关键词：银行信贷 房地产价格 非线性效应 经济周期 

摘要：本文基于中国30个省份2003-2016年的面板数据,运用门槛面板回归模型考察了银行信贷对房地产价格的影响。实证结果显示,银行信贷对房地产价格的影响存在显著的非线性和非对称效应:在房地产贷款规模相对较低的区域,银行信贷对房价的影响力有限;而当房地产贷款规模较高时,银行信贷会对房价产生显著影响。上述结论在动态面板稳健性检验下也显著成立。实证结果验证了“金融过度支持”假说,并对过度支持程度进行了具体的量化,表明各省房地产调控政策的实施应充分考虑区域差异。此外,通过将银行信贷拆分为供给端和需求端,本文发现,相比供给端而言,需求端贷款的增速及波动对房价的影响更为显著。此外,通过将投资者情绪和经济周期纳入分析,我们还发现,市场情绪在某种程度上也起到了加速器的作用,在投资者情绪高涨时,银行信贷对房地产价格的影响也随之加强,这意味着房地产信贷政策的制定需要考虑对投资者的预期进行管理,防止信贷和情绪的双重叠加对房价稳定产生不利影响。此外,在经济过热时,通过银行信贷对房地产价格进行调控是必须且有效的。

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