如何做好证券投资例1

毫无疑问，融资融券业务的推出，成为靠“天”吃饭券商的另一盈利模式。而且，随着该项业务的发展以及规模的壮大，融资融券业务将为券商的业绩作出更大的贡献。尽管如此，融资融券业务仍然遭到市场的质疑。

去年4月份，因为融资融券与股指期货的面世，使A股市场做空机制变成事实，股指亦在此利空打击下产生一波大幅度下跌，上证指数更是急挫800余点，直至2319点才停歇，也导致投资者在此期间损失惨重。虽然股指期货成为千夫所指，但融资融券显然也“功不可没”。

融资融券业务本应是“两条腿”走路，实际上却出现“跛脚”的现象。融资业务发展迅猛，但融券业务却裹足不前。从披露的数据看，在融资融券业务中，融资业务一般占比超过97％以上，而融券业务占比一般不超过3％。如截至8月18日，沪深两市融资融券余额合计为332，29亿元，融资余额就高达329.69亿元占比超过99％，而融券余额只有可怜的2.58亿元，占比不到1％。显然，融资与融券业务的严重失衡，已经严重影响到该项业务的发展。

之所以出现如此格局，主要原因在于根据规定，券商融出的证券只能是自己持有的证券。融券卖出，个股无形中会遭到更大的抛售压力。融券虽然可以使券商从中获利，但股价下跌的后果却可能使其得不偿失。退一步讲，既然股价会下跌，券商何不自己先逃为快，反而融出而自己白白遭受损失?因此，券商融券的热情明显比融资低得多，更何况，融资的获利更稳定。另一方面，由于融券的标的证券仅限于90只股票，出于自营的需要，券商的持仓中不可能只持有这些股票，由此导致无券可融的格局。

如何做好证券投资例2

选股应更关注价值

做这期融资融券和股指期货的选题时,好几个同事表示,虽然看过很多报道,但融资融券和股指期货的推出对于普通投资者来说,到底意味什么,有怎么样的影响,还不明白。而很多普通投资者在网上也表示,虽然天天都能看到融资融券和股指期货的报道,但对于一般投资者到底有着怎么样的影响,还是“一头雾水”。

东方证券分析师胡世捷在接受记者采访时表示,融资融券和股指期货推出后,由于它们具有平抑指数波动的功能,未来A股市场指数整体振幅将会缩小;同时由于增加了做空机制,市场短期内多空双方的博弈将会更加激烈,日常波动会比较大,普通投资者应该增加波段性操作。

东海证券分析师王凡认为,这两项业务推出后,对散户是不利的,因为普通投资者没有做空的工具,依靠自己在市场上赚钱的难度在加大,以后更多的将是机构投资者的天下。他表示,在中国的A股市场,个人投资者的比例很高,而美国的这一比例则较低,未来A股市场将向美国市场看齐,个人投资者即散户在投资者的比例将会下降,机构投资者比重将会上升。

在A股的投资策略上,胡世捷表示,对于重组题材、概念性炒作的个股,投资者应该加强风险投资意识。引入融资融券的做空机制后,一些本身没有购买这类股票的投资者也可以做空,这就大大增加了相关被炒作个股股价回落的风险,题材性个股风险将会加大;而业绩较好、具有长期投资价值的个股将会受到市场的宠爱,价值投资将会成为A股市场的主要理念。

王凡也表达了相同的观点。他认为,在融资融券推出后,随着融券范围的不断扩大,A股市场将会出现1元以下的股票,即香港市场所称的“仙股”,因此投资者不能再像以前一样拿着一只股票不放,而要懂得适时割肉。此外,还要树立价值投资观念,在选股时多关注市盈率和市净率等指标,以避免被“仙股”套牢。

参与融资融券

熟悉规则很重要

专家建议,一般散户不要参与融资融券的交易,但资金雄厚、风险承受能力强的投资者可以参与。业内人士建议,由于从事融资融券交易,既可能放大盈利,也可能加大亏损,因此熟悉融资融券的规则很重要。

根据规定,当投资者具备投资融资融券的资格后,可与具有融资融券业务试点许可的证券公司签订融资融券合同,以及融资融券交易风险揭示书;每个个人投资者在一个证券市场只能委托券商开设一个信用证券账户;同时,在与该券商有第三方存管协议的商业银行开立信用资金账户。

完成开户后,个人投资者需要接受投资者教育,具体了解融资融券业务,然后即可进入融资融券的交易申报阶段。融资融券交易申报分为融资买入和融券卖出两种。

根据规定,投资者融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价;如果该证券当天还没有产生成交的,融券卖出申报价格不得低于前收盘价。而当融券卖出申报价格低于上述价格的,交易主机视其为无效申报,自动撤销。

投资者在融券期间,如果卖出通过其所有或控制的证券账户所持有与其融入证券相同证券的,则其卖出该证券的价格也应当满足不低于最近成交价的要求,但超出融券数量的部分除外。

融资融券,在选时上也很重要。投资者应在牛市或者熊市的中段、市场行情相对稳定的时候进行,这个时期股指的震荡较小,市场处于持续走高或者持续走低的过程,融资融券的风险较低。而在牛市初期,股市的震荡过大,投资者难以区分反弹结束还是市场正常调整,如果再加上融资融券的放大作用,很可能会让无所适从。牛市的末期也不适合参与融资融券操作,这时候股指已经蕴含了较大的下跌风险,随时有跳水下跌的可能,再融资融券操作,极有可能“欲哭无泪”。

投资者完成融资融券交易申报后,在合适的价位可以偿还融入资金和融入证券,以了结交易。

投资者融资买入证券后,有两种方式可以偿还融入资金。第一种是以卖券还款偿还融入资金,投资者通过其信用证券账户,委托证券公司卖出证券,结算时,卖出证券所得资金直接划转至证券公司融资专用账户。第二种是投资者以直接还款方式偿还融入资金,这种偿还方式需按照投资者与证券公司之间的约定办理。

需要注意的是,投资者卖出信用证券账户内证券所得资金,须优先偿还其融资欠款。

在偿还融入证券时,投资者也有两种方式可以选择。一种是以买券还券方式偿还融入证券,投资者通过其信用证券账户,委托证券公司买入证券,结算时,登记结算机构直接将投资者买入的证券划转至证券公司融券专用证券账户。另外一种是以直接还券方式偿还融入证券,这种方式按照投资者与证券公司之间约定,以及交易所指定登记结算机构的有关规定办理。

值得一提的是,根据监管部门的规定,券商和个人投资约定的融资、融券期限最长不得超过6个月。

玩转股指期货

遵守“三大纪律 八项注意”

如何玩转股指期货?重庆福洋投资管理公司副总经理苏渝表示,个人投资者在进行股指期货交易时,需要遵守“三大纪律,八项注意”。

苏渝表示,“三大纪律”主要为短线交易纪律、中线交易纪律和长期交易纪律。

短线交易是指T+0交易,投资者可选择5分钟、15分钟或者30分钟K线,对交易中的短时K线趋势进行判断。纪律是:不持仓过夜。尽管超短线操作单笔盈利有限,但可以靠反复多次交易来防范风险,做到赢多赔少。

中线交易是指股指期货合约在20―35个交易日之间。纪律是:在中线趋势不明时应尽量观望,等待转瞬即变的时机。具体操作就是,首先判断一个月的时间周期内,是否有单边上涨或单边下跌行情,力度多大,点位多少。比如说看准行情方向为涨势,就坚决进场做多。如果判断失误后出现亏损要坚决止损。如果买入多仓后继续上涨快速脱离买入成本,就应择机增加多单,直到行情出现转折或者有调整迹象再平仓出场。如果趋势一直延续到合约到期,就完美履行手中的获利头寸。

长期交易是指股指期货跟做股票一样,投资者还可以做长期趋势交易,这个策略类似于股票长期投资。如果投资者有较充裕的资金,对指数牛市和熊市大级别趋势有比较深入的研究,便可以采用长期趋势交易。例如判断当前中国股市因本币升值,证券市场处于大牛市,尽管中途会有调整,但任何中小级别的调整,都不改变长期上扬趋势,就可以利用回调时买入多仓长期持有。该纪律是:多单仓位一定要控制在30%左右。如果行情出现逆转,出现大幅度下跌,导致保证金不足,还要准备和追加充足保证金。如果合约到期,则交割后继续按原有比例投入下一个合约滚动做多,直到最后判断长期趋势终结,再平仓离场。

苏渝认为,个人投资在做股指期货时,不仅要谨记以上“三大纪律”,还应牢记以下“八项注意”:参与前做好热身,熟读股指期货技术书籍,掌握各种技术指标、技术图形和谙知各种趋势理论;入场下单时三思而行,下单前自己三问,一问自己是否盲目冲动,二问是不是机构骗钱,三问自己有没有风险承受力;不能全靠自己研判,平时要密切关注宏观形势和基本面;下单时要设立好止损位,特别是短线操作,当判断失误,应坚决平仓止损;短线操作时,如果判断正确,方向做对,应不忘止盈,落袋为安;每每当你感觉良好、做得很顺手时,那正是趋势正朝你期待的方向进展,这时可以考虑做中长线,把“整根甘蔗”嚼完;每每当你感觉很背时,最好离场休息,就像打麻将,手背时不能摸牌;随时观察政策动向,做股指期货切忌和政策较劲,股指期货趋势一定和政策导向相关,倘若背道而驰,必然走向深渊。

资金不够50万

两种途径可体验

股指期货和融资融券都具有很大的风险,因此管理机构规定了资金门槛。目前股指期货的门槛为50万元,融资融券具体规定还没有出来,但市场预计也在50万元,管理层的目的就是把风险承受能力小的投资者拒之门外。

但有些投资者的资金不够50万元或者只想拿出低于50万元的资金,体验一下股指期货和融资融券的刺激,该如何做呢?

如何做好证券投资例3

《鄂商》:融资融券和股指期货本身有何内生属性?将给证券市场带来怎么样的变化?

吕勇斌:毫无疑问,融资融券和股指期货的推出,是我国资本市场制度建设和业务创新的重要举措。从市场层面看,它们有利于稳定股价、活跃市场、创造流动性和管理风险,从业务层面看,有利于增加券商收入、增强资产配置的合理性以及衍生出其他金融产品的创新机会。

正如“硬币原理”所描述的那样,融资融券、股指期货和做空机制联在一起,将带来市场风险的放大效应。比如,强行平仓制度,将使投资者丧失挽回损失的机会。再比如,目前我国A股市场中权重股的流通股数量不够,股票指数容易受到操纵。

换句话说,如果市场体系本身是不完善的,信用交易可能会进一步加剧市场波动,增大金融体系的系统性风险,尤其在“政策市”中体现更为明显。所以,这两个创新能否真正发挥自身功能,还得看市场本身的完善程度。

《鄂商》:这两个政策是酝酿了很久才推出,可以说是千呼万唤始出来,您觉得为什么此时推出?这需要市场具备什么样的条件?

吕勇斌:融资融券和股指期货的推出时机,管理层肯定有了周密的考虑。我觉得此时推出,有三大理由:

美国次债危机引发的全球金融市场动荡,以及沪指从6124点爆跌到1664点,使管理层深感资本市场基础性制度建设的紧迫性,中国股市没有做空机制,这是一大缺陷。第二、目前股指运行区间为3300点附近,这个点位是管理层可以接受的“合理”点位。5000点、6000点是高估值区间,1000点、2000点是低估值区间,3000点的区间是“合理”区间。此时推出,不至于引起股市的大起大落。第三、管理层已经做了大量的前期准备工作。所以说,从技术上和心理上,此时推出股指期货正当其时!

单纯从理论上来讲,融资融券和股指期货是市场走向成熟的必然阶段。但这个举措如何与中国特色相结合,就是另一个值得研究的重要课题了。“南橘北枳”的古训教育我们:任何制度的移植必须与当地的“土壤”相匹配,才能开花结果。美国之所以成为全球金融市场的领导者,是因其完善的制度体系、法律体系。比如,有着广泛影响力的美国融资融券制度,其法律基础是两大联邦法律和三大交易规则。

在中国,国内上市公司退市机制不健全,证券民事赔偿机制不健全,管理层的监管能力差强人意,股市的“坐庄”特色没有大改观,内幕交易、操纵股价之歪风邪气仍然盛行。如果内部人控制、信息不对称、法制不健全、违规成本低等问题得不到根本解决,那么,有了做空机制的A股市场就会更加腥风血雨。目前,有关股指股期货的重大法律法规框架已经基本搭建,但是,要推出这些重大举措,其中还有很多的细则和配套措施需要出台。

《鄂商》:据您了解,湖北的几家券商,例如国信证券、长江证券、天风证券等等,他们开展融资融券和股指期货业务的实力怎么样?今后应当怎么调整自己的经营策略?

吕勇斌:据相关管理办法规定,只有取得证监会融资融券业务试点许可的证券公司,方可开展融资融券业务试点。湖北的国信证券和长江证券属于国内比较有影响力的券商,应该有实力开展融资融券业务。但在业务试点阶段,湖北券商的业务开展以及业绩影响尚难定论。

融资融券和股指期货业务的开展,可以提高券商的佣金收入和利息收入。国内一些证券公司和期货公司已着手酝酿增资扩股,以抢占业务制高点,瓜分天上掉下来的蛋糕。一般来说,证券公司开展融资融券业务量和股指期货业务量将与其净资本规模挂钩。那么,增加注册资本金是必须做的事。事实上,在过去的一年里,整个证券行业都在为融资融券、股指期货业务补充资本金。

此外,对于国内券商来说,这两项业务都属于新生事物,券商从业人员必须经过专业化培训,方可涉入这些业务的交易。

《鄂商》:在这两项业务中,银行能否有所作为?能扮演什么角色?

吕勇斌:在融资融券和股指期货推出后,将形成银行信贷资金进入股市的合规渠道,有利于促进银行业务增长,主要体现在以下几个方面:

第一,《证券公司融资融券业务试点管理办法》规定,证券公司经营融资融券业务,应当以自已的名义在商业银行分别开立融资专用资金账户和客户信用交易担保资金账户。这就增加了银行的资金存管和清算业务。

第二,银行未来可能介入信用交易的转融通业务,为银行的资金运用提供了风险可控,收益可观的渠道,并实现资产和负债的合理匹配。

第三,当代的证券市场和银行业务的关联性很强,比如券商的客户,也可以转换为银行的客户。银行通过与券商、客户签订信用资金存管协议,拓展客户范围,有利于银行理财业务的扩张。

目前来看,融资融券初期,商业银行尚不能从事转融通业务,至于资金存管及清算业务,由于初期融资融券规模有限,因此对商业银行的影响也相当有限。但从长远来看,不管是提供资金,还是清算服务,银行在这块参与的空间还是比较大的。

如何做好证券投资例4

《证券投资基础》这门课我校对于非证券专业的学生是门选修课，按照系里安排，近几年 我已经多次讲授了该课程，通过教学实践，积累了一定的教学经验，也取得了一定的成绩，同时发现了《证券投资基础》这门课教学中存在着许多问题。由于这些问题我深感要上好《证券投资基础》这门课有一定的难度，为此对《证券投资基础》这门课作以下探讨。

每学期第一次上《证券投资基础》课我都要首先了解学生情况，知己知彼，才能有的放矢，在问到学生为什么选修《证券投资基础》这门课学生的表情往往是很茫然，很少有同学回答说是喜欢《证券投资基础》这门课，其中的原因可能是学生的问题，也可能是学校课程设置的问题。可以想象如果很大一部分学生都不喜欢这门课，绝大部分学生对证券一点都不了解的情况下要上好这门课的难度有多大。作为教师我只能告诉学生：不管是什么原因选择上这门选修课，这门课是选对了，接着我会用很多事实说明为什么说选对了。比如股神巴菲特是如何成为世界首富的；王百万的发家史，我国及世界证券市场现状如何？现代社会激烈竞争下每个人都要有经济头脑，投资意识才能较好的生存与发展。其中只有一个目的：让一个个稀里糊嘟选择这门课的学生能够对它有兴趣，慢慢的能够喜欢它，然后能够学好它，更重要的是利用学习到的基础知识为今后的生存发展打开更加广阔的空间。

对证券业从业人员实行资格管理是国际通行做法。1995年，国务院证券委了《证券从业人员资格管理暂行规定》，开始在我国推行证券业从业人员资格管理制度。根据这个规定，我国于1999年首次举办证券业从业人员资格考试，随着我国证券业的发展，今后将有更多的人加入这一行业，目前证券从业人员的缺口依然很大。据了解我们学校毕业的学生有许多已经进入这一行业，今后必将还有更多的学生从事这一工作。而要从事证券工作，必须要参加证券业从业人员资格考试，才能具有证券业从业人员资格，这就要努力学习证券的各方面知识，其中，《证券投资基础》只是一门最基础、最简单的课程，我们也一再告诉学生：这门课只是把你领进门，如果对于证券感兴趣，必须要学习更多的知识，对证券发行、流通、股指期货、融资融券、期权等等内容进行深入的学习。

本人曾经是多年的股民，也有多年的证券投资基础教学实践工作，1990年12月，我国建立了上海、深圳证券交易所，20多年来，我国资本市场在拓宽融资渠道、促进资本形成、优化资源配置、经济改革发展方面发挥了不可替代的重要作用，推动了实体经济几十年的快速发展，成为社会主义市场经济体制的重要组成部分。目前，A股市场已有2500多家上市公司，股票总市值位居全球前列。国有控股或参股的重要骨干企业基本都已成为上市公司，如工商银行、农业银行。同时，资本市场的发展进一步完善了我国现代金融体系，提升了我国经济运行的效率。推动了我国金融业向现代金融体系的转变。

在证券投资的过程中，对证券投资的认识需要不断的加强的同时还应高具有较高的风险意识，以便更好的规避证券投资的风险。要培养学生的证券投资风险意识。对学生经常进行风险教育，“投资有风险，入市需谨慎”，证券投资风险是指未来投资结果的不确定性和波动性，影响证券投资的结果。

证券投资风险有系统风险和非系统风险之分，系统风险是指社会政治、经济变化等对证券市场产生的不可抗拒的影响。对于证券投资者来说，这种风险是无法消除的， 非系统风险是指个别原因对个别证券的影响和冲击，单个股票价格同上市公司的经营业绩和重大事件密切相关。公司的经营管理、财务状况、市场销售等因素的变化都会影响公司的股价走势。这种风险主要影响某一种证券，投资者可以通过分散投资的方法，来抵消该种风险。这就是非系统风险。

最近十几年我们国家的证券业无论从规模到品种发展都是非常迅猛，比如已经推出的股指期货、融资融券、国债期货、中小板、创业板等等，还有今后国际版、期权的推出。如何调整课程的内容将它们融入教学中，使学生掌握比较全面的证券知识，拓展同学们的知识面，提高他们今后就业及工作能力。按照学校的教学计划《证券投资基础》这门选修课只有36学时，每周2节课，在这么有限的课时里如何给学生介绍更多的证券知识又不能给学生满堂灌的感觉，需要教师教学过程中下很大功夫。

另外虽然现在许多人不是股民就是基民，但是我们的学生却对证券基本都没有感性认识，所以学习的积极性不是很高。学习效果也要打个折扣。要改变这种状况，需要许多方面的努力，其中首先增加学生对证券的了解，让学生首先对证券要有一定的感性认识。比如教师可以带领学生到证券公司实地参观，实际了解证券交易各方面的流程，还可以请证券行业的专业人士到学校给学生介绍证券行业的最新动态发展情况，让学生与专家面对面的交流，也可以在互联网上给学生直观的介绍，引导学生参加网上股票大赛、模拟股票大赛。增加学生的实践能力。

要改变这种状况，教师也要自我完善，继续学习，包括基础理论知识及证券实践能力的提高，任课教师也要到企业公司社会实践。进一步了解证券行业的各方面基本状况、工作流程、最新动态和实际情况，学习更加全面系统的证券知识，收集教学案例，调整课程的内容与体系，纠正教学中存在的问题，改进教学方法，提高教学质量。才能把教学工作扎扎实实做好。并且高职高专院校也对教师的实践能力有一定的要求，提倡教师不但要要深厚的理论知识还要具有一定的实践能力的双师型人才，才能具备高职高专教学培养高素质技能型人才的要求。

《证券投资基础》这门课基础理论知识比较多，包括股票、基金、债券基本面分析、及技术面分析等等，证券实践的课时、机会都比较少，如果教师只是照本宣科，不采用行之有效的科学的教学方法，是无法活跃课堂教学气氛、吸引学生的学习兴趣的，也不能增强学生的学习积极性、提高教学效果的。在教学实践过程是师生交流互动、共同发展的过程，教师应突出学生的主体地位，可以根据所讲授知识，组织学生参与讨论，增强学生的学习积极性。例如在学习技术分析这一章时，针对大盘或某一只股票可让学生讨论何时买入、卖出、今后趋势等等。 教学过程中绝不能教师一言堂，教师可以根据学生的实际情况，采用师生互动、同学互动方式探讨问题、解决问题，从而激发学生的学习积极性， 《证券投资基础》课程实践性非常强，可以提供许多的典型案例提供给学生。因此可以精心选择与该专业相关的教学案例，使学生更好地理解《证券投资基础》中的许多概念，更好地掌握《证券投资基础》的分析方法，培养学生分析研究问题和解决问题的能力。还可以给学生介绍一些证券名人如巴菲特、索罗斯、罗杰斯、李嘉诚，他们的生平及投资策略，使学生从中受到启迪和影响。

还可以给学生介绍一些证券金融综合知识，比如证券发展中的一些大的事件：证监会何时成立？银广夏事件，810事件，97年的亚洲金融危机，美国的次级贷风暴，欧洲的债务危机，海湾战争等等，让学生了解在全球经济一体化下证券与政治、经济错综复杂的关系，让学生明白证券投资必须关心国家大事，包括时刻关注中国乃至世界的政治、经济等等方方面面，它们的风吹草动都随时影响到证券的变化，炒股要听党的话。

另外还要给学生介绍一些股市术语，如“割肉”、“涨停板”、“T+0”、“中小板”、“大小非”、“股改”、“ETF”等等，因为这些都是必须知道基础知识。

证券投资要获得收益，主要不是靠运气，主要是分析。要具有证券的各方面知识，采取较好的投资策略，具备一定的投资技能，逐步积累投资经验。更重要的是还要有证券分析能力，证券分析包括基本分析及技术分析，基本分析又称为基本面分析，是运用众多学科的基本原理和方法，研究影响证券价值和价格的各种基本因素，以达到预测、判断证券价格变动趋势目的的一类综合分析。基本分析法是准备做长线交易的投资者以及业余投资者所应采取的最主要，也是最重要的分析方法，

技术分析是以证券价格的动态和变动规律为分析对象，借助图表和各类指标，通过对证券市场行为的分析，以预测证券市场末来变动趋势的分析方法。 其中技术分析中 用到的各类指标往往都要用到统计方法，比如技术分析中的布林线就要用到统计中的标准差，移动平均线（MA）也要用到统计中的长期趋势分析方法（移动平均法），所以学习证券投资还要学好统计学。

总之，要上好《证券投资基础》这门课，教师作为教学组织者，应了解并且根据学生的实际情况，对教学方法、教学手段、教学思想等方面的整体优化，发挥教学过程中的主导作用，努力提高教学水平，保证教学质量，为达到高职高专院校培养高素质的应用型人才的目标而努力。

参考文献：

如何做好证券投资例5

创新大会变身业务交流会

从银监会清理影子银行8号文，到证监会出手点名行为“出线”的国泰君安、华泰证券、中融证券三家券商的资产管理公司，再到国家审计局掀起打击债券代持黑幕的风暴，监管层对去年门户大开的金融机构开始收紧口子。

肖钢就任证监会主席以来，一直没有明确表态，此次券商创新大会他没有出席，令市场猜测不断，未来券商如何迈开创新步子也没有给出定论。大会的称呼都由创新大会变成券商工作会议。创新大会的规格下降，令市场人士失望不已。

参会的券商人士如此描述创新大会的情况：主要形式是轮番上台念稿汇报，下面是瞌睡补觉。这和去年群情激昂的热闹截然相反。

“去年还有分论坛会议，每个分会场，都有证监会的领导充分听取各方的意见，而今年取消了这一环节，成了简单的汇报流水，没有意思。”上述参会的券商领导称。

而这次创新大会的准备时间也太过仓促，很多券商都是在4月底接到邀请通知。一场创新大会沦落成业务探讨交流会。

另据一些报道称，此次参加主题发言的券商代表很多都摸不清创新界线，发言的尺度也很为难。

风控成2013年主基调

整场会议的主基调，是规范。

证监会副主席庄新一、中登公司总经理周明、深交所总经理宋丽萍等上午发表主题演讲的几乎都表态创新业务要规范。

庄心一表示，券商创新发展要达成五个共识：创新是证券公司永恒主题，必须持续推进；创新必须致力于提升证券公司核心竞争力；创新必须与风控合规动态均衡；创新必须深化改革，加快配套机制建设；监管工作必须跟上创新步伐，在守住不存在普遍持续违规和风险不外溢两条底线的前提下，监管要最大限度支持创新。

而去年，庄心一表态，要给券商最大程度的松绑，不要扯后腿，很多创新业务都可以事后核查。两厢的态度截然不同。

宋丽萍也认为，如果券商在业务创新的过程中出现重大风险问题，只会让市场和客户加快失去信心，大大压缩证券公司的发展空间，累及市场改革和创新的步伐，证券公司内部风控是防范风险的前沿阵地，必须加强建立内部风控制度，加强自律监管。

周明的发言主题是《积极支持创新发展 努力加强风险控制》，中国证券投资者保护基金公司总经理庄穆提出《服务创新与风险防范并举 扎实推进证券业创新发展》，也都涉及风控话题。

就连券商代表申银万国总裁储晓明的主题发言都是关于券商如何合规经营。

资产证券化是讨论亮点

在风控为主命题的背景下，参会代表提出的新业务显得单薄无力，譬如建立场外市场、放松直投监管、加大后台的安全建设、打造量化交易平台、结算模式要创新等，这些话题可以说都不是什么创新业务。参会代表把他们拿出来讲，也有点聊胜于无的意味。

不过，此次大会上，资产证券化成为几家券商感兴趣的业务亮点。在会上，记者了解到，国泰君安目前有6只资产证券化主承销项目正在等待批文。中信证券、海通证券和宏源证券等均将资产证券化提到资管创新的重要高度。这一热度超过国内试行资产证券化以来任何历史时期。

虽然众多券商看好资产证券化业务，但市场流动性不强。在会议上，多家券商建议将银行和保险等机构投资人纳入交易所市场固定收益产品交易范畴，从而借助银行和保险的资金体量盘活这一市场。

如何做好证券投资例6

一、证券投资学课程的特点

(一)理论性强

在证券投资学课程的教学内容中包括证券投资工具，证券流通市场和发行市场，证券投资基本分析和技术分析，这些理论对于我们认识证券市场，并在市场中进行投资有很大的帮助。学好证券投资学还要求学生具备一定的经济学，数学，财政学等多方面的知识。对于从未接触过证券市场的学生而言，这些知识都显得十分抽象，在教学过程中增加了教学的难度。

(二)实践性强

证券投资学课程并不是单纯的一门理论课，它具有非常强的实践应用性。我们生活中所用到的各种商品来自于各个企业，我们在选择购买商品的时候要考虑到这些商品的价格、质量、品牌、性能等多方面的因素，而产品的分析正是公司竞争力分析的一个主要内容，那我们在分析上市公司的投资价值时同样可以采用这样的分析方法。再比如宏观经济变动对证券市场的影响，其实就是宏观经济调整对实体经济的影响。

二、证券投资学课程教学中存在的问题

(一)教学手段落后

证券市场每天都在发生变化，证券投资学课程要联系实践就必须反应出这种变化。试想如果我们仅仅只是讲授课本的知识，并说明它们如何产生作用，如何对证券市场产生影响，如何判断未来的市场趋势，学生只会如坠云里雾里，因为他们根本没有看到这些知识的运用，我们所讲的这些知识的作用只存在于老师的口中和课本上。这就要求我们不能仅仅给学生传授书本上的知识，要让学生看到，我们所讲授的这门课程它的作用。这就要求在教学中要有多媒体和网络等教学设备。

(二)教学脱离实际

应用型人才的培养首先要求教师具备对所传授知识具有较高的应用能力。证券投资学是一门实践性非常强的课程，在我们国家证券市场经历了近30年的发展，发展时间相对较短，仍然存在较多不够成熟的方面，证券投资理论主要来自于证券市场较为发达的国家，这些国家的证券市场都较为成熟，因此理论的适用性较大。而这些理论在中国这个还不够成熟的证券市场中存在较大的局限性。当前学校的教师存在知识结构老化，缺少前沿知识的问题。有些讲授证券投资学课程的老师，自己都从来没有参与过证券市场的交易，给学生传授的知识也都是自己从书本上学来的，这就造成了理论与实践的脱节。在教学过程中只会照本宣科，难以激发学生的学习兴趣。当学生出现疑问时，老师的解答也只能按照教材的内容。

(三)重视结果忽视过程的考核方式

课程的考核是对学生学习成果的检验，在大部分院校中，考核通常分为平时成绩和考试成绩，其中考试成绩占比较大的比重，通常为60%至80%，而平时成绩所占比重较少。而期末考试的形式又以试卷形式的理论考试为主，这就使得学生更注重期末考试而忽视平时成绩。往往在期末考试前通过考前突击，问老师考试重点的方式来应付考试，而这种方式所掌握的知识只是短暂而残缺的，在考试后很快就会遗忘。所以首先要求我们加大平时考核所占的比重，提高学生对平时考核的重视程度。另一方面，还要对平时考核的内容进行改革，很多老师平时成绩的考核通常根据出勤和作业而定，这就养成部分学生认为自己只要上课没有旷课就可以拿到这部分成绩，感觉来上课只是应付老师的点名，到了教室也不去认真听讲的现象。所以针对这种问题，我们要调动学生在课堂中的积极性，细化过程考核的内容。

三、证券投资学教学改革的建议

(一)充分利用多媒体和网络进行教学

现在绝大多数高校已经在教室中配备了多媒体，但证券投资学这门课程在教学中不仅需要多媒体的辅助，更需要有很好的网络连接。在教学过程中，教师可以一边授课一边打开证券交易软件。例如在讲授如何委托下单时，教师通过自己的证券账户进行一笔委托，这样的实时演示可以很直观的让学生看到证券是如何买卖完成委托交易的。又比如在讲到技术分析时，也可以在行情软件中切换不同指标，并让学生自己来寻找这些指标和证券价格走势之间存在的关系，寻找其中的规律。一方面可以使教学过程变得更加有趣，调动学生的积极性。另一方面在教学效果上，远远好于纯粹的PPT演示。因为通过实施行情的演示，结合理论的应用，可以使学生更加信服这门知识它所存在的价值。

(二)对教师教学能力的培养

如果在教学过程中教师全部按照教材来讲，学生听起来会感觉非常抽象陌生，不易理解。因此，就要求老师本身首先有过实践操作经验，通过自身的经验，结合案例教学，增加学生的学习兴趣和对知识的理解。担任证券投资学教学的老师，不仅要有深厚的专业知识，还要有丰富的投资经验。学校应支持教师定期到社会上对口的工作单位进行培训，并亲身投入到证券投资的实践中，积累经验，只有这样才能做到真正的理论结合实践。我国证券市场在近年来发展迅猛，有越来越多的投资对象逐步上市，面对这样每天都发生变化的市场我们不能以重复不变的理论来进行教学。有过投资经验的老师就会知道，在实际操作过程中，理论可以帮助我们进行投资判断，但很多情况下理论也存在它的局限性，很多并不能完全按照理论的来进行。只有亲身到参与到证券市场，在投资过程中不断积累经验，做到理论与实践相结合，在教学过程中才能更好地授业解惑。

(三)考核方式的转变

通过过程加结果的考核方式，把学习、实践结合起来，提高学生的操作能力，发挥学生学习的积极能动性，使学生真正掌握知识，并做到理论与实践的有效结合。为了充分体现对学生实践能力的注重，在考核中过程考核所占的比重应有所加大。一方面要加大过程考核所占的比重，把过程考核提到和期末考试同等地位上来。这就要求过程考核成绩占总成绩的比重要高，例如平时成绩可以占到总成绩的40%甚至50%。另一方面对过程考核的内容也要进一步细化设计。除了传统的课堂考勤、提问及课后作业之外，要增加更多的实践环节。例如让学生进行社会调查，撰写行业分析报告，并让学生在课堂上来展示自己的成果，这样学生既可以了解各个行业的发现状况，又可以使用到课上所学的知识，进行知识的巩固加深。

如何做好证券投资例7

关健词:证券投资实验技术分析基本面分析

金融专业学科本身具有很强的实践性,而实验由于其所具有的特点和优势,已成为实践性教学的主要形式。通过模拟实验,不仅能够激发学生的学习热情,还能帮助学生增强感性认识,将跨课程的有关知识融会贯通。如组织学生参与某些金融期货经纪公司联合媒体举办的沪深股指期货仿真交易大赛和我校金融学院举办的炒股大赛,在教学过程中购买模拟交易软件,通过这些途径,学生不仅能够容易了解证券投资分析技术的一般原理,也能够掌握相应的具体的证券投资分析技禾手段,有利于学生学习和接受新的知识,促进理论知识的吸收和深化。

一、证券投资实验在金融专业教学中的重要性

证券投资实验涉及到经济学、金融学、会计学、投资学等多方面的理论知识,是对各种理论知识的一种综合应用,学生如果能在证券投资实验环境下接受证券投资理论教育,不仅更加易于理解和掌握相关理论知识,认识和把握相关证券投资实践,而且也能在实现二者的结合过程中做到相辅相成、互促互进。

证券投资分析包含了多种不同的分析技术,比如基本分析方法、技术分析方法、心理分析技术等。另一方面,证券投资分析是一门综合应用的艺术。证券投资分析的目的就是预测证券价格的走势,即通过对各种影响证券价格因素的分析,来判断证券价格的变化。但由于影响证券价格的因素繁多,而且在证券市场上存在大量的信息不对称现象,使得证券投资分析的不确定性增加。这种不确定性要求证券投资分析人员灵活地、综合地、创造性地运用各种分析技术和手段,来判断和预测证券价格的走势。对证券分析技术的主观理解和运用这些技术的方法的不同,就可能会导致证券投资分析的结果大相径庭。技术是是掌握证券投资分析技术的基础,而综合应用的艺术则更高一个层次。

二、证券投资实验在金融专业教学应用中应注意的问题

证券投资实验具有实习性、综合性、协同交互、时间集中、资源独享、实验过程与结果不确定、实验要求高等特点,合理的实验教学和实验管理模式必须充分考虑这些特点予以确定。

(一)两种实验倾向的侧重点和考查标准不一样

目前证券投资实验有两种不同的实验倾向,一种是把实验的目的放在掌握证券投资的基本知识、基本理论、基本技能上,通过实验来完成书本知识向实际操作的转化,实验的重点在理解和掌握各种分析技术。另一种则是把实验的目的放在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术上,即实验就是通过做模拟操作,给学生一定的虚拟资金,让其模拟操作,重点在各种技术的综合应用上。

1.实验的侧重点不一样。如果实验的目的在于掌握证券投资的分析技术,则在实验的设计过程中注重对证券投资分析技术的基本概念、理论、技能的掌握上相反,如果实验的目的在于提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平,则在实验设计中要注重对证券投资分析技术的综合应用和熟练掌握上,而对证券投资分析方面的基本概念、基本理论、基本技能的实验要求则相应降低。

2.考查的标准不一样。如果实验的目的在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平上,则实验结果的考查将会是证券投资分析的最终结果,即模拟投资的结果是底是亏、盈利或者亏损的数额是多少作为评判的标准相反,如果实验的目的在于要求学生掌握证券投资分析技术的基本概念、基本理论、基本技能,则实验结果考察的目标则在于学生对各种分析技术的理解和掌握上,模拟投资的结果并不是考查学生实验效果或者学生实验成绩好坏的重要标准。

(二)金融专业和非金融专业的学生通过实验解决的着重点不同

在非金融专业学生的实验过程中,我发现将证券投资实验目的放在提高学生证券投资技巧或者综合应用上,效果并不好。学生在进行证券投资实验以前,大多数同学对证券投资的实际操作知之甚少,对证券投资的基本知识、基本理论和基本技能也往往只停留在书本知识上,所以,直接进人模拟投资分析过程,学生大多不能顺利地进行实验,甚至有同学连基本的交易信息都无法看懂,实验的目的并不能有效地达到。

对于初次接触到证券投资的学生来说,很显然首先需要解决的间题不是证券投资分析的综合应用的艺术问题,而应该是技术问题,即通过证券投资实验熟悉和掌握一些基本的证券投资分析技术。在证券投资实验中,实验的目的主要应该在于帮助学生掌握基本的证券投资分析技术的原理、对基本的证券投资分析技术和方法进行训练,巩固和应用各种证券投资理论知识,提高学生观察分析和解决证券投资分析过程中遇到的各种间题的能力。

(三)分析软件花样众多,学生短时间内无法掌握其中蕴含的各种信息

能熟练运用各种证券分析软件和交易系统,对于对于学生能够进人到正常的交易和分析过程至关重要,但在实验过程中往往会忽视该过程,因为在证券投资课程学习中一般不会对基本的操作和交易信息做过多的介绍,所以,如果没有该过程的准备阶段,将会使学生在后面的实验过程中无所适从。

(四)重视证券投资技术分析实验,忽视证券基本面分析实验

在目前的证券投资实验中,技术分析往往被学生所推崇,但实验过程往往也会有问题出现,即对各种技术分析方法知其然而不知其所以然而且各种不同的技术分析方法应用规则繁多,在现实操作中的作用各有所不同,效果也不一样,学生在实验的时候往往无法进行鉴别和运用。

基本分析方法部分的实验工作被忽视的部分的原因在于该部分的分析过程比较复杂,收集历史数据相对比较困难,需要相应的其他统计分析技术才能完成这部分的实验。但这样会产生一系列问题第一,实验不能够促使学生掌握相应的基本分析技术,学生在实验过程中处于无事可做的局面。往往会流于形式地或者被动盯盘,时间长了就会处于无所事事的状态中第二,忽视该部分的实验,无助于学生应用各种理论知识的能力,不利于提高学生分析问题、解决问题的能力,同时也不可能学会运用多种不同的统计分析技术。

另外因为证券投资分析涉及宏观到微观经济的各个方面,因此,证券投资分析实验实际上是对学生对经济学、金融学、投资学、会计学、管理学等多方面知识的一个综合应用和考察,这部分实验的缺失,将使实验的教学效果大打折扣第三,随着我国证券市场的逐步规范以及投资者素质的逐步提高,价值投资的理念正在被市场所广泛接受,而价值投资的理念要求投资者必须进行基本面的分析,即通过基本分析方法来判断大势,寻找有投资价值的行业和个股。如果不对基本面进行分析,仅仅依靠消息或者其他的方式来进行投资,如同打牌时不看牌,风险可想而知。

三、提高证券投资实验教学效果的心得和建议

在金融专业课程的教授中,结合学生的接受能力,与教科书中的理论相呼应,及时进行证券投资实验。我认为其重点应在以下几个方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技术分析技术上。

(一)注重基本操作及交易信息的介绍与掌握

针对上文提到的问题,在该阶段的实验过程中,我认为应该首先由实验教师对投资分析软件的使用和操作进行讲解,对分析软件交易信息中所涉及的基本概念、基本指标进行讲解,主要包括证券投资分析软件的安装以及使用、主要的交易信息的读取、主要交易程序的掌握等。比如如何进人系统、如何看大势、大势的信息组成部分、个股的交易信息的读取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的时间由学生自主的操作软件和熟悉一些基本交易信息。即要求学生利用实验室的模拟交易软件,在指导老师的辅导下了解证券交易行情显示各项指标,对证券交易产生感性认识。

(二)改进证券投资技术分析实验

技术分析实验的主要目的应该是一要讲解要求学生掌握各种主要的分析技术手段的原理,特别是各种分析方法和技术指标的计算原理,只有掌握了各种分析手段的原理后才会明白其变化的原因以及变化的趋势二是要让学生对各种不同的应用规则进行实际验证。该验证过程对于学生掌握技术分析方法极其重要,因为技术分析方法的原理以及应用,在证券投资课程中虽然有老师已经讲解过,但学生根本没办法在短暂的课程学习过程中掌握各种不同的规则,而且各种规则在实际中的应用效果如何都必须由学生自己去验证。为了达到以上的目的,必须设计好各种技术分析手段的实验内容和步骤,不能放任自流,任由学生自己去揣摩和摸索比如在让学生掌握原理的步骤中,采用什么样的方法让学生更加牢固地掌握这些内容,在学生对应用规则进行验证的时候,每个技术分析方法需要验证哪些内容,怎么去验证,都必须有明确的规定。

(三)把基本分析技术的实验作为一个重点

在实验中进行基本分析的思路应该是,在基本分析技术的实验过程中,学生的主要任务是收集宏观经济、行业以及个股资料,然后对资料进行分析得出结论,即当前的形势如何,未来的经济政策的走势会怎么样,哪些行业值得投资,值得投资的行业里那些个股又具有投资价值。方法上主要运用归纳、演绎等逻辑分析方法,具体手段上主要运用调查研究、统计分析以及财务评价分析技术等。

参考文献

[1]王嘉,何海涛.对当前证券投资实验的几点思考[J]特区经济,2005.(5)

[2]胡嘉将.经济管理类实验特点分析[J]实脸室研究与探索,2006.(25)

如何做好证券投资例8

本期封面文章重点谈了中国上市公司的投资者关系管理，从专家剖析存在的问题看，虽不具有普遍性，但应引起我们足够的重视。可喜是，从宝钢这一典型中，也看到了中国上市公司对投资者关系管理越来越重视，并以此作为完善公司治理和提升企业竞争力的一项战略措施。

我们认为从投资者关系的角度入手，可对目前亟待规范的中国证券市场提出要求，所以，投资者关系犹如规范证券市场的一扇窗口，通过这个窗口，我们可以透析整个中国证券市场里的参与者，明白其各自扮演的是怎样的一个角色，应该扮演怎样的角色，以及如何扮演好这个角色。

做好投资者关系首先涉及到的是中国证券市场的大环境问题，包括法律法规对上市公司违规行为的限制，对侵害投资者利益的行为的惩治标准和力度，对投资者的权利界定和利益保护。这里主要强调监管层的责任和义务，证券监管是充分保护投资者利益的最根本办法，证券市场离开强有力的监管，缺乏公开、公平、公正的大环境，在任何时候任何地方谈规范谈良好都是空话。2007年是关键的一年，如证监会主席尚福林所说，证券市场法律制度体系需要进行全面的梳理与完善。我们认为这种梳理与完善一定要使投资者的诉求得到充分体现。

如何做好证券投资例9

认清融资融券和股指期货的六大风险

要决定是否及如何参与融资融券和股指期货业务，投资者首先需要认清该类业务几个最基本的风险特征。

1、财务杠杆风险

几乎所有通过融资进行投资的人都有一个共同信念：通过财务杠杆能以较低的借贷成本抓住投资机会，急剧放大收益率。殊不知，这一结果的必然前提是，投资项目的潜在收益必须大于借贷成本。多数个人投资者在作出融资决定前，都已经先入为主地认定了这一假设前提的成立，而对项目收益不能达到预期的可能性准备不足。因此，当市场出现和预期不一致的情景时，投资者对形势作出正确认识和判断的时间往往会严重滞后。同时，由于财务杠杆的作用，融资交易的头寸在价格下跌时将导致账户净资产等比例加速缩水（图1），往往在投资者醒悟过来之前，就已经触发了追缴保证金或强制平仓机制，从而给投资者带来毁灭性的打击。

2、误认为收益和风险对称的风险

在投资领域，单纯的做空股票策略被认为是极其危险和不划算的，因此其流行程度也不高。其原因在于，即使最幸运、最成功的单笔融券做空交易，其收益率也不会超过100%；而一旦失败，其损失可能远远超过这一比例（图2）。因此，许多投资经理通常将针对某些券种的融券做空和针对另一些券种的做多交易配对，以达到头寸相会对冲风险的套利效果。而许多个人投资者常常因为看到某只股票的价格高得离谱，基于“如果做空就有若干元的绝对金额回报空间”这一假定作出卖空的交易决定。其实，这类交易潜在的收益率并不足以补偿投资者所承担的风险。

事实上，风险和收益的不对称不仅仅反映在融券交易上。有过亏损经验的投资者可能都已经认识到，被套住时如自由落体般容易，要解套比上青天还难。这是因为，要弥补一个比例的亏损，可能需要几倍于此的盈利比例（表1）。同样的道理，一些投资者千辛万苦积累的投资成果，往往因为一两次失手而轻易地丧失殆尽。尤其值得警惕的是，投资的风险和收益不对称性在杠杆交易下更具欺骗性和杀伤力。

3、合同期限风险

根据资本资产定价模型，由于风险溢价的原因，股票的收益率要好于债券，债券的收益率又好于现金。这里的收益率，是指长期的市场平均收益率。因此，如果期限足够长而且投资者只投资市场指数，以市场利息成本借入现金投资股票，将比不融资的投资组合取得更高的收益率。而在现实中，资本市场上的合同都是有期限的，到期后，合同双方都有清算交割的义务。因此，任何有关投资成本和收益的假设和演算，都必须考虑到合同的期限限制。举个简单的例子，有关股指期货的宣传材料都强调该产品可替代开放式指数基金或ETF，并强调股指期货没有管理费用，可一个不争的事实是，多数指数基金没有期限，其大部分投资组合相对稳定，证券交易费用相对较低；而通过股指期货跟踪指数的投资者则需要不断地将头寸从到期的合约延展到新的合约上，这不仅费时费力，还将产生期货交易的经纪费用。

4、追加保证金风险

保证金制度是任何信用交易最基本的要求，也是吸引更多参与者加入游戏的基本保障，因此，追加保证金的措施和主动权通常被交易所（清算公司）或者其会员掌控。融资融券的投资者通常在流动性上都相对欠缺，因此，在难以追加保证金时，只能任人宰割地被强制平仓。保证金追缴的触发点通常被设定在交易所（清算公司）或者其会员的利益快要受到侵害的位置上，而这时投资者已经遭受了巨大的损失。同时，强制平仓会加剧市场朝着不利于投资者的方向运行，引发更多的保证金追缴和强制平仓事件。这就解释了为什么通常市场的低点都是融资账户被强制平仓的交易指令砸出来的，而市场的高点则会在将融券账户强制平仓的交易指令下推波助澜地上涨。

5、逼空风险

正是因为所有的融资融券和股指期货的交易都有合同期限和追加保证金的条款限制，才导致这类交易的空方对手通常处于劣势地位：多头对手可以轻易通过将价格拉高至一定水平，迫使空头因无法继续上交保证金或无力承受更多风险而不得不平仓出局；而空头的平仓交易指令刚好为多头的获利提供了所需的等量买盘，并将价格推向更高，引发更多的空头平仓止损，从而导致了西方市场所谓的“逼空”（Short Squeeze）。

股票史上最经典的逼空案例，出现在2008年保时捷收购德国大众汽车股票之时。在保时捷宣布将其持有的大众汽车股权提高到75%的消息公布以前，大众汽车已有近13%的流通股被融券卖空。2008年10月27日，收购消息一经，卖空者纷纷买进股票平仓，盘中将大众汽车股价最高推上1000多欧元/股，相当于前收盘价的近5倍，大众汽车也因此昙花一现地成为世界上市值最大的上市公司。我们可以想象，那些遭遇极端逼空行情的大众汽车股票的卖空者们损失有多么惨烈。

6、被过度销售的风险

由于受到极其苛严的“风险防范”措施的约束，个人投资者在短期内无法充分利用融资融券的内在金融机能，该业务对市场的影响也相对有限，因此，券商还没有大力推广该类业务的冲动。但是，随着投资者的产品认知程度、投资经验和风险承受能力的提高，融资融券必将成为中国证券公司的一项核心基础业务。同样，海外经验告诉我们，中国股指期货业务的指数级爆炸性发展只是迟早的问题（图3）。无论证券公司，还是期货经纪公司，到时也必将在自身利益最大化目标的驱动下，向目标客户发动相关产品和服务的销售攻势。可想而知，这些机构的明星销售代表最好的游说工具，就是那些在对赌游戏中出现的小概率成功案例。如何保持清醒的头脑，认识到不赚钱是金融衍生品市场上投机交易的大概率事件这一事实，并不为经纪人的营销活动和推销技巧所动，是国内个人投资者以后将长期面对的一项艰巨挑战。

个人投资者无需直接参与融资融券或股指期货业务

毋庸置疑，融资融券和股指期货对个人投资者的最大好处，在于其内在的风险管理功能。投资管理领域的所谓风险管理，既包括那些为了锁定收益而降低风险的措施，也包括为了增加收益潜力而增大市场风险参与度的措施。由于风险管理涉及到对潜在和现有风险的识别与衡量、对避险策略和工具的合法合规性研究、对避险工具的组织结构和风险收益特征的分析等，一般个人投资者通常不具备这些技术性环节所要求的专业知识。

例如，一家上市公司的限售股股东希望利用金融工具规避集中持股的风险，从而锁定自己的收益和财富水平，他该如何操作？最直观的策略是，通过融券业务借入该公司或和它关联度最强的同行业上市公司的流通股在市场上卖出。但是，这很明显涉及到法律上的合规与否、融券的品种和数量如何确定、交易上如何实现等技术难题。另一个可选的策略是，通过卖空股指期货来对冲该股票的系统性风险。但这同样涉及到如何计算该股票的系统风险大小以及如何确定和及时调整卖空股指期货的合约数量等专业问题。显然，无论在对冲策略的选用还是在其执行上，普通的个人投资者几乎不可能拥有相关的专业知识和技能。

事实上，针对众多有此类风险管理需求的集中持股者，华尔街已经有一个实践了几十年的名叫“交换基金（Exchange Fund）”的集合理财产品。该类基金通常由私人银行或者券商设立并任投资管理人，比照标准普尔500等主要股票指数的成分股构成和权重来招募投资者，将他们各自持有的限售股票组合起来，分散非系统风险，再利用指数期货或期权等衍生金融工具来管理系统性风险（图4）。

不难看出，交换基金通过专业化的产品设计、职业化的投资组合和风险管理，解决了基金参与者规避风险、锁住收益的最基本需求。当前，中国证券市场上盛传一些上市公司股东在私下折价甩卖限制流通股的故事，也许，融资融券和股指期货业务的推出，将帮助国内券商或私人银行尽快推出类似的交换基金，在完善服务和产品结构的同时提高市场的效率。

如何做好证券投资例10

金融专业学科本身具有很强的实践性，而实验由于其所具有的特点和优势，已成为实践性教学的主要形式。通过模拟实验，不仅能够激发学生的学习热情，还能帮助学生增强感性认识，将跨课程的有关知识融会贯通。如组织学生参与某些金融期货经纪公司联合媒体举办的沪深股指期货仿真交易大赛和我校金融学院举办的炒股大赛，在教学过程中购买模拟交易软件，通过这些途径，学生不仅能够容易了解证券投资分析技术的一般原理，也能够掌握相应的具体的证券投资分析技禾手段，有利于学生学习和接受新的知识，促进理论知识的吸收和深化。

一、证券投资实验在金融专业教学中的重要性

证券投资实验涉及到经济学、金融学、会计学、投资学等多方面的理论知识，是对各种理论知识的一种综合应用，学生如果能在证券投资实验环境下接受证券投资理论教育，不仅更加易于理解和掌握相关理论知识，认识和把握相关证券投资实践，而且也能在实现二者的结合过程中做到相辅相成、互促互进。

证券投资分析包含了多种不同的分析技术，比如基本分析方法、技术分析方法、心理分析技术等。另一方面，证券投资分析是一门综合应用的艺术。证券投资分析的目的就是预测证券价格的走势，即通过对各种影响证券价格因素的分析，来判断证券价格的变化。但由于影响证券价格的因素繁多，而且在证券市场上存在大量的信息不对称现象，使得证券投资分析的不确定性增加。这种不确定性要求证券投资分析人员灵活地、综合地、创造性地运用各种分析技术和手段，来判断和预测证券价格的走势。对证券分析技术的主观理解和运用这些技术的方法的不同，就可能会导致证券投资分析的结果大相径庭。技术是是掌握证券投资分析技术的基础，而综合应用的艺术则更高一个层次。

二、证券投资实验在金融专业教学应用中应注意的问题

证券投资实验具有实习性、综合性、协同交互、时间集中、资源独享、实验过程与结果不确定、实验要求高等特点，合理的实验教学和实验管理模式必须充分考虑这些特点予以确定。

(一)两种实验倾向的侧重点和考查标准不一样

目前证券投资实验有两种不同的实验倾向，一种是把实验的目的放在掌握证券投资的基本知识、基本理论、基本技能上，通过实验来完成书本知识向实际操作的转化，实验的重点在理解和掌握各种分析技术。另一种则是把实验的目的放在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术上，即实验就是通过做模拟操作，给学生一定的虚拟资金，让其模拟操作，重点在各种技术的综合应用上。

1.实验的侧重点不一样。如果实验的目的在于掌握证券投资的分析技术，则在实验的设计过程中注重对证券投资分析技术的基本概念、理论、技能的掌握上相反，如果实验的目的在于提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平，则在实验设计中要注重对证券投资分析技术的综合应用和熟练掌握上，而对证券投资分析方面的基本概念、基本理论、基本技能的实验要求则相应降低。

2.考查的标准不一样。如果实验的目的在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平上，则实验结果的考查将会是证券投资分析的最终结果，即模拟投资的结果是底是亏、盈利或者亏损的数额是多少作为评判的标准相反，如果实验的目的在于要求学生掌握证券投资分析技术的基本概念、基本理论、基本技能，则实验结果考察的目标则在于学生对各种分析技术的理解和掌握上，模拟投资的结果并不是考查学生实验效果或者学生实验成绩好坏的重要标准。

(二)金融专业和非金融专业的学生通过实验解决的着重点不同

在非金融专业学生的实验过程中，我发现将证券投资实验目的放在提高学生证券投资技巧或者综合应用上，效果并不好。学生在进行证券投资实验以前，大多数同学对证券投资的实际操作知之甚少，对证券投资的基本知识、基本理论和基本技能也往往只停留在书本知识上，所以，直接进人模拟投资分析过程，学生大多不能顺利地进行实验，甚至有同学连基本的交易信息都无法看懂，实验的目的并不能有效地达到。

对于初次接触到证券投资的学生来说，很显然首先需要解决的间题不是证券投资分析的综合应用的艺术问题，而应该是技术问题，即通过证券投资实验熟悉和掌握一些基本的证券投资分析技术。在证券投资实验中，实验的目的主要应该在于帮助学生掌握基本的证券投资分析技术的原理、对基本的证券投资分析技术和方法进行训练，巩固和应用各种证券投资理论知识，提高学生观察分析和解决证券投资分析过程中遇到的各种间题的能力。

(三)分析软件花样众多，学生短时间内无法掌握其中蕴含的各种信息

能熟练运用各种证券分析软件和交易系统，对于对于学生能够进人到正常的交易和分析过程至关重要，但在实验过程中往往会忽视该过程，因为在证券投资课程学习中一般不会对基本的操作和交易信息做过多的介绍，所以，如果没有该过程的准备阶段，将会使学生在后面的实验过程中无所适从。

(四)重视证券投资技术分析实验，忽视证券基本面分析实验

在目前的证券投资实验中，技术分析往往被学生所推崇，但实验过程往往也会有问题出现，即对各种技术分析方法知其然而不知其所以然而且各种不同的技术分析方法应用规则繁多，在现实操作中的作用各有所不同，效果也不一样，学生在实验的时候往往无法进行鉴别和运用。

基本分析方法部分的实验工作被忽视的部分的原因在于该部分的分析过程比较复杂，收集历史数据相对比较困难，需要相应的其他统计分析技术才能完成这部分的实验。但这样会产生一系列问题第一，实验不能够促使学生掌握相应的基本分析技术，学生在实验过程中处于无事可做的局面。往往会流于形式地或者被动盯盘，时间长了就会处于无所事事的状态中第二，忽视该部分的实验，无助于学生应用各种理论知识的能力，不利于提高学生分析问题、解决问题的能力，同时也不可能学会运用多种不同的统计分析技术。

另外因为证券投资分析涉及宏观到微观经济的各个方面，因此，证券投资分析实验实际上是对学生对经济学、金融学、投资学、会计学、管理学等多方面知识的一个综合应用和考察，这部分实验的缺失，将使实验的教学效果大打折扣第三，随着我国证券市场的逐步规范以及投资者素质的逐步提高，价值投资的理念正在被市场所广泛接受，而价值投资的理念要求投资者必须进行基本面的分析，即通过基本分析方法来判断大势，寻找有投资价值的行业和个股。如果不对基本面进行分析，仅仅依靠消息或者其他的方式来进行投资，如同打牌时不看牌，风险可想而知。

三、提高证券投资实验教学效果的心得和建议

在金融专业课程的教授中，结合学生的接受能力，与教科书中的理论相呼应，及时进行证券投资实验。我认为其重点应在以下几个方面，即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技术分析技术上。

(一)注重基本操作及交易信息的介绍与掌握

针对上文提到的问题，在该阶段的实验过程中，我认为应该首先由实验教师对投资分析软件的使用和操作进行讲解，对分析软件交易信息中所涉及的基本概念、基本指标进行讲解，主要包括证券投资分析软件的安装以及使用、主要的交易信息的读取、主要交易程序的掌握等。比如如何进人系统、如何看大势、大势的信息组成部分、个股的交易信息的读取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的时间由学生自主的操作软件和熟悉一些基本交易信息。即要求学生利用实验室的模拟交易软件，在指导老师的辅导下了解证券交易行情显示各项指标，对证券交易产生感性认识。

(二)改进证券投资技术分析实验

技术分析实验的主要目的应该是一要讲解要求学生掌握各种主要的分析技术手段的原理，特别是各种分析方法和技术指标的计算原理，只有掌握了各种分析手段的原理后才会明白其变化的原因以及变化的趋势二是要让学生对各种不同的应用规则进行实际验证。该验证过程对于学生掌握技术分析方法极其重要，因为技术分析方法的原理以及应用，在证券投资课程中虽然有老师已经讲解过，但学生根本没办法在短暂的课程学习过程中掌握各种不同的规则，而且各种规则在实际中的应用效果如何都必须由学生自己去验证。为了达到以上的目的，必须设计好各种技术分析手段的实验内容和步骤，不能放任自流，任由学生自己去揣摩和摸索比如在让学生掌握原理的步骤中，采用什么样的方法让学生更加牢固地掌握这些内容，在学生对应用规则进行验证的时候，每个技术分析方法需要验证哪些内容，怎么去验证，都必须有明确的规定。

(三)把基本分析技术的实验作为一个重点

在实验中进行基本分析的思路应该是，在基本分析技术的实验过程中，学生的主要任务是收集宏观经济、行业以及个股资料，然后对资料进行分析得出结论，即当前的形势如何，未来的经济政策的走势会怎么样，哪些行业值得投资，值得投资的行业里那些个股又具有投资价值。方法上主要运用归纳、演绎等逻辑分析方法，具体手段上主要运用调查研究、统计分析以及财务评价分析技术等。

参考文献

[1]王嘉，何海涛.对当前证券投资实验的几点思考[J]特区经济，2005.(5)

[2]胡嘉将.经济管理类实验特点分析[J]实脸室研究与探索，2006.(25)