生了贸易摩擦。对外贸易虽然是推进人民币国际化的重要途径，但我们同时还要解决贸易摩擦，这样才能使人民币国际化持续发展。

（2）人民币国际化的风险。

人民币国际化是一把“双刃剑”，他让我国在获得人民币国际化利益的同时我们必须付出相应的代价。人民币国际化会影响我国货币政策的独立性，增加宏观调控的难度。根据克鲁格曼的“三角形”假说，在资本的国际自由流动、汇率制度的稳定和独立的货币政策这三大政策目标中，每个国家只能同时选择其中的两个目标。如果一国选择了汇率的稳定性和资本的国际自由流动，就必须放弃国内货币政策的独立性。人民币国际化后，国际金融市场上将流通一定量的人民币，其在国际间的流动会加强中央银行对国内人民币的控制能力。

（3）面临“特里芬难题”。

人民币国际化后我国将承担维护国际金融稳定的义务，在必要时充当最后贷款人的角色，因此我国将可能面临“特里芬难题”，即在以贸易逆差向储备国提供结算与储备手段的过程中，将出现本币贬值的压力与保持本币币值稳定之间的冲突。

3 总结

人民币国际化虽然取得了一些进展，但仍处于初级阶段。人民币国际化是长期的一个发展，并不能一蹴而就，人民币也不会在短期内完全取代美元。一国货币能否成为国际货币是由一个国家的经济实力和在国际贸易、国际投资和国际金融中的影响力所决定的。人民币国际化要建立在中国不断发展、国际地位不断提高的基础之上。同时人民币离岸市场对人民币国际化发展十分重要，2014年一季度，从中国净流出人民币资金3400亿元，进一步补充了离岸人民币流动性；离岸人民币存。款余额达2.4万亿元，占全球离岸存款的比重上升至1.51%；新发行离岸人民币债券同比增长160%；离岸人民币外汇交易量比去年四季度翻番，这也是2015年人民币国际化的主题。人民币国际化是大势所趋，但在实现国际化的道路上困难重重，需要慎重前行，千万不可急于求成。

参考文献

[1]宗良，李建军等.人民币国际化理论与前景[M].北京：中国金融出版社，2011.

[2]车德宇.香港人民币离岸市场现状及发展[J].中国金融，2011，（23）.

人民币国际化的利与弊例2

经济全球化是世界经济格局的必然趋势，处于这一趋势下的各国经济政策也在调整，以适应新国际经济秩序的营运要求。我国积极响应经济全球化的要求，不断地调整人民币政策以适应与世界各国贸易的要求，人民币自由兑换是正在推广改革的新方案。

一、货币自由兑换的内涵

经济全球化本质上是将世界各国经济集中起来，形成规范化的国际经济体制，在这一体制范围内从事商品的交易买卖。任何商品都有其内在价值，这就需要有标准的价值尺度进行衡量，进而保证市场上商品的价值具有统一性。货币是用于衡量商品价值的尺度，其能够根据交易双方限定的等价原则，实现了商品的平等交换，维护了市场交易活动的等价性、公正性。

二、人民币资本账户自由兑换的利弊研究

结合我国社会主义市场经济体制改革趋势，以及经济全球化对国际市场秩序的严格要求，中国要想融入经济全球化体系，必须建立切实可行的货币政策，以充分发挥人民币在国际市场中的价值尺度作用。人民币资本账户自由兑换，本质上是我国对外贸易政策的变革调整，利用货币政策调节外汇市场，以促进我国与其他国家之间的贸易往来。人民币资本账户自由兑换，这是中国当代贸易研究的主要对象，如何掌控好人民币自由兑换的利弊，这关系着后期经济措施的应用成效。从国内外市场分析，人民币资本账户自由兑换的利弊：

（一）优势

1、外贸结算

经济全球化增进了中国与各国之间的贸易往来，商品交易活动急需用货币作为价值尺度进行衡量，以保证交易流程的等价性。人民币自由兑换能够提高外贸结算流程的操作效率，使各种资金之间的转换更加便捷。流通性增加，国力增强到一定程度后有机会成为国际货币，左右世界经济动向。此外，使用人民币结算可以减少外贸企业的汇率风险，为货币之间的转换使用提供了快捷通道，为我国与其它国家之间的贸易结算提供方便。

2、金融改革

货币自由兑换是指在一个统一的或健全的国际货币体系下，一国货币与他国货币可以通过某种兑换机制自由地交换。我国金融体系正慢慢的从计划经济时代，向着市场经济时代迈进，人民币自由兑换谋求的不仅仅是金融自由化，更是对金融体系实施的改革创新，以货币政策为支撑开辟新的营运模式。从国际化角度考虑，人民币自由兑换政策的开放性，更多的是谋求改革国内自身落后的金融体系，达到改革创新的目标。

（二）弊端

1、失控性

货币本质上是等价尺度，用以衡量各种商品在市场上的具体价值。同时，货币又是一种特殊的商品，其本身价值也会受到市场变动的影响，一旦政策失控势必影响到人民币价值的发挥。自由兑换市场中，人民币自由兑换是指一国资本流进和流出均实现无限制的兑换，国内金融市场与国际金融市场融为一体。而发展中国家货币要实现资本账户自由兑换，往往面临内部平衡和外部平衡的冲突，尤其是货币政策的独立性与汇率稳定两者之间的明显冲突。

2、混乱性

资本账户是资本与金融账户中的一支，包括资本转移和非金融资产的收买和放弃，人民币账户对外开放将给市场造成一定的混乱性。从人民币资产结构分析，其中资本转移指固定资产所有权转移；同固定资产收买和放弃相联系的或以其为条件的资产转移；债权人不索取任何回报而取消的债务；这些复杂的资产形式多种多样，即便政府参与市场调控也难以控制其风险的发生。

三、我国应对自由兑换的策略

人民币资本账户自由兑换是一个国家或货币区的居民不受官方的限制，按照市场汇率自由地将本国货币与外国货币相兑换，用于对外支付或作为资产来持有，包括货币完全可兑换和部分可兑换。从根本上来说，人民币兑换是为了方便各国之间的贸易往来，为商品交易活动提供便捷性。与此同时，上述分析发现，自由兑换在国际市场运行中也面临着诸多弊端，这就需要我国拟定货币策略防范自由兑换风险的发生。笔者认为，未来我国必须注重人民币汇率政策的控制，严格把关人民币在外汇中的价值系数。这一方面可以防止人民币对外升值引起的国内经济危机，也可保障人民币自由兑换的有序进行，加快了贸易经济体制的深化改革。

四、结束语

货币自由兑换是商品交易的必然趋势，其主要是针对国际市场交易而言，利用货币之间的外汇转换，实现了本国货币与外国货币的自由兑换，方便了货币市场在国际上的使用。从实际情况分析，人民币自由兑换还存在着明显的弊端，这就需要我国权衡货币自由兑换的利弊，提出切实可行的宏观管理决策。

参考文献：

[1]杨石.中国人民币自由兑换政策的改革与实施[J].财贸经济，2011，15（10）：26-28

人民币国际化的利与弊例3

随着我国社会主义市场经济的飞速发展，实现人民币的国际化已经逐渐成为了一种锐不可当的趋势，所以推动人民币国际化实现的进程，促进国际之间的货币合作有着至关重要的作用，对我国社会主义市场经济实现国际化的发展有着不可小觑的现实意义。然而，任何事物都有其两面性，实现人民币的国际化也是一把双刃剑，有其益处亦有其弊端，因此，在实现人民币国际化的发展进程中，我们只有对其益处和弊端进行详细的分析，才能充分地对其进行了解，进而采取切实有效的策略手段来达到扬长避短的目的，根据国家的相关策略，做好跨境人民币业务发展空间的拓展工作以及货币合作的深化工作，使人民币的国际化得以顺利进行。

一、实现人民币国际化的“利”

(一)实现人民币的国际化能够让我们获得大量的国际铸币税收入国际铸币税收入指的是一个国家因发行货币而获得的经济收益。国际铸币税是一个国家政府获得财政收入的重要手段之一。如果一个国家使用了别国的货币，那么这个国家就相当于把巨大的利润让给了别国，使本国的财政收入受到了严重的影响。(二)我国国际地位的提高是人民币国际化实现的必然结果现如今，美国具有非常强大的经济实力和非常高的国际信用地位，这主要是美元在国际上得到广泛使用的必然结果。由此可见，在国际上，如果人民币也能够得到广泛的使用，那么中国的国际地位也会得到巨大的提高。人民币国际化的实现使中国对世界货币具有调节和发行的权利，提高了我国的债权国地位，使我国在全球经济发展的过程中产生巨大的影响。(三)实现人民币的国际化是汇价风险得以降低的重要手段虽然我国如今的对外贸易事业得到了非常迅速的发展，这使各个外贸企业都持有了很多的外币债务和债权等，但是外贸仍然存在着汇价波动等各种风险，这直接对我国外贸企业的运行、经营和发展产生非常巨大的负面影响，然而，在对外贸易的过程中和进行投资的时候，人民币的国际化得以实现以后，我们便可以使用人民币来进行贸易及投资的结算和计价，使汇率的变动和不确定性等风险得到降低，此外，货币兑换的降低也降低了我国对外贸易及投资的成本，对我国的对外贸易及投资行业的发展具有十分重要的促进性作用。(四)实现人民币的国际化可以推动我国边境贸易事业的进步和发展目前，在我国的周边地区和国家，人民币的使用也非常广泛，我国边境贸易事业和旅游行业等的发展使得人民币在我国和周边各国流动。(五)实现人民币的国际化可以使发债的成本和风险得到切实有效的降低实现人民币的国际化可以使发债的成本和风险得到切实有效的降低，因为在对外贸易和国际投资的时候，我们可以用人民币来结算，同时还起到了对外汇市场的干预作用，是我国的外汇储备得以减少。

二、实现人民币国际化的几个弊端

(一)实现人民币的国际化使我国对人民币现金的监测难度和管理难度都相应加大实现人民币的国际化使我国对人民币现金的监测难度和管理难度都相应加大，其形成原因有以下三点，即：通常情况下，对纸币进行管理所需的成本和纸币流通的广度是成正比的；人民币发展成为可以进行自由兑换的货币，使我国社会金融经济的稳定性更加容易受到世界经济发展情况的影响；对于我国境外人民币的现金需求量及其流通量，我们的监测难度将大大增加，同时对其的管理难度也大大增加，最终使金融经济稳定的监管成本也大大增加了。(二)实现人民币的国际化发展使我国对市场经济的宏观调控难度加大对人民币和市场经济所进行的宏观调控政策主要指的是一个国家的相关财政政策和货币政策，它的目标是确保一个国家货币交易和市场经济发展的安全性和稳定性。实现人民币的国际化发展导致一部分人民币不断地流动于国际各国之间，使我国银行对其的调控能力被迫削弱，使我国对市场经济的宏观调控难度加大。(三)实现人民币的国际化发展使我国更容易产生通货膨胀等现象实现人民币的国际化发展，最终引起我国的通货膨胀，因此，我们必须及时地对其进行有效的控制。(四)实现人民币的国际化使我国社会金融经济的安全性和稳定性受到了严重的影响实现人民币的国际化是将我国国内经济发展和世界经济发展状况紧密地联系在一起的重要纽带，因此，我国社会金融经济的安全性和稳定性会随着国际金融经济市场所产生的变动而动荡不安。

三、国际间的货币合作

实现国际间的货币合作，首先要主动作为，不断地拓展跨境人民币业务的发展空间；其次要突出重点，加大跨境人民币业务的政策改革力度和政策创新力度；此外要精细管理，努力提高对跨境人民币业务的管理效能；最后还要未雨绸缪，加强对人民币的监测分析及其业务检查，切实做好风险防范和应急预案。实现人民币的国际化是实现国际之间各种货币合作的有效途径，为此，我们应该循序渐地推动人民币国际化的发展进程，使之保持相对的安全性和稳定性；其次，我们要出台相应的政策、采取有效的措施来加大人民币结算的鼓励力度和推动力度；此外，我们还要对香港等国际金融中心的巨大促进性作用和重要优势进行充分的利用，使人民币国际化的发展进程得以实现和推动；最后，我们还要加快对我国国际金融中心的建设速度和加大对其的完善力度，使我国更好地与国际接轨。

四、结束语

人民币的国际化在其推行过程中仍然受到许多因素的制约，但是，这依然是社会经济发展的必然要求，与国家经济的进一步发展密不可分，因此，我们必须明确人民币国际化的利与弊，做好对其的权衡和处理工作。

参考文献：

[1]刘玲.基于货币替代视角的人民币国际化问题研究[D].对外经济贸易大学,2011.

[2]王思程.对人民币国际化问题的若干思考[J].现代国际关系,2008,(8):29-33.

[3]王元龙.关于人民币国际化的若干问题研究[J].财贸经济,2009,(7):16-22.

人民币国际化的利与弊例4

中图分类号：F822 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）10-000-01

我们在理解人民币升值时必须要首先理解汇率的含义，汇率指的是两种货币之间的这算比率，就是其中一种货币表示另一种货币的价格，也可以理解为一国货币的对外价值。而人民币升值的含义简单直观的来说就是升值后兑换1美元所需要的人民币变少了。

一、人民币升值的利端

（一）人民币的支付能力得到了提升。人民币升值之后其支付能力也得到了一定的增强，这样就能够缓解我国偿还外债的压力，增强国内企业海外并购能力。人民币升值以后，国内企业在进行海外并购时就拥有更强的竞争力。另外，人民币升值让我国在进口产品时的成本得到了降低，一定程度的升值还能够让国内民众以更少的钱购买到国外的商品，有利于刺激进口，海关总署最新的进出口数据显示，2013年9月我国进出口总值2 .2万亿元人民币，同比增长3 .3%。其中，出口1.15万亿元，下降0.3%；进口1.05万亿元，增长7.4%。

（二）有利于我国的产业结构升级。人民币升值有助于我国产业结构优化升级，升值之后，资金会逐渐从劳动密集型部门流入到资本密集型部门，从而让我国的产业结构朝着有利的方向调整，最后这些资本将会转而投资国内市场。人民币升值以后，资本自然就会寻找一些高附加值的产业投资，而这些高科技产业有了资金的支持也能够更加积极的进行创新和发展，从而增强其国际竞争力。

（三）有利于优化我国出口贸易结构，扩大内需。虽然人民币升值对于我国大量劳动密集型出口产品的国际市场竞争力产生了一定的影响，最后造成了出口的减少。但是我们从我国经济发展的整个宏观局面上来看，人民币的升值能够帮助我国出口贸易结构的优化，有利于我国贸易条件的改善，对出口企业形成一股推动力。所以我国要积极的对外贸发展方式进行调整，从过去的规模导向型外贸出口向效益导向型转变。同时国内企业还应该努力增强我国出口产品的附加值，改变过去一味的以低价当作竞争力的现象，让我国产品更好的融入到国际市场之中。另外，人民币升值还能够提高国内民众对进口商品的购买力，确保外需与内需的平衡发展，形成了内外贸结合的发展态势，缓解了对外贸易的不平衡，对中国经济的增长起到了稳固的作用。

（四）有利于实现人民币的国际化。人民币升值能够帮助人民币的国际化进程，增强我国经济在国际上的地位。从国际和国内的实际情况来说，一国货币的升值与贬值是和其综合国力的大小有直接关系的。因此人民币的升值也代表了我国经济实力的增强，是经济发展势头强劲的体现。另外，人民币升值之后还有助于提高外商的投资信心，增强他们的投资意愿，从而帮助人民币成为区域化甚至国际化货币营造条件。

二、人民币升值的弊端

（一）出口将受到制约。众所周知，当人民币升值以后，我国出口成本也会有一定的增加。人民币一升值，中国的货币优势就荡然无存。例如过去我国价格为100元人民币的商品，卖到美国去只要12美元多一点点，现在同样的一件商品卖到美国去就要将近15美元。显然人民币的升值对我国的出口贸易很不利。另一方面，人民币的升值也使得中国失去了对外资在大陆投资建厂的吸引力，因为生产成本提高了。同样是付给中国工人工资，原来只要100美元的，现在就要108美元了。

（二）不利于吸引外商投资。人民币升值以后对于外商在我国的投资会产生影响，特别是直接投资项目。在人民币升值的环境下，外商在我国的投资成本将会增加。加之在我国投资的企业所生产的产品以及提供的服务中，有很多都是面向国际市场的，由于人民币的升值，这些面向国际市场的产品和服务的竞争力也会有一定的衰减。这些问题都会影响我国内部经济政策的制定。

（三）迎合投机资本的预期，制造资产泡沫。人民之升值将会带来更大的升值预期，从而造成外商在我国的直接投资减少，甚至还会造成国际游资外逃的现象。另外，在人民币升值以后，会吸引更多非直接短期资本大量投入地产和股市等行业，从而让资产泡沫增加，制造出虚假繁荣的现象，最终让我国经济朝着非理性的方向发展。在对我国的外资投入中，有很多都是对人民币升值存在升值预期的国际游资，他们觉察到当人民币在短期之内快速升值后就能够兑现收益，从而操作资本外逃。因此我们必须要确保人民币的汇率持续性的小幅度升值，最终让汇率保持在可控的稳定范围中，从而确保金融市场的稳定发展。

（四）可能导致我国外汇储备的缩水。当前我国的外汇储备已经超过了日本，占据世界第一的位置。如此巨额的外汇储备表面了我国的经济实力得到了增强，对外开放的水平也不断的提高。但是人民币升值之后，我国的外汇储备就极有可能面临缩水的危险。数据显示，当前人民币对美元相比今年初升值幅度为0.98%。这意味着我们每持有1万元美元的外汇，汇兑损失为619元人民币。

三、结论

人民币升值的起点是1994年1月1日的大幅贬值。这一年，人民币官方汇率向市场汇率并拢，由上一年的1美元兑5.80元人民币调整为1美元兑8.70元人民币，贬值幅度为33%。从当年到去年年底，国家外汇管理局统计的情况是，人民币相对于美元、欧元（1999年以前为德国马克）和日元名义升值幅度分别为5.1%、17.9%和17%；考虑通货膨胀因素，实际升值分别为18.5%、39.4%和62.9%。而国际货币基金组织测算的结果也反映了同样的趋势。

在长期内，人民币在经济的可适度范围中小幅度的升值是利大于弊的；但是在短期内来说，保证人民币汇率的稳定是非常重要的。人民币汇率的变动应该结合我国国内的经济形势和宏观环境，而不是受制于其他国家，也不能屈于美国等西方国家的压力而盲目的让人民币升值。我们应该认识到，美国推动人民币升值更多的是为了帮助其自身经济的复苏，美国自身存在的经济问题的根本原因是美国国情所决定的，把这一问题的原因归结于人民币汇率被低估是完全不科学不合理的。因此在我国当前的发展阶段，人民币汇率大幅提高不但对我国经济结构升级无益，甚至有可能带来更多的潜在弊端。我国政府应该顶住压力，推进汇率制度改革，尽快建成更具有弹性的汇率形成机制，从而有效的解决好人民币的升值问题。

人民币国际化的利与弊例5

关键词：人民币；SDR货币篮子；利弊

一、引言

随着近年来中国经济的飞速发展，中国已经成为全球第二大经济体，但人民币的国际货币地位却与中国经济的发展速度不匹配，人民币落后于中国的国际利益。因此加快推进人民币国际化进程、提升人民币国际货币地位是中国经济进一步发展的必由之路，而IMF（国际货币基金组织）即将在2015年下半年决定人民币是否能纳入SDR货币篮子将成为推进人民币国际化进程的关键性一步。

二、SDR的概念

特别提款权（Special Drawing Right，SDR）是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备[1]。目前SDR篮子里有四种货币：美元、欧元、英镑、日元。IMF对于SDR货币的审核主要有两个标准：一是货币发行国的货物和服务出口量位居世界前列，二是该货币可自由使用。目前，人民币已经满足第一个条件，是否满足第二个条件将成为人民币是否能顺利纳入SDR货币篮子的关键。

三、人民币纳入SDR货币篮子的益处

1.提升人民币的国际货币地位。一旦将人民币纳入SDR货币篮子，将使人民币纳入国际货币基金组织成员国可以计算至官方储备的货币篮子中，成为真正意义上的世界货币。

2.更加符合中国的国际利益。目前中国是全球第二大经济体，但人民币的国际地位却排在美元、欧元、英镑、日元之后，这不仅与中国的经济地位不匹配，也不符合中国的国际利益。因此将人民币纳入SDR货币篮子会更加符合中国的国际利益。

3.降低中国在海外的借贷成本，并为未来经常项目赤字融资提供额外的自由度，有助于中国公司向海外扩张，推动中国经济全球化进程。随着中国推动人民币加入SDR，减少对资本流动的管制，将使人民币更加国际化。

4.对于提高人民币在大宗商品上的定价权具有重要意义。目前，石油、黄金、铁矿石等大宗商品都是以美元计价。如此一来，美国的经济好坏，美元的强弱，都会直接地影响到大宗商品的价格。因此，将人民币纳入SDR货币篮子对中国成为世界一流经济强国具有重要的战略意义[2]。

5.可以分担目前中国经济下行可能带来的风险。目前，中国正处于经济下行和经济转型的重要阶段，将人民币纳入SDR货币篮子，在一定程度上可以推进中国经济转型和金融市场的改革。

6.可以提高世界各国对人民币的需求。据渣打银行估计，目前有超过60家央行投资了人民币。将人民币纳入SDR货币篮子，会吸引更多央行买家。随着人民币纳入SDR货币篮子，世界储备货币将更加多样化，可以使世界各国在投资资产上有更多的选择，减小投资风险。

四、人民币纳入SDR货币篮子的弊端

1.人民币汇率的波动性将会增加。目前，中国实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。在这一种制度下，货币当局可以按照本国经济利益的需要，不时地干预外汇市场，以使本国货币汇率升降朝有利于本国的方向发展。如果人民币纳入SDR货币篮子，货币当局或进一步减少外汇干预，扩大人民币汇率波动区间。同时，随着人民币纳入SDR货币篮子，将会促进外国投资者投资人民币，如此一来人民币汇率波动就自然而然的增大了。从中国现有的经济来看，因为国民经济的很大一个比重都是依赖于对外贸易，所以汇率的波动将会对我国经济产生很大的影响。目前，国内大量的企业（不仅是大量的中小企业还包括很多大型企业）由于长期在一个相对稳定的汇率下，所以对应付汇率波动的抗性很低。汇率剧烈波动带来的汇率风险，可能会使企业的利润下降甚至破产，严重还可能使国家经济下滑。

2.将进一步放开人民币在资本账户下可自由兑换。我国目前还没有实现人民币在资本账户下的可自由兑换，因为我国目前商业银行商业化程度不够，金融监管规则还不完善，盲目实现人民币的可自由兑换，会造成大量国际热钱进入我国市场。国际热钱的进入会加大外汇占款规模，影响货币政策正常操作，扰乱金融体系的正常运行，加剧国内的通货膨胀，造成物价上涨。同时热钱流入，人为地加大了人民币对外升值的压力。最后，热钱的流出，同样会使经济剧烈波动，甚至可能会严重伤害我国经济[3]。

五、应对上述弊端的策略

目前，中国仍然对资本和汇率进行管制，这是IMF质疑人民币是否真正“可自由使用”的关键，也是目前部分国家反对人民币纳入SDR货币篮子的理由。根据当前中国金融市场的形势，我国目前绝不能轻易的放开对资本和汇率的管制，对于实行汇率制度的改革和推进人民币可自由兑换的问题上，我们必须慎之又慎。为了使人民币达到“可自由使用”的标准，我国应该采取一种管理化可兑换性的新型概念，这种资本账户的可兑换并不是基于传统的完全或自由兑换的概念。在这种管理化可兑换性的新型概念下，资本账户可兑换只需达到一定程度。在这种程度下，既可以满足人民币“可自由使用”的标准，使人民币顺利纳入SDR货币篮子，又可以在最大程度上控制开放金融市场所带来的风险。（作者单位：1.西南交通大学峨眉校区；2.西南科技大学制造科学与工程学院）

参考文献：

人民币国际化的利与弊例6

【重温知识】

【考点链接】以上关于人民币升值的信息与教材中货币模块的内容相关，同学们可以从货币的流通手段、通货膨胀、通货紧缩、外汇、汇率几个方面答题。

1.外汇：是指以外币表示的用于国际结算的支付工具。外汇是一种以外币表示的金融资产，既可用于国际支付，还能兑换成其他形式的外币资产。人民币正式在国际流通中表现出了升值的现象，等额的人民币可以兑换更多的外币。

2.汇率：是两种货币之间的兑换比率。它是在使用外汇时与本国货币折算而产生的。人民币升值即人民币汇率升高，外汇汇率下降。

3.货币政策：是指中央银行为实现一定的宏观经济目标而对货币供应量、信贷量、利率等进行调节和控制而采取的政策措施。当经济发展主要受需求不足制约时，国家会采取扩张性货币政策，如下调存贷款利率和存款准备金率；当经济发展主要受生产过大制约时，国家会采取紧缩性货币政策，如上调存贷款利率和存款准备金率。

【热点分析】

（1）利：①人民币升值有利于进口，降低了以进口为主的企业的生产成本；②有利于降低出境旅游、留学的成本；③有利于促进国内企业调整优化升级，提高竞争力；④有利于减轻外债压力；⑤有利于提高人民币的国际地位。

人民币国际化的利与弊例7

二、人民币升值压力的来源

关于人民币升值压力的来源，既有来自国际社会的压力，也有国内经济因素的影响，因此以下从国内、国际两个角度来分析。

1.国内因素

(1)经济基本面因素。在经济基本面角度，人民币升值压力分为短期压力和长期压力。短期压力是内外经济失衡的结果。即取决于市场上外汇的供求关系。具体表现为:①国际收支状况。1999年以来,我国国际收支保持了经常和资本项目的双顺差,近年来双顺差和外汇储备大幅度攀升。到2004年底国际收支顺差已超过6000亿美元。同时,外国直接投资也保持了较快增长,2004年吸收外资达到620亿美元。②持有大量外汇储备，会导致本币升值。大量外汇储备即大量顺差导致在国际市场上对本币需求量增长。同时，较多的外汇储备表明政府干预外汇市场、稳定货币的能力较强,增强外界对本国货币的信心,有助于本币升值。1994年以来,我国外汇储备从212亿美元升至2004年年底的6099亿美元。③相对利率。利率作为使用资金的代价,也会影响汇率。当利率较高时,使用本国货币的成本上升,使外汇市场上本国货币的供应相对减少;同时,利率较高也表示放弃使用资金的收益上升,将吸收外资内流,使外币供应相对增加。这样,利率的上升将推动本国货币汇率的上升。近几年来,针对世界经济的持续低速增长,各国普遍采取了降息政策，使得我国的相对利率较高。

长期压力是经济长期走强的结果。经济的长期走势是决定人民币汇率最重要的因素，经济持续快速的发展是实现人民币稳定和升值的基础。1997以来,中国经济以年均超过8%的速度持续高速增长,从发展趋势看，2020年以前仍可望实现持续快速增长。日本和其他成功实现赶超的国家的经验证明，在一国经济和贸易迅速发展的过程中，其货币都无一例外地经历了升值。经过20多年来快速的增长，中国对外贸易和GDP已跃升至世界前位，在迅速赶超过程中，人民币升值乃是必然的趋势。

(2)汇率机制因素。目前升值压力来自外汇供给持续大于外汇需求。但是由于现行的汇率制度的限制,我国市场上的外汇供求并不是真正意义上的市场供给和需求,而是由政府控制或规定的“供给”和“需求”。如按照我国的结售汇制度，企业外汇收入必须卖给外汇指定银行,外汇支出则需凭有效票据到银行购汇,而外国投资者投资的外汇也“卖给”中央银行,以换取相应数量的人民币在中国国内使用。这种制度使国内对外汇的需求十分有限，给人民币升值带来了压力。因而升值压力很大程度上来源于政府对外汇市场的过分管制。

(3)对外经济政策因素。我国长期实行的贸易与外资政策也是造成升值的重要压力来源。包括：鼓励出口和发展外向型经济的政策导向；扭曲的引资政策：贸易上奖出限入、资金上宽进严出的政策等；从而造成了外汇的供大于求。政策因素所导致的升值压力最后仍然会在经济基本面因素中反映出来。

综上所述，人民币升值压力是客观存在的,升值趋势具有内生性,是中国经济体系内部生成的。

2.国际因素

人民币升值的内在压力是客观存在的,但近期更大的升值压力却是来自国际社会。2002年,日本等国开始在国际上散布“中国输出通货紧缩”论,并逐渐升级为要求人民币升值的呼声。到2005年,日美欧等主要发达国家基于国内经济发展的需要,纷纷要求人民币升值。其逻辑起点是“世界工厂论”,再演化出“出口问题”,又引申出“输出通货紧缩论”,这三种论调是一脉相承的,都认为中国经济的发展壮大和出口的迅速增长对其他国家构成了威胁。

人民币事实上的盯住美元的汇率制度也造成了升值压力。2002年以来,美国推行弱势美元政策,美元对国际主要货币大幅贬值。由于人民币实行事实上钉住美元的固定汇率制度,随着美元贬值,人民币相对欧元、日元等国际货币贬值,因而引起有关国家的不满,升值压力骤升。

综上所述，人民币升值压力分为近期升值压力和长期升值趋势。近几年来我国贸易顺差和利用FDI规模及外汇储备的大幅上升、国际社会的炒作和施压导致了人民币的升值预期,从而造成了人民币升值的近期压力,其背后深层原因则是国内有关经济政策、体制，以及国际社会的施压共同造成。另一方面,就人民币长期升值趋势而言,我国目前相对稳健的经济基本面状况和未来经济发展趋势是其内在动力,因而人民币升值压力具有内生性,人民币将面临长期升值趋势。

三、人民币升值对中国经济的影响

1.负面影响

(1)引发中国经济泡沫,最终导致长期经济衰退。如果人民币升值,最担心的是重复日本的老路。1985年的“广场协议”导致日元大幅升值后日本经济的三步曲是：先是出现经济泡沫,股票、房地产价格大幅度飙升;然后是泡沫破灭,股价等大幅下跌,最后经济陷入长期衰退。如果中国允许人民币升值,将会引发国际投机资金的涌入和国内投机资金的出现,导致中国货币供应量在短期内急剧增长,引发通货膨胀。通胀压力将逐步转移到资产上(如房地产、股票等),形成资产“泡沫”，当经济泡沫破灭之时,也就是中国经济转入长期衰退之时。

(2)严重影响中国的出口贸易,导致失业增加、通货紧缩加剧。如果人民币升值,中国出口产品的价格优势将极大削弱,首先受到打击的是出口企业,进而影响非出口企业。2004年，中国对外贸的依存度高达70%。表明中国经济严重依赖国际市场。同时，中国赚取的只是加工部分的加工费。在价值链中，加工产业的利润只有5％。升值对于中国的出口企业有可能是生死攸关的。

(3)加大外商投资成本,严重影响中国吸引外商直接投资。升值会提高外国对中国直接投资的成本。中国已经成为世界上第一大外资接受国。同时，中国对外国直接投资的依赖和对外贸的依赖是相关联的。从2001年到2003年中国进出口额从5000亿美元跨越了8000亿美元台阶，增加了3416亿美元，其中外商投资企业进出口额增加了2132亿，占了增长总额的62%。这些数据表明，中国经济的发展与对外贸易和外国直接投资密不可分。因此直接投资的减少会降低经济增长速度。

除了以上三种最重要的负面影响，人民币升值还会带来财政赤字增加、迫使国内企业向国外转移、投机性资本带来的金融风险等负面影响。

2.正面影响

升值的正面影响，简单的说，就是人民币资产增值，国际购买力增加，有利于外贸进口。主要表现在以下方面：

(1)有利于降低国外资源的采购成本,使原材料进口依赖型厂商成本下降。充分利用“两种资源”和“两个市场”,优化资源配置。人民币升值使我国从能源、原材料进口中得益，如铁矿石、石油等紧缺资源。

(2)有利于企业提高长久竞争力，优化产业结构。人民币适度升值,可以利用进口品成本降低的有利时机,引进国外高新技术和设备,实现产业结构升级。贬值虽有利于促进出口,但只是暂时的竞争力,而只有产品、产业结构升级带来的竞争力才是长久的。

从吸引外资的角度来说，升值使外资的投资成本增加，但技术密集型外资企业的受影响程度远小于劳动密集型企业，这也符合我国产业政策和科技进步的需要。鼓励外资在更大程度上参与国内产业结构优化，使中国摆脱“世界工厂”形象。

(3)有利于减轻偿债负担。人民币每上升一个百分点，就会带来几十亿美元的外汇盈余。加之我国中长期负债高达80%以上，目前又已进入偿债高峰期，适度升值对于缓解当前的偿债压力具有积极的意义。

(4)有助于国际金融资本对人民币的投资。人民币升值，会使人民币成为人们的财富借以保值升值的购买对象，人民币在国际上将产生“黄金效应”。人民币将具有变相的举债功能，即我们只要多支付人人都愿意持有的人民币，就能够获得自身所需的经济资源，其实这相当于人民币将成为国际上不付利息的债券。增强了本国经济抵御风险的能力。

除以上好处外，升值还能对本国居民产生积极影响、使国内企业对外投资能力增强、外商投资企业盈利增加、中国资产出卖更合算、增加国家税收收入等。

3.对人民币升值利弊的评价

对人民币升值的利弊进行综合权衡，仍然要按短期与中长期分别考虑。

从短期看,由于我国长期以来实行的鼓励出口与外商投资的外向型经济政策，使我国经济的出口依存度较高，人民币升值确实会在短期内带来出口减少、失业增加、通货紧缩加剧等恶果。虽然升值会增加人民币的国际购买力，给中国的外贸进口带来好处，但目前中国的出口依存度高于进口依存度。也就是说，从眼前可以量化的指标来看，中国从人民币升值中得到的好处少于升值带来的损失。即从短期看，升值是弊大于利的。

从长期看，企业可以利用人民币升值带来的国际购买力增加进行产业结构调整，有利于提高企业的长久竞争力，优化产业结构。汇率改革将促使出口企业转向深加工和精加工，提高技术水平，改变世界工厂形象。同时将引导一部分资源流向非贸易部门。也会促使企业投资的项目更关注国内市场，更多地通过提高内需来拉动经济增长，从而减少中国经济对外贸的依赖，使中国经济可以更平衡、稳定和持续地发展。因此，从长期看，人民币升值是利大于弊的。

四、针对人民币升值的思考

综上所述,人民币升值对我国经济的发展有利有弊,如何才能因势利导,采取正确的对策,充分利用升值的正面影响,克服升值的负面影响来发展我国的经济呢？可以从以下几方面加以思考:

1.在宏观经济政策方面:采取措施缓解升值压力

针对升值带来的负面影响，同时，又有来自国内的经济基本面、政策面，以及来自国际的升值压力，首先应该采取措施缓解升值压力，减轻升值可能造成的不良影响。

来自国内的压力主要是由出口导向型经济政策造成的，缓解升值压力主要从以下方面展开:(1)转变经济增长方式，改变不合理的出口依赖型和投资依赖型的经济增长结构，实施向内需主导型经济发展战略的转变。(2)改变粗放式外贸发展战略。长期以来我国奉行的是以出口创汇为目标的粗放式贸易发展战略。这种贸易增长方式扭曲了国内资源配置，成为国际收支失衡的主要因素之一。因此应改变传统的粗放式外贸发展战略,加快出口增长方式由“规模导向型”向“效益导向型”转变。(3)调整外资政策。改革开放之初,我国制订了“以市场换技术”的鼓励外资的战略。一定程度上促进了经济增长。现在看来,市场换出去了,但技术却没有换回来。同时,在各种优惠政策下,我国利用FDI规模逐渐增大,成为人民币升值压力的另一个重要来源。因此，在外资政策上也应由重数量向重质量转变。

对于国际压力,可以考虑以下几点:第一,加强与国际社会的对话,使世界各国能够理解中国维持人民币稳定不仅有利于中国,而且也有利于世界;第二,加大宣传力度,让世界了解实际上中国的进口速度快于出口速度;第三,减少出口退税抵消部分间接贬值影响;第四,适度放宽人民币汇率波动幅度,如上下各浮动三个百分点;第五,针对已经出现的和将来可能出现的报复措施制订预案谨慎应对,有备无患。

2.在汇率机制方面：继续深化汇率市场化改革

一方面，中国目前政府干预过多的汇率机制也是人民币升值压力的重要来源。

另一方面，从经济基本面角度看，长期来说，随着中国经济的持续快速稳定增长，人民币必然会呈现长期升值的趋势。同时，从长期看，升值会促进企业提高国际竞争力，促使产业结构升级和持续健康发展。所以从长期看，人民币升值更多体现出的是升值趋势，而不是升值压力。因此，长期来说不是缓解升值压力的问题，而是要建立符合市场机制的汇率制度，使汇率能够真实反映外汇供求状况。

建立符合国情的、有效的汇率机制,可从以下几方面考虑:(1)完善人民币汇率的生成机制:减少央行在市场上的干预频率，代以其他经济手段调整汇率水平；将目前国内企业的强制结售汇制逐渐过渡到意愿结汇制，建立银行、企业间外汇市场，放开主要外贸企业进入外汇市场，使整个外汇供求有效地出清价格。(2)推进经常项目和资本项目的兑换改革。使人民币最终成为完全可兑换货币。人民币的国际地位不断上升，这与人民币非自由兑换的现状极不相称。因此需要提高经常项目的可兑换程度，增加经常项目外汇支出使用额度；同时，慎重、有序地推进资本项下的可兑换进程。(3)加强外汇风险管理，大力发展人民币衍生金融产品的市场建设，也是完善的外汇市场所必不可少的。

3.对于外贸企业：采取措施化解人民币升值带来的损失

中国外贸企业在国际市场上的竞争力主要凭借其低价优势，人民币升值无疑削弱了低价优势，给企业带来损失。因此应对人民币升值，企业应该加强技术创新，改善产品结构，提高国际竞争力，可采取以下措施:(1)开发高附加值产品。我国出口企业往往生产低附加值产品，升值后，降价空间非常有限,无法消化升值带来的不利影响。所以应当开发高附加值产品,从而有较大能力承受升值影响。当然,对大多数企业来说,这需要长期的努力。(2)加速产品换代，走差异化道路。我国出口产品同质化严重,只能依靠价格竞争。面对升值压力,价格优势也不成为优势。因此需要注重产品差异化与品牌化战略，寻找新的竞争点。(3)利用升值有利进口不利出口的特性或针对不同国家升值幅度不同的特性，企业可以通过调整进出口比重、调整进出口国家与地区的手段来化解升值造成的损失。当然，这仍然是一个较为困难的过程，需要企业付出努力。

参考文献:

[1]夏建伟刘爱文:《人民币汇率制度改革与发展战略及相关政策调整》，华东经济管理,2006.4

[2]陈恩富祝富强:《正确认识和应对当前人民币升值的压力》，国际经贸探索，2004.3

[3]耿选珍李亮贾林蓉:《浅析人民币汇率升值对中国经济的影响》西昌学院学报，2005.12

[4]张杰:《对本次人民币升值的几点思考》，黑龙江对外经贸，2006.1

[5]崔思思:《论人民币升值对中国经济的影响》，理论界，2006.2

人民币国际化的利与弊例8

关键词：人民币升值汇率变革人民币二元难题

一、引言

关于人民币升值的话题早已不新鲜，在世界范围内，随着中国经济的高速发展和国际地位的与日剧增，“人民币升值论”呼声越来越高。进入21世纪以来，全球经济低迷、萧条，许多西方国家面临着通货紧缩的巨大压力。与一些发达国家情况正好相反的是，中国经济持续高速增长。国际收支的双顺差和不断增加的巨额外汇储备成为推动人民币升值的直接原因。

上个月的中国“十二五”规划纲要中，对人民币在今后五年的发展也做出了规划，完善以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，推进外汇管理体制改革，扩大人民币跨境使用，逐步实现人民币资本项目可兑换。改进外汇储备经营管理，拓宽使用渠道，提高收益水平。

如今，中国已从全球经济危机的阴影中走出，并重新驶向高速发展的轨道。国家统计局今年1月20日公布的数据显示，初步测算2010年中国GDP为397983亿元，按可比价格计算，比上年增长10.3%，增速比上年加快1.1个百分点。进出口总额较快增长，贸易顺差有所减少。全年进出口总额29728亿美元，比上年增长34.7%。其中，出口15779亿美元，增长31.3%；进口13948亿美元，增长38.7%。进出口相抵，顺差1831亿美元，比上年下降6.4%。

然而，经济的快速增长在一定程度上也推动了中国国通货膨胀率的高涨，今年1-2月份，居民消费价格同比上涨4.9%。在这种形势下，中国人民银行轮番出台各种紧缩性货币政策，从2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点达20%，这是央行今年年内第三次上调存款准备金率。此前，中国人民银行于2月24日将存款准备金率上调0.5个百分点，中国大型银行的存款准备金率达到19.5%的历史高位，是自2010年以来央行第8次上调存款准备金率。面对内外经济的失衡，以及不断膨胀的国际舆论压力，人民币汇率外来走势意义非同一般。

二、人民币汇率变革历程

纵观历史，中国在变革人民币汇率制度上一直在进行着积极的探索与实践，改革开放至今，人民币汇率主要经历了四次比较大的变革。

1979年至1984年：人民币经历了从单一汇率到双重汇率再到单一汇率的变迁。

1985年至1993年：人民币对外币官方牌价与外汇调剂价格并存，向双汇率回归。

1994年：中国实行以市场供求为基础的、单一的，有管理的浮动汇率制度。实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴，建立银行之间的外汇交易市场，改进汇率形成机制。

2005年：中国建立健全以市场供求为基础的，参考一篮子货币进行调节，单一的，有管理的浮动汇率制。

从人民币汇率近五年的走势图可以看出，人民币自2005年汇改以来处于不断的升值之中，到2008年已经升值了19%，但受到金融危机的影响，人民币停止了升值走势。进入2010年后，随着中国经济强劲复苏，人民币对美元的汇率又开始呈上升的态势，截止到今年4月15日， 1美元可兑换6.5301元人民币，达到历史新高。

三、人民币二元难题

当前中国经济存在一个有趣的现象，一方面美日等主要贸易国纷纷要求人民币升值，人民币在国际市场上仍然是硬通货；另一方面，国内经济快速发展，物价普遍上涨，面临通货膨胀的危险。这就产生了人民币的二元难题，即人民币对外面临升值的压力，但对内又面临货币贬值和长期通货膨胀的压力。

人民币的二元难题的产生根源是我国的汇率制度和利率制度，即人民币的二元结构造成的。二元结构是指人民币一方面肩负着维持汇率稳定和平抑国际收支的作用，另一方面又肩负着调控国家经济发展，保持国民经济快速发展的作用。人民币汇率决定基础不能要考察对外部门，还应考虑对内部门。可以说，人民币的二元难题因为货币政策和汇率政策的一体化造成的典型的米德冲突。一方面，外汇占款持续上升，央行很难通过政策工具进行冲销，回购本币以减少通货膨胀的压力；另一方面，货币政策和汇率政策一体化，因此以汇率调节外部均衡，以财政政策调整内部均衡的政策分配空间丧失，内外均衡难以同时达到。

四、人民币升值对中国经济的影响

“人民币升值”可谓是一把双刃剑，对中国经济的影响也可以说是喜忧参半。以下就人民币升值所带来的“四利四弊”进行详细的分析。

四大益处

第一，有条件的降低进口产品的成本。在进口产品价格的涨幅小于人民币升值的幅度的情况下， 人民币汇率升值会使进口的国外消费品和生产资料的价格比以前便宜， 有利于降低进口成本。这样， 对于广大居民而言， 消费进口产品的成本将大大降低；对于一些企业而言， 如果其产品价格以人民币结算、原材料从境外采购， 如造纸、汽车和机械设备行业， 其生产成本因人民币升值而下降， 从而提升企业利润。在这里要注意如果进口产品价格的涨幅大于人民币升值的幅度， 那么人民币升值则不利于进口。所以人民币升值对于降低进口产品价格的积极影响是有条件的。

第二，人民币升值可以减轻通货膨胀压力，有效地冷却过热的宏观经济。由于人民币汇率低估，国际上大量热钱流入中国，引起经济过热、房地产泡沫扩大。而人民币升值正可以比较有效的解决这一问题。

第三，有利于促进我国产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。长期以来，我国依靠廉价劳动密集型产品的数量扩张实行出口导向战略，使出口结构长期得不到优化，使我国在国际分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。人民币适当升值，有利于推动出口企业提高技术水平，改进产品档次，从而促进我国的产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。

第四，有助于缓和我国和主要贸易伙伴的关系。鉴于我国出口贸易发展的迅猛势头和日益增多的贸易顺差，我国的主要贸易伙伴一再要求人民币升值。对此，简单地说“不”，看似振奋人心，实则于事无补。因为这会不断恶化我国和它们的关系，给我国对外经贸发展设置障碍。近年来，针对中国的反倾销案急剧增加，就是一个很有说服力的证据。人民币适当升值，不仅有助于缓和我国和主要贸易伙伴的关系，减少经贸纠纷，而且能够树立我国作为一个大国的良好国际形象。

四大弊处

第一，不利于我国外贸企业产品的出口。对于出口企业而言，其盈利水平与本外币的汇率水平密切联系。在出口产品国际价格不变的情况下， 如果本币相对于某一国际结算用外币升值的话，则意味着企业与以前相比出口换回的本币数量减少， 企业利润下降， 这将严重影响企业的出口积极性， 如果出口企业为维持一定利润而提高价格， 则会削弱出口产品的国际竞争力， 不利于出口的持续扩大和产品在国际市场上占有率的提高。随着人民币对美元的持续升值， 再加上国内通货膨胀引起的生产成本提高， 我国出口企业特别是劳动密集型出口企业的利润空间缩小， 有的几乎为零， 面临着生存危机。

第二，失业压力会加大。由于人民币的持续升值， 出口企业面临着严重的生存危机， 而这些出口企业中， 大部分是劳动密集型的， 这样在这些企业工作的劳动者将面临着失业的压力。

第三，通货膨胀的压力加大。人民币的持续升值、外资的进入， 造成中央银行以外汇占款形式投放的基础货币相应增加， 货币供应量在持续增长， 流动性过剩； 同时人民币的持续升值、外资涌入将推动资产价格上涨， 其产生的“ 财富效应”将引起国内其他产品价格的上涨， 这样使我国目前面临通货膨胀的压力加大。

第四，巨额外汇储备将面临缩水的威胁。2010年底，中国的外汇储备高达28473.38亿美元，居世界第一位。充足的外汇储备是我国经济实力不断增强、对外开放水平日益提高的重要标志，也是我们促进国内经济发展、参与对外经济活动的有力保证。然而，一旦人民币升值，巨额外汇储备便面临缩水的威胁。假如人民币兑美元等主要可兑换货币升值10%，则我国的外汇储备便缩水10%。这是我们不得不面对的严峻问题。

五、结论

我们应该从短期和长期两方面对人民币的升值问题进行利弊的权衡。从以上分析可以得出，人民币升值短期弊大于利,长期利大于弊。

在短期内,人民币升值绝对是弊大于利的。当前,维持人民币汇率的稳定是确保我国一定经济增长速度的必要手段。我国的经济增长很大程度上靠出口来拉动,且扩大内需也需要一个过程,贸然减少出口,大量的外向型企业缺乏承受能力而破产,会严重影响我国经济的复苏和增长。我们必须认识到,在我国内部需求结构得到明显改善,经济发展水平达到一定水平前,外部需求依然会是支撑中国经济高速成长的重要动力。如果大幅调升人民币汇率,大多数出口之中小企业恐濒临倒闭,成千上万的工人失业,使刚复苏的经济再次陷入危机。而此次的汇率形成机制的改革,使汇率更具有弹性,也将使人民币在短期内不具备大幅升值的可能性。

从长期来看,如仍维持现状,保持汇率将不可避免地导致一些巨大的负面影响。比如央行的货币政策调控能力受到较大损害;导致国内较大的通货膨胀压力;导致相对价格扭曲,加重经济失衡程度等。

总体说来,在长期中中国保持一个更有弹性的汇率制度至关重要,而人民币的汇率管理要提倡三性:渐变性、内生性和可控性。中国保持一个弹性的汇率制度这不仅对全球经济结构的调整有利,对中国自身的经济结构调整和长期健康发展也有深远的意义。在长期内,人民币在经济的可适度范围,小幅升值、弹性浮动将是利大于弊的。不过,在短期内,保持人民币汇率的稳定是有其必要性的。所以,在我国相关改革完成之前,名义汇率在短期内的大幅升值,不仅仅无助于促进我国经济结构调整升级,反倒可能带来许多无法应对的潜在风险。我国应顶住国外压力,加快汇率制度改革步伐,尽快建成更有弹性的汇率形成机制,驾驭好人民币升值问题。

参考文献：

［1］孙晓杰,高明.人民币国际化战略中的人民币汇率制度安排［J］.China's Foreign Trade,2010;16

［2］石磊. 美元贬值并不必然推动人民币升值――人民币汇率走势分析［J］.国际金融, 2009;11

人民币国际化的利与弊例9

【论文摘要】 人民币升值问题是近年来经济学界的热点问题。人民币升值压力最初起源于国际社会，但国内经济基本面、汇率制度与经济政策也构成了升值压力的重要来源。文章分析了升值的利弊，并指出短期内弊大于利，长期来说利大于弊。最后从宏观经济政策、汇率机制、外贸企业等角度分析了针对升值的一些思考。 【论文关键词】 人民币升值 国际压力 国内压力 汇率机制改革 一、问题的提出 人民币升值问题近几年来一直是经济学界的关注的焦点， 前一段时间人民币升值后引起国内外广泛的关注。2000年～2001年是贬值和升值论战的交汇点，2003年～2011年升值问题则达到了一个受关注的高峰。本文从人民币升值压力的来源、升值对经济的影响、应对升值的策略思路等方面来展开陈述。 二、人民币升值压力的来源 关于人民币升值压力的来源，既有来自国际社会的压力，也有国内经济因素的影响，因此以下从国内、国际两个角度来分析。 1.国内因素 (1)经济基本面因素。在经济基本面角度，人民币升值压力分为短期压力和长期压力。短期压力是内外经济失衡的结果。即取决于市场上外汇的供求关系。具体表现为:①国际收支状况。1999年以来，我国国际收支保持了经常和资本项目的双顺差，近年来双顺差和外汇储备大幅度攀升。到2011年底国际收支顺差已超过6000亿美元。同时，外国直接投资也保持了较快增长，2011年吸收外资达到620亿美元。②持有大量外汇储备，会导致本币升值。大量外汇储备即大量顺差导致在国际市场上对本币需求量增长。同时，较多的外汇储备表明政府干预外汇市场、稳定货币的能力较强，增强外界对本国货币的信心，有助于本币升值。1994年以来，我国外汇储备从212亿美元升至2011年年底的6099亿美元。③相对利率。利率作为使用资金的代价，也会影响汇率。当利率较高时，使用本国货币的成本上升，使外汇市场上本国货币的供应相对减少;同时，利率较高也表示放弃使用资金的收益上升，将吸收外资内流，使外币供应相对增加。这样，利率的上升将推动本国货币汇率的上升。近几年来，针对世界经济的持续低速增长，各国普遍采取了降息政策，使得我国的相对利率较高。 长期压力是经济长期走强的结果。经济的长期走势是决定人民币汇率最重要的因素，经济持续快速的发展是实现人民币稳定和升值的基础。1997以来，中国经济以年均超过8%的速度持续高速增长， 从发展趋势看，2020年以前仍可望实现持续快速增长。日本和其他成功实现赶超的国家的经验证明，在一国经济和贸易迅速发展的过程中，其货币都无一例外地经历了升值。经过20多年来快速的增长，中国对外贸易和GDP已跃升至世界前位，在迅速赶超过程中，人民币升值乃是必然的趋势。 (2)汇率机制因素。目前升值压力来自外汇供给持续大于外汇需求。但是由于现行的汇率制度的限制，我国市场上的外汇供求并不是真正意义上的市场供给和需求，而是由政府控制或规定的“供给”和“需求”。如按照我国的结售汇制度，企业外汇收入必须卖给外汇指定银行，外汇支出则需凭有效票据到银行购汇，而外国投资者投资的外汇也“卖给”中央银行，以换取相应数量的人民币在中国国内使用。这种制度使国内对外汇的需求十分有限，给人民币升值带来了压力。因而升值压力很大程度上来源于政府对外汇市场的过分管制。 (3)对外经济政策因素。我国长期实行的贸易与外资政策也是造成升值的重要压力来源。包括：鼓励出口和发展外向型经济的政策导向；扭曲的引资政策：贸易上奖出限入、资金上宽进严出的政策等；从而造成了外汇的供大于求。政策因素所导致的升值压力最后仍然会在经济基本面因素中反映出来。 综上所述，人民币升值压力是客观存在的，升值趋势具有内生性，是中国经济体系内部生成的。 2.国际因素 人民币升值的内在压力是客观存在的，但近期更大的升值压力却是来自国际社会。2002年，日本等国开始在国际上散布“中国输出通货紧缩”论，并逐渐升级为要求人民币升值的呼声。到2005年，日美欧等主要发达国家基于国内经济发展的需要，纷纷要求人民币升值。其逻辑起点是“世界工厂论”，再演化出“出口问题”，又引申出“输出通货紧缩论”，这三种论调是一脉相承的，都认为中国经济的发展壮大和出口的迅速增长对其他国家构成了威胁。 人民币事实上的盯住美元的汇率制度也造成了升值压力。2002年以来，美国推行弱势美元政策，美元对国际主要货 币大幅贬值。由于人民币实行事实上钉住美元的固定汇率制度，随着美元贬值，人民币相对欧元、日元等国际货币贬值，因而引起有关国家的不满，升值压力骤升。 综上所述，人民币升值压力分为近期升值压力和长期升值趋势。近几年来我国贸易顺差和利用FDI规模及外汇储备的大幅上升、国际社会的炒作和施压导致了人民币的升值预期， 从而造成了人民币升值的近期压力，其背后深层原因则是国内有关经济政策、体制，以及国际社会的施压共同造成。另一方面，就人民币长期升值趋势而言，我国目前相对稳健的经济基本面状况和未来经济发展趋势是其内在动力，因而人民币升值压力具有内生性，人民币将面临长期升值趋势。 三、人民币升值对中国经济的影响 1.负面影响 (1)引发中国经济泡沫，最终导致长期经济衰退。如果人民币升值，最担心的是重复日本的老路。1985年的“广场协议”导致日元大幅升值后日本经济的三步曲是：先是出现经济泡沫，股票、房地产价格大幅度飙升;然后是泡沫破灭，股价等大幅下跌，最后经济陷入长期衰退。如果中国允许人民币升值，将会引发国际投机资金的涌入和国内投机资金的出现，导致中国货币供应量在短期内急剧增长，引发通货膨胀。 通胀压力将逐步转移到资产上(如房地产、股票等)，形成资产“泡沫”，当经济泡沫破灭之时，也就是中国经济转入长期衰退之时。 (2)严重影响中国的出口贸易，导致失业增加、通货紧缩加剧。如果人民币升值，中国出口产品的价格优势将极大削弱，首先受到打击的是出口企业，进而影响非出口企业。2011年，中国对外贸的依存度高达70%。表明中国经济严重依赖国际市场。同时，中国赚取的只是加工部分的加工费。在价值链中，加工产业的利润只有5％。升值对于中国的出口企业有可能是生死攸关的。 (3)加大外商投资成本，严重影响中国吸引外商直接投资。升值会提高外国对中国直接投资的成本。中国已经成为世界上第一大外资接受国。同时，中国对外国直接投资的依赖和对外贸的依赖是相关联的。从2001年到2003年中国进出口额从5000亿美元跨越了8000亿美元台阶，增加了3416亿美元，其中外商投资企业进出口额增加了2132亿，占了增长总额的62%。这些数据表明，中国经济的发展与对外贸易和外国直接投资密不可分。因此直接投资的减少会降低经济增长速度。 除了以上三种最重要的负面影响，人民币升值还会带来财政赤字增加、迫使国内企业向国外转移、投机性资本带来的金融风险等负面影响。 2.正面影响 升值的正面影响，简单的说，就是人民币资产增值，国际购买力增加，有利于外贸进口。主要表现在以下方面： (1)有利于降低国外资源的采购成本，使原材料进口依赖型厂商成本下降。充分利用“两种资源”和“两个市场”，优化资源配置。人民币升值使我国从能源、原材料进口中得益，如铁矿石、石油等紧缺资源。 (2)有利于企业提高长久竞争力，优化产业结构。人民币适度升值，可以利用进口品成本降低的有利时机，引进国外高新技术和设备，实现产业结构升级。贬值虽有利于促进出口，但只是暂时的竞争力，而只有产品、产业结构升级带来的竞争力才是长久的。 从吸引外资的角度来说，升值使外资的投资成本增加，但技术密集型外资企业的受影响程度远小于劳动密集型企业，这也符合我国产业政策和科技进步的需要。鼓励外资在更大程度上参与国内产业结构优化，使中国摆脱“ 世界工厂”形象。 (3)有利于减轻偿债负担。人民币每上升一个百分点，就会带来几十亿美元的外汇盈余。加之我国中长期负债高达80%以上，目前又已进入偿债高峰期，适度升值对于缓解当前的偿债压力具有积极的意义。 (4)有助于国际金融资本对人民币的投资。人民币升值，会使人民币成为人们的财富借以保值升值的购买对象，人民币在国际上将产生“黄金效应”。人民币将具有变相的举债功能，即我们只要多支付人人都愿意持有的人民币，就能够获得自身所需的经济资源，其实这相当于人民币将成为国际上不付利息的债券。增强了本国经济抵御风险的能力。 除以上好处外，升值还能对本国居民产生积极影响、使国内企业对外投资能力增强、外商投资企业盈利增加、 中国资产出卖更合算、增加国家税收收入等。 3.对人民币升值利弊的评价 对人民币升值的利弊进行综合权衡，仍然要按短期与中长期分别考虑。 从短期看，由于我国长期以来实行的鼓励出口与外商投 资的外向型经济政策，使我国经济的出口依存度较高，人民币升值确实会在短期内带来出口减少、失业增加、通货紧缩加剧等恶果。虽然升值会增加人民币的国际购买力，给中国的外贸进口带来好处，但目前中国的出口依存度高于进口依存度。也就是说，从眼前可以量化的指标来看，中国从人民币升值中得到的好处少于升值带来的损失。即从短期看，升值是弊大于利的。 从长期看，企业可以利用人民币升值带来的国际购买力增加进行产业结构调整，有利于提高企业的长久竞争力，优化产业结构。汇率改革将促使出口企业转向深加工和精加工，提高技术水平，改变世界工厂形象。同时将引导一部分资源流向非贸易部门。也会促使企业投资的项目更关注国内市场，更多地通过提高内需来拉动经济增长，从而减少中国经济对外贸的依赖，使中国经济可以更平衡、稳定和持续地发展。因此，从长期看，人民币升值是利大于弊的。 四、针对人民币升值的思考 综上所述，人民币升值对我国经济的发展有利有弊，如何才能因势利导，采取正确的对策，充分利用升值的正面影响，克服升值的负面影响来发展我国的经济呢？可以从以下几方面加以思考: 1.在宏观经济政策方面:采取措施缓解升值压力 针对升值带来的负面影响，同时，又有来自国内的经济基本面、政策面，以及来自国际的升值压力，首先应该采取措施缓解升值压力，减轻升值可能造成的不良影响。 来自国内的压力主要是由出口导向型经济政策造成的，缓解升值压力主要从以下方面展开:(1)转变经济增长方式，改变不合理的出口依赖型和投资依赖型的经济增长结构，实施向内需主导型经济发展战略的转变。(2)改变粗放式外贸发展战略。长期以来我国奉行的是以出口创汇为目标的粗放式贸易发展战略。这种贸易增长方式扭曲了国内资源配置，成为国际收支失衡的主要因素之一。因此应改变传统的粗放式外贸发展战略，加快出口增长方式由“规模导向型”向“效益导向型”转变。(3)调整外资政策。改革开放之初，我国制订了“以市场换技术”的鼓励外资的战略。一定程度上促进了经济增长。现在看来，市场换出去了，但技术却没有换回来。同时，在各种优惠政策下，我国利用FDI规模逐渐增大，成为人民币升值压力的另一个重要来源。因此，在外资政策上也应由重数量向重质量转变。 对于国际压力，可以考虑以下几点:第一，加强与国际社会的对话，使世界各国能够理解中国维持人民币稳定不仅有利于中国，而且也有利于世界;第二，加大宣传力度，让世界了解实际上中国的进口速度快于出口速度;第三，减少出口退税抵消部分间接贬值影响;第四，适度放宽人民币汇率波动幅度，如上下各浮动三个百分点;第五，针对已经出现的和将来可能出现的报复措施制订预案谨慎应对，有备无患。 2.在汇率机制方面：继续深化汇率市场化改革 一方面，中国目前政府干预过多的汇率机制也是人民币升值压力的重要来源。 另一方面，从经济基本面角度看，长期来说，随着中国经济的持续快速稳定增长，人民币必然会呈现长期升值的趋势。同时，从长期看，升值会促进企业提高国际竞争力，促使产业结构升级和持续健康发展。所以从长期看，人民币升值更多体现出的是升值趋势，而不是升值压力。因此，长期来说不是缓解升值压力的问题，而是要建立符合市场机制的汇率制度，使汇率能够真实反映外汇供求状况。 建立符合国情的、有效的汇率机制，可从以下几方面考虑:(1)完善人民币汇率的生成机制:减少央行在市场上的干预频率，代以其他经济手段调整汇率水平；将目前国内企业的强制结售汇制逐渐过渡到意愿结汇制，建立银行、企业间外汇市场，放开主要外贸企业进入外汇市场，使整个外汇供求有效地出清价格。(2)推进经常项目和资本项目的兑换改革。使人民币最终成为完全可兑换货币。人民币的国际地位不断上升，这与人民币非自由兑换的现状极不相称。因此需要提高经常项目的可兑换程度，增加经常项目外汇支出使用额度；同时，慎重、有序地推进资本项下的可兑换进程。(3)加强外汇风险管理，大力发展人民币衍生金融产品的市场建设，也是完善的外汇市场所必不可少的。 3.对于外贸企业：采取措施化解人民币升值带来的损失 中国外贸企业在国际市场上的竞争力主要凭借其低价优势，人民币升值无疑削弱了低价优势，给企业带来损失。因此应对人民币升值，企业应该加强技术创新，改善产品结构，提高国际竞争力，可采取以下措施:(1)开发高附加值产品。我国出口企业往往生产低附加值产品，升值后，降价空间非常有限，无法消 化升值带来的不利影响。所以应当开发高附加值产品，从而有较大能力承受升值影响。当然，对大多数企业来说，这需要长期的努力。(2)加速产品换代，走差异化道路。我国出口产品同质化严重，只能依靠价格竞争。面对升值压力，价格优势也不成为优势。因此需要注重产品差异化与品牌化战略，寻找新的竞争点。(3)利用升值有利进口不利出口的特性或针对不同国家升值幅度不同的特性，企业可以通过调整进出口比重、调整进出口国家与地区的手段来化解升值造成的损失。当然，这仍然是一个较为困难的过程，需要企业付出努力。

人民币国际化的利与弊例10

一、人民币升值之利

（一）促进进口

人民币升值使得外国商品价格变得相对便宜，同时国内消费者手中的钱变得更加值钱了，从而使得本国居民增加中国对国外高质量消费品和生产设备的消费，进而使得进口增加，从而使得本国居民的生活水平和产业制造的水平得到了提高。

（二）促进产业结构的升级

人民币升值有利于改善我国目前存在的产业结构不合理的状况，从而变换我国在国际分工中的地位，进一步增强我国的综合实力，提高我国的国际地位。

（三）增强自主创新能力，提高国际竞争力和抗风险能力

在人民币升值的压力下，国内企业要想在国际市场上立于不败之地，维持本身的市场份额，就要尽可能地降低企业的生产经营成本，而这就要求企业从自身管理经营入手，加强企业管理，提高劳动生产效率来获得更多的利润，而这也就要求出口企业提高自主创新能力，不断地开发出科技含量高、经济效益好的产品，从而为企业进一步提升自身国际竞争力奠定良好基础。

二、人民币升值之弊

（一）出口增长将受到限制

近几年，我国对外出口不仅保持了较快增长速度，而且将占国内生产总值的比重基本稳定在20%左右，成为拉动我国经济快速增长的三驾马车之首。如果人民币升值，将会使得本国的出口商品的价格变得相对昂贵，外国产品的价格变得相对便宜，从而外国将会减少对我国产品的消费，进而出口下降。具体的来说，在国际市场产品价格保持不变的情况下，我国的出口利润将会大幅度的下降，从而这将严重影响出口商的积极性。因此，人民币升值会给我国的出口带来重创。

（二）影响境外直接投资

自我国开始实行市场经济以来，招商引资已经成为发展经济的一个重要渠道。我国现在已经是世界上引进境外直接投资最多的国家，外资企业在我国农业、工业、服务业等各个领域发挥着十分重要的作用，对促进经济增长、技术进步、增加就业、扩大出口以及外商直接投资已经成为促进我国经济发展的重要力量。

（三）对我国巨额外汇储备的影响

截止至2010年3月，国家外汇储备余额已经达到了24471亿美元，同比增长25.25%。同时一季度国家外汇储备增加479亿美元，同比多增402亿美元。巨额的外汇储备增强了我国对外支付能力、调节国际收支的实力、干预外汇市场的能力，也提高了我国在国际上的声誉及对外融资的能力，但是，巨额的外汇储备也使得我国持有储备的机会成本也相当的高，人民币升值后更是将机会成本推向了新高，因为人民币升值将会使得美元相对贬值，而我国的外汇储备中美元占据了70%，这就使得我国持有的外汇储备将出现相应的贬值。

三、应对措施

人民币升值是一把双刃剑，它既有利也有弊，相应地对我国经济发展也带来了不同的影响。我国是发展中国家，发展经济是当前首要任务，因此我们要充分利用人民币升值带来的好处来发展经济，同时也要通过不断的改革与创新来消除人民币对我国的消极影响。

（一）进一步完善汇率形成机制

自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。一是汇率调控的方式。实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币、根据市场供求关系来进行浮动。这里的“一篮子货币”，是指按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。一个完善的汇率制度可以对一国的货币的实际价值做出准备的评估，同时它还可以缓解对外贸易的不平衡，提高我国企业的国际竞争力，提高对外开放水平。因此，完善汇率形成机制是十分重要的。

（二）扩大内需

投资、消费、净出口是拉动我国经济的三驾马车，其中净出口所占的份额较大，而人民币升值会影响我国的进出口，这就会对净出口产生不利的影响，进而会对我国的经济形成重创。而人民币升值对国内投资消费基本不会产生大的影响，因此，如果我们将重点放到扩大内部需求，即投资和消费，就会缓解人民币升值对经济的影响。

（三）充分利用好外汇储备，确定最佳储备规模

人民币升值对我国最直接的影响无疑是巨额的外汇储备。我国应该加强对外汇储备理论研究，充分利用外汇储备，从而实现对其保值，同时通过对进口规模、汇率制度、持有储备的机会成本以及国际资金的流动情况等因素的研究来决定我国的最佳外汇储备量。

（四）调整产业结构

我国出口的产品属于劳动密集型，依靠廉价劳动力的优势生产大量手工操作的产品进行出口。而我国产品的价格在国际上的竞争力主要是由于我国的人力成本较低，而非产品技术。首先，我国应该优化出口产品结构，提高产品的科技含量，从而增强产品的国际竞争力。其次，企业要加大研发力度、提高产品质量来应对汇率变动。最后，由于人民币升值使得国外先进设备变得相对便宜，因此国内企业要加大对现金设备的进口，加快技术创新步伐，加速产品的升级换代，同时提高生产效率，降低中间消耗和生产成本，以保持利润回避风险。

四、结论

自改革开放以来，随着我国经济体制的不断改革、对外开放程度的不断扩大以及经济的快速增长，人民币升值的压力变得越来越大。本文基于人民币升值的理论对人民币升值的原因进行了分析，并在此基础上进一步揭示人民币升值对我国经济发展的利弊，最后根据人民币升值的利弊提出了相应的解决措施。通过本文的研究得出了如下结论：既然人民币升值已经成为必然，那么我们就应该针对人民币升值的利与弊进行扬长避短，从而保证我国经济又好又快的发展。

参考文献