公司财务治理理论模板(10篇)

导言：作为写作爱好者，不可错过为您精心挑选的10篇公司财务治理理论，它们将为您的写作提供全新的视角，我们衷心期待您的阅读，并希望这些内容能为您提供灵感和参考。

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前言

企业财务治理是指在一定程度上的整体目标下，管理资产的购置、资本的融通、经营中现金流量以及利润分配既是对于企业的投资、筹资、营运资金进行管理。一个企业中，财务部门并不能创造价值，但是企业的运营和管理却离不开财务管理。公司的财务治理是公司治理中一个重要的部分，从财务治理的本质上来看，其是一个对于财权配置的合约安排。

一、现代公司财务治理理论的形成

在十五世纪末十六世纪初的时候，西方社会正处于资本主义的萌芽时期。在这一时期出现了很多可以由公众入股的商业组织，这一商业组织的出现促进了商业股份经济的发展。客观上来说，这一发展对于企业合理的预测资本需求量提出了一定的要求。但是在这一时期，企业对于资本的需求量还并不大，筹资的渠道和方式也比较单一，企业还没有形成自己独立的财务治理系统，其筹资的活动也知识商业经营管理的一个组成部分。这一情况直至十九世纪末二十世纪初才有了改观。工业革命的成功促使了企业规模的壮大，生产技术和工商活动也取得了一定的进步。种种迹象都促使了股份公司的发展和壮大，并占有了企业组织形式的主导地位。股份公司的出现使得原有的筹资方式满足不了扩大的资本需求量，这使得筹资的渠道和方式发生了翻天覆地的变化。与此同时，财务管理部门出现在许多公司的众多管理部门中间，这就是最初的企业财务管理。值得一说的是，在这一研究重点为筹资的时期，美国的一位财务学者格林出版了《公司财务》一书，此书是最早的财务著作之一，同一时期米德所出版《公司财务》为现代财务理论奠定了基础。

二、现代公司财务治理理论的发展

现代公司财务治理的发展过程中，产生了理论和信息不对称理论。这两个理论的产生推动了原有财务理论的发展。

（一）理论

理论是研究关系和解决冲突的理论，其假设人的行为是由私利所推动的，当企业利益最大化和个人的私利行为产生矛盾的时候，就会有问题产生。现代企业的经营发展中，理论具有十分重要的参考价值。理论不但可以正确的处理公司内部的一系列关系、建立起适当的公司治理机制，还能解决企业资本结构的选择和风险偏好等问题。

（二）信息不对称理论

在二十世纪七十年代的微观信息经济学研究中，把如何在不对称的信息的条件下来找出一种契约和制度以规范当事双方的经济行为，称作是不对称信息理论。在不对称信息理论提出之后，不断的有学者对其进行研究。随着研究的深入，不对称信息理论的一些主要概念也开始被引入到财务学界。不久之后，财务学中就形成了以信息不对称理论为忠心的新资本结构理论。这一理论打破了新古典经济学的两个基本假设，对西方财务理论的发展产生了十分重大的影响。

三、现代公司财务治理理论的现状

现代公司的财务治理是公司治理中的一个重要组成部分，以财务的社会属性既产权契约关系为出发点，把财权流作为主要逻辑线索来研究如何通过公司内部合理配置的财权来形成一系列相关联的各个利益主体的各项制度安排，以达到最终维护投资者的根本目的。为了达到这一目的，就必须解决传统财务理论的缺陷。需要在理论经济学支持的基础上对财务理论研究模式与思路进行不同以往的转变。现代学者就次提出了以下具有代表性的观点。

（一）公司财务治理的静态和动态

公司财务治理需要从静态和动态两个角度来理解。所谓静态既是财权的配置结构和权力分布的状态；动态是指财权配置中相互制衡的过程和激励约束机制的形成、债权人和股东的变更等等。总的来说，公司的财务治理就是契约的协调和修正的过程。

（二）公司财务治理中的利益相关者财务论

从利益相关者这一理论基础出发，引申出了利益相关者财务论。纵观历史，公司财务的价值导向已经由股东利益演化成了相关者利益。公司财务治理的最终目标就是使得利益相关者的价值能最大化。

（三）由重视治理主体转向重视治理客体

公司的财权是一个权力结构系统，由不同层次和权能所购能的。如果想要提高公司财务治理的效果，只有转变重视治理主题的观念才能达到。

公司财务治理的核心便是财权配置，如何建立一套激励与约束相融合的财务制度则是财权配置的核心。其中的激励与约束这两种机制缺一不可，只有通过财务的激励与约束机制的建设才能使得财权配置得到制度上的保障，使其落到实处上，最终达到公司财务治理的目标。

四、总结

作为公司管理中重要的一个部分，公司的财务治理越发收到管理者的重视。越来越多的管理者都投入到了公司财务治理的研究当中，并且取得了一定的成果。但是随着经济的快速发展，新的问题也随之产生并且有些难以得到及时的解决。这就要求学者们能与时俱进，在经济发展的过程中，研究其规律以预测经济发展中可能存在的会影响公司财务治理的问题。公司的财务治理虽然在发展过程中取得了很多成就并在实际运用中获得了良好的成效，但是研究的脚步仍在前进，更多的未知还在等待我们去探寻。

参考文献：

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在公司制以前的企业形式中，独资企业和合伙制企业的财产所有权与经营管理权基本上是统一的，出资人承担无限责任。随着公司规模的扩大，原有的经营管理体制已经不适应企业组织形式和财务管理要求，不能满足股东、债权人和经营管理层之间的权利划分及利益要求，公司治理和财务治理应运而生，对财权的划分进行制度规范。目前，上市公司中出现的部分问题，主要是因为财权分配而产生的。

一、上市公司财务治理存在问题

1．公司组织机构不完善或不能发挥应有职能。

上市公司是现代企业形式的最佳体现，而现代企业制度要求企业建立规范的组织结构。《公司法》明确规定上市公司应设立股东大会、董事会、监事会，主要目的就是使其能够互相制约与监督。我国许多上市公司组织机构设置不完善，或设置完善但部分机构不能充分发挥其职能，这就使、损害股东和企业利益事情的发生成为可能。

2．控股股东专权，中小股东利益受损。

国有企业改组实行公司制后，公司也设立了董事会、监事会和股东大会，但实际上国有股一般都控股51％以上，占绝对控制地位。根据我国公司法律制度，股东大会选举产生董事会和监事会，董事会聘任经理人员，由于股东按其出资额比例具有的表决权，监事会、董事会的意见，实际上成了大股东的意见，经理的人选实际是国有股股东的人选。因此在国有企业改制过来的公司里，普遍存在着一股独大的情况。而正在迅速发展的私营上市企业，由于大多是家族企业，家族控股一般占到公司股本的60％到70％以上，形成了一股独大的局面。

3．债权人权益时常遭到损害。

债权人分享一定的财务治理权源于保障债权人资金安全的需要，特别是当债权人(主要是银行)对某个企业的贷款数额大、期限长、流动性差，或进行连续贷款，以至于该企业的经营非常依赖于该债权人时，债权人就会要求一定的财务治理权。上市公司滥用公司法人资格侵害债权人权益的表现主要有：公司设立上市公司时股东出资不实或不充分；股东抽逃出资或通过其他方式榨取公司财产；“脱壳经营”等。

4．对经营者的激励约束机制不健全。

随着公司的发展，所有权与经营权分离，经营者接收所有者的委托对公司进行管理，并接收所有者给予的报酬。由于委托人的目标是股东财富最大化，受托人在实现股东目标的时候希望自身利益应首先得到满足，在对经营者的激励约束机制不健全的情况下，就会出现财务治理中的问题。

二、问题分析

笔者认为，在上市公司中之所以出现上面几种比较典型的问题，主要是因为公司财务治理中的财权配置不当所致。

财务治理权是对公司资金进行计划、调配、使用、监督和控制的权力，主要包括财务收支管理权、财务剩余索取权和财务监督权，而财务治理是一种财权在企业有关掌管方之间划分的制度规范。在所有者和接受委托的经营者之间，各方如何划分财权则依据谁对财产最终承担责任而定。但是，不同层次经营管理者和所有者各自拥有多少剩余索取权，不同层次的财务监督者或监督机构各自掌管何种和多少监督权，事先必须用明确的契约或制度来规范。

我国的公司法律制度对上市公司财权在股东、董事会、监事会、经理及具体财务管理人员中的分配有着比较明确的规定，具体如下：第一、股东大会（即所有者）拥有公司财产所有权，因而，股东大会是公司的最高权力机构，它行使着公司财产所有者的全部权利。股东大会在公司拥有的财权主要包括出资权、剩余控制权和剩余财产索取权，对公司重大财务战略决策权等。第二、董事会在股东大会闭幕期间，代表股东行使财权，同时它对公司的经营进行指导。第三、监事会代表所有股东行使财务监督权。监事会接受委托，对所有者财权进行监督，代表所有股东对上市公司财产行使财务监督权，检查公司财务；对董事、经理执行公司职务时违反法律、法规或者公司章程的行为进行监督。第四、经营者层的财权，主要是行使公司法人财产的经营权中包括董事会授权的公司重大财务问题执行权。经营者层除了全面掌管公司的生产经营活动外，还表现在财权的配置上。而财务经理以及其他具体财务管理人员，由经营者授权后具体行使日常财务活动的执行权和控制权。他们负责具体的财务事项和业务的处理，仅有岗位职责范围内的执行权和授权范围内的控制权。

上市公司的财权经过明确的分配后，决策权、执行权和监督权相互分离相互制约，再辅之以相应的约束和激励机制，每一环节都形成为一个相对独立的责任中心。我国上市公司之所以出现我们讨论的四种问题，主要原因就是有章不循，循而不正。不能使监督主体与决策主体有效分离，监督主体与执行主体相互串通，损害所有者的利益。

三、解决办法

1．建立明晰的公司产权制度

上市公司必须根据公司法律制度和财务治理理论的要求，设置完备的组织机构，并在公司的股东大会、董事会、监事会和经理人员间合理分配财权，实现委托有效，清晰，执行合理，监督有力的公司运行机制。

国有资产必须建立代表国家履行出资人职责的国有资产管理机构，实现国有资本所有权与经营权的实质性分离。国家必须通过转变政府职能，理顺产权关系，转换企业经营机制，保障国家对企业财产的所有权，落实企业经营权，使企业成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人和市场竞争的主体，实现国有资产的保值增值。建立明晰的产权关系，旨在明确政府有关部门和其他监督机构的职责、企业的权利和责任，理顺企业财产的国家所有、分级管理、分工监督和企业经营的相互关系。该机构受托实施国有资本的运作管理，对同级政府负责，接受政府的审计监督，对国有资本的保值增值承担法律责任。其操作难点在于增加了环节，延长了链，会有新的风险产生。因此，要进一步深化改革，彻底实行政企分开，理顺产权关系，切实解决国有资本所有者虚位的问题。明晰的产权关系除了将投资者所有权与法人经营权相区别之外，它还要求实现产权结构的合理化，以及要界定清晰的具有独立或相时独立经济利益的主体即财务主体。

2．采取有效措施切实保护中小股东利益

首先，应当完善相关法律规法体系。我国最新修订的《公司法》已经对保护中小股东的权益做出了更详细有效的规定，这使中小股东保护自身权益不受侵害有了更多的法律依据。新法规定董事会或者执行董事不能履行或者不履行召集股东会会议职责、且监事会或者监事不召集和主持的，有限公司代表十分之一以上表决权的股东、股份公司连续九十日以上单独或者合计持有公司百分之十以上股份的股东可以自行召集和主持；股份公司单独或者合计持有公司百分之三以上股份的股东，可以在股东大会召开十日前提出临时提案并书面提交董事会；董事会应当在收到提案后两日内通知其他股东，并将该临时提案提交股东大会审议。原公司法对此没有明确规定，按照这种投票制度，股东在选举董事时拥有的表决权总数，等于其所持有的股份数与待选人数的乘积。投票时，股东可以将其表决权集中投给一个或几个候选人，通过这种局部集中的投票方法，能够使中小股东选出代表自己利益的董事、监事，避免大股东垄断全部董事、监事的选任，增强小股东在公司治理中的话语权。

其次，进行股权分置改革。股权分置改革目的是解决不合理的股权结构，为上市公司长期健康发展提供制度上的保证，从而保护投资者长远利益。在上市公司股改方案中，非流通股股东大多采用送股或缩股的方式，这将使控股股东的持股比例下降，股权结构分散化。解决了股权分置问题，市场上存在的一切问题如大股东恶意圈钱、大股东肆意挪用巨额资金等都会迎刃而解。管理层和大股东将会致力于公司业绩的提升，上市公司的发展障碍会完全消除，步入良性发展趋势。

其三，加强自我保护意识。中小股东作为股东之一，首先应享有基本的公平剩余索取权和参与控制权；其次作为外部股东，在控制权的参与方式上一般为知情权、监督权和重大事件的参与决策权。中小股东作为弱势群体不仅应通过了解自身的权益从而提高自我保护能力，还应当充分借助社会外部力量，利用保护中小股东权益的法律、法规及其他制度防止合法权益受到侵犯。即使在合法权益被侵犯之后，也可通过向行政机关请求救助或者向法院提出诉讼。

3．重视债权人在财务治理中的地位

随着我国经济体制的改革，银行实行了“拨改贷”的政策，债务融资成为企业融资的主要手段。在我国，债权人不参与公司的管理，只能到期收本得息，这就使银行对贷款企业的约束和限制力较弱，这决定了我们必须重视债权人在财务治理中的地位。从现实来看，我国目前允许银行向部分企业投入股权资本，这样银行就可以同其他股东具有平等的财权。另外也可采取在企业的董事会、监事会中吸纳银行等债权人代表的办法，对经营者进行事中监控，防止企业以改组、破产等方式逃离高额债务，以保证债权人的合法权益。

4．建立合理有效的约束与激励机制

建立合理有效的约束与激励机制，应做到如下几点：首先，建立经营者人才市场，公司可以到市场上选择经营管理者。这样就强化了人才竞争机制，能够找到懂管理有能力的经营者，同时也强化了经营者的风险意识。其次，实行股票期权制度，允许经营者持有公司股份，使经营者成为公司的所有者之一。在全球排名前500家大企业中，有近90％的企业采用了股票期权制度。这种激励制度将企业经营者的个人所得与企业的长远利益、企业的资本升值及广大股东的利益得以很好地结合，不仅有利于激发高管人员经营管理的能动性，更有利于提高上市公司的质量和素质。其三，提高他们的社会地位和政治地位，重视对经营者的事业型激励。作为企业的经营者，实现个人价值的心理需求是多方面的，物质激励的要求将会随着收入水平的提高而减弱。因此，应加强对经营者非物质激励，如：职位升迁，终身雇佣，政治地位和社会荣誉等。这种综合性和社会性的激励机制，对经营者更容易保持长期激励的效应。其四，建立绩效考核机制，强化内部控制。企业选定一些必要的指标，建立绩效考核体系，对公司经营管理者定期进行考核，强化其经营意识。同时，建立严格的内部控制制度，进行岗位间的相互牵制和约束。激励和约束可是一个问题的两个方面，有效的约束是激励作用完全发挥的前提条件，没有有效的权力制衡和监督，激励的作用就会大打折扣，甚至完全丧失。

参考文献：

[1]王继仓，程国辉．生产力研究．山西：，2005．

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一．对公司财务治理结构的认识

公司财务治理结构是内含于公司治理结构中的关于企业财权配置的一种制度安排，可以说财务治理结构是公司治理结构的核心和重要组成部分。财务治理结构可理解为：是以财权为基本纽带，以融资结构为基础，在股东为中心的共同治理理念的指导下，通过财权的合理配置，形成有效的财务激励与约束机制，实现相关者利益最大化和企业决策科学化的一套制度安排。财务治理结构是财务治理发挥效力的依据，只有解决好财务治理结构的相关问题，才能切实地提高财务治理乃至公司治理的效率。

二．财务治理结构在公司治理结构中的地位

公司治理是一种企业剩余索取权和剩余控制权安排机制，通过这种机制来解决问题及经营者选择问题，而问题的出现很大程度上可归因于公司相关成员之间存在着经济利益上的冲突。如何协调和解决好这种经济利益方面的冲突是公司治理所要解决的基本问题之一。从公司治理所包含的具体内容来看，可将公司治理分为：财务治理、生产治理、人事治理、市场治理等几个方面，财务治理作为公司治理的一个重要方面，其目的就是为了解决这种经济利益方面的冲突。财务治理以企业财权为核心和纽带，是一种企业财权的安排机制，通过这种财权安排机制来实现企业内部财务激励和约束。财权是关于企业财务方面的一组权能，包括收益权、投资权、筹资权、财务预测权、财务决策权等。而这些权能如何配置正是财务治理所要解决的问题，且财务治理的财权配置最终从两个方面影响公司治理：首先是形成一种财务激励与约束机制，从制度上影响；其次是形成特定的财务结构（或资本结构），从结构上影响。

三．建立以“财权配置”为核心的公司财务治理结构

（一）财权配置是财务治理结构的核心

一般说来，股东会、董事会、监事会和经理层之间的分层财务决策机制构成了公司财务治理结构的主要内容，财务治理结构就是明确划分股东会、董事会、监事会和经理人员各自的权责利界区，以形成相关利益主体之间的权利制衡关系，最终确保财务制度的有效运行。简言之，公司财务治理结构的主要功能就是配置权、责、利。在这三个要素中，财权的配置是前提，公司财务治理结构建立的基础是公司财权的配置。在公司的权利结构中，财权是一种最基本、最主要的权利，因为公司的各种经营活动最终都会通过资金和资产的相互交换或转变加以完成并在财权上有所体现。因此，以财权配置为核心建立公司财务治理结构，可以说是抓住了公司财务治理结构中的“纲”。这种治理思想的优点有：（1）可以加强控制的广泛性和渗透性。在公司的经营活动中，财权的涉及面最为广泛，大到重要投资、小到日常收支都受其影响。因此，以财权配置为中心构建公司财务治理结构，可以提高公司财务治理中的控制力和控制范围，减少失控区域。（2）可以有效地防止人的败德行为的发生。人败德行为的主要目的是谋取私人利益，这种利益集中体现在财务利益上。而以财权配置为中心建立公司财务治理结构，可以通过财权的恰当配置和约束机制的设立，堵塞资金漏洞，防止利益流失，从而有效抑制人的机会主义行为。（3）反映了公司财务治理结构的本质。公司财务治理结构的实质是有关公司财权安排和利益分配问题，这种财权安排和利益分配的合理与否是公司财务绩效最重要的决定因素之一。从总体上看，公司财务治理结构是一个有关财权的合约安排，财权配置是财务治理结构的核心。

（二）资本结构是财务治理结构的基础

资本结构是指权益资本与债务资本的比例关系，只有选择合理的资本结构，才能协调好利益相关者在财务体制中的地位和作用，建立有效的财务治理结构。可以说资本结构的选择在很大程度上决定着企业财务治理效率的高低，股东和债权人如何在企业治理中发挥作用，是研究资本结构在企业财务治理中作用的关键。因此说，资本结构对财务治理结构的形成有着重要的影响，是财务治理结构的基础。

（三）分层财务决策机制的建立是公司财务治理结构的重要内容

股东大会、董事会和经理层之间的关系构成了公司治理结构的主要关系，他们之间各司其职，相互制衡。公司财务治理结构的主要内容就是依赖公司治理结构建立所有者、经营者、财务经理人员分工协作的分层财务决策机制。具体内容如下表：

财务决策层次财务治理主体财务决策内容

所有者财务所有者，股东（大）会

经营者财务董事长，总经理

财务经理财务财务经理，财务人员①决定经营方针与投资计划②选举董事③批准企业财务预决算④决议公司清算、分立、合并

①具体财务战略②合理的组织③有效的控制批准预算④动态协调⑤聘任或解聘财务经理

①拟定各种计划②具体日常财务决策③财务分析与报告④实施财务预测

此外，还需专设监事会，对董事会、总经理、财务经理的活动进行监督。监督权不只是配给监事会，另外还包括委托关系链中上层对下层的监督权，这些监督权的分布是：股东会对董事会的监督权，董事会对财务经理的监督权等，即对某一财务决策层人员来说，既要接受上一层级的监督，又要接受监事会的专门监督。（四）激励约束机制建设是财务治理结构实现的重要前提

现代企业理论研究认为：企业是一组契约的结合体。由于股东、董事、经理各方各自拥有不同的信息，从而导致了他们各自之间存在着信息非对称性和利益不一致性，于是就产生了经理人员运用其信息优势进行“偷懒”和谋取私利的“机会主义”行为，出现“欺诈”和“偷窃”现象。因此，经董事会与经理人员之间所签定的合约必然是一份不完全合约，不完全合约必然会影响企业各种资源配置的效率。为了提高资源配置效率，降低交易费用，企业内部必须建立起激励与约束相匹配的机制，这是公司治理结构的一个重要内容。

首先，建立相应的财务激励机制，促进经理人员的经营决策与公司长期发展利益相一致。按照现代委托—理论研究的结果，通过实行对“剩余索取权”的合理分配可以建立相应的财务激励机制，具体实施措施如经理人员持有大量公司股票，对经理人员实施股票期权等长期激励方式，从而激励经理人员不断努力提高企业的市场价值，企业市场价值越大，其自身价值也就越大。当然，激励机制离不开一个完善有效的财务资本市场，而其作用的发挥则有赖于财务治理结构乃至公司治理结构的完善。

其次，建立相应的财务约束机制可以减少经理人员的“偷懒”和“机会主义”行为。财务经理人员的制度约束主要包括：①建立一个有效的市场机制：包括透明公开的经理人市场，信息披露透明真实的资本市场，有约束力惩罚措施的接管市场，公平竞争的产品市场等，用以加强对财务经理人员的约束，控制“内部人控制”和防止经理层财务行为的短期化等。②通过监事会加强内部审计，切实加强企业的财务监督。③培养财务经理人员的责任观，强化对财务经理人员的职业道德教育。

参考文献：

[1]张栋，杨淑娥.论企业财权配置—基于公司治理理论发展视角[J].会计研究,2005,(10)

[2]伍中信.现代公司财务治理理论的形成与发展[J].会计研究,2005,(10)

[3]林钟高,叶德刚.财务治理结构:框架、核心与实现路径[J].财务与会计,2003,(4)

[4]伍中信.现代企业财务治理结构论纲[J].财经理论与实践,2004,(5)

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我国公司制企业的财务治理机制主要存在一些问题，比如：企业并非完整意义上的财务主体，财权的独立性经常受到侵害，某些企业的财务目标更多的是体现物质资本的利益而忽略了人力资本的意志，体现了权益资本中大股东的利益而忽略了中小股东的意志；债权人、企业职工等相关利益主体对企业财务的相关治理机制尚未建立起来。为了使公司制企业摆脱困境，提高企业的理财水平，我们必须对财务治理机制进行深入的研究。

一、 财务治理的基本理论

近年来，我国财务理论界展开了对财权理论的研究，取得了许多有意义的成果，并形成了一些有代表性的观点。汤谷良教授认为，企业财务主体所拥有的财权，是原始产权派生又独立于原始产权的一种财产权，这种财产权与法人制度的结合，即构成法人主体的财权。伍中信教授认为，财权是一种“财力”以及与之相伴随的“权力”的结合，表现为某一主体对财力所拥有的支配权，包括收益权、投资权、筹资权、财务预决策权等权能。他认为：“财权”=“财力”+(相应的)“权力”，“财力”表现为一种价值，是企业的财务资金或本金，而相应的权力便是支配这一“财力”的所具有的权能。

本文认为，财权即对财力进行支配的权利。财权应分为两大类：财务收益权和财务控制权，这与企业的剩余索取权和剩余控制权相对应，财务收益权是安排财务控制权的主要依据，而财务控制权则是实现财务收益权的重要保证。财务控制权应分为监督权、决策权和执行权，其中决策权和监督权是主要的权能，而决策权的安排一般居于核心地位。

二、 我国公司制企业财务治理存在的问题

1、股东“剩余财权”安排不当。主要表现在：国有股由全民所有并委托政府代为控制，因此，国有股的剩余财权中剩余财务索取权归国家所有，而剩余财务控制权由政府或国有法人公司掌握，拥有财务控制权的部门权、责、利不统一，做出的决策不是来自资产保值、增值的利益驱动，而是来自上级的行政命令。

2、董事会缺乏独立性。董事会缺乏独立性是指董事会不能代表所有股东的财务利益，它所做出的财务决策不是被大股东所控制就是被经营者所控制。我国公司董事会存在着明显的不足：一方面是董事会与总经理职位的合二为一，另一方面则是经营管理层占据董事会的大多数席位，形成内部董事占优势的格局。

3、监事会没有充分发挥监督作用。现代公司中，监事应由股东大会选举，但在国有股占绝对优势时，监事实际上由国有股东指定。这样，董事会成员与监事会成员都成了国有股东指定的人员，都是代表国有股的股东代表，等于让自己监督自己，监督标准、效率标准必然搁置一边，监事会徒有虚名。而且，我国的公司制企业采用的是单层董事会制度，与董事会平行的公司监事会仅有部分监督权，而无控制权和战略决策权，监事会实际上只是一个受到董事会控制的议事机构。

4、债权人的问题。在公司财权配置中，债权人的保护及其治理效应受到特别关注。我国基于传统的债权债务理论，所采用的还是传统的信用控制措施，如限制贷款期限和用途、抵押和担保、破产清算与重组等。这些保护措施常常是被动的，在极端情况下，债权人权益实际上并不能得到有效保障。

三、解决财务治理问题的对策

1、科学规范内部治理结构。首先应该加强董事会职能。从制度上保证董事会职权由董事会行使，而不是董事长个人行使；理顺董事会与经理的关系，建议在我国应明确董事长和总经理不得兼任；加强独立董事制度，优化董事会结构，对董事也实施激励和约束。另外还要加强监事会职能，解决目前监事会流于形式的问题。引入外部监事、职工监事，改善监事会人员结构，明确规定监事会中必须有精通业务、财务、法律的人员。

2、引入独立董事制度。其作用在于：一是独立董事对控股股东滥用控股权进行制衡，协助董事考虑所有股东的利益，尤其是维护公众股东的利益，而不是少数大股东或某些集团和个人的利益；二是独立董事凭借其专业优势，参与公司发展战略的制定和执行；三是通过主要由独立董事组成的审核委员会、提名委员会和薪酬委员会等机构，来决定经理人选，评价经营人员的业绩，提出董事和经理的报酬方案，对公司关联交易的公开、公正、公平性问题发表意见；四是发挥独立董事对经营者的监督作用，敦促其遵守最佳行为准则。

3、积极倡导股东参与公司财务治理。股东参与财务治理能更好的确保其权益。具体做法是：应明确规定股东对公司重大财务事项具有知情权和参与决策权；制定股东大会议事规则，明确财务决策程序；重大财务决策应公平、透明，时间、地点的选择应有利于让尽可能多的股东参加会议。另外，要大力推动机构投资者的发展，鼓励机构投资者积极参与公司财务治理。

4、强化债权人相机治理。在相机治理条件下，债权人通过对企业资金收付的监控，可以低成本地获取有关企业经营状况的信息，减少信息不对称。由于有充分、真实的信息来源，债权人可及时、有效地干预企业活动，当发现企业财务状况恶化时行使相机控制权，即当企业出现偿债困难时，其财务控制权便向债权人转移，这样有利于保护债权人的利益，也有利于提高公司治理效率。

本文认为，把债权人的相机治理引人到公司治理结构中，加强我国债权人的财务治理作用，关键是规范国有商业银行的运行机制，即改善公司外部债权融资机制，这需要做到以下几点：银行、政府分开，银行真正成为一个利益主体；银行、企业借贷产权清清晰，对银行、企业关系进行正确定位；银行建立起现代的“相机监控机制”，对公司做事前、事中、事后的财务监督。因此，完善公司财务治理结构，加强债权人的财务治理，就必须建立适合我国的新型的银企关系。

参考文献：

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财务控制主体是指有权掌握公司财务活动管理权的人，对利益相关者进行划分可以分为内层主体与外层主体两方面。内层主体包括所有者、经营者、财务经理与员工等四部分利益相关者，公司治理结构对这四类利益相关者的财务控制权呈金字塔结构逐一对应。每一部分的财务控制权无论采用何种制度方法对其责任人的权利和责任都是清楚的明确的。外层主体则可以由银行和政府来广泛代表。银行作为公司的债权人代表时刻关注着企业的财务控制情况并从外部对企业的财务控制进行补充。而政府则是代表着社会大众对企业的社会责任进行要求，在对企业的财务控制监控之外避免企业对社会的损害，因此也会加强对企业的财务控制监督。

(二)对财务控制客体的影响

财务控制客体因素主要包括融资、投资与利润分配等财务活动，公司治理结构对财务控制客体因素的影响从不同方面渗透。银行借贷与股票融资是我国公司的两种主要融资方式，但是由于银行没有形成一套完整的监督体系、股票融资市场的恶性操纵使得我国的公司治理结构缺陷愈演愈烈。在公司的投资活动中可以完美的体现出公司治理对其的主导控制作用，无论是在代表着哪种利益相关者角度的公司治理模式中，公司的投资活动都会从该利益相关者的直接利益出发进行投资。在公司的利润分配活动中，首先公司的分配理念则是公司治理结构的体现，在利润分配上实行的是共同参与的多边治理主义还是以股东利益为中心都分别是银行与股东为主导的治理模式的体现。而由此实际制定的分配政策则会在运行中对企业的财务活动进行控制。

二、完善公司治理提高财务控制

(一)我国公司治理的现存问题

我国的公司治理本身发展不完善，又由于我国的市场体系不发达，无法充分发挥其监管作用，因此近年来我国的大部分企业改制后并未达到实际意义上的现代企业制度，大部分是表面上拥有公司治理而发挥不了任何作用。首先，我国大部分公司的股权结构严重不合理，国有持股占比巨大，其他股权较分散，优良的投资机构所占比重太小，这一局面严重制约着我国公司治理结构的优化和证券市场的完善。其次，内部人掌握着企业的财务控制等大权，公司的发展受到的监督力度变弱，由此损害了外部利益相关者的利益。此外，企业内外部的监督机制没有独立的发挥其作用，内部的监事会权利过小，形同虚设，对公司的董事会与经理层做不到有力的控制。而外部的监控者银行系统很难对公司实施监控，公司的管理者也因此对银行的监控并无忌惮。

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1999年，党的十五届四中全会提出了建立和完善现代企业制度的新目标、实行规范的公司制改革，其核心是要求公司的股东会、董事会、监事会和经理层各负其责，形成运转协调、有效制衡的公司法人治理结构，实现公司的科学管理。从我国企业改革进程中明显可以看出，发展社会主义市场经济必须走公司治理之路。而建立内部会计控制是优化公司治理的必然要求和重要组成部分。随着一系列文件的相继和施行，标志着我国内部会计控制规范化、法制化的开始，也标志着我国公司治理措施的进一步完善。

一、公司治理结构与内部会计控制

公司治理结构，是现代企业制度中最重要的架构，是现代公司制的核心。现代企业制度区别于传统企业的根本点在于所有权和经营权的分离，在这种分离的基础上，经营者有可能利用私人信息的优势谋取个人利益，由于所有者和经营者之间信息的不对称，导致各相关利益主体的地位及其所拥有的信息量的不同，最终决定了契约各方的不对等，这种不对等使公司的治理结构研究提上了议事日程。公司治理结构涉及各相关利益方，各相关利益方之间存在着不完备和不对等的契约。作为所有者的股东，保留了诸如选择董事和审计师、兼并和发行新股等剩余控制权，除此之外，将契约控制权的绝对部分授予了董事会；董事会保留了雇佣和解雇首席执行官、重大投资等战略性的控制权，将管理权授予了公司的经营者；经营者的经营产生了委托一问题。公司治理要解决的就是在这种多边契约存在的情况下，以效率和公平为基础，对各相关利益方的责、权、利进行相互制衡的一种制度安排与设计。

内部会计控制是企业内部控制的重要组成部分，它是指单位为提高会计信息质量；保护资产的安全、完整；确保有关法律、法规和规章制度的贯彻执行而制定实施的一系列控制方法、措施和程序。近几年随着改革的不断深入，我国企业开始实行现代企业制度改造，企业内部会计控制制度也不断完善，相应的法规也不断出台，内部会计控制的目标扩展为三项基本目标，即：规范单位会计行为，保证会计资料真实、完整；堵塞漏洞、消除隐患，防止并及时发现、纠正错误及舞弊行为，保护单位资产的安全、完整；确保国家有关法律、法规和单位内部规章、制度的贯彻执行。企业内部会计控制依赖于企业现有的社会政治、经济、法律、教育、文化等因素，而公司治理结构正是这些宏观因素作用的结果，构成了企业内部会计控制的基础和依据。

二、公司治理结构下建立和健全内部会计控制的必要性

首先，健全有效的内部会计控制有利于中小股东的利益，能够解决股权高度集中和所有者缺位问题。由于历史的因素和所有制结构的影响，我国股权结构高度集中，国有股、法人股占总股本比例高达65％以上，出现“一股独大”、“一股独尊”的局面，目前，国有股减持方案已经暂停，使得这一局面在短期内无法得到解决，按照公司治理结构要求，股东大会是企业的最高权力机构，在一些重大事项上拥有控制权。实际上，股东大会及董事会常常被大股东控制和操纵，众多的中小股东很难通过股东大会或董事会参与对企业的控制，这样目前的公司治理结构就出现“形备而实不至”的现象，由于我国企业所有者缺位现象严重，内部人控制问题突出，经营者可以凭借国有股和法人股的优势，做出有利于自身利益的决策。有效的内部会计控制可以规范单位会计行为，保证会计资料真实、完整。这样众多的中小股东可以信赖企业的会计信息，他们可以通过买卖股票，淘汰恶意侵害他们利益的公司，实施对公司的间接控制。

其次，有效的内部会计控制有利于所有者和经营者权力的制衡。现代企业制度的本质特征是企业所有权和经营权的分离、并形成特定的委托关系，这样在实践中出现了所谓“所有者会计”和“经营者会计”情况。对于企业所有者来说，他们期望获得真实的会计信息，并据此客观评价企业的经营成果、正确估计其财务状况以进行未来投资决策：他们还希望能够控制会计政策使其向维护所有者利益方面倾斜，而对于经营者来说，则可能因其不会过多地关心企业长远发展而采取与所有者相反的会计政策，因为在多数情况下他们会更看重短期经营效益给自己带来的利益，这种短期利益驱动体现在会计上则为张扬或夸大受托经营成果，掩盖决策失误和经营损失，侵占或者损害所有者利益，企业经营者成了现实的会计控制主体，直接控制着会计信息的生成和利用，而所有者对经营者的控制则主要是通过由经营者所提供的财务会计信息来实现的。健全有效的内部会计控制使真实、公允的信息的产生成为可能，有利于双方权力与信息的制衡。

第三，健全有效的内部会计控制有利于董事会有效行使控制权。在所有权与经营权相分离的情况下，董事会接受股东大会委托行使对公司的控制权和决策权。例如，董事会有权选聘和激励主要经理人员：对全体股东负责和向股东报告公司的经营状况，确保公司的管理行为符合国家法规：进行战略决策：制定政策和制度；履行监督职责等。董事会对股东的诚信，主要表现在向股东们报告具有可靠性和相关性的会计信息。所以必须首先建立标准、高效的内部会计控制系统，建立相应的信息质量监督保障体系。这是董事会行使控制权的保证。董事会要维护股东权益，实现公司经营业绩最大化。这一目标的实现，有赖于重大问题决策的正确性和对经理人员行为的制约。所以，在制定内部会计控制政策和程序时，应该考虑到董事会行使控制权的效果。

第四，健全有效的内部会计控制有利于保障债权人、职工、客户和供应商等利益关系方的利益。债权人、政府、职工、客户、供应商等利益相关方在不同程度上都参与了公司治理。这些利害相关者在参与公司治理过程中都不能离开会计系统的信息支持。各利益相关方可以核实财务成果，对不良后果采取措施。例如，债权人通过限制性贷款协议，对借款企业实施监控权力，这种权力的行使依赖于真实、可靠的会计信息。当企业违背贷款协议，或经营不善时，债权人就会采取干预措施。可见，各利益关系方在参与公司治理时必须依靠健全的内部会计控制。

三、公司治理结构下内部会计控制的构建

(一)内部会计控制构建的依据

内部会计控制的构建，应该根据国家法律、法规、内部会计控制理论体系以及企业的实际情况。具体的法律依据

为《会计法》、《审计法》、《公司法》、《企业会计准则》、《企业会计制度》、《企业财务通则》以及财政部的四个内部会计控制规范等文件，这些法律、法规大多是最近出台或者修改过的，充分体现了我国企业公司治理的要求。

由于企业实际情况不同，因此，在构建企业的内部会计控制系统时，除了依据统一的法律、法规以外，每个企业还应该根据各自的业务流程、组织机构特点、控制目标以及控制功能的充分发挥建立起适合本企业的内部会计控制。

(二)内部会计控制系统设计、执行与监督机构

内部会计控制系统的设计、执行与监督机构的安排和运行效果非常重要，它直接决定了内部会计控制的成效。

由于公司治理结构的层次性，现代企业应建立相互制衡、多层次的内部会计控制体制，这样才能使各项控制措施有制度化、程序化的保证。多层次的现代企业内部会计控制是通过明确各方关系人的权利和责任实现的，使得每个群体或个人的行为都处在他人的监督和控制之下，避免出现内部会计控制的“真空地带”，而使控制流于形式。企业内部会计控制系统的设计工作应该由具有丰富的会计和管理经验、对企业情况非常熟悉并且具有相对独立性的人或者机构来承担，并广泛征求各机构意见。

——般说来，在内部会计控制的设计与执行方面，会计机构起了非常重要的作用。它经常担当企业内部会计控制政策和程序的设计任务。因此，会计机构在企业内部会计控制系统中的地位举足轻重。会计机构的独立性是影响内部会计控制系统职能发挥的重要因素，是企业进行公司治理时应该注意解决的问题。

为了确保企业内部会计控制制度被有效执行，企业应设置内部审计机构或内部控制自我评估系统，加强对本企业内部会计控制的监督和评估，及时发现内部控制中的漏洞和隐患，修正或改进控制政策，提高会计信息质量，以期更好地完成内部控制目标。

(三)内部会计控制报告

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一、公司治理结构与公司财务层次

公司治理结构(Corporate Governance Structure)，又译作法人治理结构。是指用来协调公司制企业内部不同利害关系者之间的利差和行为的一系列法律、文化、习惯和制度的统称。具体的说就是公司制企业股东会、董事会、监事会和经理人之间所特有的“三会四权”分权制衡的组织制度和运行机制。“三会四权”既是公司产权结构，又是公司治理结构。首先，产权结构是治理结构的基础。有股东会的出资者所有权，才会有其最终控制权；有董事会的法人财产权，才会有其经营决策权；有经理人的法人权，才会有其经营指挥权；有了监事会的出资者监督权，才会实施其监督职能。只有在这种产权结构基础上才会有公司治理的健康运作。其次，治理结构是产权结构的实现形式。只有在规范的公司治理结构健康运作条件下，“三会四权”才能得以正常发挥功能，产权结构的各项权能才算真正到位。

公司财务(Corporate Finance)在治理结构中处于非常重要的地位。在完善的治理结构下，公司财务会涉及到出资者、经营者和财务经理三个层次。公司财务的这三个层次在整个公司治理结构中各有侧重，但最终目标都是实现股东财富(企业价值)的最大化。

二、公司治理结构下的财务导向模式比较

我们按公司治理结构中监督主体的不同，以及由此决定的财务导向不同，可将财务模式分为：

1.经营者主导型的财务模式

经营者主导型的财务模式主要适合于以英美为代表的外部监控型公司治理结构。这种治理结构的重要特征是，采取授权资本制和实行二元制的公司治理结构，即治理结构只由股东大会和董事会组成。所谓经营者主导型财务模式就是以经营者财务为主导地位的财务运作体系。客观上企业经营者具有对资金运动的直接控制权，这种控制权的获得就使得企业成为独立的财务主体，经营者财务在企业财务中处于核心地位。

2.出资者主导型的财务模式

这种模式适应了以日德为代表的内部监控型公司治理结构。其重要特征是严格的法定资本制和双层委员会制，双重委员会即监事会和董事会，监事会的地位通常高于董事会。一般情况下，公司资产负债率较高，股权相对集中，特别是法人之间相互稳定持股(如银行、创业家族、基金会和其他组织)，以及银行对公司的持股和干预(如股票托管制度和持股人投票制度)，使得股票市场对公司筹资及监控的作用相当有限，从而使立足于企业内部的各相关利益主体监控公司成为可能。在这种治理结构下，公司财务表现出以出资者财务为导向的财务运作体系。这些都充分体现了在内部监控型公司治理结构下，公司财务处处以出资者财务为核心，来进行运作和管理。当然，并不是说这时经营者财务可有可无。

3.业主主导型的财务模式

以东亚、拉美为代表的家族监控型公司治理结构的重要特征是公司被家族及其伙伴所支配，股权相对集中地控制在家族手中，资产负债率一般较高，市场监控力度较小，监控主要来自以血缘为纽带的家族。与这种治理结构相适应的财务导向是业主型财务管理模式。业主主导型财务模式容纳了出资者财务与经营者财务的全部内容，使得出资者和经营者之间的成本最小，企业资产运营中实现的经济效益能最大限度地转化为股东财富。

4.内部人主导型的财务模式

这种模式产生于以前苏联及中东欧转轨经济为代表的内部人控制型公司治理结构中。这些国家的共同特点是都存在数量众多、规模庞大的国有企业需要进行重组，同时又继承了原有较为混乱的法律体系。在这种治理结构下，由于国有股权主体的缺位和某些制度上的真空，使得公司财务管理活动几乎全部控制在经营者手中，公司的筹资、投资、运用及分配侧重体现为经理层的奋斗目标。这种“超强控制”造成企业财务政策持续性差，财务风险大，资本运营效率低，成本高。

三、我国公司治理结构下的财务发展基本取向

我国现行公司制企业采用的是“一会两线”的并行构架模式，即股东大会董事会总经理是一条管理层次线，股东大会监事会董事会和总经理则是监督层次线，并最终归于股东大会。这在我国目前企业中国有股占主导地位的情况下，很难保证。外部监控十分薄弱，表现突出的问题有两个：董事会独立性不强;监事会的作用有限。这一状况决定和限制了我国目前公司财务仍然停留在专业财务主导型的对内财务体系上。

面对我国目前内外部监控机制不完善，以及我国企业自身的特点和当前社会经济环境，无论是外部监控还是内部监控机制，对处于转轨时期的中国公司制改革都不一定适合。基于这种现状，发展多方监控主体并存，以内部监控为主的公司治理模式是比较符合我国实际的。因为抛开原有的主管上级行政机关、党委、工会，单纯依靠“三会四权”及不成熟的外部监控体系显然是行不通的。应改变国有资产的委托关系，变换产权和债权的约束模式，完善股东大会、董事会、监事会和经理之间的权责利相互制衡机制，提高董事会和监事会在治理结构中的地位；改变对经理人员的激励机制，逐步完善市场体系，强化市场机制的监控。

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关键词 财务控制 财务控制目标 财务控制本质

财务控制是指对企业的资金投入及收益过程和结果进行衡量与校正，目的是确保企业目标以及为达到此目标所制定的财务计划得以实现。现代财务理论认为企业理财的目标以及它所反映的企业目标是股东财富最大化（在一定条件下也就是企业价值最大化）。财务控制总体目标是在确保法律法规和规章制度贯彻执行的基础上，优化企业整体资源综合配置效益，厘定资本保值和增值的委托责任目标与其他各项绩效考核标准来制定财务控制目标，是企业理财活动的关键环节，也是确保实现理财目标的根本保证，所以财务控制将服务于企业的理财目标。从工业化国家发展的经验来看，企业的财务控制存在着宏观和微观两种不同模式。其中财务的宏观控制主要借助于金融、证券或资本市场对被投资企业直接实施影响来完成，或者通过委托注册会计师对企业实施审计来进行，前者主要反映公司治理制度、资本结构以及市场竞争等对企业的影响，后者实际是外部审计控制，而我们本文的主要聚焦点在于企业的内部财务控制。

内部财务务控制的本质：完善公司治理结构，降低交易成本的控制活动。现代产权经济学指出，现代企业是一系列委托关系的组织，即契约的结合体。从委托的角度进行分析，内部财务控制是以一定的市场经济博弈规则来约束和规范企业行为的，这个博弈规则就是市场经济参与者共同遵守和不断创新的委托合约。以现代股份制公司为例，股东是委托人，管理者是人，由于委托人和人的目标往往并不完全一致，经营者可能作出违背所有者利益的事情；另外由于信息非对称性的存在，人就可以利用这种非对称性信息损害所有者利益，因而产生了高昂的成本。内部财务控制从根本上说就是协调权利各方的利益，以降低交易成本，使企业价值达到最大化的控制活动。

财务控制的特征有：以价值形式为控制手段；以不同岗位、部门和层次的不同经济业务为综合控制对象；以控制日常现金流量为主要内容。

财务控制是内部控制的一个重要组成部分，是内部控制的核心，是内部控制在资金和价值方面的体现。从工业化国家发展的经验来看，企业的财务控制存在着宏观和微观两种不同模式。其中财务的宏观控制主要借助于金融、证券或资本市场对被投资企业直接实施影响来完成，或者通过委托注册会计师对企业实施审计来进行，前者主要反映公司治理制度、资本结构以及市场竞争等对企业的影响，后者实际是外部审计控制。

内部财务控制是公司治理机制的重要组成部分之一，它是根据公司治理结构的需要和生产经营活动特征而设计的、用于维持公司治理结构中相关利益主体相互制衡的一种制度安排。其基本功能是限制委托人和人之间财务信息不对称性、财务契约不完全性和财务责任不对等性，具体表现为三个方面：一是通过限制财务信息不对称性、财务契约不完全性和财务责任的不对等性，分散委托人的风险，维护委托人的监督权；二是通过限制财务信息不对称性、财务契约不完全性和财务责任不对等性，维护管理者的控制权；三是有效实现对人的经营业绩考核，解决对人的激励问题。由此可见，内部财务控制是公司治理机制的基础。

财务控制主要是指在董事会、经理层和有关责任人中建立的内部财务控制体系，这种控制体系应该明确界定企业内部各种权利的分割，同时还应该明确规定：（1）对企业的每一个下属部门和每一个决策人的绩效度量和评价体系；以及（2）与个人绩效相联系的奖励和惩罚体系，包括建立作为绩效度量体系的成本中心和利润中心，确定预算在绩效度量中的作用和建立个人绩效的度量、奖励及惩罚制度 。如果缺乏健全的内部财务控制，公司治理机制就推动其存在在前提，因而不会有效地发挥作用，就有可能出现所有者被架空的问题；如果缺乏健全的内部财务控制，公司治理机制也会推动其在维护企业价值最大化上的有效性，美国经济学家哈罗德•德姆色茨（H．Demsetz）和肯尼斯•莱恩（K.Lehn）(1975)所作的所有权集中与企业特定风险相关关系的实证研究表明，企业的外部竞争环境越不稳定，就越需要内部财务控制。

可见，企业内部的财务控制问题能够通过企业内部财务控制活动来解决健全的内部财务控制体系应该能够保证财务信息的可信性，可以弥补财务契约的不完全性和财务责任的不对等性。从机制的角度分析，一个健全的内部财务控制体系，实际上是完善的公司治理结构的体现，反过来，内部财务控制的深化也将促进现代公司治理结构的完善，达到降低交易成本的重要作用。

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2.财务意义的价值、在此我们无意对价值本身的丰富内涵做深入考究，我们探讨的是财务管理范畴，当然也就从经济学尤其是财务角度去界定价值。经济学领域的价值相比其哲学意义而言，则显得具体而实在。财务意义上的价值是一种能用货币计量的价值，有明确的计算方法和公式，是未来现金流的贴现值。企业价值最大化，就是要使企业现在和未来创造的现金净流量的贴现值最大。财务意义的价值，则强调了价值的量化和评价，是一种导向和思维，为价值创造指明了一个目标和方向――财务管理的目标就是价值最大化（企业、股东）。财务意义上的价值，在实际工作中表现为资金使用的效益、风险等方面。

三者的关系可以这样表达：价值=效益/风险。这里的“＝”不是严格意义上的等于号，主要是强调价值、效益和风险的关系：价值与资金投入的效益成正比，效益越好，价值越大；价值与资金使用风险成反比，风险越低，价值越大；反之亦然。

二、企业价值创造：基于价值链的分析

1.价值链理论

价值链思想是由美国著名管理学家波特与1985年提出来的，他认为，企业的价值创造是通过一系列活动构成的，这些活动可分为基本活动和辅助活动两类，基本活动包括内部后勤、生产作业、外部后勤、市场和销售、服务等；而辅助活动则包括采购、技术开发、人力资源管理和企业基础设施等。这些互不相同但又相互关联的生产经营活动，构成了一个创造价值的动态过程，即价值链。

价值链在经济活动中是无处不在的，上下游关联的企业与企业之间存在行业价值链（外部价值链），如供应商价值链、顾客价值链、竞争对手价值链；企业内部各业务单元的联系构成了企业的内部价值链。价值链上的每一项价值活动都会对企业最终能够实现多大的价值造成影响。

2.价值链分析与价值创造

通过对外部价值链分析，企业选择进入一个或多个行业、或某一行业的一个或多个环节，进入该领域为该领域的客户创造价值；内部价值链则是企业内部为客户创造价值所进行的主要活动和相关支持活动。企业在竞争中的优势，尤其是能够长期保持的优势，说到底，是企业在价值链某些特定的价值环节上的优势。价值链思维强调了价值创造的过程，通过深入分析价值链从而建立竞争优势，进而增加企业价值。价值链理论提供了创造价值的具体思路和方法。外部价值链分析确立了企业的商业模式、战略选择和经营战略；内部价值链分析强调战略执行、具体价值创造活动。

为客户创造价值也是为企业自身创造价值，这种价值最终体现为企业财务价值的增加。因此，财务意义的价值和价值链理论中的价值，本质意义是一致的。财务强调量化，是一种目标和导向，价值链意义的价值则强调价值创造的具体思路和方法。

三、财务管理与价值创造

1.财务管理的范畴

西方财务理论认为，财务管理活动包括筹资、投资、经营和分配活动。在实际工作中，财务管理活动的这些方面发生的频率是不同的。一般而言，筹资、分配发生频率相对较低，而投资特别是经营活动则要频繁得多。当然，这是从一般意义上来谈论财务管理的内容或者说工作范畴。具体到一个企业中则有不同。这是由于，财务本身的定位在不同公司中的定位有不同，即使是在同一个公司中，不同管理层次上也有不同。定位不同，其内容自然也有别，涉及到的价值管理的方面和层次也有别。以集团企业为例，投资、融资、分配的权力一般都是集中在集团总部，而下属子公司的财务管理内容就不涉及到这些内容，而着重体现在运营资金的管理上，即便是对于运营资金的使用，也是在授权范围之内。

2.财务管理如何创造价值

财务管理创造价值分为两种类型一是价值创造型，二是价值驱动型。前者是指财务管理通过资本运营、投资并购直接创造价值，后者则主要是通过辅助企业的经营活动从而创造价值。本文主要后者即价值驱动的角度来探讨财务管理在企业创造价值过程中的角色。

按照前文我们对企业创造价值的目标和导向（财务意义的价值）以及创造价值的思路和方法（价值链分析），我们来看看财务管理如何创造价值。

通过外部价值链分析（战略选择层面），选择企业要进入的竞争领域，在这个环节，财务要参与构建商业模式、盈利模式、财务模式以及投融资战略的选择；在选定某个领域后，则要进行内部价值链分析（战略执行层面），建立企业自身的竞争优势，并进行一系列的价值创造活动（经营活动）。在价值创造过程中，企业要构建以战略为指导，以价值创造为核心的财务管控体系。比如在战略指导下的预算（资源配置）、分析（决策支持）、考核（业绩评价）、内部控制（风险控制）等等。当然这些财务管理活动本身也是价值创造过程不可或缺的重要组成部分。

四、价值思维如何体现在财务管理工作中

前文已经提到，尽管财务管理内容涉及到投资、融资、分配、并购等方面，但这些方面往往具有战略特征，发生频率相对较少，而资金日常运营管理则要频繁得多，如预算管理、财务分析、内部控制、会计核算等工作。下面我们主要从这些方面来谈谈，如何在财务管理中体现价值思维。

（一）预算管理：基于价值创造

价值创造的过程，同时也是资源消耗的过程。如何利用更少的资源创造更多的价值？这是在资源稀缺状态下必须要考虑的问题。预算作为一个重要的配置资源工具，其作用在于根据公司的总体战略和经营目标，对公司的资源进行科学合理的配置，以确保公司目标的达成，没有预算的战略是空洞的战略。同时，预算也是战略执行的重要手段，是使战略落地的保障。因此，预算管理要基于价值创造，对企业资源进行优化配置，以是否创造价值以及创造价值的多少作为资源配置的原则。

（二）财务分析：促进价值提升

财务分析的最基本作用就是为管理决策提供支持――做创造价值的决策，比如投资决策、促销决策、产品决策等与企业价值创造活动相关的决策，其最终目标当然也是促进企业价值的提升。相关性是指决策相关性，决策就是创造和提升价值的决策、就是提高效益、降低风险的决策。构建以企业价值及其创造为目标，以战略分析为起点，以价值驱动因素分析和价值源泉分析为主体的分析架构，其目的就是在于提升企业价值。

财务分析为什么要关注战略已毋庸赘述。我们是在探讨价值驱动型财务管理，因此财务分析要以价值驱动因素分析及价值源泉分析为主体就是顺利成长的了。前文提到，财务角度的价值就是未来现金流的贴现值。因此，要增加价值，就要增加现金流的创造能力，增强“造血”功能，增加收入以及收入与现金回收的匹配，同时减少现金流的流出、减少支出。收入来源于客户、业务、产品等，因此，“价值驱动因素及价值源泉”分析，应从内部价值链分析，弄清楚钱到底花到哪里去了？为什么要花？花了有什么用？是否可以增加现在或未来的现金流入，从而增加公司价值？获取、维护客户花了多少成本？结合客户的生命周期，客户为我们带来的价值（现金）是多少？如此等等。

（三）内部控制：价值创造导向

内部控制最终需要通过一定的方法和一系列的制度流程来实现，从而达到防范风险的目的，同时这些制度和流程就蕴含了价值创造的过程。因此，内部控制既是一个风险控制、管理控制的范畴，同时也是战略执行、价值创造的手段。

价值的创造和提升在于收益的提高，风险的降低也是创造和提升价值的另一个方面。如前所述，从财务角度的价值就是现金流的贴现值，而现金流是有风险的，这种风险有很多，有经营的、有财务的；有内部的、有外部的。而完善的内部控制制度就是要在成本效益的原则下尽可能的使风险降低，风险较低的现金流其价值自然较高。

从企业内部而言，内部控制的功能在于防范价值损失，是价值创造的另一种手段。同时，内部控制制度本身就是战略执行的重要手段，也是价值创造活动的一部分，因此内部控制也应有价值创造导向。内部控制要在控制效率和控制成本两者间寻找平衡点，要在控制收益和风险损失之间权衡。

（四）会计核算：反映价值信息

会计信息是企业财务状况和经营状况的反映，是价值创造过程和结果的一种体现。提供真实、相关的信息对于价值创造也非常重要。

“真实”的相对性：由于真实的经济利益具有不可视性，因此会计信息也只能“公允”地反应经济交易事项。当然，努力地接近真实，仍是会计人员持之以恒的追求。财务会计信息系统生产的会计信息主要是满足披露需要，满足外部信息需求者的需要，而对内部管理的需求而言尚显不够。仅就提高真实性而言，从财务会计系统的角度而言，会计信息生产要工序化、标准化，进行全程的质量管理，从而生产高质量的会计信息、价值报告。从而对于企业的价值创造进行真实的反映，为创造价值的决策提供相关的信息。另外，企业应根据需求建立管理会计报告系统，为管理决策需要提供相关的信息，从而促进企业价值创造。

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关键词：经济下行；风险管理；预警；经营目标

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）09-0-01

一、课题背景

2012年铸锻公司经营状况呈现下降趋势，上半年销售毛利率同比下降8.3个百分点，存货周转天数同比增加24.7天，但没有完善的财务预警机制。加强风险预测与分析，建立适合铸锻公司现阶段发展的财务预警机制，为铸锻公司管理者提供决策支持，显得迫切需要。

二、铸锻公司现阶段风险成因分析

1.战略、合规方面

铸锻公司业务单一，产品完全服务于集团公司，在企业战略上跟随集团发展战略。在合规方面，法规、基本管理制度与集团保持统一。因此，铸锻公司在战略、合规方面的风险不是关注重点。

2.运营方面

结合集团对铸锻公司的运营考核目标，进行分析。今年铸锻公司处于整合、搬迁及铸造二期、铸造三期上线的发展阶段，产能快速提高。但受行业经济形势影响，集团产量下滑较大。在这种情况下，产品固定成本会升高，且生产安排、物料与动能的管理等对产品变动成本影响明显，直接影响利润率的下降。因此铸锻公司在产品制造成本的上升及利润率下降风险需重点关注。

在企业资产中，具有偿债能力的通常是流动资产，铸锻公司的流动资产中存货占比过大，超常储备的存货资产不能及时变现。过多储备导致企业资产的流动性下降，使企业增产不增收；大量资金的沉淀，还会使企业的储存成本上升、搬运费用上升，影响利润的减少。同时，库存的积压，还会造成存货的减值，甚至报废，影响利润的减少。因此，存货占用过大是需重点关注的风险。

3.财务方面

今年受行业形势的影响，外协单位盈利能力也受到下滑冲击，外协单位资金周转难，回款变慢。上半年外部应收账款回款率同比下降15个百分点。公司对外部应收账款回款慢，尤其是对个别提货量小的外协单位回款慢，会造成出现呆账甚至坏账的风险，外部应收账款回款率需重点关注。

三、财务预警机制的建立及措施

1.确定预警指标

为监控上述三个关键风险，将存货占用、销售毛利率、外部应收账款回款率等易于统计、跟踪及与主要风险有较高关联性的三个指标，列为铸锻公司的关键风险指标KRIs。

存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使公司在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率。

在销售价格不变的情况下，销售毛利率受产品单位成本的影响。该指标主要监控产品单位成本变动情况，用于对企业主要产品或主要业务的盈利状况进行分析，并可以判断企业核心竞争力的变化趋势。

外部应收账款回款率反映企业外部应收账款的回款速度，并发现发生坏账损失的可能性。可以用于衡量企业的经营能力。

2.建立预警指标数据库

对确定的三个关键风险指标KRIs，整理公司2011年-2012年各期的指标实际完成值，搜集行业指标优秀值，建立预警指标数据库。

3.确定指标的预警值

根据指标的实际完成值、2012年考核值、行业优秀值，并平衡今年的规模扩张、产销形势，确定风险指标的预警值。

4.建立趋势图对比、鱼骨图分析模型

结合公司运营目标，运用趋势图对比，建立三个指标的趋势图对比模型。

针对指标完成趋势，尤其关注异常点和波动点，采用财务表格分析法和生产流程分析法，考虑数据之间的联系和例外事项，进行影响因素分析。对复杂的利润率指标，采用鱼骨图模型列出影响利润指标波动的具体构成因素，对成本波动因素进行逐次分解，分析影响利润、成本波动的根源。对存货占用指标的波动也采用鱼骨图，对各产品的存货占用进行分解分析。

5.建立风险严重度预警模型

根据指标的分析结果，对可能存在的风险及潜在的影响变化做出预警与评估，根据风险的严重度进行预警列示。建立风险严重度预警模型。

6.形成预警分析报告模型及反馈机制

根据指标的预警分析、评估和预警结果，编写预警分析报告，建立报告模型及反馈管理层的机制，并将报告在公司会议室进行目视化。

7.对方案进行检查，持续改善

查找预警机制在各期的实施过程中，在指标对比、分析、报告等方面存在的问题，以及对运营状况的风险预警有效性等进行检查、验证。并在后期的预警中总结经验，持续改进，形成预警机制的循环改善。

四、总结

立足于铸锻公司的生产经营活动及公司的经营目标建立预警机制，通过风险的识别、衡量、分析、评价、报告，帮助在公司管理中关注运行质量，并有的放矢地进行控制和防范，将损失降至最低，为企业创造收益，以完成经营目标。

参考文献：

[1]郭延安.风险管理[M].清华大学出版社，2010，02.

[2]中国金融风险经理论坛组委会.风险管理[M].企业管理出版社，2010，5.