财务危机的特征例1

随着现代产业的不断融合和经济的转型与发展，财务风险也呈现新的特征。了解和掌握财务风险的新特征、新特点，对制定各项财务风险管理策略，预防财务危机有着极其重要的作用。

一、案例资料与分析

（一）汉王科技股份公司简介

汉王科技股份公司成立于1998年，是全球文字识别技术与智能交互产品引领企业，在联机手写识别、光学字符识别（OCR）、数位绘画板等领域拥有多项具有自主知识产权的核心技术。基于手写识别技术及电子纸显示技术的汉王电纸书销量进入全球三甲行列，并稳居国内电子阅读器市场头把交椅。汉王产品链丰富，在电子政务、智能交通、个人办公、移动通信、数字家电等方面实现普及化和规模化处理信息。汉王科技在手写市场占有率超过70%，OCR领域市场占有率超过50%，处于绝对优势地位。作为中国IT业中为数不多的拥有核心技术的企业之一，汉王科技拥有手写识别技术、笔迹输入技术、OCR技术和嵌入式软硬件技术等四大核心技术。2010年3月3日，汉王科技在深圳证券交易所中小企业板上市，并先后获得国家科技进步一、二等奖，“2010年度国家火炬计划重点高新技术企业”、“国家认定企业技术中心”、“2010年度国家规划布局企业”等荣誉称号。

（二）汉王科技财务分析及讨论

作为行业内的领军企业，汉王科技在2008年到2010年企业利润不断提高，规模持续增大，取得了令人瞩目的成绩。但是到了2011年，公司财务状况突然恶化，如表1所示。

汉王科技在2008年净利润只有2 992.7万元，2009年飞涨到了8 560.04万元，几乎翻了三番，2010年公司的净利润稳定在8 790.16万元，但是2011年公司的净利润陡转直下，从2010年的将近9 000万元下降为-49 669.57万元。公司年报显示，2011年度汉王科技股份公司出现4.34亿元的巨额亏损，同时其他的财务与会计指标也发生了不同程度的突变。每股收益从2009年的1.07元变为-2.32元，净资产收益率也下降到了-53.80%。2010年5月24日，汉王科技股价最高达到了175元，荣登“股王”宝座。然而自此之后一路下跌，2011年因此成为“年度业绩变脸王”，被评为“2011十大熊股”之首，全年跌幅高达73.2%，目前股价在12元左右波动，“退市”疑云弥漫。面对企业从高峰跌落到谷底，公司管理人员只能坦承“没有预估到会这么严重”。

从图1中可以看到，汉王科技股份公司财务出现恶化并不是进入2011年后才开始的。2010年整个会计年度，该公司的主营业务收入稳步上升，年末达到最高的123 703万元，2011年第一季度才出现收入的拐点。然而，反映企业真正盈利状况的净利润的拐点在2010年就已经出现。2010年第二季度末，公司利润实现8 688万元，较上个季度上升4 501万元，增长幅度超过了一倍，但是到第三季度利润增长已经放慢了脚步，只有1 314万元，财务风险初现端倪。形势在第四季度明朗：企业的净利润由三季度末的10 002万元下降到8 790万元。即2010第四季度汉王科技就开始出现亏损，亏损额已经达到了1 212万元。进入2011年后，公司的财务状况开始全面恶化，主营业务收入几乎“腰斩”，净利润一路下降，经营亏损持续增加，一年之间，汉王科技股份有限公司从一个明星企业变成年亏损达到4.34亿元、濒临退市的上市公司。

汉王科技在2011年度报告中提到，受iPad等新产品的影响，国内电纸书市场竞争形势发生急剧变化，行业整体价格出现大幅下降，终端厂商利润摊薄并纷纷退出市场，市场整体出现衰退现象。市场的剧烈冲击加上公司管理层对市场变化估计不足，导致公司营业收入大幅度下降，经营业绩较大亏损。不仅如此，在资本市场上，汉王科技也出现了重大问题：2011年3月21日，汉王科技9名高管集体利用信息优势精准减持，涉嫌内幕交易。2011年因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会对其进行了立案稽查，这样不成熟的股市行为大大影响了汉王科技的社会形象和公众口碑，公司近年来面临的法律纠纷不断，在自身发展不利的情况下雪上加霜，使汉王科技股份公司深陷泥淖，形势极为被动。

二、财务风险表现出的新特征辨识

从汉王科技的案例中我们发现，财务风险越来越表现出爆发突然、破坏性大的特点，一旦爆发甚至会造成毁灭性的后果。财务风险与其他风险大不相同，多种因素交错复杂、风险网络相互交叉，在市场系统性风险不断增大、脆弱性越来越强的大背景之下，财务风险逐渐呈现出以下具体特点：

1.财务风险的突发可能性增大，传播速度加快。汉王科技属于信息技术行业，近些年来技术更新明显加快，要求IT企业持续开发和利用新技术、新理念和新手段，以消费者需求导向为基础，设计丰富的产品。显然，汉王科技低估了非正面竞争对手抢夺其市场份额的能力，当发现威胁，采取应对措施时为时已晚，在短短的几个季度内从行业巨头迅速沉沦为巨额亏损的问题企业。

2.企业的内部系统风险连环，连锁反应普遍、多米诺现象明显。资料显示，汉王科技股份公司控股汉王制造有限公司（100%）、三河汉王电子技术有限公司，参股北京汉王机器视觉科技有限公司和北京中自技术集团。现代企业之间关系错综复杂，往往牵一发而动全身，在电纸书等主营业务遭遇滑铁卢后，整个汉王科技公司也进入经营困境，经营成本高、资金周转慢，势必影响其他业务或者其他公司的运营。多元化经营把不同的部门和产业联系到一起，虽然危急时刻可以采取适时的资产剥离策略，但是一旦核心利润源出现问题，会逐步影响整个产业链，缺少运作空间和余地。

3.财务风险的潜伏时间长、隐蔽性强、识别难度大。2011年3月份，汉王科技股份公司第一季度财务报表曝光之前管理层获知了企业经营困境信息，但是在本文的分析中，2010年第二季度财务指标已经给汉王科技股份公司敲响了财务风险的警钟。当财务危机真正爆发的时候，风险已经潜伏了长达将近三个季度的时间，此时汉王科技却仍然没有拿出切实可行的应对策略。财务风险出现端倪时，并没有引起企业足够的重视，经营收入一直在稳定快速增长，但是利润却没有随之上升，管理层的传统管理方法和辨识风险工具已无法满足要求。

4.财务风险的传染性越来越强，波及范围越来越广。汉王科技在2010年3月3日上市，共发行2 700万股，每股发行价为41.90元，发行总市值达到113 130万元。截至2011年12月31日，持有该公司股票的股东为40 025户，总股本仅为2.14亿元，股价也仅有11.6元。抛去宏观经济形势和股市总体趋势影响，公司股价的巨幅波动使股民和消费者对公司产生了质疑和不满，高层管理人员的内幕交易和信息违规披露更让公司形象受损，极大地动摇了消费者对汉王科技的信任和忠诚度。

三、财务风险新特征出现的原因分析

一般来说，企业所属的行业特点、生产经营方式、资本运作以及管理层的治理水平决定了面对的财务风险种类和程度。从汉王科技的案例中我们发现，财务风险表现出的新特点更多地与现代经济的特征相联系。

1.随着中国市场的不断开放与外商企业在大陆市场的逐步布局，以IT业为首的新兴产业面临的竞争全球化越来越明显，新的竞争格局和竞争对手给传统的经营和管理、创新等领域都带来了挑战。各种信息、资源、人才巨量而迅速的流动要求像汉王科技这样具有民族品牌特色的本土企业重新进行市场定位，要想在严酷的竞争中生存发展，企业必须在抢占足够的市场份额基础上，掌握所在行业的核心技术和领导力。

2.财务信息的曝光度和透明度越来越高，决定了一旦出现财务危机，市场不会给企业足够的时间和机会去调整。汉王科技财务恶化迹象出现立即引起了众多媒体、竞争对手、监管部门、理论研究界的极大关注，并逐步对汉王科技的财务状况进行了深入透彻的追问和探析。本身具有较高知名度的汉王科技由于极高的负面曝光率给企业带来了极大的生存危机，资金链的断裂、供应商和营销商的失信以及社会形象的损害，把汉王科技逼入了绝境。

3.财务风险的险源扩散，来源更加广泛，增加了信息挖掘和风险控制的难度。汉王科技股份公司的电纸书业务也一度遭到国内其他厂商的挑战，但是坚强的生存下来并成为行业龙头。然而不是其相同产品的竞争对手却给其致命一击，说明财务风险的市场性越来越强，与其他风险的交织程度趋向紧密，让企业无从下手。

4.现代企业之间资金融通活动频繁，扩大了财务风险的波及范围和破坏性。企业为了自身的生存发展，会采取多样化的融资手段或者担保业务，以实现双赢或者多赢的局面。汉王科技与其他国内外企业合作众多，拥有的多项专利技术创造了多样化的合作机会，然而财务风险与资金活动交织存在，纽带是把双刃剑，为汉王科技打造利益链的同时，也成就了一条风险链，增加了承担其他企业财务危机和亏损的风险。

四、财务风险新特征的应对策略

汉王科技的案例显示，传统的管理手段无法满足新形势下应对财务风险新特征的要求，因此本文认为，在做好基本的风险控制措施之外，企业应该从以下方面针对财务风险出现的新特点进行控制和管理：

1.应当提高企业内部全体员工的风险防范意识，形成防控风险的组织文化，建立以财务风险管理为核心的综合监测体系，建设和补充险源库、战略措施库。汉王科技仍采取传统的被动处理风险的思路，导致了极度被动、反应迟缓的局面，因此，企业应主动地掌握各类风险信息及动态变化，及时采取准备好的战略措施。组建企业职能部门、业务单位、财务风险管理专员和内部审计部门构成的多层次、全面综合的监测与控制体系，保证企业面对财务风险的有利局面。

2.企业必须完善现代企业制度，引进科学先进的财务管理系统，学习和利用先进的管理理念和技术，逐步提高资本市场意识和运作水平，保证财务信息披露质量以及披露程序合规，切实提高公司的管理效率尤其是财务风险管理效率，对社会公众负责，从而保证消费者以及股东的信任，提高公司的社会形象，避免像汉王科技在股票市场上出现的内幕交易、披露违规等不成熟行为。

3.企业应密切关注所在行业动态，从整体的角度思考行业所处的成长阶段，同时洞察国内及全球市场内消费者需求变化情况，根据市场信息不断调整发展策略，设计产品层次、明确市场重点，避免核心利润源单一、市场单一的状况出现，增强应对突发事件能力。汉王科技出现财务恶化的根本原因之一就在于思想准备不足，低估市场变化速度。所以企业最好在立足行业的基础上，持续开发新技术和新产品，掌握领先技术和核心竞争力，分别对企业短、中、长期制定不同的财务战略。

4.企业应当建立财务预警系统，对企业的财务运营过程进行随时的跟踪与监控，在财务信息中挖掘和发现企业的危险信号，帮助管理者对企业运行状况进行全面的诊断。当财务状况出现不良信号时，财务预警系统可以发出警报，提示经营管理者尽快采取调整和应对措施。杜绝出现汉王科技后知后觉的现象，同时帮助发现企业内部的薄弱环节，将问题解决在萌芽状态中，避免潜在的风险扩大甚至造成现实的损失。

财务危机的特征例2

财务危机一直是国内外研究的一个热点问题，不论是定性研究还是定量研究，都有大量的研究文献。近年来，国内涌现出了大量财务危机的研究成果。但研究的重点多集中于财务危机概念的界定、财务危机的预测、财务危机成本的计量、财务危机与公司治理等问题，对于财务危机的类型及其不同的特性则鲜有研究。本文拟对此作一尝试。

按照企业财务危机产生的原因及其特征，我们可以将财务危机划分为渐进型财务危机和突发型财务危机两大类。所谓渐进型财务危机，就是一般文献中所指的财务危机，即由于企业经营管理不善、项目投资过度、财务杠杆过高等原因所导致的严重亏损、现金流严重不足、无力清偿、资不抵债和破产清算等事项。它通常是一个循序渐进的过程，体现为企业财务状况的不断恶化。突发型财务危机是指由于一些突发事件如雪灾、地震等自然灾害等给企业带来了资产的损失，从而所导致的财务危机。两者在表现形式上是相同的，但在形态特征、形成机理、外部影响和防范机制等方面存在着差异，下文从四个方面对这两种财务危机进行比较分析。

一、形态特征

由于渐进型财务危机是逐步缓慢发生的，而突发型财务危机是瞬间突然发生的，因此两者在形态特征上自然有着明显的差异。企业是否陷入财务危机可以以现金流是否充足作为判断的标志。如果把现金流量作为时间的一个函数，以时间（T）作为横坐标，企业拥有的现金流量（C）作为纵坐标作图，那么，渐进型财务危机和突发型财务危机的形态特征大致可以用图1、图2来表示。

需要说明的是，这里的现金流指的是净现金流，即相对于企业的现金支付需求来说，其现金供应是否充足。位于零点之上的则表明现金流入足以应付现金流出，而在零点之下则表明现金不足，企业陷入财务危机。

从图1可以直观地看到，渐进型财务危机类似于“自然死亡”。企业作为组织系统，象生物有机体一样，有一个从生到死、由盛到衰的过程，要经历发起、成长、成熟、衰退等不同的阶段，有一个生命周期。当一个企业开始进入市场后，随着其规模的扩大、技术的进步和经营管理的改善等，其现金流逐步增加。随后，由于外部市场竞争或企业内部存在的一些问题等原因，其市场规模和市场份额渐渐萎缩，在财务上表现为现金流的逐渐减少，这时，企业如不能采取有力的措施扭转局面，则最终陷入财务危机甚至完全退出市场。

图2表示的是突发型财务危机，与渐进型财务危机不同，这种财务危机类似于“猝死”，具有偶然性、突发性、瞬间性和不可预见性等特点。突发型财务危机可以发生于企业生命周期中的任何阶段，图中表示的只是一个可能的时点。从图2中可以看出，它可能与企业原来所处的经营状况和财务状况完全不相关。例如，在5·12汶川大地震中，一些原本经营业绩良好、现金流充沛的企业也遭受了重大的财产损失和人员伤亡，即刻陷入了财务危机。

二、形成机理

（一）渐进型财务危机的形成机理

渐进型财务危机的形成有一个过程，在这个过程中的不同时间段里，一般会依次出现导致企业陷于财务危机的各种原因、症状，企业最后陷于财务危机。

从产生的原因看，根据John Argenti的研究结论，导致企业陷入财务危机的主要原因有八项：一是企业管理差。企业管理差主要是指高级管理层的结构缺陷，包括首席执行官一人独断控制企业；其他董事不作为；知识结构不平衡的高管队伍；财务职能弱；缺乏管理深度、具有很高权力的首席执行官等六个方面。二是会计信息不足或会计信息系统存在缺陷。包括没有使用预算控制系统，或者预算控制系统不健全，或者完全不存在；缺乏现金流量预测；不存在成本核算系统；资产价值的不恰当估价等四个方面。三是企业对经营环境的变化不能采取恰当的应对措施。经营环境的变化可分为竞争趋势的变化、政治环境的变化、经济环境的变化、社会变化、技术变化等五大类。四是制约公司对环境变化作出反应的因素。五是过度经营。六是开发大项目。七是高杠杆经营。八是常见经营危险。其他学者对企业财务危机产生的原因有不同的分析和归类。但是，不管如何分析，都包含了企业内部原因和外部市场原因，而这些原因本身也是逐渐发生和演变的。同时，在众多原因中，企业管理差是其根本原因。

从形成的时间段看，根据财务预警分析中的“四阶段症状”分析法，企业的渐进型财务危机可分为四个阶段：第一阶段为财务危机潜伏期，特征是企业盲目扩张、市场营销无效、疏于风险管理、缺乏有效的管理制度、企业资源配置不当、无视环境的变化。第二阶段为财务危机发作期，特征是自有资金不足、过分依赖外部资金、利息负担重、缺乏会计的预警作用、拖延债务偿付。第三阶段为财务危机恶化期，特征是经营者无心经营业务和专心财务周转、资金周转困难、债务到期违约不支付。第四阶段为财务危机实现期，特征是负债超过资产、完全丧失偿付能力、宣布破产。所以，渐进型财务危机是一个动态持续、逐步递进的过程，且具有经常性的特点。

（二）突发型财务危机的形成机理

突发型财务危机的形成具有瞬间爆发的特点，没有一个较长时间持续演化的过程。

从产生的原因看，可以分为两种情况。一种情况是突发性财务危机来源于自然灾害，即企业本身处于良好的经营状态，完全由于自然灾害等不可抗的外部因素所造成的财务危机。另一种情况是虽然财务危机的直接原因是外部突发事件，如环境污染事件、食品安全事件的发生和披露，但产生的根源仍来自于企业的内部管理不善，如污水排放超标、产品质量不合格等。所以其实质上来源于人为灾害，如奶粉三聚氰胺事件实际上是行业潜规则曝光，吉化松花江水体污染事件和南京冠生园月饼陈馅事件则是个别企业不重视环境责任和社会责任的人为灾害。不论是何种情况，突发型财务危机产生的原因相比渐进型财务危机更单一、更明显、更直接。

从形成的时间段看，第一种情况下的突发型财务危机几乎没有阶段性，随着自然灾害的发生，企业同时发生了资产损失，随后在很短的时间内就陷入了财务危机。第二种情况下的突发型财务危机发生的时间比第一种情况下相对要长一些，可以将其划分为两个阶段，第一阶段是信任危机期，表现为客户流失、产品滞销、市场竞争力显著下降等。第二阶段是财务危机期，表现为现金流不足、无力偿付、筹资渠道缺乏等财务危机的一般症状。

三、外部影响

作为整个社会组织系统的一个组成部分，某个企业所发生的财务危机也具有外部性，对企业外部产生经济影响和社会影响。

（一）经济影响

不论是渐进型财务危机还是突发型财务危机，都会产生外部经济影响。

在微观层面，一个企业的财务危机会给其外部利益相关者带来经济影响。首先，给同行业的其他企业（竞争对手）带来正反两方面的影响：一方面，由于经营管理不善、不能适应外部环境变化的原因所引起的公司特有的财务危机使得竞争对手有可能获得更多的市场份额，甚至实行寡头垄断，从而带来利润的增长等好处；另一方面，一个企业的财务危机会“传染”给行业内其他公司，这一负面影响往往占了上风。其次，企业的客户和供应商也会受到其财务危机的损害。再次，企业的财务危机也对其贷款银行产生影响，对此，国外有很多研究，虽然具体的结论和观点不同，但都说明企业的财务危机这一事项对贷款银行产生了负面影响（张培莉，2005）。

财务危机对宏观经济的影响主要体现在：企业的财务危机能引发银行体系脆弱性，进一步可能引发金融危机或深化金融危机，使经济难以复苏。并且，这种诱发作用存在必然性（王克明，2004）。

（二）社会影响

除了经济影响外，突发型财务危机还会产生显著、直接的社会影响。虽然渐进型财务危机因影响了宏观经济从而也可能产生一定的社会影响，但这种影响是长期的、间接的。但突发型财务危机所产生的社会影响并不是通过经济影响间接作用的，且在危机发生当时就产生了。当然，有时候很难区分这种影响有多少是由于突发型财务危机产生的，又有哪些是由于引发突发型财务危机的事件本身所产生的。

四、防范机制

渐进型财务危机和突发型财务危机的不同特征必然导致其防范和控制的时点和重点也有所不同。

关于企业财务危机预测的研究历史悠久，从20世纪60年代Beaver和Altman采用的单变量、多变量线形判别分析开始，涌现了很多预测的方法，如多元逻辑回归方法、生存分析法、神经网络模型等。有研究结果（吕长江、周现华，2005）表明，多元判别分析、逻辑线性回归和人工神经网络这三个主流的预测模型尽管其使用有各自特定的前提条件，但均能在企业发生财务危机前1年和前2—3年较好地进行预测。渐进型财务危机的可预测性使得企业能够对其可能发生的财务危机进行事前的防范。防范的重点在于调查企业内部存在的管理问题，寻找将要导致财务危机的主要根源，对症下药，改善企业的财务状况。当然，如果企业的事前防范失败，陷入财务危机时，仍然可以进行事中和事后的控制，采取与企业现状相适应的经营策略和财务策略，提高盈利能力，增加现金流量，使企业逐步走出财务危机。

相反，突发型财务危机具有的偶然性和不可预测性，使得事前的防范非常困难，但仍然可以进行一定的风险防范。企业可以在盈利年度提取应急基金进行稳健性投资，平时的财务政策应注重流动性管理，对易损、危险性财产和工程项目进行保险等。这样，当意外事件突然发生时，能在一定程度上减少损失，防范财务危机。而对突发型财务危机的防范重点还是在于事后控制，即当意外事件发生后，财务危机已成为必然时，采取迅速的应急措施和策略安排，防止财务危机的进一步发展，尽可能降低企业所遭受的损失。 这时， 企业一方面要与股东和各债权方等进行良好的沟通，争取一切机会取得其谅解，对债务协议作出重新调整。另一方面，缩减日常开支，降低费用，生产自救。此外，还要积极筹集资金，特别是争取政府补贴和无息贷款，争取包括国际社会在内的社会捐助，从而弥补现金不足。

综上所述，渐进型财务危机和突发型财务危机由于其产生的原因不同，从而在形态特征、形成机理、外部影响以及防范机制等方面都存在着差异，理解这些差异对于企业改善管理、有效应对财务危机具有重要的现实意义。

【参考文献】

［1］ 陈工孟，芮萌，许庆胜.现代企业财务困境预测［M］.上海：上海财经大学出版社，2006.

［2］ J. Argenti, Corporate Collapse-The Causes and Symptoms. New York: McGraw-Hill, New York: 1976.

［3］ 李秉成.企业财务困境形成过程研究［J］.当代财经，2004，（1）：109-112.

财务危机的特征例3

【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2016）22-0008-05

引 言

防范财务危机一直是企业管理的一项重要内容。新《公司法》的颁布实施加大了企业面临的生存挑战，加剧了企业的失败风险。我国《公司法》在最新修订后，放宽了注册资本登记条件，降低了企业成立门槛。新《公司法》的实施使企业数量大幅增加，竞争加剧，企业生存面临的挑战和失败的风险也随之增加。因此，防范企业失败成为当前企业面临的重要问题。本文通过回顾高层梯队理论、过度自信特征、财务危机成因和高管可观察特征的相关研究成果，以期为财务危机防范提供新思路，为相关领域未来研究提供新方向。

一、高层梯队理论

（一）高层梯队理论

Hambrick和Mason（1984）综合了前人的研究，提出“高层梯队理论”（Upper Echelons Theory），认为组织的战略选择和绩效部分决定于高管人员的背景特征。

“高层梯队理论”如图1所示。首先，高管团队的背景特征部分反映了组织所面临的环境。其次，高管背景特征是战略选择的决定因素，并通过这些战略选择影响组织绩效。同时，某些环境要素会与高管背景特征共同对战略选择产生影响。最后，环境要素、高管背景特征和战略选择相互作用从而决定了组织的绩效水平[ 1 ]。

高管背景特征之所以会影响战略选择从而影响组织绩效，是由于高管背景特征中的价值观和认知基础等心理特征对组织的战略选择产生作用。决策者会把个人的认知基础和价值观带入决策的制定过程中，因此真实环境与决策者最终认识到的环境是不同的，决策者最终感知到的环境是经过过滤的。由于某个单独的决策者或整个管理团队都无法注意到组织和组织所处环境的所有方面，所以决策者的认知领域限制了决策者最终所感知到的环境；而由于个体存在选择性认知的情况，所以决策者认识环境的范围又被进一步限制；最后管理层决策制定所用信息是经过管理层的认知基础和价值观过滤的，所以管理层对环境的最终认知结合了个人的价值观，而这一认知为战略选择提供了基础。另外，价值观除了可以通过影响管理层对环境的认知作用于战略选择外，价值观还会直接对战略选择产生影响。

高管背景特征分为心理特征和可观察特征两大类。由于价值观、认知基础等心理特征是不可观察和度量的，因此“高层梯队理论”强调管理层的可观察特征可以作为价值观、认知基础等心理特征的替代变量。这些可观察特征包括年龄、任职期限、职能背景、学历水平、财务状况等。可观察特征对心理特征起到指示作用。对于可观察特征的研究，Hambrick和Mason（1984）建议从两方面出发：（1）高管团队的平均特征；（2）高管团队的异质性。在研究团队异质性问题时，年龄异质性、任职期限异质性、职能经验异质性、教育水平异质性、社会经济基础异质性和财务状况异质性都应被考虑[ 1 ]。

（二）高层梯队理论的修正模型

在Hambrick和Mason（1984）提出“高层梯队理论”之后，该理论在后续的研究中不断被修正。

1.调节变量的提出

后续研究在模型中加入了管理层自由裁量权和高管工作负担这两个基本调节变量（Finkelstein和Hambrick，1990；Hambrick、Finkelstein和Mooney，2005）。Finkelstein和Hambrick（1990）发现“高层梯队理论”应该进行扩展，应加入管理层自由裁量权的调节作用[ 2 ]。Hambrick等（2005）在“高层梯队理论”中加入了另一个调节变量――高管的工作负担。高管的工作负担水平受三种因素的影响：（1）任务的挑战性；（2）股东等对于组织绩效的要求；（3）高管对组织绩效的期望[ 3 ]。

2.行为整合概念的提出

“高层梯队理论”的另一个修正是在理论中加入了“行为整合”的概念。Hambrick发现许多高管团队几乎没有团队应具备的特征。这些高管团队常常由一些“巨头”组成，他们与CEO之间保持双边关系但他们之间几乎没有交流，他们无法构成团队。行为整合是指一个高管团队内部个体之间相互影响的程度。一个行为整合的高管团队会共享信息、资源和决策。行为整合已经被证明会对组织绩效产生直接的积极影响[ 4 ]。

3.研究方法与理论的修正

Carpenter等（2004）在回顾前人研究的基础上，指出“高层梯队理论”原始模型中的不足并提出了未来的研究方向[ 5 ]。

第一，将高管团队作为分析单位的观点存在争议。“高层梯队理论”的原始模型认为研究高管团队比研究高管个人更有意义，因为战略选择是一项庞大的任务，它远远超过了高管个人的能力范围。很明显，原始模型并没有详细阐述将高管团队整体作为研究对象的价值所在。但很多研究显示一些重要的个人特征被原模型忽略了，而这些个人特征其实对组织的战略选择有直接的影响。

第二，关于团队的定义存在争议。很明显，学者们都希望尽可能多地解释差异性。对这个目标最好的做法是扩展概念范围。

第三，人口统计特征变量存在局限性。由于Hambrick和Mason（1984）模型中最重要的因素已经被检验，而且检验结果都证明了高管人口统计特征对组织绩效的影响作用，因此继续研究高管团队人口统计特征对组织绩效的影响遇到了瓶颈，这个领域缺乏创新的研究话题。所以，后续研究可以分析高管团队人口统计特征如何作用于高管的某些认知和行为，以及作用原因和作用时间。

第四，决策过程存在其他的形式。有研究显示，高层梯队内部很可能存在其他的决策过程，而且这些决策过程可能会贴近现实情况。另外，还应考虑公司治理和组织结构等要素对高管行为和选择倾向的影响作用，以及高管更换对组织战略和组织绩效产生的影响。关注企业高管团队决策过程的多样化可以更深入地理解高管对组织的影响方式。

第五，关于因果关系的观点存在争议。“高层梯队理论”原始模型强调变量之间的关系是一种单方向线性递进的关系。但同时Hambrick和Mason（1984）承认模型中变量之间的因果关系事实上更为复杂，尤其高管和其所处的环境之间具有相互的影响作用。

二、过度自信特征

行为公司金融认为过度自信是财务决策中的一种心理偏差，过度自信的人总是倾向于认为自己的智慧、能力等高于其他人[ 6 ]。Cooper等（1988）调查了企业家对成功概率的预期，调查结果显示企业家会认为自己企业的成功概率高于其他企业，究其原因可能是企业家相信自己对未来的控制力，这是企业家过度自信与过度乐观的表现[ 7 ]。Gervais和Odean（2001）分析了交易者产生过度自信的原因，由于在评估自己能力时，交易者从成功中得到过多的好评，因此交易者变得过度自信[ 8 ]。

已有研究提出过度自信有“控制幻觉”、“知识幻觉”和“自我归因偏差”等特征。

（一）控制幻觉

“控制幻觉”（Illusion of control）的概念最早由Langer（1975）提出。Langer（1975）认为“控制幻觉”是一种心理偏差，这种心理对成功概率进行了不合理的高估，成功概率的预期值高于客观实际值[ 9 ]。人们倾向于相信自己有能力来影响事件的发展结果，但事实上事件的发展结果可能主要或仅仅由运气来决定[10 ]。

（二）知识幻觉

过度自信产生的原因之一是信息和知识不足，决策者只能依据对事物的有限知识进行判断[11 ]。随着所获信息和知识的增多，决策者会认为判断的准确性也会提高，知识幻觉便由此产生。可以这样理解知识幻觉：一方面，决策者会高估自己所获知识的可靠性和价值[12 ]；另一方面，决策者会高估自己的判断能力[13 ]。

（三）自我归因偏差

“自我归因偏差”（Self-attribution bias）是指人们将成功的原因归结为自己的能力知识等因素，而忽略客观因素的作用，把失败归结为客观环境、坏运气等其他因素[ 14 ]。Libby和Rennekamp（2012）认为管理者存在自我归因偏差，管理者认为个人因素比外部因素在企业成功中的作用更大[ 15 ]。

三、财务危机成因

（一）国外研究回顾

Beaver（1966）认为行业因素对企业陷入财务危机有影响作用[ 16 ]。Sharma和Mahajan（1980）认为引起财务危机的因素包括两类主要因素。一种是企业外部环境因素，这些因素不在企业管理者的控制之内，包括经济增长、消费者行为、市场结构变化等。外部环境因素对企业的盈利能力和市场实力有明显的影响作用。另一种是企业内部因素，包括战略的计划、执行、监督和评价等。这些内部因素决定了企业使用资源以应对环境变化的能力[ 17 ]。Goudie和Meeks（1991）研究了汇率波动对企业陷入财务危机概率的影响作用[ 18 ]，认为汇率波动对财务危机发生概率有影响作用。Mitton（2002）研究发现良好的公司治理（如较高的外部股权）对公司业绩有积极的影响作用，从而降低陷入财务危机的概率[ 19 ]。Cipollini和Fiordelisi（2012）认为影响银行财务危机的因素有银行水平因素、行业水平因素以及宏观因素[ 20 ]。

（二）国内研究回顾

姜秀华和孙铮（2001）认为治理弱化是财务危机产生的原因之一[ 21 ]。吴世农和卢贤义（2001）认为企业成长能力、盈利能力、长期偿债能力、短期偿债能力和营运能力等财务因素与企业财务危机发生概率相关[ 22 ]。陈燕和廖冠民（2006）研究发现国有股比例与财务危机发生概率显著正相关，董事会规模可以降低财务危机发生概率，而第一大股东持股比例与财务危机发生概率的关系为非线性，即当第一大股东持股比例较低时，第一大股东持股比例与财务危机发生概率呈正相关关系，但第一大股东持股比例增加到一定程度后，随着持股比例增加，财务危机发生概率在降低[ 23 ]。姜付秀等（2009）以2002年至2005年间沪深两市上市公司为研究对象，研究发现过度自信的管理者实施的扩张战略会增加企业陷入财务危机的可能性[ 24 ]。张友棠和黄阳（2011）认为行业环境风险通过与企业战略因素的联动作用于企业财务要素，从而引发财务危机[ 25 ]。许忠达（2012）以宁波民营企业为研究对象，使用问卷调查获得的数据，用汽车投资和不动产投资衡量过度自信，以不良贷款金额衡量财务危机程度，研究发现企业家过度自信与财务危机程度正相关[ 26 ]。夏以群和许忠达（2012）认为民营企业过度自信引起的过度消费、盲目扩张和多元化等是民营企业陷入财务危机的内因[ 27 ]。

（三）分析与小结

目前财务危机成因方面的相关研究主要集中于从企业客观环境和企业策略方面分析财务危机成因，较少考虑高管心理特征这一因素。虽然姜付秀等（2009）、夏以群和许忠达（2012）的研究涉及了过度自信，但主要研究内容是过度自信下的企业战略与企业财务危机的关系，并未直接研究过度自信与财务危机的关系。而许忠达（2012）虽然研究了过度自信与财务危机程度之间的关系，但研究对象仅限于49家宁波民营企业，且过度自信的衡量方法以及财务危机程度的衡量方法存在改进空间。故以高管团队过度自信与财务危机可能性的相关关系为研究内容，进行大样本研究极具意义。

四、高管可观察特征与战略选择和企业绩效

（一）高管团队平均特征与战略选择和企业绩效

Taylor（1975）研究发现管理层年龄会影响管理者信息处理和决策制定效果，年长的决策者会搜集更多的信息来制定决策且能够比年轻的决策者更准确地处理信息的价值[ 28 ]。Finkelstein和Hambrick（1990）研究发现任期越久的高管团队越倾向于采用持久不变的战略，且所在组织的绩效接近行业平均水平。当管理层自由裁量权越大时，高管团队任期与战略选择和组织绩效的关系越强。Wiersema和Bantel（1992）研究发现高管团队平均年龄越低、任期时间越短、教育程度越高的企业更可能发生战略变革[ 29 ]。Boeker（1997）研究发现高管团队任职期限越长，战略变革程度越大[ 30 ]。Tihanyi等（2000）研究发现高管团队平均年龄越低、平均任期越长、平均教育程度越高、平均国际化经验越多，企业国际多元化程度越高[ 31 ]。

孙海法等（2006）研究发现高管团队平均任期越高或团队规模越大的公司短期绩效越好，高管团队平均学历越高或团队规模越小的公司长期绩效越好，高管团队平均任期越高的信息技术公司长期绩效越差，高管团队平均年龄越高的信息技术公司当期绩效越差[ 32 ]。郝二辉（2011）以中国上市公司为样本研究发现：高管团队平均年龄和平均任期与企业财务危机发生概率的相关关系为U型；高管团队平均学历越高，财务危机发生概率越低[ 33 ]。林新奇和蒋瑞（2011）以我国房地产上市公司为样本分析发现学历平均水平与企业财务绩效正相关[ 34 ]。

（二）高管团队异质性与战略选择和企业绩效

Murray（1989）的研究结果表明高管团队异质性对企业短期绩效有利，对长期绩效不利[ 35 ]。Wiersema和Bantel（1992）研究发现高管团队教育程度异质性越高的企业更可能发生战略变革。Wiersema和Bird（1993）研究发现日本公司高管团队的年龄异质性、团队任期异质性会对团队更换产生影响[ 36 ]。Boeker（1997）研究发现高管团队任期异质性越大，战略变革程度越大。Tihanyi等（2000）研究发现高管团队任期异质性越大，企业国际多元化程度越高。Carpenter（2002）研究发现高管团队教育背景异质性、职能异质性和任期异质性与组织绩效之间的关系是基于战略复杂程度这一前提条件的[ 37 ]。

孙海法等（2006）研究发现高管团队任期异质性越小的信息技术公司长期绩效越差。肖久灵（2006）发现教育背景异质性有利于企业创新，而任期异质性有利于提高高管团队决策效率[ 38 ]。谢凤华等（2008）研究发现高管团队任期异质性与创新绩效正相关，教育背景异质性与R&D绩效和创新过程绩效正相关[ 39 ]。郝二辉（2011）研究发现：高管团队学历异质性越大或任期异质性越大，企业财务危机发生概率越低；高管团队年龄异质性越大，企业发生财务危机的可能性越高。林新奇和蒋瑞（2011）分析发现任职经验异质性与企业绩效正相关。

（三）分析与小结

回顾国内外关于高管团队可观察特征（团队平均特征和团队异质性）与战略选择和企业绩效的相关研究可以发现，目前研究较少关注高管团队可观察特征对战略选择（或企业绩效）的影响作用机理，即使有相关研究，这些研究也没有从高管团队心理特征角度解释。根据高层梯队理论，高管团队可观察特征是高管团队心理特征的指示指标，真正对战略选择和企业绩效起作用的是高管团队的心理特征，所以高管可观察特征通过影响高管团队心理特征而影响战略选择和企业绩效。而现有研究多通过高管团队可观察特征与战略选择的关系和战略选择与企业绩效的关系来解释高管团队可观察特征对企业绩效的作用机理（郝二辉，2011），没有解释高管团队可观察特征影响战略选择的作用机理。

另外，根据高层梯队理论，高管可观察特征作为高管心理特征的指示指标，也应对高管过度自信起指示作用。因此如果可以找出对高管过度自信起指示作用的高管可观察特征变量，企业则可通过控制高管可观察特征来控制高管过度自信，从而影响财务危机发生的可能性。

五、总结与展望

本文回顾了高层梯队理论、过度自信特征、财务危机成因和高管可观察特征的相关研究成果发现：（1）目前国内外关于财务危机成因的研究集中于企业内部和外部因素的研究，忽视了高管心理因素对财务危机的影响，未考虑高管过度自信这种心理特征的影响；（2）目前研究较少关注高管团队可观察特征对战略选择（或企业绩效）的影响作用机理，即使有相关研究，这些研究也没有从高管团队心理特征角度解释。

财务危机防范是企业管理的一项重要内容。新《公司法》的颁布与实施加剧了企业竞争，企业陷入财务危机的可能性加大，因此研究财务危机成因有重要意义。本文通过回顾高层梯队理论、过度自信、财务危机和高管可观察特征的相关研究成果认为：（1）根据高层梯队理论，高管过度自信作为心理偏差的一种，可通过战略选择对财务危机发生的可能性产生影响；（2）根据高层梯队理论，高管可观察特征决定了高管的心理特征，企业可通过观察和控制高管可观察特征来控制高管过度自信，从而影响财务危机发生的可能性。

因此，本文观点为企业财务危机成因研究提供了新思路，为财务危机防范和高管团队选聘提供了参考。

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财务危机的特征例4

我国公司股票上市规则(2006)中规定,上市公司出现财务状况异常或者其他异常情况,导致其股票存在被终止上市的风险,或者投资者难以判断公司前景,投资权益可能受到损害的,证券交易所对该公司股票交易实行特别处理。特别处理分为警示存在终止上市风险的特别处理(简称“退市风险警示”)和其他特别处理。退市风险警示的处理措施包括:在公司股票简称前冠以“*ST”字样以区别于其他股票和股票报价的日涨跌幅限制为5%;其他特别处理的处理措施包括:在公司股票简称前冠以“ST”字样以区别于其他股票和股票报价的日涨跌幅限制为5%。特别处理会给上市公司带来巨大的压力,陈晓、单鑫(1999)的研究显示被列入ST板块对公司的股票价格有显著的即期负面效应。另外公司不仅要受到更加严厉的监管,融资渠道变得更加狭小,还必须时刻防止连续三年亏损或者其他原因而导致其股票暂停上市,甚至终止上市。因此根据我国的实际情况,本文将公司股票交易实行特别处理的上市公司界定为发生了财务危机,将特别处理的上市公司作为财务危机型企业是既合理又有法律支持的。

财务危机预警是以财务报告信息为基础,以其它相关重要信息为参考,通过设置并观察一系列敏感性预警指标的变化,对公司可能或者将要面临的财务危机所实施的实时监控和预测警报。

毫无疑问,任何公司的财务危机都会经历一个初步萌生到逐步恶化的过程,而并非瞬间所致,在这个较为漫长的发展过程中,各种危机的因素和特征,都会不同程度地在公司的经营和财务状况中得以表现,这样通过观察和判断一系列敏感性经营和财务指标,及其它们的发展趋势,就能对公司可能发生的财务危机发挥预警作用。正是基于财务危机是一个逐步发展的过程,那么财务危机预警就应该贯穿于公司经营和财务危机发展的过程中,实现实时监控和预警。在公司财务危机从小到大的整个发展过程中,虽然这些危机都会表现出不同的财务特征,但这种表现可能并不是十分显著和明确的,有的甚至是潜在的,但一旦急速发展,就可能马上进入完全的财务危机状态,从而导致严重的后果,所以对公司不同财务危机阶段所可能表现出来的不同经营和财务方面的危机特征,我们必须要有充分的认识和把握。

从财务危机出现的那一时点起,直至公司破产都属于财务危机过程。在这个过程中,财务危机有可能得到缓解,也有可能加重恶化。不同过程和程度的财务危机,其症状和表现也是不一的。国外学者对财务危机程度也有界定,如Laitinen(1991),认为财务危机上市公司失败可分为三个过程:A、慢性失败公司,B、收益失败公司,C、严重失败公司。又如Lau(1987)用五种财务状态来评估公司的财务状况。此五种状态分别为:状态0(财务稳定),状态1(不发或减少股息支付),状态2(技术性失败或违约偿还贷款),状态3(受破产法保护),状态4(破产或清算)。国内学者也对出现财务危机公司的实际情况进行了深入的分析,张鸣等(2004)将财务危机划分为四个主要阶段,在各个阶段表现出不同的财务危机特征,即财务危机的潜伏阶段、财务危机的发展阶段、财务危机的恶化阶段和财务危机的最终阶段,这四个阶段及各个阶段表现的不同特征,用下图进行描述。

财务危机的特征例5

近年来，企业因财务风险陷入困境，甚至宣告破产的例子己屡见不鲜。但任何企业的危机都是一个逐渐恶化的过程。认识财务风险和财务危机以及二者之间的关系，从而在不同的阶段采用不同的措施是非常重要的。本文对财务风险、财务危机的界定、成因及财务风险与财务危机之间的关系等问题进行了论述。

一、财务风险

1.财务风险的界定

关于何为财务风险目前有两种不同的观点。第一种观点认为，财务风险是企业财务活动中由于不确定因素影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，造成蒙受损失的机会和可能。第二种观点认为，财务风险是企业用货币资金偿还到期债务的不确定性。这种观点认为没有债务，则不存在财务风险。Altman（1990）综合了学术界描述财务风险的四种情形，分别为 (经营)失败、无偿付能力、违约、破产。

2.财务风险的特征。归纳起来，企业财务风险具有以下几个特征：

（1)客观性。即财务风险是不以人的意志为转移而客观存在的。（2)全面性。即资金筹集、资金运用、资金积累分配等财务活动，均会产生财务风险。（3)不确定性。即财务风险虽可以事前加以估计和控制，但事前不能准确地确定财务风险的大小。（4)共存性。即风险与收益并存且成正比，一般来说，财务活动的风险越大，收益也就越高。（5)权衡性。即财务风险的客观存在会促使企业权衡风险与收益的关系，采取措施防范财务风险。

3.财务风险的成因

财务风险的成因，可以分为两大类：外部成因与内部成因。(1)外部因素。受外部因素的影响而产生的财务风险称为系统风险，它对所有企业都发生作用，是企业自身不可控制的。这些因素有：市场变动；经济形势变化；通货膨胀或通货紧缩；利率变动；汇率变动；税收政策变动。（2)内部因素。受内部因素的影响产生的财务风险称为非系统风险，它是企业的特有风险，由企业自身承担。企业财务活动一般包括资金筹集、资金使用、资金回收和资金分配，在财务活动的每一环节，都有可能形成财务风险。

二、财务危机

1.财务危机的界定

财务危机，又称财务困境。顾名思义，处于财务危机状态的企业必然陷入了财务困境，这类企业要么连年亏损，要么经营不畅。财务危机是财务风险的一种极端表现。公司陷入财务危机是一个逐步的过程，上市公司出现财务危机后，其财务危机是有程度之分的。从财务危机出现的那一时点起，直至公司破产都属于财务危机过程。

2.财务危机的特征

（1)客观积累性。财务危机的客观积累性表现为期间概念，它是反映企业一定时期在资金筹集、投放、分配等各个环节上所出现的失误。（2)突发性。财务危机由于受到许多主客观因素的影响，其中有些因素是可以控制和把握的，但也有相当多因素是爆发性的、意外性的，有的甚至是急转直下的。（3)多样性。财务危机的多样性主要受三个方面的影响：企业经营环境多样化；企业经营过程多样；财务行为方式多样化。（4)灾难性。财务危机虽然包括多种情况，但不管是资金管理技术性失败，还是企业破产，或是介于两者之间的任何一种情况的发生都会给企业带来灾难性的损失。

3.导致上市公司财务危机的因素分析

使企业经营管理陷入财务危机的因素是值得探讨研究的，兹以“管理矩阵”表说明如下：

上市公司从管理矩阵来看，就像地球的经纬，每一个环节都极为重要，忽略某一环节就可能出现相关的问题。这些类别中所潜藏的财务危机问题有：自发性的财务危机（竞争力的财务危机）；经济循环性的财务危机；经济政策性的财务危机；体制性的财务危机。

三、财务风险与财务危机的关系

任何企业在生存和发展中，都会遇到各种各样的风险。若企业抵御风险的能力较弱，很可能会陷入财务危机。可见，财务危机是财务风险积聚到一定程度的产物，它是在不断变化着的。不同企业财务风险与财务危机有不同的表现形式，即使同一企业，在不同时点其财务风险与财务危机也有所不同。显然，陷入财务危机的企业必然面临着较大的财务风险，而具有财务风险的企业不一定陷入了财务危机。因为，财务风险是客观存在的，任何企业必然面对；而财务危机是财务风险发展到一定程度的产物。企业若能在有效期间内采取化解措施，就能降低财务风险，摆脱财务危机；若企业面对危机束手无策，或措施不力，很可能会进一步加剧财务危机，甚至导致破产。财务风险与财务危机的关系可用上图表示：

财务危机的特征例6

一、财务预警机制与建筑施工企业财务风险概述

（一）财务危机与财务预警机制

财务危机有狭义和广义之分。狭义的财务危机是指企业资产负债率奇高，最终导致资不抵债，因此可以称为负债风险。广义的财务危机是指企业经营过程中外部因素导致经营出现困难，即出现经营风险，进而转化为财务风险。

企业财务危机的产生不是一朝一夕形成的，而是一个日积月累的过程，企业处在不同的财务危机阶段，会表现出不同的特征。正是因为这种阶段特征的存在，科学合理建立财务预警系统至关重要。不同的财务危机特征，需要选取不同的财务指标进行衡量，赋予不同指标不同的权重。对这些指标加以监控，及时发现存在问题并予以更正。

（二）建筑施工类企业财务风险成因

1、招标、承包的经营模式。在经营方式上，建筑施工企业与其他企业有着显著的不同，它一般是通过招标或议标等方式取得工程项目承包合同。由于产出品的特殊性，在建设周期、投资额等方面与一般产品有显著不同。从准备竞标、开工建设到竣工决算、验收、质保金交付完毕是几个漫长的过程。中途出现资金、质量、安全问题都会影响到工期及及时交付。

2、生产方式的特殊性。建筑施工企业要依据产品所在场所而转移，人力、物力、设备等都要依据所建项目而定，并且建筑期间必须要有专项设备和临时辅助设施支撑。围绕产品的物质流动要求在不同的地区采购可靠的材料，建立起跨区域的采购网络；人员在区域中的流动造成建筑施工企业人员流动性大，员工跳槽率高等。这些问题都是建筑施工企业存在而不可避免的问题。

3、建筑市场竞争激烈。国内建筑市场管理机制尚在完善时期，市场准入机制也正在构建过程中。各地出于自身利益的考虑，致使市场力量并不能很好地发挥优胜劣条的作用。良莠不齐的建筑施工企业缺乏监管，竞争压力下一些建筑施工企业为获得项目不顾风险。在买方市场条件下，工程款的拖欠屡见不鲜。而大量资金的垫支无遗会加大建筑施工企业的财务风险。指令分包的不合理，降低了工程效率并压缩了施工企业的利润。

4、缺乏风险意识。市场竞争激烈的压力下，一些建筑施工企业至自身实力和财务风险于不顾，盲目上项目。加之我国建筑施工企业还为形成品牌意识，市场缺乏品牌约束力，导致在成本导向模式下，建筑施工企业将建筑质量置于次要地位。豆腐渣工程最终会导致建筑施工企业的破产，或转化为诉讼风险。

二、建筑施工企业财务预警机制的构建

（一）财务预警指标的选择

财务预警机制的构建离不开财务指标的选取，财务指标选取应突出重点，反映全面，并结合不同阶段财务风险的特点而选取。不同层次的财务风险指标应各有侧重，涵盖偿债、盈利、营运和发展能力，并根据不同阶段赋予不同权重，要明确各阶段特征，审慎选取指标。

（二）构建财务预警诊断系统

为了及时诊断出隐藏的财务危机因素，建筑施工企业必须要建立财务预警诊断系统，及时发现危险信号，采取措施加以补救以将损失降为最低。同时，应该注意良好的财务预警机制需要企业上下级、同级之间充分畅通的沟通和密切配合。财务预警诊断系统的构建可以参照下图：

图表1 建筑施工企业财务预警机制的构建

监测、识别、诊断和评价这四个环节构成了建筑施工企业财务预警系统的核心，其各自的主要内容如下：

1、监测。财务预警监测的对象为建筑施工企业重要的项目经营环节，需要将可能出现财务困难或影响财务状况的环节放在监控的首位。将反映财务困难或财务危机的指标汇总并实时监控，借助计算机辅助程序、监控信息数据库等手段监测企业财务问题。

2、识别。在确立科学合理的财务评价指标的基础上，构建评价体系，并利用该体系对潜在财务风险进行识别，以发现建筑施工企业存在问题，及时采取措施予以应对。

3、诊断。在识别存在问题和危机后，要追根溯源，找出危机产生的原因，发展的过程及可能的趋势。可以采用决策树法，对各种可能进行分析，找出解决问题的思路，分析存在的主要问题。在面对多种危机时，更要分清主次，集中力量解决主要问题。在实际实施过程中，这一环节应该同监测、识别紧密结合，将各种风险因素纳入管理中。

4、评价。评价的主要目的是将已确认、诊断的财务危机的影响力及可能的后果进行估量。评价的过程可以促使建筑施工企业明确自己所处状况，危机对未来发展的影响。根据评价的结果，建筑施工企业要集中资源予以应对。

（三）加强危机管理

财务危机的特征例7

中图分类号：F234 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2015）13-0150-02

市场经济条件下，企业在发展过程中当财务风险积累到一定程度，企业对财务风险失去控制时，常常会出现企业财务危机，影响企业经济的发展，甚至导致一些企业破产。本文针对财务危机管理内容和基本征兆进行全面分析，探讨科学合理的财务危机管理与防范措施，能够减缓或避免财务危机给企业带来的严重危害，有效保障企业的健康快速地发展。

一、财务危机管理的内涵特征

财务危机，是指由于企业经营不善或财务管理混合等因素的影响，导致企业的财务出现风险，这种风险积累到一定的程度造成企业财务无法正常运行的状况。财务危机管理就是对财务危机进行监测、控制、化解的过程以及在此过程中采取的方法和措施的总称，是指企业在财务管理过程中运用危机监督、危机预控、危机决策和危机处理等手段，从而避免和减少财务危机事件的发生的过程。财务危机管理能有效地减少财务危机的发生，降低财务危机的危害。

财务危机管理的主要职能包括对财务危机进行事前防御和事后处理。事前防御职能是通过强化企业财务内部控制体系，不断地提高企业适应内外经营环境和化解财务危机的综合抵御能力，定期对财务现象进行全面分析，完善财务危机预警体系，减少和避免财务危机的发生。事后处理职能是企业在财务危机发生后，针对发生的财务危机进行科学合理的设计与处理，通过协调企业各方面业务关系，控制企业现金流量安全，缓解企业财务危机带来的危害，采取化解与控制财务危机的策略。企业财务危机大多是由意外事件引起的风险和紧急状况，这就决定了企业财务危机管理具有如下特征：

1.不确定性。财务危机的突发性决定了企业财务危机管理的不确定性。财务危机作为一种经济现象，受多种意外和突发性因素的影响，使企业经营者难以监测与控制，这就导致了企业财务危机管理对象、财务危机预测、财务危机控制和财务危机处理计划都具有不确定性。

2.应急性。财务危机的紧迫性决定了企业财务危机管理的应急性。应急性管理是指在财务危机爆发过程中进行的危机管理，通常在财务危机爆发前，企业财务处于紧急状态中，由于处理危机时间紧迫，必须及时采取应对措施，尽量在财务危机爆发之前，进一步控制事态的发展，尽可能避免产生重大危害，使财务危机最小化。

3.预防性。财务危机的危险性决定了企业财务危机管理的预防性。预防性是财务危机管理的重要特征，是指在财务危机发生前，企业采取一系列预防措施防止危机发生，从而减少或避免财务危机产生的危害。当企业财务危机爆发后，企业管理者往往要采取一系列措施减少或避免损失，因此避免危机发生是财务危机管理的最有效途径。

二、财务危机管理的内容

1.协调的债务和资金结构。财务管理是企业管理的重要内容，财务管理就是要不断优化和调整债务和资产结构，使二者协调发展，实现现金流量的配置平衡。因此企业在生产经营过程中只要把握好资金与负债整体结构协调，控制好现金流量平衡，就可以避免发生财务危机。

2.合理的现金流量规划。合理的现金流量规划是制约财务危机发生的关键因素。企业的战略目标就是追求经济利益的最大化，这需要大量的现金流量为前提。因此企业的经营和规划必须以合理的现金流量规划为依据，实现现金流量的匹配。

3.准确预测和动态监测。企业财务危机的发生具有可预测性，企业需要以存量为基础采用多种统计方法对财务比率指标进行横向比较和长期跟踪，进而对企业财务危机做出正确的判断。同时企业要采用先进的风险监测系统，以现金流量为基础，对财务危机进行动态实时监测，及时了解企业财务危机的承受能力。

4.完善的应急预案。完善的财务危机应急预案，是企业内部管理体系成熟的重要标志。企业需要建立合理有效、易于运行的财务危机应急方案，对于财务危机处理的目标与原则以及采取的策略等事项进行合理设计，这样能够有效地处理财务危机，避免企业出现混乱的局面。

三、企业财务危机的危害性

1.影响企业的正常运转。企业财务危机会占用企业的流动资金，造成企业资金周转不灵，导致企业的经济效益不高，影响了企业的再生产能力，使企业生产经营无法正常进行。

2.制约企业的进一步发展。企业财务危机会出现坏账、死账等企业亏损现象，这直接导致了企业无法积累发展资金，影响了企业生产规模的进一步扩大，使企业的发展停滞不前。

3.导致企业生产秩序的混乱。企业出现财务危机，作为企业管理者的工作重心必将发生转变，从而忽视企业的生产经营活动，对企业的生产经营也不能及时决策，从而造成了企业生产秩序的混乱，影响了企业的正常生产活动。

4.挫伤企业员工的生产积极性。企业财务危机导致企业经济效益下滑，企业无法进行正常的生产活动，企业员工的工资福利待遇无法保证，甚至收入锐减，这直接导致员工的生产积极性不高。

5.降低企业的市场竞争力。企业财务危机造成的经济效益下滑，生产秩序混乱，流动资金不足等问题，降低了企业的市场竞争力，使企业在激烈的市场竞争中处于被动地位。

四、企业财务危机的基本征兆

1.财务结构不合理。财务结构不合理主要表现在企业的筹资结构不合理、投资结构不合理、生产结构不合理和支出结构不合理等几个方面。这些不合理的财务状况，导致了企业的盈利下降，竞争力降低。因此，可以根据这些情况，分析和发现其规律性的东西，就可以发现财务危机的先期征兆。

2.企业信誉不断降低。企业信誉是企业的无形资产，对企业的发展起着无可替代的作用，一个有着良好信誉的企业无论是在项目的获得、资金的支持还是产品的销售等方面都比较顺利，而当企业的信誉降低时，企业财务危机的发生也就不可避免。因此，企业信誉下降是企业财务危机发生的又一先兆。

3.经济效益不断下降。经济效益是衡量一个企业成败的标准，企业经营活动的最终目标是获得最大的经济效益。企业如果出现了经济效益下降，销售情况滞后，就会导致生产成本不断增加，企业的获利空间不断减少，企业的资金周转不灵，必然会使企业难以维持正常生产经营活动，不断出现亏损现象，从而出现财务危机。

4.相关的企业趋于倒闭。企业之间往往存在着生产经营以及债权债务方面的关系，因此企业与相关企业有着密切的联系。相关企业的生产经营和财务活动情况，能及时提醒企业对财务状况做出准确的判断。当关联的企业出现财务危机的征兆时，企业要果断做出决策，防止由于趋于倒闭的相关企业，影响自己企业产生财务危机。

五、企业财务危机管理与防范对策

1.关注外部经营环境，及时调整经营战略。任何企业的发展都不是真空的，都是在一定的环境下发展的。作为企业必须坚持稳健发展原则，时刻关注企业的外部发展环境，及时了解国家的宏观调控政策，在研究分析企业外部发展环境的基础上，对企业的经营策略、财务管理等方面不断做出战略性地调整，紧跟时展，不断研发新产品。从而增强企业的适应能力和竞争能力，减少和避免企业财务危机的发生。

2.优化资金管理，提高资金运营效率。企业资金是企业的发展的根本，缺乏资金的企业是无法生存和发展的。因此，作为企业，要把控制资金当作首要任务，不断提高企业的资金管理能力，优化资金管理的规章制度，提高企业的资金变现能力，优化企业资金的利用效率。只有这样，才能保证企业资金的充足，保障企业的发展。

在资金管理方面要不断建立和健全管理制度，不断优化资金管理，对资金的运营要进行科学合理的规划和预测，合理安排和使用企业的经营资金，并进行有效地监督，从而避免资金的盲目使用和浪费现象的发生，提高资金利用率和资金运营效率。

3.提高企业的效益，增强企业的竞争力。企业的经济效益直接影响到企业发展，作为企业只有不断提高经营管理水平，增强经济效益，才能在激烈的市场竞争中占据有利地位，从而有效预防企业财务危机的发生。企业通过不断改善生产设备和生产技术工艺等来降低生产成本，提高企业产品的质量和销量，不断提高企业的经济效益，增强企业的市场竞争力。

4.拓宽融资渠道，降低经营成本。发行股票、发行债券、银行借款、融资租赁、商业信用等都是企业的筹资方式。在当前资本市场不断发展的情况下，企业也要不断拓宽自己的筹资方式，充分利用资本市场，根据企业的自身状况，制定科学合理的管理制度，选择合适的筹资方式，降低经营成本，提高经济效益。

5.健全财务管理制度，提高财务管理水平。健全的企业财务管理制度能够使企业内部权责分明，各负其责。健全的企业财务管理制度不但能提高企业财务管理的运营效率和管理水平，而且有利于提高和调动企业各部门参与财务管理的工作积极性，不断对企业的财务管理提出合理化的建议，从而提高财务管理水平。

6.提高风险意识，建立预警体系。预防企业财务风险需要不断提高企业员工的风险意识。企业管理者具有财务风险意识才能制定科学合理的管理制度，财务人员具有财务风险意识，才能提高财务管理水平，企业员工具有财务风险意识，才能不断提高财务管理的参与度，从而对财务管理实现有效的监督。此外，在提高员工风险意识的基础上，需要建立一套行之有效的风险防范预警系统，及时预测财务风险，制定规避风险的策略。

六、结束语

总之，在当前企业竞争不断加剧的情况下，企业的发展壮大需要不断规避可能出现的财务危机。因此，正确认识财务危机，分析财务危机发生的规律，制定科学合理的财务管理和防范措施，是企业健康发展的客观需要。

财务危机的特征例8

在激烈竞争的市场经济环境中,现代企业面临着许多风险,企业赖以生存和发展的各种条件充满着变数,又由于企业本身总是不可避免地存在这样或那样的问题和各种各样的隐患,以及人们还不能够完全把握包括市场经济环境在内的企业外部条件的变化,因此企业财务危机时有发生,并且财务危机是无法绝对避免的。

一、财务危机预警系统的功能及特征

企业财务预警系统是为防止企业偏离正常经营轨道而建立的报警和控制系统,它以企业信息化为基础,利用数据化管理方式,通过对各种财务分析数据资料的分析,对企业经营管理活动中存在的财务危机及早警示,对潜在财务风险进行实时监控,为经营决策提供可靠依据。其灵敏度越高就越能及早地发现问题并告知企业管理者,就越能有效地防范与解决问题、回避财务危机的发生,所以,一个有效的财务危机预警系统通常具有以下功能:

它通过收集与企业经营相关的产业政策、市场竞争状况、企业本身的各类财务和生产经营状况信息,进行分析比较,判断是否予以报警。

当财务危机征兆出现时,有效的财务危机预警系统不仅能预知并预告,还能及时寻找导致财务状况恶化的根源,使管理者有的放矢,对症下药,制定有效的措施,阻止财务状况的进一步恶化,避免财务危机真正发生。

有效的财务危机预警系统不仅能及时回避现存的财务危机,而且能通过系统详细地记录其发生缘由、解决措施、处理结果,并及时提出改进建议,弥补企业财务管理及企业经营中的缺陷,完善财务危机预警系统,从而既提供前车之鉴,又能从根本上消除隐患。

对于企业来说,绝大多数财务危机都是可以预测的,而且都有一个从潜伏到爆发、从量变到质变的过程,财务危机预警要对这些信息进行监测、识别、报警以及预控。财务危机预警系统监控的范围主要包括企业的偿债能力、盈利能力、资产运营能力、现金流量情况、资本结构以及成长能力等方面。

二、建立财务危机预警系统应做的工作

为使危机预警功能得到正常、充分的发挥,企业应建立健全相对独立的预警组织机构,其日常工作可由企业现有的某些职能部门承担,如财务部门、企管、企划部门;建立信息收集和传递机制,只有对大量资料进行统计、分析,才能抓住每一个相关的财务危机征兆。高效的预警分析机制是关键,通过预警分析可以迅速排除对财务影响小的风险,从而将主要精力放在分析可能造成重大影响的财务风险上,有重点的分析其成因,评估其可能造成的损失。在财务危机原因分析清楚后,应立即启动处理机制,制定相应的预防、处理措施,尽可能减少财务危机带来的损失。

财务危机预警系统必须以大量的信息为基础,这就要求强有力的信息管理向预警系统提供全面的、准确的、及时的信息。耍建立信息管理组织机构,配备必要的专业人员,要明确信息收集、处理、贮存到反馈各环节的工作内容和要求以及信息专业人员的职责,提供必要的技术支持。

三、企业财务危机预警体系的建构

不可否认企业财务危机是多方面因素造成的,但是产生财务危机的根本原因是财务风险处理不当,因此,加强企业财务风险管理,建立和完善财务预警体系尤其必要。

(一)建立短期财务预警系统,编制现金流量预算

由于企业理财的对象是现金及其流动,就短期而言,企业能否维持下去,并不完全取决于是否盈利,而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润,对于经营稳定的企业,由于其应收,应付账款及存货等一般保持稳定,因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。企业现金流量预算的编制,是财务管理工作别重要一环,准确的现金流量预算,可以为企业提供预警信号,使经营者能够及早采取措施。为能准确编制现金流量预算,企业应该将各具体目标加以汇总,并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等,以数量化形式加以表达,建立企业全面预算,预测未来现金收支的状况,以周、月、季、半年及一年为期,建立滚动式现金流量预算。

(二)确立财务分析指标体系,建立长期财务预警系统

对企业而言,在建立短期财务预警系统的同时,还要建立长期财务预警系统。其中获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力指标最具有代表性。获利是企业经营最终目标,也是企业生存与发展的前提。

资产获利能力和偿债能力二指标是企业财务评价的二大部分,而经济效率高低又直接体现企业经营管理水平。

财务危机的特征例9

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2012年12月25日

一、引言

财务危机是指由财务状况的不断恶化而产生的，即将危及企业生存的一种状态。任何一个企业的财务危机都有一个逐步显现，不断恶化的过程。财务管理者应当对企业的财务运营过程进行跟踪、监控，建立财务危机的警报系统，及早发现财务危机，预防或避免可能发生的失败。财务危机的特征：客观积累性、突破性、多样性、灾难性、可预见性。

二、财务危机判断依据及其分类

（一）财务危机判断依据。财务分析作为一种评价企业财务状况、衡量其经营业绩的重要依据与手段，也是研究企业是否陷入财务危机的重要依据。对于中小企业来说，相关财务指标是财务分析的主要对象。主要指标包括以下几个方面：

1、偿债能力指标特征。偿债能力指标分为短期指标和长期指标，短期指标主要包括流动比率、速动比率、现金流量比率等，用以衡量企业偿还短期负债的能力；长期指标主要包括资产负债率、产权比率等，用以衡量企业偿还长期负债的能力。短期指标数值偏小或长期指标比率偏高，企业存货与应收账款数额较大，企业资产来源以借债为主，一旦发生经济波动，企业将没有足够的货币资金偿还近期到期的债务，容易导致企业陷入财务危机。

2、营运能力指标特征。营运能力用来衡量企业对资产的运用效率及资产的周转能力。指标包括存货周转率、应收账款周转率等。若这些小指标的比率较低，说明企业除速动资产以外的流动资产变现能力差，财务状况异常，不但会限制企业的发展与扩展，而且资金链容易断裂，危机随时可能发生。

3、盈利能力指标特征。盈利能力指标衡量企业获取利润的能力，主要通过营业毛利率、营业净利率、成本费用利润率、总资产净利率、总资产报酬率和资本收益率等判断企业是否有导致引发财务危机的可能性。如果这些比率偏低，说明企业利用资产和资本的利用状况糟糕，无法发挥其作用，主营业务收入水平较低，生产经营存在很大的不确定性，企业陷入财务危机就不难预料。

4、现金流量能力指标特征。现金流量指标主要反映企业的现金获取能力和运用能力，包括营业现金比率、资产现金回收率、外部融资比率等。这些比率如果偏低则说明企业在发展过程中没有可靠的资金来源，尤其对于中小企业来说，这一问题更为突出，往往是内部无法获取，外部不易融资，无法有效和高效地获取资金、利用资产创造新的财富，限制企业的经营发展，再加之其成本费用水平较高，在激烈的市场竞争中，较易陷入财务危机。

（二）财务危机的分类。集团公司作为特殊的企业群体，主要分为筹资风险、投资风险、资本运营风险、收益分配风险，它的财务风险具备一般企业的财务风险特征。具体表现如下：

筹资风险是集团公司成员企业筹集资金给集团带来的风险。有借入资金和自有资金的筹集风险。对于借入资金，由于各种原因不能按期还本付息时，企业要付出高息贷款、廉价出售企业产品等代价，使企业面临风险。

投资风险是集团公司成员企业投资给集团公司所带来的风险。其影响因素主要包括以下几个方面：是否有利于环境保护、是否符合国家政策规定、信息有无失真、投资决策是否准确、投资决策是否科学等。它主要是以购买股票、债券等有价证券方式向其所选定的特定对象进行投资，或者是以集团公司成员企业以现金、实物和无形资产等方式来实现的。

资本运营风险是集团公司成员企业在生产经营过程中的风险，主要包括集团公司成员企业间的连带经营风险；资金回收风险，即无法将结算资金转化为货币资金的可能性；集团公司成员的局部利益与集团公司整体利益冲突造成的经营风险等。

收益分配风险是集团公司成员企业收益分配导致的风险。一般不合理的利润分配政策会增加企业的风险，降低企业的偿债能力，挫伤投资者的积极性；而合理的利润分配政策会增强企业的盈利能力，提高企业的声誉，调动投资者的积极性。

三、集团财务危机成因分析

集团公司财务风险的影响因素有很多，不同的财务风险产生的原因也不尽相同，既有集团公司内部的因素，又有集团公司外部的因素。下面将财务风险的成因从两个方面来分别进行阐述。

（一）外部原因分析

1、宏观环境复杂多变。集团公司外部的宏观环境变化无常，集团公司财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。复杂多变的宏观环境是集团公司产生财务风险的外部原因。持续的通货膨胀会使集团公司资金供给持续发生短缺，货币性资金持续贬值，实物性资金相对升值，资金成本持续升高。市场风险因素也会对财务风险有较大影响。集团公司的财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力，使集团公司不能对外部环境的变化进行科学的预见，而是反应滞后，措施不力，并由此产生财务风险。

2、市场供求状况变化与企业经济行为的时间差异。市场供求变化有极大的不确定性，集团公司决策在调整力度和时间上与之有较大的差异，集团公司是根据市场变化的现实情况或自己判断的变化趋势来决定自己下一步该怎么做，由于种种复杂的原因，使集团公司很难准确地把握市场变化的量度范围和时空范围。集团公司依照市场变化的现实性情况或自己判断的发展趋势来做出决策，一开始就可能与市场变化的实际情况有很大的差异，从而埋下了风险。这种集团公司主观反映迟滞和经济行为调整固有的迟缓性与市场客观变化的多样性和快捷性的矛盾，使风险无时不在，并不断地转化为现实的财务风险。

（二）内部原因分析

1、集团公司多元化经营带来的财务风险。企业要想获得快速发展，就会选择采取专业化或多元化的策略。从理论上来说，集团公司实施多元化发展策略可以获得扩大市场影响力和分散经营风险等好处。但取得这些好处是有其必要前提的，集团公司如果在不具备相应条件的情况下而盲目扩张，在多元化业务中的每一项都达不到有效的经济规模而缺乏优势，或实行无关联多元化经营战略，进入不太熟悉的行业或从事不了解的业务，不仅起不到预期的分散风险的效果，反而会加大企业的财务风险和经营风险。

2、集团营运资金短缺，负债过高。随着扩张速度的加快、战线的拉长，集团公司的资金链日益绷紧。一般来讲，企业的营运资金规模就会随着经营规模扩充而增大，但营运资金的增长速度快过销售增长的速度，就意味着企业经营效率的下降。当企业进入多元化投资之后，就有了多项、相互关联不高的营运资金链，就很容易导致营运资金使用效率的下降，直接表现为销售收入增加，而应收账款和存货增加。

3、法人治理结构不完善。集团作为子公司的投资者，通过投资、兼并、收购等形式获得对子公司的控制权，从而获得向子公司派遣董事会成员、委任高级管理人员的权利；母公司对子公司的影响，完全是通过向子公司董事会派出的董事、高层管理人员来实现的；母公司在子公司具体的经营活动中并不进行直接的干预。由于投资者与经营者分离，投资者追求的是企业价值的最大化，经营者追求的是任期内的经营业绩，出资者监督缺位的情况会经常出现信息的不对称、董事会权力事实上的被架空，可使经理人利用手中掌握的实质性经营管理控制权，其结果必然会有损投资者的权益。

四、财务危机预警分析模型

财务危机预警分析通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用数据化管理方式和财务数据，将企业已面临的危险情况预先告知企业经营者和其他利益关系人，并分析企业发生财务危机的可能原因和企业财务运营体系中隐藏的问题，以提前做好防范措施的财务分析系统。通常运用到的财务危机预警分析的模型有单变量预警分析和多变量预警分析。

（一）单变量预警分析。它是指运用某个单一财务比率的走势来预测企业可能出现的财务危机状况。当企业模型中所涉及的几个财务比率趋势恶化时，通常是财务危机发生的先兆。潜在危机的根源，即管理绩效的优劣最终体现在财务成果上；而财务成果生成过程的质量或可靠性又直接影响着危机的表现形式和经济后果；财务成果运行过程的持续性保障主要体现为营运效率。预测财务危机的比率主要有债务保障率（现金/流量债务总额）、资产收益率（净收益/资产总额）、资产负债率等。运用上述比率对企业财务危机预警分析的局限性有：一是尽管可以判别企业是否处于财务危机之中，但不能判别企业是否可能破产，以及预测何时破产；二是单变量比率分析的结论可能会受到通货膨胀的影响；三是当企业出现财务困难时，管理当局往往会采用粉饰财务报表的方法来掩盖真实的财务状况，使财务危机的预警失去作用。

（二）多变量预警分析。由于单一财务指标往往难以从企业整体的角度揭示危机的具体影响程度和发生时机。因此，有必要综合各项主要指标更加有效地检查企业财务状况的不稳定现象，及早规避或延缓危机发生。多变量预警分析是从整个企业角度，运用多种财务比率来检查其财务状况有无呈现不稳定的现象，进而预测其是否存在财务危机。其中最有代表性的是美国纽约大学埃特曼教授所创建的Z值模型，是运用五种财务比率通过加权汇总所产生的分值作为判断标准来预测企业可能发生的财务危机的一种方法。这一方法给人们进行企业财务危机的预警分析提供了新的思路。但由于每个国家的经济环境不同，其分析模型和结果都会有所差异。

五、结论

集团公司通过建立财务风险控制体系，利用全方位的风险控制手段，以预算管理控制为主要方式，对投资、筹资、资金管理等活动进行重点控制，将风险控制渗透于财务活动全过程之中，可以有效地保证资产的安全性，发挥财务风险控制体系的作用，有利于经营效率、效益的提高。

主要参考文献：

财务危机的特征例10

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2015 . 05. 009

[中图分类号] F275 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2015）05- 0019- 02

0 前 言

企业财务危机是导致企业危机的重要原因之一，财务危机就是在企业经营管理过程中在财务方面呈现出来的问题，重视企业财务危机管理是现代企业必须面临和解决的一个重要问题，了解企业财务危机的特点，分析导致财务危机的原因，进一步加强现代企业财务危机管理在企业中的应用。

1 财务危机概述

危机是指遇到的危险和机遇。每个企业都在追求经济利益，争取经济发展，当企业在追求最紧凑的运作方式和最精致的产品服务的时候，可能会或多或少地忽视危机预测这项必要工作。财务危机又称为财务困境，是从企业现金流量方面来考虑的，当企业对债权人的承诺无法实现或难以遵守时，就意味着财务危机的发生。

而财务危机管理则是指组织或个人在财务运作过程中通过危机监督、危机预控、危机决策和危机处理等手段，达到避免和减少危机产生的危害，直至将危险转化为机会的过程。财务危机是市场经济条件下企业资金运作的必然产物，是独立于主观意愿之外存在的，是人们所不能拒绝和排斥的。随着全球经济一体化进程加快，国内外市场竞争日趋激烈，我国中小企业面临的财务危机日益凸现。财务危机管理机制是一个整合了财务危机防范机制、财务危机诊断机制、财务危机预测机制以及财务危机处理机制的完整体系，是对财务危机进行防范、监控、转化的过程以及所采取的方法和措施的总称，是一个动态的过程。财务危机管理具有不确定性、应急性和预防性3个基本特征。

2 现代企业财务危机管理的特点

2.1 财务危机管理具有不确定性的特点

财务管理顾名思义主要就是对于企业经营过程中产生的财务工作相关内容进行控制和管理，实际中由于企业规模大小的不同财务管理的规模也会产生很大差别，规模越大的企业涉及到的因素就越多，管理工作就越困难。而且财务危机很多时候是不能够提前确定和监控的，正是由于管理中的意外性导致财务管理活动具有很强的不确定性，这些不确定性可能包括财务危机发生时间不确定、危机发生规模不确定、危机发生环节不确定等。而对企业财务危机进行管理是就要认真分析，分清楚哪些因素是能够控制的，哪些因素是不可以控制的，要对其中能够控制的因素进行有效管理。

2.2 财务危机管理具有预见性特点

企业财务危机具有很强的危险性，这就导致财务危机管理能够有预见性。因为企业财务危机爆发之后，企业管理者必须在最短时间内将财务危机带来的损失降至最低，所以企业财务危机管理必须具有预见性，对一些常见的财务危机提前制订预案以及其他的应急预案。企业财务危机的预见性要求企业必须重视预防工作，通过现代手段和科学的方法对财务管理的运营情况进行监控，对其中危机发生前的征兆及时反馈，快速做出应急反应措施。

2.3 财务危机管理具有应急性特点

财务危机的不确定性特点直接导致企业财务危机具有应急性的特点，企业也要对此积极做出应对。经过分析得出，企业危机发生的过程可以划分为前兆时期、爆发时期以及持续时期，针对不同时期的特点要做出不同的反应。在企业危机前兆和持续时期企业财务管理工作重心应该放在监测和预防工作上，危机发生的同时也要积极采取措施解决企业危机，并做好危机后的总结，要将这些工作作为常规工作来进行。对于发生在爆发时期的危机进行管理时，因为危机呈逐步扩大的态势，管理者必须具有良好的承受心理压力的能力，在压力面前及时理智地做出决策，并督促各项危机处理工作快速开展。

3 导致我国现代企业财务危机产生的原因分析

3.1 企业财务危机管理工作受企业多变环境影响

财务管理工作的主要内容就是资金管理，而资金受到包括政治、经济、社会等很多方面的影响。所以企业财务危机管理工作也受到企业外部多变的环境影响，其中主要包括企业外部政治环境、经济观景、市场环境、社会文化环境等各方面环境因素的影响，虽然这些因素看似和企业财务危机管理工作没有联系，但是彼此之间存在着各种间接的联系，这些环境因素不会直接给企业财务管理工作带来致命的影响，不过就是这些不被重视的联系所造成的危机集合在一起给企业带来了不可小觑的损失，所以企业要善于对企业外部环境分析和把握，以减少对于外部环境变化给企业带来的损失。

3.2 企业资金结构不合理给财务危机管理带来的影响

在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，我国企业资金结构的不合理现象普遍存在。具体表现在负债资金占全部资金的比例过高。很多企业资产负债率达到30%以上。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，并由此产生财务风险。

3.3 企业财务危机意识较差

企业经营活动受到内外部环境的影响，所以企业财务危机是客观存在的。虽然财务危机不能从根本上消除，但是不同的财务危机影响程度是不相同的。目前我国财务危机发生原因中很重要的一项就是企业财务危机意识较差，这就导致企业在正常的财务活动中不受约束，将原本可以避免或者缩小的风险扩大化。

3.4 财务决策严肃性不足

财务风险发生的另外一个原因就是企业财务决策不严肃，所以从根本上避免财务危机决策的失误是提高财务危机管理应关注的重要问题之一。现在，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象，由此而导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。如在固定资产投资决策过程中，有的企业由于对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者个人素质不高等原因，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，为企业带来巨大的财务风险。

4 加强我国现在企业财务危机管理应用的措施

4.1 建立和完善企业财务危机预警防范机制

企业财务危机管理大多都是在财务危机发生之前采取的预防和处理措施，是企业应对危机应采取的经营战略设计，因为所有工作都是预测和提前设计，所以企业要做好财务危机管理工作首先要有积极应对财务危机的态度，尽可能在危机发生之初或者危机进一步扩大之前将危机消除。但是财务危机具有不确定性、应急性等特点，做好危机预防工作一项重要的内容就是设法将突发工作常态化，这时建立和完善财务危机预防机制就显得尤为重要，这要求企业对于企业财务所涉及到的举债、用债、偿债过程中的所有因素及环节进行预测，针对以前出现的危机情况进行总结和分析，制订出一套财务危机的应急预案以及防范方案，并形成机制。

4.2 加强企业管理工作的控制

企业财务危机控制主要是在危机可能发生或已经发生时企业通过一定的手段和方法，例如采取筹资、投资、经营、贸易等多元化经营战略使财务经营产生一种互补效应，或者通过周密的危机处理计划，迅速制订处理方案，该收缩投资的时候就快速撤回资金，该增加融资的时候就积极投资，该裁减冗员的时候就裁员，该调整班子的时候就调整班子，进而及时控制和扭转被动的财务局面，使企业最大限度地避免或减少危机损失。

4.3 提高企业财务危机意识

提高企业人员的财务危机意识能够在很大程度上缩小财务危机的影响范围，甚至可能避免企业财务危机。所以提高企业财务危机意识能够在很大程度上降低财务危险发生的可能性，这就要求企业管理人员注重对于企业财务人员以及其他所有员工财务意识的培养，及时捕捉日常活动中财务危机的征兆，提前做好防范。

4.4 注重企业财务管理水平的提高

做好企业危机管理水平以及企业管理工作必须要做好企业财务管理水平，具体采取的行动包括以下几个方面：加强日常资金管理，保证资金合理运用；制订具体的财务计划，通过计划将企业可能面临的不确定因素确定下来，并制定相应的应对机制，以减少未来风险的影响，实现企业的长期发展战略；重视融资管理，健全财务结构，维持资金来源的连续性，降低资金成本；规范投资行为，选择最佳投资方案，提高企业产品竞争能力、创利能力。

5 结 语

企业财务管理作为企业经营管理水平重要的决定因素之一，财务危机管理是保障财务管理工作正常运转以及整个企业正常经营的关键，虽然现在企业财务危机管理中还存在很多问题，不过把握好财务危机的特点，对其中存在的问题进行深入分析，得出提高企业财务危机管理工作的具体措施，并积极落实，就会真正提高企业财务危机管理水平。

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