互联网金融例1

一、互联网金融与金融互联网之辩的由来

一般认为，谢平教授是互联网金融概念的最早提出者、界定者。他认为“在这种金融模式下，支付便捷，市场信息不对称程度非常低；资金供需双方直接交易，银行、券商和交易所等金融中介都不起作用；可以达到与现在直接和间接融资一样的自愿配置效率，并在促进经济增长的同时，大幅减少交易成本。”[1] 谢平教授的研究无疑具有开创性意义。但也有人认为，谢平教授给出的定义过于理想化、乌托邦化，尽管近年来互联网金融发展态势有声有色，严格意义上的符合谢平教授诠释的互联网金融模式却并不存在。如此一来，概念的重新界定乃至争论，在所难免。

有一类观点习惯于把所有涉及到金融业务的互联网化经营模式，都纳入互联网金融范畴；另一类观点对互联网金融与金融互联网作了严格区分，即互联网企业介入金融领域才是互联网金融，而金融企业使用互联网手段被界定为金融互联网。2013年6月马云提出：“未来的金融有两大机会，一个是金融互联网，金融行业走向互联网；第二个是互联网金融，纯粹的外行领导，其实很多行业的创新都是外行进来才引发的。金融行业也需要搅局者，更需要那些外行的人进来进行变革。”[2] 在马云的理解中，金融行业拥抱互联网不算互联网金融，只是金融互联网，互联网行业拥抱金融才算互联网金融，马云的观点广受推崇。由此，互联网金融和金融互联网两个词看似接近，意蕴却大相径庭，前者突出互联网公司，后者突出的是金融机构；传统金融机构期望的是金融互联网，由自己主导金融和互联网的融合，而互联网公司期望的则是互联网金融。然而，这种纯粹从主体出发作出的概念划分，有意无意间把金融机构与互联网企业对立了起来，排斥了两者融合的可能，引发了一系列“口水战”，具有明显的狭隘性。

我们注意到，监管层的态度似乎并不主张互联网金融与金融互联网的截然对立。《中国人民银行年报（2013）》“互联网金融专栏”指出：“金融机构创新型互联网平台也在不断发展，以中国建设银行‘善融商务’、交通银行‘交博汇’等为代表的平台日渐成熟。第一家网络保险公司‘众安在线’于2月经中国保监会批准筹办，并于9月29日由中国保监会正式批复开业。”[3]央行在其年报中，旗帜鲜明地把金融机构的互联网化与第三方支付、P2P网贷、众筹融资、互联网理财并行罗列，视为互联网金融的子范畴。内中暗含的逻辑是，一切依托互联网技术或借鉴互联网模式所开展的消除行业痛点、优化成本、提高效率的行为模式，都应被纳入互联网金融之范畴。窃以为，这种以充实互联网金融内涵来超越概念之争的做法，更贴近互联网金融种类多样、形态各异、蓬勃发展的事实，也更经得起推敲。

二、互联网金融与金融互联网之辩的背后考量

1.刻意与传统金融机构划清界限。金融是一种门槛极高的商业形态。长期以来，中国金融业都是一个相对封闭的圈子，金融机构处于牌照管理、分业严格监管、利率管制的状态，准入门槛极高，局外人很难进入，拿不到相应牌照就成立不了相应的机构，也就做不了相关的金融业务。如今一些互联网公司扛起互联网金融大旗，在没有获得相关经营牌照的情况下，以互联网技术包装事实上的金融行为。此时掀起一场概念之辩，不失为一种策略选择。（1）在一定程度上把金融和非金融的界限给模糊了，便于打政策上的擦边球；（2）有利于示好监管当局并赢得舆论支持，尽可能减少来自各方的违规争议，回避诸多“成长的烦恼”。果不其然，监管当局也乐见其成，并给予了足够的宽容。有些互联网金融企业还趁机演变成了“披着互联网金融外衣的金融机构”，从事着跟传统金融机构一致的金融运作，并想方设法把规模做大，以图最终形成“生米煮成熟饭”、大而不能倒、大而不能管的局面。

2.谋求监管套利。银行业普遍抱怨，互联网企业不用牌照，没有注册资本的限制，没有这样那样的监管成本。此抱怨不无道理，互联网企业从事金融业务，法律地位不明确，业务边界模糊，是一个不争的事实。只是由于银行业长期享受着制度性优越，加之低成本吸储的“制度性合谋”、久居神坛的傲慢、无暇顾及长尾市场等诟病，银行业的抱怨淹没在民众的指责、唾骂中。不可否认，有些互联网金融企业的优势并不在于互联网技术，更不在于互联网给金融带来了更好的风控能力，实质在于暂时没有纳入监管体系，或者说突破了监管，进入了监管空白地带，实施着监管套利的行为。例如，注册资本一亿元的小贷公司，受到严格的监管，最高业务操作上线即最高负债额度为1.5亿，而注册资本一百万的P2P网贷公司却可以做到几个亿的规模，两者强烈的反差所折射的是，典型的监管不一致所引发的P2P进行监管套利的行为。

3.争夺话语权主导权。关于互联网金融的本质，有人认为是去中心化，也有人认为是去中介化，两种理解算比较接近。按此逻辑，金融互联网之所以与互联网金融产生概念上的分野，就在于其并非主张金融脱媒。然而事实上，余额宝模式既没有真正实现金融脱媒，也没有真正达到去中心化，却依然被视为互联网金融的典型范例。可见，互联网精英不遗余力挑起互联网金融和金融互联网之辩，其“醉翁之意”并非在于是否脱媒的纠结，而在于金融话语权、主导权及行业利益的争夺，折射的是互联网金融企业与传统金融机构的攻守关系。马云说过，“如果银行不改变，我们就改变银行”。“改变银行”与“银行改变”，其侧重点不同，攻守关系迥异，前者强调的是互联网金融，突出的是互联网行业的主导作用，后者强调的是金融互联网，突出的是传统金融机构的主导地位。众所周知，在传统经济互联网化的过程中，也时常发生到底应由互联网精英主导还是由传统行业精英主导的争论，互联网金融与金融互联网之辩正是这种争论在金融行业的具体贯彻。由于金融行业的特殊性，话语权主导权的争夺更加重要，也更加激烈。

三、互联网入局金融业与金融业拥抱互联网，构成互联网金融的两个演进路径

如前所述，这场非此即彼的概念之争有着先天的狭隘性，对互联网金融概念的真正厘清、对互联网金融的发展与创新并无帮助，且容易在实践中造成割裂与混乱。充实互联网金融概念的内涵，把金融互联网看成是互联网金融完整业态的一部分，是有效超越这场概念之辩的最佳选择。从这个意义上，互联网业切入金融业与金融业拥抱互联网，与其说是一种攻守关系，反映的是你死我活的竞争态势，倒不如说是互联网金融演进的两种不同路径，相辅相成，遥相呼应。再者，互联网与金融的共存与融合是大势所趋，互联网的扩散性、渗透性，与金融产品服务独特的严谨性、保守性必然需要寻求一个平衡点，这个寻求平衡点的过程，不应是单向的过程，而应该是互联网切入金融与金融拥抱互联网的双向过程。这个融合过程大体上要按三个阶段演进。

1.攻守阶段。互联网企业借助成本优势、效率优势、渠道优势、体验优势，以传统金融机构服务相对薄弱的长尾市场特别是小微客户作为切入金融领域的最佳突破口，实现对金融业务的搅局，形成鲶鱼效应，震撼传统金融机构的经营理念、商业模式。传统金融机构则在网上银行、信用卡商城等基础上积极发展电商乃至“类余额宝”产品等，建设和优化平台，逐步培育客户的粘性，以化解困局。监管层也在为要不要监管、由谁来监管、什么时候监管、怎么监管等问题而绞尽脑汁。

互联网金融例2

目前除了阿里巴巴的“余额宝”，腾讯的“微信理财通”、百度的“百度理财”，形成了三足鼎立的局面，三家互联网公司分别利用各自的优势从三个不同的角度去推动他们的金融产品。但是李安渝教授认为他们的核心还是在互联网上的凝聚力和控制力，“我们认为互联网金融的主战场有它的创新点，应该在互联网企业和金融机构有交叉的领域，在这个领域比如说有互联网双边平台的建设经营，线上支付、小微贷款和消费贷款，以及一些简单的金融产品销售。标准产品销售互联网一定是销售成本比较低的销售办法。”

那么“余额宝”为什么可以快速引发燎原之势？李安渝教授认为有三点优势支撑余额宝的快速发展。首先他认为作为互联网的产品，余额宝具有销售渠道优势以及流量优势，“这个产品还不是金融产品，如果是金融产品理论上讲要有监管部门的批复，所以它就是一个互联网产品，这个互联网产品需要销售渠道和流量，正好阿里巴巴占有这个优势。”其次李教授认为余额宝的服务方式非常符合网上用户的习性和用户体验，“我们去银行办理应用的时候需要填表，阿里巴巴他就摸清楚了网上用户习惯。”第三是阿里巴巴有大量的数据，“他知道他在什么样的回报率可以吸引到用户过来，所以用户预期是阿里的优势”李教授说。

李安渝教授总结目前互联网金融主要有三个重要发展领域。第一网络渠道拓展：即怎样利用网络让金融机构的产品能够快速地推出去。第二大数据应用：即分析受众，什么样的群体需要我们的产品，这种需求的群体在哪里。第三虚拟信用平台：即快速识别交易对象的基本信用情况，以及在交易以后持续的信用监控。

“这是目前互联网金融三个重要的发展领域。互联网金融它会在信用体系建设的基础上，以平台化的方式依托第三方支付，我想一定会对金融行业发生巨大推动的作用。”李安渝教授认为。

互联网长尾理论的应用

值得注意的是，在2013年“余额宝”引发的电商大战中，越来越多的金融企业开始接受“得[]丝者得天下”的理念，纷纷将目光转向成千上亿的用户。对此，致力于电子商务研究的李安渝教授认为互联网金融实际上也沿用了互联网的长尾理论。

“我们传统的金融服务是大户和大项目，就是我们要去找一些大的项目，然后找有钱的大户，这样我们金融机构在中间进行撮合，这个不需要太多的互联网用户，基本上来讲跟网络的关系不是那么大。”李教授表示。“互联网出现以后，却使得金融行业就可以走到小户对小项目，什么叫小户？就是手上有3000、5000元，或者万把元的投资者；什么是小项目？比如说摆地摊、报亭，100、200元就可以启动的项目。那么互联网金融就使得小户、小项目也能够获得相关的金融服务。”李教授认为，互联网金融是互联网长尾理论一个很直接的应用。

而从另一个角度看互联网金融是通过互联网的集约化技术。李安渝教授认为互联网可以迅速地把很多人或者很多事情集中在一起，这样可以利用互联网，比如说利用社交网络，把一些小的投资者组织成一个超级大户，除此，他认为互联网也可以把一些小项目集中在一起。“比如说过去我们的报亭，它分散在城里面，我们一个个去看就很困难，而且一个个去看它都是单独的一两万的小投资项目，那么通过互联网我们可以把这些项目聚集在一起，在一个一个地方我们把这些经营者以某种方式，比如说论坛，把他们摆在一起，了解他们共同的需求，以及他们业务普遍的风险。”李教授举例说。

事实上在这个过程中利用互联网金融进行创新、创意方式也自然应运而生，“聪明人在中间设计产品，最终就使得这些小额的投资者能够有效地去投资一些小规模的项目，还能获得高额的回报。”对于互联网金融的发展李教授这样解释到。

互联网金融例3

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2016年5月9日

一、相关背景简介

2013年6月17日，中国知名网络公司淘宝旗下的品牌“支付宝”在它的官方主页推出一种最新的金融类产品，这个产品被认为是在理财方式和互联网之间搭建了一个完美的桥梁――余额宝。余额宝的出现是建立在拥有巨大客户群的支付宝平台这个前提条件上的，通过将平时的闲置资金和互联网基金进行桥梁对接，为广大互联网用户的投资方式增加了一种新的选择，并且这种方式十分方便。到2013年底，余额宝的可统计用户数量已经达到了4，300万，总资产达到了1，853亿元，总共给客户增加了接近18亿元的利息。余额宝的迅速出现以及不断的进化使得人们被互联网的强大力量又一次折服了。2014年2月21日，中央电视台某评论员发表了一个文章：中国的融资成本被月报的强大力量压得喘不过气。文章指出其年利润率超过了百分之二，对实体经济的维稳产生了巨大的挑战。马上，人们对于互联网金融的未来前景以及强大的不确定性又一次产生了怀疑。之后，中国人民银行采取了强制暂停二维码支付以及虚拟信用卡支付，这一举动更是让这个新兴产品在未来的发展道路上更加艰难。在这种趋势下，互联网金融和传统金融究竟谁会更适应时代的潮流？它们究竟能不能“和谐共处”，还有待商榷。

二、传统金融与互联网金融介绍

互联网金融是近几年才出现的新词汇，它包括依靠大数据、云空间以及社交媒介来实现资金融资、信息媒介的一种新型金融。传统金融与互联网思想的激烈碰撞产生了互联网金融这个新名词。近年来，互联网金融的蓬勃发展和互联网的快速发展以及网上支付的不断进化有着密不可分的关系，由此余额宝也随之诞生了。我们熟悉的传统金融是指：存款、贷款以及结算这几项主要金融要素。当然，商业银行的作用就显得尤为重要了。银行是最重要以及最基础的大型金融机构，在我们的概念中，银行是个体、企业以及国家之间的桥梁，具有支付中介、信用中介、金融服务以及信用创造的功能。它和互联网金融有一些不同，传统金融历史悠久，有强大的基础，但是因为有一些方面带来的种种不便，它适应时代的速度是远远比不上互联网金融的。

三、互联网金融与传统金融对比分析

互联网金融是最近几年新出现的一种产业，因为高速发展的互联网技术以及电子支付的快捷性，所以它的交易成本很低、交易时长短，范围覆盖广泛、交易效率也比传统金融要高很多。笔者认为，互联网金融和传统金融相比优点有以下几种：

1、交易成本低。众人皆知，互联网金融没有资本金管理的束缚，也没有什么存贷比管理的限制，因此几乎零成本，因此在这种先天优势下，资金在网络平台的流动性就大大增加了，降低了各个方面的成本，互联网金融不需要实体营业点，因此实际运营成本就降低了，它对金融体系的影响也会大大降低。

2、交易时长短和交易范围广。互联网金融运行时，用户可以不受时间以及空间的限制，互联网金融的出现是人类经济发展史上重要的一环。投融资使得用户和产品实现了完美的对接，因此这种新型金融产品就拥有了很好的用户支持。另外，因为传统金融业的用户往往是信用基础很好的中大型企业，所以有些服务方面就涉及不到，因此面向中小型企业的互联网金融就非常好的填补了这方面的欠缺、使得资源能够更好地分配，利用率上升，从而进一步推动了实体经济的进一步发展。

3、交易效率高。随着大数据处理以及云服务的发展，互联网技术已经越来越成熟，操作成本越来越低，大大提升了交易的速度。比如说，阿里小贷使用了淘宝积攒的用户购买信用云数据，通过数据处理和进一步解析，加入了资信调查和风险分析，用户申请贷款的时间就会非常短，每天可以完成一万笔贷款，使得“人人信贷”成为了可能。

但是，这并不代表着互联网金融在时代的赛跑中已经战胜了传统金融。互联网金融具有很强的两面性，因此网络的可靠性以及风控监督等很多问题也使得用户产生了很大的谨慎。传统金融因为其严格性因此很好的避开了互联网金融涉及的很多风险。纵观传统金融的发展，已经有几百年的历史，经历了很多金融危机以及人类斗争的洗礼，已经发展得非常完备，因为互联网的安全性并不能保证，病毒的出现，盗号者的猖狂，使得互联网金融的风险越来越大。互联网金融和传统金融相比缺点有以下几种：一是管理能力有限。管理能力第一点就是风控能力不强。很多媒体已经有很多报道，有以网赢天下等为代表的P2P网贷平台已经宣告破产清算，网络平台的发展前景令人担忧。我国的互联网发展远远落后于其他欧美国家，并且由于我国的还在起步萌芽阶段，法律要求和监管还没有很到位，缺少一定的行业规范，整个互联网方面有很多法律风险和政策碰壁，对于整个行业的监管也造成了一定的困难；二是风险大。加入了互联网金融浪潮，就好像是初学者第一次炒股一样。加入的风险和期望的回报往往并不等价。由于我国信用体系不完善，因此信用风险也加大了，和互联网金融相关的法律政策还没有匹配，互联网金融违约成本低，容易产生信用危机，严重时可能导致整个公司卷钱跑路的情况。

综上所述，即使目前互联网金融在与传统金融的时代比拼中占据着上风，但是由于中央银行的介入以及进一步发展之后遇到的一系列难以解决的问题，互联网金融和传统金融必然要相互借鉴，相互融合，进一步地协调发展。

四、案例分析

大家很熟悉余额宝这个产品，使用余额宝使得用户的资金流动性大大的提高，在能够得到利润的同时又不会发生相应的损失。用户使用余额宝的整个过程包括了：淘宝、天猫、支付宝、余额宝、天弘增利宝货币基金的资金桥梁传递，满足了用户对于资金需求的多样化。与此同时，用户们可以在拥有充足的购物金的同时，同时购买余额宝来获利，这种时间上毫不浪费的方式使得用户对余额宝产生了极大的依赖性，传统金融也显然无法做到。但是，余额宝在2014年的发展也不是很顺风顺水。宽松的市场资金使得天弘基金不得不下调收益率，这虽然是经济周期中不可避免的现象，但是余额宝利润率持续下跌使得用户开始对自己资金的安全性产生了恐慌。这就要追溯到媒介当初是怎么吹嘘余额宝了。此外，因为月报的支付方式是在网上进行，所以就会带来相应的安全风险，比如说，用户手机存有用户的支付宝信息，手机盗取者可以通过短讯验证码重新设定支付宝密码（在手机中安装了支付宝软件的用户尤其需要注意），盗取者可以将用户的余额全部转到他的账户上，所以央行在前一段时间暂时叫停了第三方支付以及虚拟信用卡的支付，余额宝也面临了一个新的挑战，当然这种挑战暂时不会停止。

五、总结

笔者认为，这种技术并不会对人体造成什么危害，就应该积极地将它投入到实际的生活中去，不然的话错过了发展的黄金时期就得不偿失了。互联网金融不断发展，余额宝也在不断发展，这个规则同样需要得到相应的支持。余额宝的发展逼迫银行利率完全放开，尤其是在推动利率市场化这个会影响到国家经济发展的问题上，央行在做出每一步举措时都要多加小心，因此余额宝的经验教训肯定会给利率市场化带来很多有用的经验。大家需要承认以余额宝为代表的新兴互联网金融产品正在逐渐影响着我们的生活，也正是由于这样，传统金融和互联网金融才需要相互促进、相互融合。在彼此合作的同时实现双赢，这不仅是我们投资者的愿望，也是我们政府愿意看到的结果。

主要参考文献：

[1]郑联盛.中国互联网金融：模式、影响、本质与风险[J].国际经济评论，2014.5.

互联网金融例4

互联网货币为民众认识互联网金融开启了一扇窗，真正引起到其中的是一段时期以来，在资本市场持续发烧的互联网金融概念股，以及今年6月传统金融业遭遇“钱荒”压力之时，互联网金融却是风生水起，呈现出高速发展势头。

然而，互联网金融是什么？目前并没有统一的定义。有专业人士指出，这是一个双向演进，“一方面是互联网公司从事创新型金融业务，比如互联网虚拟货币、第三方支付等。另一方面是传统金融业将自身业务互联网化，从事与互联网相关的业务，比如电子商务。而未来两者的边际会越来越模糊。”

中国投资有限责任公司副总经理谢平此前曾总结出互联网金融的六种模式，都是互联网和金融的结合产品或平台，包括第三方支付、供应链金融、互联网整合销售金融产品（如余额宝）、P2P贷款模式、众筹模式以及互联网货币。中国人民银行征信中心副主任王晓蕾归纳了互联网金融的三个模式：第一是传统的金融借助互联网渠道提供服务，即大家熟悉的网银；第二种模式类似阿里金融，自身具有的电商平台为开展信贷业务提供了优于其他放贷人的条件；第三种是P2P模式，这种模式更多的是提供中介服务。

无论模式有多少种，目前互联网领域最受人们关注的主要领域包括第三方支付、P2P网贷模式以及具有中国特色的融资服务平台。有数据统计，2012年互联网支付的市场规模超过10万亿。2012年P2P网贷平台有300家，交易额超过200亿。

同时，随着大数据、云计算等互联网信息技术的迅速发展，新型金融模式不断创造着行业神话，今年6月13日，支付宝旗下的“余额宝”正式上线，此后余额宝的表现给人们留下深刻印象，上线18天累计用户数达到251.56万，上线两个月，完成的销售额达到200亿元。

余额宝的推出在业内引起震荡，紧随其后，国内的互联网巨头纷纷布局，新浪“微银行”，腾讯的微信5.0中加入了支付功能，此外苏宁、京东也围绕自身的业务布局供应链金融。有人说，互联网金融激战时代已经到来。与此同时，传统金融业也在借助互联网信息技术，积极探索互联网金融业态。

冲击传统金融业？

互联网金融行业之于传统金融业究竟是不是“狼来了”？有业内人士向记者打了这样一个比方，“如果传统金融行业是大象，那么互联网金融行业连只蚊子都算不上。”言下之意还是在说传统金融业的地位依旧不可撼动。而且目前无论是传统金融业还是互联网金融行业的从业者们在这个问题上的观点基本一致。

互联网金融带给传统银行业的更多的是启示和舆论压力。在此之下，我们看到银行也在发力互联网金融领域，实现金融互联网的转型。

据业内相关人士介绍，“银行的业务结构、规模、成本压力决定了它们只服务了少部分客户，更多是服务不到的。互联网上的成本很低，可以创造需求，是现有金融机构非常有力的补充。虽然把互联网金融行业比喻为蚊子，但是它的发展速度，包括它服务的人群是作为传统金融业的大象所不能服务的。余额宝的200亿看起来很吓人，但是对银行来说依然规模很小，但是毕竟也是跟银行抢客户，银行也会做出一些反应，所以互联网金融行业的兴盛会刺激银行观念上的一些转变。互联网金融业非常重视带给用户很好的体验，包括银行也在做网银，但是与支付宝相比，用户会认为这个体验是完全不一样的，这就是思维方式上的不同。如今的竞争可能会促使银行更多的往这个方面转变。”

电子银行的普及是银行业实现金融互联网的发端，如今面对互联网金融的影响，传统银行业逐渐向移动互联网的趋势探索，建设银行推出善融商务，招商银行推出“手机钱包”，中信银行推出“摇一摇”转账支付功能等等不一而足。

埃森哲大中华区董事总经理兼银行业主管陈文辉说：“互联网金融发展的主旨，主要是充分利用网络优势、科技手段、客户黏度和数据分析能力，以更好的客户体验提供金融服务。目前在国内，这些新的市场参与者主要是填补了传统银行未能满足的零售及中小企业客户的金融服务需求，但如果他们未来进一步发展支付及交易服务、消费金融、财富管理及咨询业务等，将对传统银行正着手发展的业务领域构成影响。可能出现的情况是这些新的市场参与者建立全新的金融及非金融服务生态圈和商业模式，并作为面向客户的主导者，而传统银行只能变成其中一个服务提供者参与生态圈的运作。埃森哲一项针对成熟市场进行的研究显示，互联网金融相关的业务，包括支付及交易服务、按揭及消费信贷、财富管理及咨询业务，可占到银行收入的40%。换另一个角度，这也是其他互联网市场参与者的竞争对传统银行威胁的部分。

当然，在这样的定位下，传统银行业可提升自身的产品处理和服务能力，针对这些全新生态圈的需求提供更好的服务，从而成为最佳的互联网公司的支持银行（聚焦这种公司银行业务，而非直接面向零售或中小企业客户）。我们提倡传统银行进行数字化转型，进行产品、服务及渠道方面的创新，使他们能与互联网金融在全新的生态圈中进行竞争，甚至以创新的商业模式来发展自己主导的生态圈。”

8月19日，央行行长周小川公开表示，央行已经做好了存款利率市场化在技术和条件上的准备。这无论对传统银行业还是对互联网金融行业而言都是共同的机遇和挑战。“利率市场化会对整个金融机构带来巨大变化。现在的银行还处于吃利差的阶段，创新、服务意识、客户体验都不是那么好，所以一旦利率市场化后整个金融业的竞争会激烈起来，这样会有很多银行走出来，真正做强，现在很多机构都是大而不强。”

地方政府抢滩阵地

对于地方政府而言，引进和扶持互联网金融企业既能充实当地财税收入，又能消减中小企业融资难题，意识到这些的地方政府对待互联网金融的态度明显主动得多。日前北京市首个互联网金融产业基地落户石景山区。为了配合这项行动，北京市石景山区金融服务办公室印发了支持互联网金融产业发展的试行办法。《办法》提出设立互联网金融产业发展专项资金，每年安排1亿元用于支持互联网金融产业基地建设、完善互联网金融基础配套设施等。同时，自今年1月1日以后新设立或迁入石景山区，具备独立法人资格的互联网金融企业，三年内每年按其对区财政贡献额的50%提供金融创新资金支持。此外，还提供租房补贴、一次性开办补贴等优惠政策。

值得注意的是，《办法》特别强调了要提高互联网金融服务民生及中小微企业发展的能力。鼓励金融机构建立面向中小微企业的线上、线下多层次服务体系，在融资规模、周期、成本等方面提供更具有针对性和灵活性的服务，提升融资效率。对于那些通过互联网模式切实降低中小微企业融资成本的金融机构，则按照相应额度给予一定补贴。

北京市石景山区金融服务办公室相关负责人告诉记者，“中小微企业融资难在信息不对称，现在发达的互联网技术完全可以解决这个问题，我们让缺钱的和有钱的在这个网络中零距离，点几个关键字就可以找到很多跟企业匹配的金融产品，无论是担保的，小贷的，还是保险的，信托的。”

互联网金融企业如何服务中小微企业融资？易宝支付在一年前入驻基地，相关负责人向记者解释，“互联网的特点是开放、平行的，尤其是在大数据的背景下，很多企业的数据可以通过互联网实现零距离接触。要得到企业的信息，除了传统银行的评级外，还多了很多途径。比如易宝去年的短期放贷超过200亿元，而且没有抵押。为什么可以放贷？我们有这家企业留在我们支付平台上的很稳定的交易数据，通过对数据的分析，帮助我们判断是不是放贷。所以这是不需要抵押的，这是由互联网数据带来的价值。”

目前，北京石景山区和海淀区都已经出台了互联网金融产业园区招商引资的相关政策。在全国，包括江西省赣南市、内蒙古自治区鄂尔多斯市以及浙江宁波、杭州等多地政府也已经将注意力聚焦到互联网金融行业。

下一个泡沫？

面对如雨后春笋般茂盛生长的互联网金融生态，已经有业内人士表示担忧，“互联网金融有可能会如同两三年前盛极一时又迅速消亡的团购网，成为互联网历史上的又一个泡沫。”

不能讳言，这个行业确实存在风险。首先就是政策风险。如今，多方人士已经围绕着该不该监管，如何监管的问题进行了多次讨论。北京市石景山区金融服务办公室相关负责人直言，“互联网金融是新兴产业，其中确实有一些鱼龙混杂，而且到目前为止全国没有一个针对互联网金融的行业标准。我们没有对其进行监管一方面的原因是这个行业目前确实令人看不透。我们的态度是凡事一定要让它做起来，发展中探索规律，然后再来规范。”

缺少监管的同时，低门槛也为参与到互联网金融中来的从业者提供了便利，信用和道德成为了主要的约束力。2012年6月，P2P网络贷款公司淘金贷携款跑路事件被认为是我国首例P2P贷款界的旁氏骗局，而淘金贷所采用的第三方支付“直接收取”模式也成为互联网金融P2P网贷模式的一大技术隐患。

互联网金融例5

[中图分类号] F831 [文献标识码] A

Internet Finance

WANG Xiaoxue

Abstract： Internet finance is the result of integration of the Internet and the financial industry. It has become the most energetic and creative part of China's financial system. With high efficiency and low cost， the Internet finance extends the coverage and raises the availability of financial services， enabling small and micro businesses and low income earners to obtain more convenient services with reasonable prices. It empowers everyone an equal right to participate in financial practices. In the environment of e-business， the online transaction data could be analyzed for estimating the credit of small and micro businesses， making conditions favorable to raise fund for small and micro businesses. The application focus of the Internet finance includes Internet financial management， P2P platforms， crowd funding， and big data finance.

Key words： Internet finance， Internet financial model， financing for small and micro business

互联网金融是互联网向金融行业渗透融合的产物，已经成为我国金融体系中最具活力和创造力的领域。2016年我国互联网金融行业市场规模将达17.8万亿，行业年均复合增长率未来五年约为24.67%，预计到2020年互联网金融行业市场规模将达43万亿[1]。“大数据”时代下，互联网金融适应了客户群体消费和金融需求，提供了新的理财途径。互联网金融这种“灵活、便捷、低成本、非抵押”的信贷模式，实现了金融末端的普惠，对解决小微企业及个人的融资难问题具有重要意义。

一、互联网金融含义

目前，由于不同学者研究视角的差异，关于互联网金融并没有统一的定义，对于互联网金融的内涵与边界仍然是模糊不定的。谢平（2012）认为，互联网金融既不同于通过资本市场发行股票或债券的直接融资，也不同于向商业银行借款的间接融资，属于第三方金融模式。秦仁杰在（2015）提出，互联网金融是互联网和金融两个行业结合起来的新产物，其依托于支付、云计算、社交网络以及搜索引擎等多种高新技术，将“平等、开放、协作、分享”的互联网精神融入金融创新中。胡世良（2015）指出，互联网金融是e时代下，依托互联网技术对传统金融业务进行深刻变革后产生的一种金融电子化。但基本认为，互联网金融是基于互联网思维的创新。互联网金融的本质是金融，因为互联网本身永远不可能创造出金融，但互联网的“平等、开放、协作、分享”的精神，为互联网金融发展创造了无穷活力，其利用互联网技术、资源、思维优化传统金融支付、结算、信贷和理财。

当今，互联网金融规模日益壮大，已经涵盖了传统金融的核心业务，如我们常见的支付业务、存贷款业务、理财业务等。互联网金融之所以能快速发展，主要因为其具有以下特点：

（一）高效率低成本

互联网金融企业通过建立综合应用平台或与第三方平台合作，批量、精准获得资金供求两端客户，降低获客成本;同时，随着人脸识别、信息安全等先进的互联网技术手段的应用，电子终端替代物理网点，客户可随时在网上进行申请、提款、交易等操作，降低了金融服务成本，提升了服务效率。

（二）降低了信息不对称

互联网金融的本质是大数据、云计算、搜索引擎、移动支付等信息技术在金融领域的运营，而这些信息技术能通过在数据的生产、控制、安全等方面的应用有助于解决信息不对称，信息鸿沟问题。

（三）大众化普及化

互联网技术及商业模式的不断创新，拓宽了普通消费者的投资渠道，降低了用户进入门槛。与传统银行购买起点以万计算相比，互联网金融提供的购买起点1元的理财产品满足了大众的金融服务需求。互联网的高效低成本提高了金融服务的覆盖面和可获得性，使得边远贫困地区、小微企业和社会低收入者能够获得方便快捷、价格合理的金融服务，使人人都有平等的金融参与权。

二、互联网金融的模式

（一）互联网理财

自余额宝首次问世后，一种新兴的互联网金融模式――余额宝理财模式正在快速崛起，每天都吸引着成千上万的客户进行各种理财投资。在余额宝的带动下，国内诸如腾讯、百度、网易等有流量的互联网公司也迅速推出自己的互联网理财产品，腾讯公司的“腾讯理财通”、百度公司的“百度百发”、网易公司的“现金宝”等产品相继推出。这些线上理财产品都有共同特征：面向大众，低门槛，高收益，网上操作简单便捷[2]。

为了应对“余额宝们”对银行核心业务方面的挑战，从国有银行到股份制商业银行相继推出自己类似“余额宝”的高收益理财产品，与“余额宝们”进行竞争。如广发银行与易方达基金合作推出的“智能金”，其后与多家货币基金合作推出“快溢通”;平安银行对接南方基金推出的“平安盈”;民生银行的“如意宝”;工商银行的“天天益”等。在产品业务方面，多采用起购金额低、年化收益率高，全天随时申购、随时赎回的方式。

（二）P2P平台

P2P（Peer-to-Peer），是指点对点信贷，是一种个人对个人的直接信贷模式。简单地理解，就是借贷双方依据P2P借贷平台，借款方贷款需求信息，投资人通过网站平台了解借款人个人信息，与借款人签署贷款协议，从而完成了超越空间和时间信贷。与传统的银行信贷模式相比，P2P信贷模式有如下优势。第一，在线运行，突破时空限制;第二，借贷双方直接交易，缩短了资金匹配期限;第三，起点借贷不受限制;第四，出借人可以通过降低单笔投资金额，分散风险。

目前，网络P2P平台的主要模式有以拍拍贷为代表的出借人自担风险模式、以人人贷为代表的线上+线下模式、以平安陆金所为代表的金融机构信用+担保机构担保模式、以宜信为代表的债权转让+风险备用金模式、以点融为代表的平台保障模式[3]。

（三）众筹模式

众筹是指项目发起者利用互联网，依靠大众的力量，集中大众的资金，为小企业、艺术家和个人进行某项活动或某个项目或创办企业提供资金援助[4]。互联网金融时代的众筹是通过互联网的方式筹款项目并募集资金，投资者以获取被投资公司股权或其他相关权益。相对于传统融资方式，众筹的特点是融资门槛低，融资金额小和大量，不以获商业价值为唯一标准。一般来说，众筹项目的运行需有三方面的参与，有创造能力但缺乏资金的发起人;对发起者的创意或回报感兴趣且有资金的支持者;连接发起者和支持者的互联网平台。为了使发起人和支持者的体验满意，众筹平台大都设定约定俗成的规则：众筹项目必须在限定的时间内达到或超过目标金额项目才算成功，发起人才可获得资金;项目完成后，支持者获得发起人预先的回报，可以是一定比例的股权或一定比例的债券、亦或产品或服务。国内比较典型的代表平台有：点梦时刻、大家投、原始会、众筹网等。

（四）大数据金融

顾名思义，大数据金融就是将互联网“大数据”与金融业务有机融合，通过集合非结构化海量数据，对其进行实时动态分析，得出金融机构、借贷方等信息使用者所需的信息。如筛选出的客户交易金额、消费习惯等有助于互联网金融业务判断的信息。并能依据这些数据准确预测客户的某些行为，更有针对性地为金融机构、平台化解经营风险。业界普遍认为，大数据金融目前有平台金融和供应链金融两种模式。平台金融模式的典型代表是阿里巴巴小额信贷，供应链金融模式的代表是京东和苏宁。

三、互联网金融对小微企业融资的价值

在我国，小微企业是市场经济的微观基础，是创业富民的重要渠道。众多的小微企业一方面解决了大量的劳动力就业问题，同时也在增加税收、改善民生、社会稳定、创新技术等方面具有举足轻重的作用。由于小微企业成长的不稳定性，决定了银行选择性放贷，融资难一直制约着小微企业的发展。我国长期以来实行的是以银行为主导的金融制度，而各大商业银行往往追求大规模和大效率，总是把资源集中在对其利润贡献最大的20%的大企业，这20%的VIP企业占有了80%的金融需求量。对中小微企业，由于可抵押资产少，信用评估低，银行等传统金融机构不愿意对小微企业放贷。而P2P、众筹都很好的提供了借款人与收款人直接的资金对接，部分解决了中小企业的融资困难。

（一）阿里小额信贷模式

与传统依靠抵押或担保的金融模式的不同在于，阿里小贷利用其前期开发的阿里云作为技术基础，不断地吸收来自淘宝网、一淘网、天猫等平台的信息量，凭借其优秀的技术建模团队，建立多种数据模型，进行统计分析、真伪判断各平台的历史交易数据，提炼出多纬度、有价值的信息。为阿里集团的店主及商户统计其应收账款金额、信用额度、核定贷款人信用状况，发放单笔金额在5万元以内的无抵押信用贷款，或应收账款抵押贷款。在阿里小贷业务决策中，数据分析发挥了核心作用。阿里小贷有超过上百个数据模型，覆盖贷前、贷中、贷后管理，反欺诈，信用体系，市场分析，创新研究等板块。阿里小额信贷依据电商平台交易数据，云计算手段，支付宝支付方式，实现信息、借贷主体和信贷资金封闭运行，既实现了快速放贷，又大大降低了信贷风险。

（二）京东供应链金融

所谓供应链金融，就是核心企业为其上下游的原料商、制造商、分销商、零售商提供金融服务。供应链金融模式是指在海量交易数据的基础上，核心企业以信息提供方的方式，通过与银行的合作，对产业链中的上下游进行融资的模式[4]。典型代表是我们熟知的京东商城供应链金融模式，京东商城作为电商企业，自身不直接开展借贷融资业务，京东给银行提供一系列的流量、数据和订单金额等信息，银行充当资金的提供者。在供应链金融模式当中，作为信息中介的电商平台提供的只是金融大数据，架设银企金融服务桥梁，融资风险由交易双方承担。

总之，互联网金融已经成为我国金融体系中最具活力和创造力的领域，互联网金融的高效率低成本、提高了金融服务的覆盖面和可获得性，使边远贫困地区、小微企业和社会低收入者能够获得方便快捷、价格合理的金融服务，使人人都有平等的金融参与权;在电子商务环境下，通过发掘互联网基础数据及模式，从中找出可以评估小微企业信用的数据，为小微企业的融资提供了途径，在小微企业融资中将扮演越来越重要的角色。

[参 考 文 献]

[1]陆岷峰，张盟.差异化策略拯救P2P？[J].首席财务官，2016（10）：69-69

互联网金融例6

自从1969年在美国诞生了Arpa网络，随着其与生俱来的开放和互联性，迅速发展成了连接全球的Internet（互联网）。从1987年我国第一个访问互联网的节点开通以来，互联网30年形成了中国特色的应用和普及，截至2015年12月，我国的网民人数近6.9亿，新增网民人数3951万，我国互联网普及率达50.3%，随着移动互联网的普及，2015年中国智能手机保有量达到9.5亿台。不仅有网民数量的优势，中国本土的互联网应用也遍地开花，中科院胡启恒院士说“互联网进入中国，不是八抬大轿抬进来的，是羊肠小道走出来的”，互联网成为国内企业能傲视全球的第一个行业。越来越多的人在网上浏览新闻、娱乐购物。广袤的中华大地不断在刷新着互联网产业的奇迹，比如电子商务，在2015年11月11日一天，淘宝天猫全网总销售额1229.4亿，产生包裹数6.8亿个，这个数字已经超过很多国家一年的GDP。电子商务蓬勃发展的同时，插上互联网翅膀的金融业也同样面临游戏规则的改变。

一般来说，互联网金融是指借助于互联网技术、信息通信技术实现资金投资、支付和信息中介等业务的新兴金融模式。互联网金融是在用户接受网络购物、网上理财之后的新业务，是在网络技术水平的安全性和移动便利性达到相当水平后必然出现的，是“互联网+金融”的先进生产力。由于具有操作便捷、成本低廉、透明度强、参与度高、协作性好等特点，使得许多很多没有接入POS机的商贩都愿意接受支付宝或微信支付进行小额付账，逢年过节人们也通过“网络红包”来互致问候，而1万以上的大额资金往来，也可以通过网银和手机银行来进行。可以说，互联网行业与传统金融业相互交融，相互碰撞，互联网金融时代已经来临。

目前互联网金融主要以如下四大形态出现：第三方支付平台、网络融资、渠道和信息服务以及传统金融企业的互联网化。

第一，第三方支付平台的代表为支付宝、微信支付等。支付宝从网购担保做起，逐步开通支付转账、手机充值、零售服务等，迅速成为国内领先的第三方支付平台。2016年5月31日，支付宝与深圳人社局合作成立医保移动支付平台，又开始涉及医保系统。目前，支付宝实名用户3亿，活跃用户2.7亿，单日支付量超4500万笔，成为我国名副其实最大、最强的第三方支付平台。微信则从“发红包”开始，利用广大的用户基础，迅速崛起切入市场。而“余额宝”的出现，则通过盘活对第三方支付账户上的闲置资金打开了新的“潘多拉盒子”，实质上是一个基金产品的网络销售，但是却实现和活期存款类似的流通灵活度吗，又集中大量小额闲散资金迅速造就了第一货币基金。规模超2500亿元。截至2015年12月31日，余额宝用户达到2.6亿，与2014年相比，增加42%。规模增至6207亿，收益231亿元。

第二，网络融资的代表为阿里小贷、人人贷、宜信；主要表现形式有P2P小额借贷平台、众筹股权投资平台以及非银行金融机构的小微信贷平台等。在过去的十年里，我国经济快速增长，已成为仅次于美国的第二大经济体。我国的小微企业在国民经济中所占比重越来越大，其所缴纳税收超全国税收的一半，吸纳就业人数达2亿，为缓解我国就业困难做出极大贡献。同时，65%的发明专利和80%的产品开发也来自小微企业。然而，在这些小微企业中，大量企业没有任何形式的传统银行的贷款和融资，不是因为小微企业拥有者富裕或企业不需要大量资金投入，而是因为传统金融贷款门槛高、利率高，小微企业无法贷到款。据统计，即使有银行借款的小微企业，只有1次借款经历的占47.5%，2次借款经历的占37.6%，客观形势使得小微企业必须寻求更加灵活的贷款方式。

另外，大量资本在寻找合适的投资增值渠道，在股市风险不可控，炒作房产农产品等出现政策性限制的前提下，通过互联网快速匹配有前景的项目成为了首选。于是大量P2P网贷、众筹等网络应用应运而生。

以阿里小贷为例，它是阿里金融的一款纯信用贷款产品，放款对象为阿里会员企业法人，这是凭借个人信誉无担保发放的，贷款金额为1000元以上、1000万以下。大型平台商的介入，能促进民间借贷市场的规范化，也方便行政机构进行有效监管和风险控制。

第三，信息服务的代表为百度理财、融360等，主要内容为金融搜索类信息服务。这类理财平台，一般提供投资、贷款、消费金融、互动金融等各类金融信息服务。利用互联网的信息服务方便性来销售各类理财产品，同时也为传统金融服务商提供互联网化的销售渠道。

第四，在传统银行的互联网化方面；传统商业银行以工农建中为代表，他们在实现网上银行、手机银行的同时逐步在吸收互联网金融的概念，也推出了一些降低门槛、方便使用的金融产品。而新型的股份制商业银行等，由于历史包袱少，起点高，所以接受新技术新理念等相对容易。

由上可见，互联网金融目前还主要活跃在传统金融体系内往往不能触及的领域。随着网络技术的发展和年轻一代的成长，可以想象，互联网金融在未来还有更大的发展空间。

但是，由于互联网不见面交易的特性，互联网金融的相关风险也是必须要引起高度注意的，主要体现在如下三个方面：

首先，互联网的网络和信息安全会直接影响金融安全。本来木马、病毒等已经令人防不胜防，手机中毒、丢失、盗卡等事件引起丢钱等等已经屡见报端。而传统金融风险控制体系非常成熟，从产品设计防范措施也比较完善，远非刚涉及简单金融的互联网行业可比。

其次，互联网金融平台稳定性差。迅速扩张的P2P网贷行业在2015遇到了发展危机，几乎每天都倒闭一家，到年底已经关闭700余家。互联网金融这样的新兴行业，需要政府有效监管、加强法律约束和建立行业规范。

再次，互联网金融参与风险大。在目前信用体系并不完善的前提下，互联网金融的相关法律又相对缺乏，违约成本低，容易诱发卷款跑路、恶意骗贷等风险，其中P2P网贷平台尤为严重。由于监管滞后，非法集资和诈骗在网贷平台滋生着，鹏城贷、鑫利源、宏量财富等平台先后“跑路”。对投资人来说，一旦投错平台，就意味着血本无归。

整体来说，互联网金融弥补了传统金融服务的空白，提高了社会闲散资金的使用效率，使得金融服务通过互联网大众化、普及化，也促进了金融服务模式的变化，降低了融资成本，完善了社会金融功能。虽然目前还有着这样那样的问题，但不可否认的是，随着法律法规的完善和科技水平的提高，互联网金融会成为未来金融行业的一种重要业态。

互联网金融例7

互联网金融降低了交易成本，使其得以服务于被银行所忽略的大量小额货币持有者和小微企业，拓宽了他们的投融资渠道；在通讯技术的配合下，亦可以普及对农村、边远和贫困地区的基本金融服务。因此可以说，互联网金融弥补了传统银行业务的空白，体现了一定的普惠性的特征。

对于传统金融机构而言，互联网金融是一匹黑马，也是一只牛虻。它几乎解决了金融赖以获得超额利润的基本假设（如信息不对称等），从而挑战了金融业固有的服务模式和盈利空间，造成了传统金融机构的普遍紧张。但从另一个角度来看，互联网金融具有流量和大数据优势，传统金融机构具有风险控制和高端服务等核心能力，如能强化差异化战略乃至进行“合纵连横”，将竞争关系变为竞合关系，未尝不是一条可行的路径。

宏观上，中国金融改革的方向是在金融市场准入、要素价格改革和强化市场主体方面着手，落实“市场在资源配置中起决定性作用”的目标。互联网金融一方面拓宽了交易范围，扩大了主体消费、投资的自，另一方面将受管制利率控制的资金集中投放到利率市场化的金融同业市场，间接推动了存款利率上限的提高，一定程度上将银行存款分流到直接融资市场，因应了金融改革的大方向。从这个意义上，说互联网金融是金融市场化改革的一种推动力量，并不为过。

互联网金融诞生于中国金融压抑和监管空白的背景之中，其在监管合规、风险控制以及服务创新方面还处于探索阶段，未来的发展尚是一个开放性的命题。比如，在互联网思维与金融功能之间，互联网企业如何实现完美对接？在风险防范与鼓励创新之间，监管层如何把握平衡？互联网金融面临怎样的创新空间与现实约束？互联网金融引发的变革浪潮提出了更多值得思考的问题。为此，我们邀请了各方专家集中探讨这一兼具现实性和前瞻性的问题，期待给读者提供有益启示。

――《学术前沿》编者

互联网金融在美、英等发达国家破土，一直处于相对平稳发展状态，在中国却出现爆发式成长。其根本原因，就在于金融市场相对封闭，金融机构竞争不够充分，市场空白较多，大量投资者和融资者的需求没有得到满足，市场的力量一旦发现可以盈利的商业模式便疯狂成长。

――张承惠

在我国社会主义法律体系基本建成的条件下，相比清理、修订和制定等立法工作，当下对于公民、企业和政府部门，更要重视和强调“已成立的法律获得普遍的服从”，即遵守和执行现行的法律。新兴的互联网金融同样不是法外之地，从事互联网金融活动应该尊重和服从现行的法律规定，严守政策和法律的底线。

――黄 震

互联网金融时代，既不能安于“野蛮生长”的市场现状，也不应该由政府简单地进行行政干预或实施“父爱主义”式的产业促进。作为起点，最为重要的是跳出原有纯粹基于金融或技术的单一分析视角，从信息与金融学科融合的角度，努力构建足以支撑互联网金融的基础理论体系和政策研究框架。

――杨 涛

互联网金融作为新生事物在给传统金融机构带来挑战的同时，也给金融体系注入了新的理念和变量。互联网金融在负债端、成本端和销售渠道上已经展示出显著的优势，在资产端也采用了一些新的理念和方法。互联网金融重视客户体验，高举普惠旗帜，积极满足“长尾”客户金融需求，在竞争中处于有利地位。

互联网金融例8

互联网金融作为新兴业态，互联网金融作为新生事物，仍然是今年主要的经济发展的焦点。这种新的业态、新格局在潜移默化地改变着人们的生活方式。

由于传统金融体系对百姓和实体经济需求没能够充分满足，覆盖面还非常低，互联网金融的出现补充了传统金融的不足，从而使传统的金融机构市场不再是一家独有，各种范式的互联网金融的产生无疑给人们的生活带来了很大的便利。

供应链金融是围绕核心企业实现管理上下游中小企业的资金流和物流，打通各个企业节点环节，通过立体获取各类信息，将风险控制在最低的金融服务。金投手供应链平台使上游账期变短。供应链金融服务商可提前支付资金，使资金周期就变短。生产成本从而降低，达到优化产业，降低企业成本的效果。

不仅有新生企业的诞生，传统企业也纷纷加入到互联网金融浪潮中，海尔金融打造了一种快速高效的产业链金融模式。海尔建立供应链以来，经销商可以从申请贷款提交申请到放款两个工作日将流程全部走完，快速、便捷地拿到所需资金。

互联网金融例9

身为万向控股副董事长，肖风拥有近20年的资产管理行业从业经验。他在本书中探讨了一个目前也许尚无定论的重要问题，即如何对新技术估值。他认为在移动互联的冲击下，投资规则、价值创造规则必然且已被重构。社交网络、大数据将成为观察市场的新利器。最为关键的是，关系链和数据流应成为企业估值的新核心指标。

马蔚华

【《投资革命：移动互联时代的资产管理》

推荐指数：

作者：肖风 著

出版：中信出版社肖风

肖风，中国万向控股有限公司副董事长兼执行董事、民生人寿保险股份有限公司副董事长、万向信托有限公司董事长、民生通惠资产管理有限公司董事长、通联数据股份公司董事长。1961年出生，中国南开大学经济学博士，有超过20年的证券从业经历和资产管理经验。其创建的博时基金公司是目前中国资产管理规模最大的基金公司之一。】

在1998年创建博时之前，肖风于1993年进入深圳市证券管理办公室工作，历任副处长、处长、证管办副主任。1992年到中国人民银行深圳经济特区分行就职，历任证券管理处科长、副处长。

近年来，特别是2013 年以来，随着以移动互联为代表的新兴信息技术的广泛应用，第三方支付、移动支付、网贷平台、众筹融资、网络理财等互联网金融形式迅猛兴起。凭借完全的时空跨越、高效的交易撮合、低廉的交易成本和优质的客户体验，互联网金融正在重构金融业的发展版图和竞争格局。

对传统银行而言，互联网金融是把“双刃剑”。一方面，互联网金融的出现及发展，已经并将持续撼动商业银行的稳固地位，对其资金融通和支付结算的中介职能，以及盈利增长、客群拓展及服务模式均构成了严峻挑战。实际上，信息技术企业想开展银行金融业务远非今日才开始。20世纪80 年代，比尔・盖茨认识到与其把信息技术系统出租给商业银行使用，不如自己办银行，但这一想法因当时美国银行业公会对美联储的游说而落空。当时，盖茨的那句名言深深震撼了金融界：“传统银行如果不改变，就会成为21 世纪将要灭绝的一群恐龙。”如今，互联网企业涉足金融业务已成为热潮，特别是对商业银行的业务进行了全面渗透，无论是在支付领域、融资领域，还是财富管理领域，目前均已占据了一席之地。

另一方面，互联网金融的蓬勃发展，在与商业银行形成多方面冲突的同时，也创造了二者之间广阔的合作空间。互联网能够在虚拟空间拉近距离，却不能缩短现实间的距离；能够提供海量数据，却不能解决人和人之间的信任问题。而有效的信息、人性化的渠道和现实的信任，正是网络时代最需要的。银行拥有广泛的客户资源，有较受公众认可的信赖感，还有相当完善的实体和电子渠道。凭借这些资源，银行的信用、支付和渠道媒介的功能将进一步强化。因此，从某种意义上讲，互联网金融与商业银行可以相辅相成。就像网上第三方支付以及手机支付的发展，由于其需要与银行账户、银行卡相连接才能发挥作用，在一定程度上相当于助力银行从现实世界延伸到了网络世界。互联网的最大特点是互联互通、惠及大众，银行可在控制风险的情况下，与同业、不同行业之间开展更加广泛和深入的互联互通，彼此优势可以得到更好互补。

互联网为传统金融带来的深刻影响，不仅体现在商业银行领域，也体现在资产管理的其他领域。我对肖风撰写的这本书，在很多方面颇有同感，尤其是对于影响资产管理行业未来发展的相关互联网技术问题的理解方面。首先，是对于互联网思维的理解。什么是互联网思维？有人说：得客户者得天下；也有人说：互联网公司不在意现在赚多少钱，看重的是用户的增长，用户越多，越有价值。这些都是互联网思维的表述。

而如何做到这一点？只有凭借极致的客户体验，牢牢抓住客户并为其创造价值，企业才能实现自身价值增长。未来的银行必须依靠客户至上取胜。要按照互联网的思维和经营方式来改造传统银行的经营方式，真正做到“因您而变”、“因势而变”；而只要摄入更多的“互联网基因”，更加积极主动地融入互联网，商业银行就不会终结。肖风在这本书中深入探讨了互联网思维对政府、市场、个人和企业的影响，并在此基础上对资产管理行业的发展趋势做出了研判，应该说具有一定的前瞻性。

其次，是对于社交网络的理解。社交网络的发展，必将给传统银行带来重大冲击；我惊叹于社交网络的巨大潜能，也在思考银行应该如何利用社交网络拓展新的业务与盈利增长点。2014 年春节，微信开发推出的“新年抢红包”产品极为火热，被认为是以零成本圈定了大批用户，社交网络对企业发展的重要作用由此可见一斑。

最后，是对于大数据的理解。进入21世纪以来，随着移动终端、传感器等现代通信设备的全面普及，以及云计算、物联网等新兴信息技术的快速发展，社会正迈入一个崭新的大数据时代。在大数据时代，人们将通过对海量信息进行汇总、整合、存储和挖掘，发现新知识，创造新价值，并最终实现“大科技”和“大发展”。数据技术革命浪潮的兴起，对商业银行的经营管理构成了严峻挑战，但同时又孕育着商业银行诸多良好的发展机遇。商业银行在市场拓展、客户经营、资源配置、定价管理、风险管理、网点布局等经营管理的各个领域、各个环节、各个方面都可以进行数据分析及其应用，进而不断提升管理的精细化水平。

（本文摘自永隆银行董事长、

招商银行前行长马蔚华为本书所作的序）

《2013年中国资产管理行业发展报告》

作者：巴曙松，陈华良等著

出版：中国人民大学出版社

本书立足于整个中国资产管理行业的宏观视角，采用把产业发展理论分析和金融机构实务经验有机结合的研究分析框架，在数据分析等传统研究范式的基础上，试图进一步剖析资产管理行业生态系统。

《中国资产管理行业发展报告（2014） 》

作者：智信资产管理研究院

出版：社会科学文献出版社

全书从资产管理产业链及相关方入手，将资产管理行业解构为资管机构、资产配置、客户渠道、风险管理、基础设施和制度建设六大板块，第一次突破了按照银行理财、信托、基金等子行业分类论证的传统思维定式。

《金融新格局：资产证券化的突破与创新》

互联网金融例10

泛亚、大大、e租宝之后，显然还会有更多“宝宝”“财富”陷入风险，涉案金额也从几亿到上百亿。从媒体报道来看，从快鹿系平台收存资金风险，到北京天恒泰财富涉嫌非法吸存，再到上海中晋资产被立案调查，中国互联网金融在刚刚过去的春天爆出更多麻烦。即使陆金所之类业界领头公司，也放慢了IPO步伐。

去年是小甜甜，今年是牛夫人，说的不是过气网红，而是当下互联网金融乱象，新一轮整治正在开始，也注定未来各类跑路以及调查新闻还会继续。根据银率网统计，截至2016年3月底，中国全国正常运营平台共2572家，连续四个月负增长，2016年3月全国新成立P2P平台仅4家，环比上月减少66.7%。截至5月下旬，累计新增问题平台已达137家，其中跑路17家，失联82家。

在互联网金融方兴未艾的时候，部分业界人士将其视为放松监管的不二途径，为互联网金融站台喊话更是屡见不鲜，当时如果对于互联网金融提出质疑，近乎走在金融创新对面。放眼当下，即使最为领先的互联网金融公司，多数在某种程度上也只是银行信托的变体，昔日创立之初改革金融系统解放金融抑制等华丽许诺不过尔尔。

对于监管机构而言，对已有金融机构分类监管已经相当完善，当互联网金融出现之际，更多以观望态度观察，这一态势其实提供了互联网金融行业集体爆发的时间窗口，成为不少人借机掘金的机会，无论是合法途径还是灰色途径，监管空白也成就了业内业外闯入者公认的黄金机会。

从更大的图景来看，不少互联网金融产品的野蛮生长，本身源自企业与居民被压抑的需求。在金融抑制之下，从企业端看，由于不少信贷资源被投放给回报率低下的国有企业，导致不少民营企业存在未能被满足的融资需求；从居民端看，现实之中的资产价格暴涨使得民众对于投资回报有了更高期待，这导致银行存款利息甚至银行理财产品难以满足居民投资需求，于是各类回报率高于10%的信托产品甚至回报率更高的P2P产品成为近些年的热门之选。

企业与居民两端，双方以往未能被充分满足的金融需求一拍即可，各类互联网金融产品应运而生，甚至部分互联网金融本身就是作为其股东企业的融资平台之一，隐性肩负着为集团融资解困的目的。存在即合理，中国互联网金融的勃兴繁茂，源自社会自身的需求，然而不可否认，不少产品的本质并非产品创新，而只不过是监管规避，以各种非金融身份享受金融业务之便而已。在资本推波助澜之下，互联网金融公司规模不断壮大，门市从热门商圈开到居民小区，从邮件营销到电话营销再到各类名人站台，其活跃程度甚至超过银行。

为何降温？

在中国工商银行资深研究员史晨昱看来，互联网金融景气骤降可归因为以下几点。一是金融泡沫退潮。2013年被称为“互联网金融元年”，移动支付、众筹、网贷、P2P、民主金融等概念如雨后春笋般冒出来并迅速普及。一时间，互联网金融被赋予未来金融发展主流的定位，承担着远超于其能力所及的热望，从根本上激发了民众的投资和投机的热情。多数人只知道它可以带来快速收益，但它本质究竟是什么，又是怎样运作的却不甚了了。

二是市场被庞氏骗局柠檬化。信息经济学中著名的柠檬市场效应，是指在信息不对称的情况下，往往好的商品遭受淘汰，而劣等商品会逐渐占领市场，从而取代好的商品，导致市场中都是劣等品。由于无门槛、无监管，互联网金融行业可谓是百花齐放，不拘一格，但也为诈骗活动变相提供了平台。地下钱庄、民间借贷披上互联网外衣，“互联网+非法集资”趋势明显。部分P2P网贷平台搞资金池，大量开设线下理财公司，以传销手段发展人，利用高收益骗局诱导吸收公众存款。不难发现非法集资问题突出，互联网金融风险问题要么本身就是非法集资问题，要么就是与非法集资相关联。行业整体声誉和社会形象断崖式下降，并由此引发了一系列的不安定社会因素。

三是寄生性模式阻碍其发展。互联网金融虽然发展迅速，拥有海量的用户规模，但由于其缺乏有效的盈利模式、同质化经营，所以收益空间十分有限，甚至成为制约其健康发展的陷阱。一方面，第三方支付平台得以快速发展的基础是向商家收取一定的手续费，但因为成本、市场受制于银行，多年来主要的盈利模式仍无法突破，致使整个支付行业都在夹缝中求生存；另一方面，“宝宝”类业务自身并不具有和具备价值增长的实力和基础，更多是凭借各自的用户渠道来代销货币基金，其实质并非创造新的理财产品，更像是影子金融机构，使产品难以获得创新和持久发展。随着利率市场化步伐的加快，因资金身份、领域、性质不同存在的寻租空间不断被削减，资金“搬家溢价”的主体也会加快退化甚至消失，互联网金融产品盈利“寄生”的条件和基础将加快弱化与瓦解。证券市场配资、首付贷等模式也同出一辙。

四是金融监管日趋觉醒。中国对互联网金融的引导采取了“自下而上”的道路，也就是在行业发展初期，监管机构一直持有开放、包容的支持心态，并允许其自行制定行业规范和操作制度；随着平台跑路、倒闭等诸多阴影与问题暴露，政府逐步跟进和提供监管资源。2015年7月，十部委联合印发了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，正式开启了互联网金融监管元年。监管法规日益严苛，则部分平台无法满足监管要求，无疑将对其业务造成严重冲击。同时，互联网企业自身缺陷也暴露无疑。

根据演化经济学家佩蕾丝对技术革命发展浪潮的四阶段划分，中国互联网金融处于导入期的狂热阶段，即将迎来转折点，互联网金融重新站在一个“寻路”的历史阶段。互联网金融喧嚣之后，不会昙花一现，依然还是蓝海。2016年5月份，P2P网贷行业实现了1480.17亿元的整体成交量，单月成交量刷新了历史新高。互联网金融对传统金融体系的撞击进而引发新的金融业态的出现，仍是未来若干年中国金融面临的现实。可以预期，互联网金融经过高歌猛进后，增长与发展将步入新常态。

“正规军”逆生长

随着互联网金融专项整治推进，外界判断互联网金融行业步入调整期，但此时，一批具有强金融基因和自律性的平台走势愈发强劲，如手握众多金融牌照的蚂蚁金服、依托平安集团的陆金所、脱胎于民生银行的民生电商旗下投融资平台民生易贷。这类平台也被业界称为互联网金融“正规军”。

其中，成立不足两年的民生易贷的业务锁定在投融资领域，相比同类平台屡陷困境，其快速成长尤引关注。截至5月底，民生易贷全平台累计交易额已经达到200亿元，而且到期产品全部本息兑付，维持令人吃惊的“零”逾期。

民生易贷CEO陶静远认为，严苛的风控和资产多元化，是民生易贷成长的核心。

日前，民生易贷联合大型供应链平台良中行推出了订单融资：供应链管理平台推荐其平台上的采购商以订单商品作为质押，通过民生易贷平台获得在线融资服务。

“围绕整个产业链，订单融资实现了上下游企业之间的信用绑捆，风险更可控，也服务了实体经济和小微客户。”陶静远表示，订单融资也是民生易贷资产多元化的拓展。

目前，民生易贷已经具有多期限、多品种、灵活的产品和服务，与之相对应地开拓了多元化优质资产。据陶静远介绍，投资期限较短的现金管理类产品，对接的主要是金融机构的资产；联手民生银行推出的民生金，则对应的是黄金类资产；民生易贷还在进行跨界融合，诸如探索与文化产业合作开发宣发宝类和演唱会类产品，与互联网保险销售机构合作的保险分期产品。

据悉，在民生易贷内部，资产项目通过审核的比例不足1/100。如此严苛的风控标准是否会抑制平台的成长速度？毕竟，互联网时代，很多平台都是以大求胜。