期刊在线咨询服务,期刊咨询:400-888-9411 订阅咨询:400-888-1571股权代码(211862)

期刊咨询 杂志订阅 购物车(0)

企业投资可行性分析模板(10篇)

时间:2023-06-15 17:09:06

企业投资可行性分析

篇1

1 项目投资财务可行性分析概述

项目投资可行性研究是投资项目周期中前期准备阶段的核心内容,是投资项目决策的重要依据。可行性分析主要包括技术可行性、经济可行性和财务可行性等方面的分析,本文只从财务可行性的角度对L企业的项目投资进行分析。对于单个项目,其财务可行性分析主要涉及现金流量的估算和项目投资评价指标。

1.1 现金流量的概念和估算

现金流量是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制,通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称,即:企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三种。现金流出量是指项目投资引起的企业现金支出的增加额,也就是通常所说的投资成本,包括初始投资和垫支流动资金。现金流入量是指项目投资引起的企业现金收入的增加额。现金流入量=营业收入-付现成本-所得税=营业收入-(营业成本-折旧)-所得税=营业利润+折旧-所得税。现金净流量是指一定时期现金流入量和现金流出量的差额,流入量大于流出量时净流量为正值,反之,净流量为负值。

1.2 项目投资评价指标

投资项目财务可行性分析的主要依据是投资评价指标,分为静态评价指标和动态评价指标,静态指标属次要指标,动态指标属主要指标。进行决策时,如果主要指标和次要指标全部可行,则项目完全可行;如果主要指标可行,次要指标不可行,则项目基本可行;如果主要指标不可行,次要指标无论是否可行,则该项目均不可行。

1.2.1 静态指标

静态指标没有考虑货币时间价值因素,把不同时间的资金收支看成是等效的,主要包括静态投资回收期和投资报酬率。

静态投资回收期(T)是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资额所需要的年限,简称回收期。在原始投资额(BI)一次性支出,每年现金净流入量(NCF)相等时:回收期=原始投资额/每年现金净流入量=BI/NCF。如果现金流入量(NCF)每年不等,或者原始投资(BI)是分M年投入的,则当N年的现金净现金流入量NCF=M年投入的原始投资BI总和时的N为投资回收期。

投资报酬率(ROI),又称会计收益率,等于年平均净收益/原始投资额*100%。

1.2.2 动态指标

动态指标考虑了货币时间价值,主要包括净现值、净现值率、获利指数和内部收益率。

净现值是指特定投资项目的未来现金流入的现值与未来流出的现值之间的差额,记作NPV。如果NPV>0,即贴现后现金流入大于贴现后现金流出,说明该投资项目的报酬率大于预定的贴现率,该项目可行,反之则项目不可行。

净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比指标,记为NPVR。如果NPVR>0,说明该投资项目的报酬率大于预定的贴现率,该项目可行,反之则项目不可行。

现值指数是指未来现金流入现值与未来现金流出现值的比率,记为PI。如果PI>1,说明该项目可行,反之则项目不可行。

内涵报酬率(IRR)是指能使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率,也就是使项目投资净现值等于零的贴现率。如果IRR大于投资成本或者基准收益率,说明该项目可行,反之则项目不可行。

2 对L企业的项目投资进行财务可行性分析

2.1 简介L企业的项目投资情况

L企业主要生产劳保用品,据市场需求,该企业拟投资一个新项目,初期共需原始投资900万元,公司适用的所得税税率为25%,折现率为10%。预计项目使用寿命为3年,固定资产净残值为0万元,每年折旧费为300万元。投资经营该项目后,预计第一年该项目经营将会出现亏损,估计税后净利润为负的180万元;以后两年营业收入均为750万,而且两年的经营成本都一样,均包括:外购原材料、燃料和动力费为40万元,工资及福利费为5万元,修理费0.8万元,其他费用4.2万元。

2.2 财务可行性分析

2.2.1 现金流量的估算

进行财务可行性分析,首先必须对该项目的现金流量进行估算,估算过程如下:

1)本项目初始总投资额BI=900(万元)。

2)经营成本=40+5+0.8+4.2=50(万元)。

3)总成本费用=经营成本+折旧。由于第1年只估计了最后的税后利润,没对相关营业收入与成本做出具体的估量,所以第一年的相关成本费用不需估算。投产后第2年与第3年的总成本费用一样,都为经营成本50万元加上折旧费300万元等于350万元。

4)息税前利润=营业收入-总成本费用。A企业投资该项目后第2年与第3年的息税前利润相同,均为:息税前利润=营业收入-总成本费用=750-350=

400(万元)。

5)税后净利润=息税前利润-利息-所得税。A企业投资该项目不涉及利息支出,所以税后净利润=息税前利润-所得税。第1年的税后利润已经预计为-180万元。第2年、第3年各自的调整所得税=息税前利润*所得税率=400*25%=100(万元)。第2年、第3年的税后净利润均为:税后净利润=息税前利润-所得税=400-100=300(万元)。

由上述过程计算的数值结果,可得到投资该项目后每年的现金净流量,如下所示:

第1年的现金净流量=税后净利润+折旧=(-180)+300=120(万元)

第2年的现金净流量=税后净利润+折旧=300+300=600(万元)

第3年的现金净流量=税后净利润+折旧=300+300=600(万元)

2.2.2 计算各种财务评价指标

根据相关现金流量、贴现率等,计算各种财务评价指标。

1)净现值NPV。L企业的折现率为10%,查现值系数表得出,(P/F,1,10%)=0.9091,(P/F,1,10%)=

0.8264,(P/F,1,10%)=0.7513。所以,NPV=120*0.9091

+600*0.8264*600*0.7513-900=155.7(万元)>0。

2)净现值率NPVR。NPVR=NPV/BI=155.7/900*

100%=17.3%>0。

3)现值指数PI。PI=(NPV+BI)/BI=(900+155.7)/900=1.17>1。

4)内含报酬率IRR。采用“逐步测试法”,估计内含报酬率,测试如下:

由表可知,贴现率为18%时,净现值为-22,接近零。但由于单位为万元,所以不够精确,为更精确,可用内插法改善:

IRR=16%+[2%*338/(22+338)]=17.88%

5)静态投资回收期T。

T=2+[(900-120-600)/600]=2.3(年)

6)投资利润率ROI。

ROI=[(-180+300+300)/3]/900*100%=15.6%

2.2.3 分析评价项目的财务可行性

通过以上数据知,动态指标中的净现值等于155.7万元,净现值率等于17.3%,均大于零,现值指数等于1.17大于1,内含报酬率等于17.88%大于10%,所有动态指标都表明该项目具有财务可行性。静态指标中的静态投资回收期为2.3年,大于经营期的一半,超过基准投资回收期,该指标表明不具有财务可行性,投资报酬率为24.52%,大于基准收益率10%,该指标说明可行。在所有相关指标中,只有静态回收期的指标得出L企业投资该项目不具备财务可行性的结论,其余均认为在财务上可行。根据评价原则,该项目基本具有财务可行性,只是投资回收期超过基准投资回收期,有一定风险,但因经营期只有3年,期限较短,这种由回收期带来的风险也就较小,如果条件允许,可实施投资。

3 结论

通过对L企业投资项目的现金流量的估算,据投资评价指标计算对应的财务指标数值,并与相应指标的基准进行比较分析。分析比较的结果显示,除静态投资回收期超过基准投资回收期外,其它指标均表明财务上可行,因此可得出L企业从财务角度上投资该项目具有可行性。

参考文献:

篇2

自上世纪七十年代中期开始,学术界己开始探讨发展中国家对外投资的理论依据,并提出了许多有价值的理论和观点,如威尔斯的小规模技术理论、拉奥的技术地方化理论、坎特威尔的技术创新产业升级理论等等。这些理论从不同角度分析了发展中国家在总体实力不如发达国家的情况下如何成功实现本国企业的国际化。我国作为发展中国家,早在二十世纪八十年代初期就有一些企业开始了国际化经营,其经营手段从简单的出口贸易发展成为对外直接投资等更复杂、更系统的形式。本文拟从学习发达国家先进技术或管理技能的角度入手,分析我国企业对外投资的可行性并从企业战略角度提出一定的建议。

一、与对外投资相关的技术创新产业升级理论简介

第三世界国家跨国公司的技术创新产业升级理论是上世纪八十年代未由坎特威尔和其学生托兰惕诺共同提出的,该理论的两个基本命题是:

1、发展中国家产业结构的升级说明了发展中国家企业技术能力的稳定提高和扩大,这种技术能力的提高是一个不断积累过程的结果。

2、发展中国家企业技术能力的提高与他们对外直接投资的增长直接相关。现有的技术能力水平是影响其国际生产活动的决定因素,它同时也影响着发展中国家跨国公司对外投资的形式和投资的增长速度。

坎特威尔和托兰惕诺认为,从历史上看,技术积累对一国经济发展的促进作用在发达国家和在发展中国家没有本质上的差别,技术创新仍然是—国产业和企业发展的根本动力。与发达国家相比,发展中国家企业的技术创新表现出不同的特性:发达国家企业的技术创新表现为大量的研究与开发投入,处于尖端的高科技领域,引导技术发展的潮流;而发展中国家企业的技术创新并没有很强的研究与开发性,主要是利用其特有的“学习经验”和组织能力,来掌握和发展现有的生产技术。

该理论从学习的角度论证了发展中国家企业对发达国家投资的可行性,它说明了我国企业要成功实现在发达国家跨国经营的一个关键是拥有“特有的学习经验”。

二、在发达国家进行投资的一个学习型FDI模型的效益分析

技术创新产业升级理论提供了我国企业对发达国家投资的一个理论支撑,它表明我国企业要实现一定的投资效益必须通过学习来掌握发达国家企业的先进技术及管理技能,这种以学习为目的的对外投资称为学习型FDI.从短期看,学习型FDI的重心不在于最终产品的有效生产,而是为了获得某种特殊的中间产品(如技术),因此学习型FDI本身在短期内有可能发生亏损或所获利润低于正常利润。但从长期看,学习型FDI是顺应动态比较优势的需要、使企业提高并转换其比较优势的重要途径。下面我们引入一个模型来说明学习型FDI的效益。

设发达国家甲拥有某种生产X所必需的先进技术(或管理技能)T,发展中国家乙拥有生产X所必需的某种不可移区位的要素L.为了利用先进技术有效地生产最终产品X,需要把T、L组合起来。已知技术或管理技能T的交易成本很高,从而甲国向乙国许可T并由乙国组合T、L进行生产的方式是低效的而被排除。余下的可供选择有两种:1、甲国企业到乙国从事FDI.这种FDI需要克服额外的“跨国成本”(由于对外国生产经营环境、民俗风情不熟悉,和文化差异、心理距离、信息障碍等“边界”引起的特殊成本);2、乙国企业虽然难以通过许可证协议获得T,但它可通过辅FDI来获取。甲国拥有先进技术T是因为它具有生产技术T的研发环境,故乙国可考虑到甲国从事FDI,雇用当地的工程师、技术人员来收集有关信息,并结合乙国特殊的区位要素和信息等设计、开发具有T功能但比T更适于乙国环境的技术或管理技能T‘。然后便可在乙国企业所有权、控制权支配下组合T’、L从事X产品的生产。这种较T更优的技术或管理技能T‘,最终会使乙国生产经营成本降低。设乙国应用新技术或管理技能T’的时间为t1至t,所节约的成本记为S,则:

S=∫1S[τ,T(τ),T(τ),L(τ)]e-rτdτ ……(1)

(1)式中的r为贴现率,S为成本节约的密度函数。

不过,学习型FDI本身可能使企业在短期内遭受利润损失C2:

C2=1∫0C2[τ,T(τ),L(τ)]e-rτdτ ……(2)

(2)式中t0为学习型FDI的起始时间,C2为利润损失的密度函数。于是选择方式2的特殊成本为C2—S.类似地,选择方式1的额外跨国成本C1为:

C1=1∫0C1[τ,T(τ),L(τ)]e-rτdτ ……(3)

比较C1与C2—S可知,当C2—S≤C1时,选择方式2———乙国到甲国进行学习型FDI较优;当C2—S>C1时,选择方式1———直接由甲国到乙国进行FDI更为有利。

根据以上的分析知道,尽管发展中国家对发达国家的学习型FDI具有可行性,但我国企业(乙国)到发达国家(甲国)投资要想取得实际效果,就必须保证通过学习节约的成本足够大,以抵减短期利润损失。特别是在全球化的发展使得跨国成本(C1)趋于逐步降低的情况下,我国企业更要加快学习先进的技术和管理方法的步伐并予以消化、运用,从而有效、快速地节约生产经营成本。

三、实现有效学习型FDI的战略建议

我国已有一些企业在发达国家进行了或正在进行着直接投资,如海尔、首钢、中远集团等,但是,从目前的财务指标来看,这些国内十分著名的企业在欧美这样的发达国家却不一定是盈利的。毫无疑问,从客观情况看,我国企业“走出去”是艰难的,因此如何在劣势下获得学习型FDI的效果从而实现企业的发展目标应是企业认真思考的问题。下面笔者就此提出几点宏观方面的建议。

(一)建立学习型组织理念

学习型组织理念是美国管理学专家彼得。圣吉在其《第五项修炼———学习型组织的艺术与实务》中提出的。他认为,在知识经济背景下,企业要持续发展,必须有不断学习的能力以提高企业的整体素质。所谓学习型组织(LearningOrganization)是指企业具有持续学习的能力,通过发挥企业员工的创造性思维,把学习与工作系统地结合起来,形成有高度灵活性和适应能力的企业组织。目前世界排名前100名的企业中,已有近一半的企业正在以学习型组织为样本进行脱胎换骨般的改造。

由于我国企业的学习型FDI是到发达国家市场参与全球化竞争,这就要求它们必须对国际市场具有很强的应变能力,并且在竞争、学习的过程中具备不断寻求新的战略对策和迅速变革及创新的能力。因此,这种理念对我国跨国公司的发展具有重要的启示意义:

1、根据后发展型跨国公司及学习型FDI的要求,我国企业首先应该学习、吸收这种先进的组织管理理念。通过各种形式和途径的交流与合作向著名的跨国公司学习,尽快缩小与先进企业间的差距,并实现学习成本的最大节约。

2、学习型企业的核心内容是重视人的因素。“人是企业最重要的资产”,企业参与国际竞争的战略资源就是掌握信息、知识和创造力的人才。根据现有的资料表明,我国许多企业在国际化进程中遇到的最大难题之一就是缺乏人才。因此,深刻体会学习型组织理念、重视人的因素是企业国际化的必然要求。

3、学习型组织对企业家素质提出了更高的要求。因为学习型组织要求领导者成为一名优秀的设计者来设计一种能让团队共同学习的环境,这与传统的领导者更注重自身的决策和解决问题的能力是不同的。因此,我国企业成功的国际化发展需要这样的领导者。

(二)树立正确的战略意图

战略意图是指一个企业发展的目标和方向,而不是指具体计划,所以战略意图就应该是宏观、可以支持企业长期发展的。关于战略重要性的著作早已汗牛充栋,但是我国许多企业实际上还没有达到从长远出发制定战略意图的高度。我们可以通过几个日本企业的例子来看战略意图对当今企业发展的重要性。比如日本的一家挖土机制造商小松制造所在1965年就把自己的战略意图(长期目标)定为“包围卡特匹勒”———当时世界上最大的挖土机制造商。那时它的规模很小,甚至在日本国外都没有市场,而且当时它的技术也相对落后,产品范围和设计样式都很少。尽管它不可能制定出在1965—1980年超过卡特匹勒的具体计划,但它的目标是清楚的:打败卡特匹勒,成为该行业的大哥大。小松制造所在1965—1982间根据其战略意图不断构建层层竞争优势,以便实现其长期计划。本田公司也是如此,它在1950年就设想要占领全球市场,而那时它仅仅是一个小小的修理铺,只有50名员工,但公司的战略意图使得它可以超越常规地考虑其资源和竞争优势,从而最富有创造性地来配置其资源。由此可见,对一个公司而言,战略意图就是要瞄准目前还不能进行详细计划的目标。同时,我们必须把战略定位(战略意图)和战略计划及具体的战略措施分开。

当然仅有战略意图还不能保证企业的发展一定成功,但它却是行动的指南,所以我国企业学习型FDI要取得成果的前提首先必然是树立合理的战略意图。

(三)建立多层竞争优势

多层竞争优势的基础在于竞争优势是动态的而非静止的,所以企业可以在经营中逐渐对自己原有的优势予以转化升级,这样才能实现企业的战略意图。我们以日本家电企业为例,二十世纪60年代初日本的家电企业已把谋取全球市场的主导地位作为其战略意图,当时它们的战略基础设施还没有超出日本国内的保护性市场。但到1967年它们己成为全球最大的黑白电视机出口商,到70年代,它们已经缩小了与其他竞争对手在彩色电视机方面的差距。日本生产商利用其成本优势在美国市场赢得了一定份额后,马上在工艺和生产技术上大力投资以获得规模和质量优势。这样到了70年代早期,日本企业就实现了竞争优势的转化升级,建立了多层竞争优势,不仅拥有较低的劳动生产成本,还拥有较高水平的技术及品牌优势。

从日本家电企业的发展历程可以看出,它们对美国的投资其实也属于学习型FDI.尽管最初打入美国市场靠的是较低的成本和当时还算合格的技术,但它们认识到汇率变动、劳动力成本上涨以及较快的技术更新速度使它们这种竞争优势变得很脆弱。因此在整个70年代,日本制造商不断地增加投资、加快学习速度,以求获得强有力的技术及品牌优势。尽管这种行为短期内不会给企业带来盈利甚至会造成亏损,但正是由于它们有战略意图作为其发展方向,所以它们的学习型FDI使之在20世纪八十年代获得了很大的成功。其多层竞争优势的演变阶段为:首先是低成本的资源优势,其次是低成本和高质量带来的技术优势,最后则是其家电分销渠道和品牌优势。

日本企业的这种多层竞争优势的确立过程不失为我国企业借鉴、吸收的好模式,这再次充分证明了我国企业要到发达国家进行学习型FDI,传统的、仅靠财务报表来衡量投资效果是不合理的。

四、结论

从学习型FDI的角度来看,我国企业对发达国家的投资必然要具有战略性眼光,从宏观上把握全局,这种战略意图和正确的学习相结合是学习型FDI取得成功的关键条件。当然,国际市场是复杂的,特别是发达国家市场更是竞争激烈,所以,除了宏观的把握,企业也需要微观上的恰当处理。但是如果过于从微观层面看问题,将企业国际化目标定为短期的获利则是不可取的,这也是我国企业在对外投资过程中应重视的问题。

事实上,我国企业只有在进行充分思考以确定战略方向、分析自身现有优势、制定后期优势动态转化战略的基础上才可以考虑对发达国家进行投资。学习型FDI不应是盲目或冲动的,特别是我国目前一部分产权归国有的企业就更应慎之又慎,因为在没有经过战略分析情况下的学习型FDI一旦失败,损失并非企业自身,而是国家资产的流夫。

参考文献:

[1]伍永刚。跨国公司:产权重组与资源配置[M].北京:社会科学文献出版社,2002

[2]鲁桐 WTO与中国企业国际化[M].北京:中共中央党校出版社,2000

[3]王志民。“走出去”战略与制度创新[M].北京:经济科学出版社,2003

篇3

自上世纪七十年代中期开始,学术界己开始探讨发展中国家对外投资的理论依据,并提出了许多有价值的理论和观点,如威尔斯的小规模技术理论、拉奥的技术地方化理论、坎特威尔的技术创新产业升级理论等等。这些理论从不同角度分析了发展中国家在总体实力不如发达国家的情况下如何成功实现本国企业的国际化。我国作为发展中国家,早在二十世纪八十年代初期就有一些企业开始了国际化经营,其经营手段从简单的出口贸易发展成为对外直接投资等更复杂、更系统的形式。本文拟从学习发达国家先进技术或管理技能的角度入手,分析我国企业对外投资的可行性并从企业战略角度提出一定的建议。

一、与对外投资相关的技术创新产业升级理论简介

第三世界国家跨国公司的技术创新产业升级理论是上世纪八十年代未由坎特威尔和其学生托兰惕诺共同提出的,该理论的两个基本命题是:

1、发展中国家产业结构的升级说明了发展中国家企业技术能力的稳定提高和扩大,这种技术能力的提高是一个不断积累过程的结果。

2、发展中国家企业技术能力的提高与他们对外直接投资的增长直接相关。现有的技术能力水平是影响其国际生产活动的决定因素,它同时也影响着发展中国家跨国公司对外投资的形式和投资的增长速度。

坎特威尔和托兰惕诺认为,从历史上看,技术积累对一国经济发展的促进作用在发达国家和在发展中国家没有本质上的差别,技术创新仍然是—国产业和企业发展的根本动力。与发达国家相比,发展中国家企业的技术创新表现出不同的特性:发达国家企业的技术创新表现为大量的研究与开发投入,处于尖端的高科技领域,引导技术发展的潮流;而发展中国家企业的技术创新并没有很强的研究与开发性,主要是利用其特有的“学习经验”和组织能力,来掌握和发展现有的生产技术。

该理论从学习的角度论证了发展中国家企业对发达国家投资的可行性,它说明了我国企业要成功实现在发达国家跨国经营的一个关键是拥有“特有的学习经验”。

二、在发达国家进行投资的一个学习型FDI模型的效益分析

技术创新产业升级理论提供了我国企业对发达国家投资的一个理论支撑,它表明我国企业要实现一定的投资效益必须通过学习来掌握发达国家企业的先进技术及管理技能,这种以学习为目的的对外投资称为学习型FDI.从短期看,学习型FDI的重心不在于最终产品的有效生产,而是为了获得某种特殊的中间产品(如技术),因此学习型FDI本身在短期内有可能发生亏损或所获利润低于正常利润。但从长期看,学习型FDI是顺应动态比较优势的需要、使企业提高并转换其比较优势的重要途径。下面我们引入一个模型来说明学习型FDI的效益。

设发达国家甲拥有某种生产X所必需的先进技术(或管理技能)T,发展中国家乙拥有生产X所必需的某种不可移区位的要素L.为了利用先进技术有效地生产最终产品X,需要把T、L组合起来。已知技术或管理技能T的交易成本很高,从而甲国向乙国许可T并由乙国组合T、L进行生产的方式是低效的而被排除。余下的可供选择有两种:1、甲国企业到乙国从事FDI.这种FDI需要克服额外的“跨国成本”(由于对外国生产经营环境、民俗风情不熟悉,和文化差异、心理距离、信息障碍等“边界”引起的特殊成本);2、乙国企业虽然难以通过许可证协议获得T,但它可通过辅助性FDI来获取。甲国拥有先进技术T是因为它具有生产技术T的研发环境,故乙国可考虑到甲国从事FDI,雇用当地的工程师、技术人员来收集有关信息,并结合乙国特殊的区位要素和信息等设计、开发具有T功能但比T更适于乙国环境的技术或管理技能T‘。然后便可在乙国企业所有权、控制权支配下组合T’、L从事X产品的生产。这种较T更优的技术或管理技能T‘,最终会使乙国生产经营成本降低。设乙国应用新技术或管理技能T’的时间为t1至t,所节约的成本记为S,则:

S=∫1S[τ,T(τ),T(τ),L(τ)]e-rτdτ ……(1)

(1)式中的r为贴现率,S为成本节约的密度函数。

不过,学习型FDI本身可能使企业在短期内遭受利润损失C2:

C2=1∫0C2[τ,T(τ),L(τ)]e-rτdτ ……(2)

(2)式中t0为学习型FDI的起始时间,C2为利润损失的密度函数。于是选择方式2的特殊成本为C2—S.类似地,选择方式1的额外跨国成本C1为:

C1=1∫0C1[τ,T(τ),L(τ)]e-rτdτ ……(3)

比较C1与C2—S可知,当C2—S≤C1时,选择方式2———乙国到甲国进行学习型FDI较优;当C2—S>C1时,选择方式1———直接由甲国到乙国进行FDI更为有利。

根据以上的分析知道,尽管发展中国家对发达国家的学习型FDI具有可行性,但我国企业(乙国)到发达国家(甲国)投资要想取得实际效果,就必须保证通过学习节约的成本足够大,以抵减短期利润损失。特别是在全球化的发展使得跨国成本(C1)趋于逐步降低的情况下,我国企业更要加快学习先进的技术和管理方法的步伐并予以消化、运用,从而有效、快速地节约生产经营成本。

三、实现有效学习型FDI的战略建议

我国已有一些企业在发达国家进行了或正在进行着直接投资,如海尔、首钢、中远集团等,但是,从目前的财务指标来看,这些国内十分著名的企业在欧美这样的发达国家却不一定是盈利的。毫无疑问,从客观情况看,我国企业“走出去”是艰难的,因此如何在劣势下获得学习型FDI的效果从而实现企业的发展目标应是企业认真思考的问题。下面笔者就此提出几点宏观方面的建议。

(一)建立学习型组织理念

学习型组织理念是美国管理学专家彼得。圣吉在其《第五项修炼———学习型组织的艺术与实务》中提出的。他认为,在知识经济背景下,企业要持续发展,必须有不断学习的能力以提高企业的整体素质。所谓学习型组织(LearningOrganization)是指企业具有持续学习的能力,通过发挥企业员工的创造性思维,把学习与工作系统地结合起来,形成有高度灵活性和适应能力的企业组织。目前世界排名前100名的企业中,已有近一半的企业正在以学习型组织为样本进行脱胎换骨般的改造。

由于我国企业的学习型FDI是到发达国家市场参与全球化竞争,这就要求它们必须对国际市场具有很强的应变能力,并且在竞争、学习的过程中具备不断寻求新的战略对策和迅速变革及创新的能力。因此,这种理念对我国跨国公司的发展具有重要的启示意义:

1、根据后发展型跨国公司及学习型FDI的要求,我国企业首先应该学习、吸收这种先进的组织管理理念。通过各种形式和途径的交流与合作向著名的跨国公司学习,尽快缩小与先进企业间的差距,并实现学习成本的最大节约。

2、学习型企业的核心内容是重视人的因素。“人是企业最重要的资产”,企业参与国际竞争的战略资源就是掌握信息、知识和创造力的人才。根据现有的资料表明,我国许多企业在国际化进程中遇到的最大难题之一就是缺乏人才。因此,深刻体会学习型组织理念、重视人的因素是企业国际化的必然要求。

3、学习型组织对企业家素质提出了更高的要求。因为学习型组织要求领导者成为一名优秀的设计者来设计一种能让团队共同学习的环境,这与传统的领导者更注重自身的决策和解决问题的能力是不同的。因此,我国企业成功的国际化发展需要这样的领导者。

(二)树立正确的战略意图

战略意图是指一个企业发展的目标和方向,而不是指具体计划,所以战略意图就应该是宏观、可以支持企业长期发展的。关于战略重要性的著作早已汗牛充栋,但是我国许多企业实际上还没有达到从长远出发制定战略意图的高度。我们可以通过几个日本企业的例子来看战略意图对当今企业发展的重要性。比如日本的一家挖土机制造商小松制造所在1965年就把自己的战略意图(长期目标)定为“包围卡特匹勒”———当时世界上最大的挖土机制造商。那时它的规模很小,甚至在日本国外都没有市场,而且当时它的技术也相对落后,产品范围和设计样式都很少。尽管它不可能制定出在1965—1980年超过卡特匹勒的具体计划,但它的目标是清楚的:打败卡特匹勒,成为该行业的大哥大。小松制造所在1965—1982间根据其战略意图不断构建层层竞争优势,以便实现其长期计划。本田公司也是如此,它在1950年就设想要占领全球市场,而那时它仅仅是一个小小的修理铺,只有50名员工,但公司的战略意图使得它可以超越常规地考虑其资源和竞争优势,从而最富有创造性地来配置其资源。由此可见,对一个公司而言,战略意图就是要瞄准目前还不能进行详细计划的目标。同时,我们必须把战略定位(战略意图)和战略计划及具体的战略措施分开。

篇4

一、企业投融资战略研究现状分析

在世界经济的发展前提下,财务管理的方法和理论已经取得了重要的进步,但是从现代经济发展较为复杂的情况下看,财务管理只是适用于以往的企业发展情况,因此找出一个适合企业发展的战略必须要从企业现实管理出发,以企业投融资战略方法为指导,对企业财务关联理论和方法进行全面完善。在我国已经有很多学者开始对企业管理战略进行分析。

(一)企业财务管理分析

上世纪我国企业管理学家,首次提出将财务管理理论扩展到财务战略方面,要让财务管理和企业战略相互结合。学者对财务战略的定义大体为,为了保证企业资金有效运行流动和实现企业战略,提高企业财务竞争优势,要在保证企业全面发展的情况下对企业资金进行全方位长期性的规划,以保证企业发展战略可以正常运行。在企业资金运行的各个环节中和企业最为密切且效果最为明显的便是投融资战略。

(二)投融资战略分析

通过上述说明我们不难发现和企业总体战略最为密切的便是资金的筹集与投放,所以说财务战略最核心的部分便是投融资战略,但是就目前研究情况来看,我国对投融资战略分析方面尚不全面。尤其是改革开放以前,在计划经济体制影响下,企业财务管理存在一定的滞后性,因为当时的企业多数的资金都是靠国家政府拨款,所以企业很少对企业财务进行管理,所以说企业在投融资战略管理上存在一定的缺陷。在改革开放以后中国经济迅速腾飞到因为之前对企业投融资战略分析存在一定滞后性,因此我国企业投融资战略分析存在一定滞后性。

二、企业投融资战略类型分析

企业战略一般包括四种类型即:企业战略一体化、企业加强型战略、企业多元经营战略和企业防御型战略这四种。企业战略的主要组成部分是投融资战略,它和企业的发展密不可分,并且投融资战略可以还分为三种类型。

(一)扩张性投融资战略

扩张性投融资战略主要是实现企业资产迅速扩展为目的的,它的开展要在企业一体化战略的前提下开展下去,在投融资战略实施过程中为了保证其正常运行必须要将多数的资金进行留存,而对于在企业扩展存在的资金短缺的情况必须要及时的对资金进行筹集。在筹集过程中不是采用企业股权筹集而是采取负债的方式。

(二)稳定性投融资战略

稳定性投融资战略的实施可以实现企业绩效不断提高和资金规模稳定发展的前提条件,它具有一定的稳定扩展的性质。在实施稳定性投融资战略的时候,一般会对企业现有的资金进行优化和配置,做好提高企业资金高效利用率的工作,在整个过程中,一般是将企业利润的累积作为企业稳定扩展的重要基础资金来源。“适度资金负债、中度的经济收益、适度分配”等特征是稳定性投融资战略实施的重要特性。

(三)防御型投融资战略

防御型投融资战略是防止财务出现危机和保证投融资战略实施的重要方法,实行防御型投融资战略主要目的是减少财务危机发生几率,防御型投融资战略一般将减少现金利用作为防御型的主要任务。可以采取削减的方式和盘活存量资金的方式,来节约企业成本,做好人力资源管理工作,从而增加企业市场竞争能力,这个方案的制定主要的特点为“低负债、低收益和高利润分配”。不论是那种方案的实施都遵循着一定的规律,那就是在提高企业经济效益的前提下,选择合适的投融资方案。

三、企业投融资战略主要管理内容分析

因为现代企业在经济发展上常常会出现企业财务管理漏洞,尤其是企业投融资战略方面,所以说企业投融资战略得到了很多人的关注。人们从资金投放和筹集方面对企业投融资进行分析,并且还对融资的目的方面进行了全面分析,主要有,投资规模、投资方向以及投资结构等方面研究。并且还对投资效果进行研究,发现投资效果会影响企业目标实现。如果不能按照规定时间和规模对所有的资金进行规划必定会影响投资目标的实现。

(一)企业投资战略分析

企业战略主要是从企业战略的投资方向以及投资规模进行分析的,并且还有符合资源优化战略目标要求,企业投资战略是企业管理的重点内容,它对企业的有限资源和资金分配有着重要的决定意义。企业战略主要包括固定资产投资方向和企业规模设定等方面,还有就是企业对外扩大投资等。企业投资战略还包括对新产品的开发。总之企业投资展览会包含很多方面。

(二)企业融资战略分析

在企业整体发展战略中投融资战略是不可缺少的一部分,因为企业融资不仅是企业战略和投资战略实施的前提条件,并且筹集的资金还对企业的经营成本产生影响,从而波及到企业竞争实力。企业融资战略要根据企业内外部财务环境现状和企业发展趋势,对企业资金筹集整体目标和整体结构进行筹划,以达到提高企业提高企业长期竞争实力的目的。具体资金筹集实施计划不是企业融资战略,因为企业融资战略是时刻企业发展环境不断变动的,它具有一定的灵活性和可靠度,并且企业融资战略还可以降低企业的总资产投资成本。投资战略的实施必须要在保证企业融资效益和企业整体融资的方法基础上,来完成的。

(三)投融资战略管理程序分析

篇5

(一)投资环境不规范,管理制度不完善

自改革开放之后,我国由计划经济体制转变为社会主义市场经济体制,在市场经济的深入实施下,我国的经济发展愈发繁荣。随之而来的除国有企业之外,各种私营企业也开始大数量出现。各个企业之间的竞争无比激烈,都在尝试运用各种方法来提高企业的竞??力,力求使本企业在同类型企业之中站稳脚跟,前进发展。而进行科学的投资让企业获得较大的收益,然后将其应用于企业的生产经营之中,毫无疑问能够为企业积累较为雄厚的资本,促进企业的进一步发展。但是当前我国市场竞争环境比较复杂,投资环境并不规范,企业在选择投资项目时随意性比较大。具体表现于以下两个方面:第一,企业在进行投资之前并没有针对投资项目进行深入的分析和研究,投资项目的最终决定权基本由企业的领导者掌握,这种只依靠领导者主观意愿所进行的投资行为容易失败。第二,企业缺乏完善的管理制度,难以对企业的投资决策行为进行一定的约束。企业一旦做出错误的投资决策,容易造成企业内部资金周转困难,影响到企业的经营发展。

(二)市场调研人员缺乏经验,市场调研不充分

企业为了能够在最大程度上保障投资行为的准确性,为企业降低投资风险。企业在进行投资决策之前,需要走入到市场当中去,进行深入的市场调研工作。但是由于我国市场调研人员水平层次不齐,再加上调研经验的不足。往往难以将投资项目的真实情况反映出来,导致最终得出来的调研数据是虚假的,进而影响到调研结果的分析。同时,在投资项目市场调研分析的过程中,技术人员的分析方法也比较落后,只针对关键内容进行了重要分析,这就会导致投资需求被过高估量。再加上企业在对投资行为进行分析时只将分析的重点放在自身的投资行为上,而忽视了对竞争企业的投资行为分析,也不利于企业做出正确的投资决策。除此之外,投资活动在实施之后,可能出现一些不利的投资结果,这些投资结果会对让企业面对风险,进而对企业造成不利的影响。

(三)投资资金筹措困难,容易影响投资活动的展开

企业在进行经营投资的过程,由于缺乏科学的投资决策,容易进行盲目投资。尤其是在投资决策的过程中并没有充分考虑到资金能否到位的问题,是否会影响企业后期投资活动的展开。在企业投资决策过程中,企业常将关注重点放在固定资产的投资上,而在进行预算时却没有将流动资金归入到其中来,这导致企业在筹措资金时往往会出现问题,进而影响到企业投资项目的开展。而企业中的很多生产项目也正是由于资金问题,而不得不停止,给企业带来较为严重的经济损失。

二、企业提高决策分析方法的有效策略

(一)企业应明确划分责任归属,制定投资决策责任制

企业在进行任何投资决策时,领导者头脑都必须清醒,必须要在理智的情绪下进行科学的决策。首先企业领导者应该充分意识到自己所做出的投资决策对企业产生的重大影响,明白自己身上担负的责任,运用准确的数据资料进行科学的投资决策,在最大程度上避免因为主观臆断而做出失误的投资决策。其次,企业制定投资决策责任制,将投资决策需要承担的责任充分划分到各部门领导的身上,让领导在进行决策时能够三思而后行。如果相关领导没有按照规范程序进行投资决策,开展为企业造成重大经济损失的投资项目,就必须要承担相应的责任,接受一定的处罚。最后企业应该奖惩并行,当投资项目在成功开展之后,为企业带来了较为可观的经济效益,企业应该对制定出合理投资决策的人员给予物质或者精神层面的奖励,激发人员的工作积极性。总而言之,企业应该深入落实权责统一制,保证要投资活动的顺利开展,也避免某些领导人员为了害怕承担责任而不作为。

(二)培养投资调研意识,做好市场分析工作

对于企业而言,在进行任何一项投资决策之前,都必须要进行市场调研工作。可以说市场分析工作的好坏与否直接影响着投资决策的准确性。因此,企业必须要重视工作人员投资调研意识的培养,使其做好市场分析工作。具体可以从以下三个方面展开,第一,企业应该根据投资的具体要求,开展市场调研活动。在整个市场分析工作中,其核心内容就是市场调研活动的开展。企业在进行市场调研活动时应该先明确调研方向,如同类型企业的投资行为,当前市场环境下的投资需求、投资项目的风险要素构成等等。在调研方向确定之后,企业应该从这几个方向开始展开调研工作,获得最为真实与全面的调研数据,以此来为市场分析工作提供保障。第二,企业应该根据市场调研活动中的信息,对竞争企业的进行细致的分析。我国老话说的好:“知己知彼,百战不殆”。也就是说企业的投资决策是否能够成功除受到企业自身因素的影响之外,还受到同类型竞争企业的影响。因此,企业在市场分析工作的进行中应该充分考虑到各方面的数据信息,尤其是要注重竞争企业实力的分析,了解本企业与竞争企业之间的优势与差距,扬长避短,提高本企业的竞争力。第三,注重敏感因素的风险分析。企业所开展的任何一项投资活动都不可避免的要承受一定的风险。即使企业在进行投资决策之前做好了万全准备,也可能最终出现投资决策失败的结果。因此,为了最大程度的规避风险,企业需要多方面考量各种因素,着重敏感因素的分析,尽可能针对可能出现的风险提出预防风险方案,为企业降低风险所带来的经济损失。

(三)运用全面评价的方式,权衡投资风险

篇6

1投资项目决策的概念与内涵

本文中所指投资是直接投资,是形成固定资产的主要形式,投资形成的“产品”不是社会需要的最终产品,只能是中间产品,而中间产品最终要服务于最终产品。投资项目是指为特定目的而进行投资建设,并含有一定设备仪器、建筑或建筑安装工程,且形成固定资产的建设项目。投资项目决策阶段是项目建设之前的全部活动,即设想、提议、论证分析及决策过程,但不包括筹资。投资项目决策的任务是通过分析论证,确定项目做不做和怎样做。同时,这里的投资与一般的购买有区别,投资目的是获得预期的收入,而这种预期收入可能是不确定的。虽然人们可以凭借经验对未来发生的情况进行科学的预测,但这种预测是不准确的,即投资具有不确定性。

2企业投资项目决策现状及存在的主要问题

改革开放以来,投资对我国经济增长的拉动作用十分明显。同时,投资波动也是决定经济周期性变化的主要原因。我国企业现阶段投资的主要问题是:重复建设严重投资过快增长,投资变化过于激烈,投资形成的生产能力在部分或者大多数行业中过剩等等。这样的状况主要是由以下几个原因造成的。

2.1企业经营的主业与辅业主次不分

对于部分中国老牌国有企业,由于历史原因,企业主营业务收入与其他营业收入不相上下,甚至小于其他营业收入,多种制造业与多种服务业收入均在企业营运范围内。经营的业务之间没有联系,不利于领导决策和生产经营,且投资分散,企业没有核心竞争力,最后只有进行破产重组。虽然这样的企业在逐渐淡出市场,但留给企业的启示是具有重要意义的。

2.2投资项目管理与决策水平较低

在部分企业投资全过程中,企业虽然把主要时间与精力放在项目实施中,但由于项目实施计划操作性不强,项目工期多有拖延,还不能够真正实现项目的全过程控制;遇到突发事件主要依靠临时决策,改变投资计划内容,极大可能造成资源浪费。同时,由于项目前期研究不足,产品和市场分析不充分,项目决策缺乏数据支撑,主要依靠经验判断。

2.3项目专业分析人员缺乏

在生产制造类企业中,从事项目分析的人员主要为技术人员,或由原来的技术人员转型而来,他们大多缺乏专业的财务管理、投资等理论知识,导致分析工作难以开展,或难以将分析结果用于项目实际的决策上。

2.4投资决策方法应用不够

经济理论的发展需要与投资实践结合,才能论证理论的正确性并指导实践,但由于企业的投资往往具有一定的急迫性,或者企业不能按照科学的分析方法和步骤进行可行性分析,故在投资实践中决策较为粗放,也不能掌握好有效的分析工具和分析方法。

3投资项目决策及方法研究

本文认为,企业投资项目决策需要考虑企业总体战略、产品市场可行性、项目技术可行性、项目经济可行性、项目实施方案可行性等方面内容,而关键点是企业战略符合性、项目市场可行性及财务分析可行性。而技术可行性与实施方案可行性分析相对容易把握,不足以成为决策关键。

3.1投资项目符合企业总体战略是项目成功的基础

企业总体战略明确了企业发展的方向、定位和盈利水平等,规定了项目决策的基调。投资项目必须在总体战略指导下进行,投资要符合企业发展方向,投资要体现企业在行业中的地位,投资完成后要能够实现企业要求的收入和利润目标。若投资与企业战略一致(前提是企业有一贯的战略方针),可以在企业原有投资的基础上进行长期的追加投资,或相关业务投资上实现资源共享,以节约企业的整体投资成本。若投资不能与企业战略一致,且企业没有根据投资情况发展企业战略,则该投资即使暂时能够获利,也可能会由于缺少长期资源支撑而最终失败。

3.2对投资项目进行有效的市场分析是项目成功的关键

市场分析是项目成功的关键,要实现有效的市场分析,一是需要正确的市场调研结论,通过网络查询、行业报刊杂志、实地调查等方式,对商品需求、流通渠道、经营条件、竞争对手等方面进行项目市场调研,尽可能地取得完整、确切、及时的市场信息。二是需要运用科学的市场分析方法,根据市场调研报告,对市场需求、市场供给、市场竞争、产品、市场综合等内容进行分析,并对为实现产品生产、销售而开展的项目投资方案进行分析。

3.3对投资项目进行正确的财务分析是项目成功的保障

企业项目投资的目标就是使企业价值最大化,投资决策必须考虑相应的成本与收益。随着经济学理论的不断发展,在实际应用中,主要采用净现值法与实物期权理论进行投资决策和风险分析。

(1)现值法。除了项目投资利润率、投资利税率、投资报酬率、资本金利润率、销售利润率、投资回收期等静态指标外,要正确判断项目在经济上是否可行,就必须对财务净现值、财务净现值率、财务内部收益率、动态投资回收率等动态指标进行计算和分析。

(2)对项目的不确定性进行投资分析。应用净现值法进行的投资决策,是在假定企业投资环境确定性下得出的,意味着企业对投资的未来收益是确知的,没有对影响项目的不确定性因素进行分析。这样,企业的投资决策过程就是一个简单计算投资的未来收益与投资成本的比较过程,根据不变的折现率计算投资收益来决定是否投资,要么投资要么永远不投资。实际上,由于客观条件及有关因素的变动、预测技术局限等原因,可能导致项目实施结果与预测结论出现不一致,使项目具有不确定性,项目存在风险。

3.4其他投资决策因素分析

(1)技术可行性与实施方案可行性分析。项目技术可行性分析可分为:一是市场产品(即最终产品)的技术可行性,产品项目研发成功必须要通过小批量试制,来进行工艺验证,需要进行实现一定产量后的产能技术瓶颈分析,一般情况下不具有过大的技术问题。二是投资的产品(即中间产品)的技术可行性,在投资的固定资产上,一般也是使用成熟的产品,即使不够成熟,也可利用国内和国际的资源进行解决,并不存在太明显的技术问题。

项目实施方案主要论证是否能在规定的时间内,利用有限的资源,实现项目目标。主要对项目实施进度计划、资金计划制定及项目组人员工作分配计划的合理性进行分析,项目计划因为项目负责人不同而有所差异,企业可以根据已完成项目或其他企业的相关经验数据来判断,一般不具有太大的问题。

(2)投资项目伴随的经营基础和经营计划分析。即对企业整体的市场营销计划、产品开发计划、质量保证计划、内部控制计划等进行分析,考察新增投资项目及其最终产品对经营体系的适应性,以便进行经营调整。

(3)项目后评价对投资决策的影响。项目后评价是出资人对投资活动进行监管的重要手段,同时,相关评价分析资料也可服务于投资决策,为改善企业经营管理提供帮助。

总之,在分析的最后,需要进行项目的方案比选与决策。通过对项目的整体分析,得到各投资建设方案的市场、技术、经济等可行性分析结论,根据企业对风险的好恶,选择适合企业自身的投资项目进行投资。

参考文献

篇7

关键词:企业投资;项目决策;投资分析

中图分类号:F830.59文献标识码:A文章编号:16723198(2009)15014801

1投资项目决策的概念与内涵

本文中所指投资是直接投资,是形成固定资产的主要形式,投资形成的“产品”不是社会需要的最终产品,只能是中间产品,而中间产品最终要服务于最终产品。投资项目是指为特定目的而进行投资建设,并含有一定设备仪器、建筑或建筑安装工程,且形成固定资产的建设项目。投资项目决策阶段是项目建设之前的全部活动,即设想、提议、论证分析及决策过程,但不包括筹资。投资项目决策的任务是通过分析论证,确定项目做不做和怎样做。同时,这里的投资与一般的购买有区别,投资目的是获得预期的收入,而这种预期收入可能是不确定的。虽然人们可以凭借经验对未来发生的情况进行科学的预测,但这种预测是不准确的,即投资具有不确定性。

2企业投资项目决策现状及存在的主要问题

改革开放以来,投资对我国经济增长的拉动作用十分明显。同时,投资波动也是决定经济周期性变化的主要原因。我国企业现阶段投资的主要问题是:重复建设严重投资过快增长,投资变化过于激烈,投资形成的生产能力在部分或者大多数行业中过剩等等。这样的状况主要是由以下几个原因造成的。

2.1企业经营的主业与辅业主次不分

对于部分中国老牌国有企业,由于历史原因,企业主营业务收入与其他营业收入不相上下,甚至小于其他营业收入,多种制造业与多种服务业收入均在企业营运范围内。经营的业务之间没有联系,不利于领导决策和生产经营,且投资分散,企业没有核心竞争力,最后只有进行破产重组。虽然这样的企业在逐渐淡出市场,但留给企业的启示是具有重要意义的。

2.2投资项目管理与决策水平较低

在部分企业投资全过程中,企业虽然把主要时间与精力放在项目实施中,但由于项目实施计划操作性不强,项目工期多有拖延,还不能够真正实现项目的全过程控制;遇到突发事件主要依靠临时决策,改变投资计划内容,极大可能造成资源浪费。同时,由于项目前期研究不足,产品和市场分析不充分,项目决策缺乏数据支撑,主要依靠经验判断。

2.3项目专业分析人员缺乏

在生产制造类企业中,从事项目分析的人员主要为技术人员,或由原来的技术人员转型而来,他们大多缺乏专业的财务管理、投资等理论知识,导致分析工作难以开展,或难以将分析结果用于项目实际的决策上。

2.4投资决策方法应用不够

经济理论的发展需要与投资实践结合,才能论证理论的正确性并指导实践,但由于企业的投资往往具有一定的急迫性,或者企业不能按照科学的分析方法和步骤进行可行性分析,故在投资实践中决策较为粗放,也不能掌握好有效的分析工具和分析方法。

3投资项目决策及方法研究

本文认为,企业投资项目决策需要考虑企业总体战略、产品市场可行性、项目技术可行性、项目经济可行性、项目实施方案可行性等方面内容,而关键点是企业战略符合性、项目市场可行性及财务分析可行性。而技术可行性与实施方案可行性分析相对容易把握,不足以成为决策关键。

3.1投资项目符合企业总体战略是项目成功的基础

企业总体战略明确了企业发展的方向、定位和盈利水平等,规定了项目决策的基调。投资项目必须在总体战略指导下进行,投资要符合企业发展方向,投资要体现企业在行业中的地位,投资完成后要能够实现企业要求的收入和利润目标。若投资与企业战略一致(前提是企业有一贯的战略方针),可以在企业原有投资的基础上进行长期的追加投资,或相关业务投资上实现资源共享,以节约企业的整体投资成本。若投资不能与企业战略一致,且企业没有根据投资情况发展企业战略,则该投资即使暂时能够获利,也可能会由于缺少长期资源支撑而最终失败。

3.2对投资项目进行有效的市场分析是项目成功的关键

市场分析是项目成功的关键,要实现有效的市场分析,一是需要正确的市场调研结论,通过网络查询、行业报刊杂志、实地调查等方式,对商品需求、流通渠道、经营条件、竞争对手等方面进行项目市场调研,尽可能地取得完整、确切、及时的市场信息。二是需要运用科学的市场分析方法,根据市场调研报告,对市场需求、市场供给、市场竞争、产品、市场综合等内容进行分析,并对为实现产品生产、销售而开展的项目投资方案进行分析。

3.3对投资项目进行正确的财务分析是项目成功的保障

企业项目投资的目标就是使企业价值最大化,投资决策必须考虑相应的成本与收益。随着经济学理论的不断发展,在实际应用中,主要采用净现值法与实物期权理论进行投资决策和风险分析。

(1)现值法。除了项目投资利润率、投资利税率、投资报酬率、资本金利润率、销售利润率、投资回收期等静态指标外,要正确判断项目在经济上是否可行,就必须对财务净现值、财务净现值率、财务内部收益率、动态投资回收率等动态指标进行计算和分析。

(2)对项目的不确定性进行投资分析。应用净现值法进行的投资决策,是在假定企业投资环境确定性下得出的,意味着企业对投资的未来收益是确知的,没有对影响项目的不确定性因素进行分析。这样,企业的投资决策过程就是一个简单计算投资的未来收益与投资成本的比较过程,根据不变的折现率计算投资收益来决定是否投资,要么投资要么永远不投资。实际上,由于客观条件及有关因素的变动、预测技术局限等原因,可能导致项目实施结果与预测结论出现不一致,使项目具有不确定性,项目存在风险。

3.4其他投资决策因素分析

(1)技术可行性与实施方案可行性分析。项目技术可行性分析可分为:一是市场产品(即最终产品)的技术可行性,产品项目研发成功必须要通过小批量试制,来进行工艺验证,需要进行实现一定产量后的产能技术瓶颈分析,一般情况下不具有过大的技术问题。二是投资的产品(即中间产品)的技术可行性,在投资的固定资产上,一般也是使用成熟的产品,即使不够成熟,也可利用国内和国际的资源进行解决,并不存在太明显的技术问题。

项目实施方案主要论证是否能在规定的时间内,利用有限的资源,实现项目目标。主要对项目实施进度计划、资金计划制定及项目组人员工作分配计划的合理性进行分析,项目计划因为项目负责人不同而有所差异,企业可以根据已完成项目或其他企业的相关经验数据来判断,一般不具有太大的问题。

(2)投资项目伴随的经营基础和经营计划分析。即对企业整体的市场营销计划、产品开发计划、质量保证计划、内部控制计划等进行分析,考察新增投资项目及其最终产品对经营体系的适应性,以便进行经营调整。

(3)项目后评价对投资决策的影响。项目后评价是出资人对投资活动进行监管的重要手段,同时,相关评价分析资料也可服务于投资决策,为改善企业经营管理提供帮助。

总之,在分析的最后,需要进行项目的方案比选与决策。通过对项目的整体分析,得到各投资建设方案的市场、技术、经济等可行性分析结论,根据企业对风险的好恶,选择适合企业自身的投资项目进行投资。

参考文献

篇8

盈利是企业追求的目标和发展的保证。因此,在激烈的市场竞争中,企业存在很严重的盲目扩大投资行为。很多企业为追求高额利润,在缺乏理性分析的状况下,向陌生产业领域尝试投资,以期达到扩张经营范围、寻求高额回报的目的。一些企业在投资中,严重忽略实际情况,盲目进行跨地域、行业的投资行为,从而大大增加了投资风险发生的几率。

1.2风险意识淡薄

企业管理层在投资方面缺乏足够的风险意识。面对当今竞争激烈的市场态势,很多企业依旧没有及时树立完备的风险理念,在投资中缺乏足够的风险管控和预警意识[1]。财务管理工作中,存在秩序混乱、漏洞百出的情况,导致财务管理工作无法提供详实紧缺的数据,在对企业管理决策的工作上存在缺陷和滞后问题。淡薄的风险意识会成为阻碍企业发展的重要因素,从而在企业投资过程中存在各种风险隐患。面对投资风险,缺乏足够风险管理和预警机制的企业无法做到切实的应变调整,从而致使投资亏损和失败,不但会削弱企业受益,甚至会对整个企业的发展带来灾难性的打击。

1.3管理水平滞后

随着经济全球化进程的不断加快,很多企业为在市场竞争中处于主动地位,均尝试开展多元化经营模式,从而降低投资风险,保证企业的平稳运营发展。但是在实际情况中,一些企业管理层在投资管理中缺乏足够的科学指导理念,使得投资过程存在盲目性并且效率不高。企业投资进程中,要运用科学管理理念对投资项目进行管理,对项目的资金、质量、进度、安全进行严格的管理控制工作,切实做好每一个环节的把关工作[2]。企业缺乏完备的科学管理理念会直接导致管理水平的滞后,致使投资进程出现混乱,项目无法正常运转,使利润收益远低于投资预期,在财务管理方面造成严重的风险负担,甚至导致企业亏损,出现严峻的财务危机。

2提升企业投资风险管控能力的措施

2.1增强投资宏观分析水平

企业在开展投资工作前,需要制定详细的投资发展战略与规划,强化战略导向作用。其中包括:对投资环境和规模进行切实的宏观分析工作,了解候选投资行业和项目的市场环境,避免项目中存在极端垄断现象,选择竞争程度适中的行业进行投资工作。同时,企业要正确对自身实力进行评估,量力而行,保证投资方向的准确可靠。企业管理者需要充分掌握市场所占份额、市场需求等信息,保证投资的稳妥精准,有效规避投资风险的出现。投资规模方面,需要保证对投资规模进行明确的掌控工作[3]。针对企业中普遍存在的规模效益缺失情况,企业需要在保证财务可承担的风险范围内,合理扩大企业投资规模,从而有效降低企业运营成本,保证企业在不断增强竞争力的同时能够有效降低投资风险。国有企业中,对投资项目需要通过科学民主的决策流程进行投资项目的选择和决定工作。投资项目需要进行可行性分析研究,重大项目则需要聘请外部专家进行评审决策。决策进程中,需要对资金投入与利润回收的科学性进行分析,并切实对投资回收期进行掌控。国有企业管理者与分析论证人员需要站在客观角度分析企业技术、资金实力在投资项目中的可行性,保证对投资项目进行正确的取舍。董事会作为国有企业的决策核心,需要对决策流程进行切实的规范工作,董事会需要最终就投资分析结论、方向、具体方式等做出决议,并对整个过程进行记录工作,从而保证决策的科学性和客观性,防止个人意志和盲目投资对国有企业投资的消极影响。中小企业则需要对市场宏观环境进行及时了解,认真研究分析市场环境变化,掌握变动趋势和规律,运用各项具体措施进行调整工作,不断更新财务管理措施,提高中小企业投资风险的应变能力。同时,不断完善财务管理体系,通过增强财务工作人员业务素养、提升财务管理效率等方式,保证财务管理体系高效稳定运行。

2.2健全投资风险预警机制

投资风险预警工作需要通过企业内、外部信息资源作为基础,依据企业投资中具有重要影响的因素设定一些容易引起企业投资波动的指标,从而保证对投资进程中的潜在风险进行切实的管控工作。具体的预警机制中,需要保证预警组织的完备,使其可以保证预警工作的效率和持久功用[4]。在风险信息方面,需要严格进行资料数据的统计收集工作,在有效分析的前提下,有效发现潜在的投资风险。风险信息系统需要保持开放和顺畅,从而为企业管理层提供实时精确的信息保证。风险分析层面上,需要保证分析的合理性,保证企业可以发现投资风险中的各项初期特性,并进行具体应对措施的制定,切实转移或规避投资风险,减少投资损失。国有企业投资工作具有一定的规范要求,通过合理建立风险预警系统,切实保证投资的最终目的,即经济效益提升的实现。在投资中,需要合理进行风险控制,避免投资中的重复和低效作用出现。对已经扭亏无望的企业需要及时停止投资的追加;对资产状况不明朗、资信状况不佳的企业需要拒绝投资。通过各种措施保证国有企业投资的可行性,切实保证国有企业整体经济利润的有效提升。中小企业需要了解投资风险发生和存在的普遍特征,并对风险出现和作用机制进行具体研究。中小企业同样需要重视投资风险预警体系的建立,切实防范潜在投资风险的逐步积累而导致的突然性释放,从而保证中小企业投资的安全性。风险预警体系中,中小企业需要重视风险管理体系的完善工作,对项目建议书、投资项目评估等工作进行合理设立和具体分析研究。

2.3提升投资风险管理水平

投资风险管控工作需要科学的管理措施保证管理水平的提升。具体投资管理工作中,需要在企业中进行风险管理的文化建设工作,保证企业中的每一位员工在企业投资过程中担负起风险识别工作,各部门的工作人员负责好每一处细节,保证风险管理文化的切实建立。企业需要在员工中宣传投资风险管控理念,同时定期进行风险控制管理方面的知识技能培训工作,提升整个企业的风险管理水平,为企业投资风险管控工作提供坚实的保障[5]。国有企业需要运用科学的管理模式提升投资风险管控能力。在国有企业改革的新形势下,需要明确规范国有企业投资项目决策流程,针对改革出现的新精神对企业管理层工作人员进行具体的要求,保证管理人员在切实领会的基础上可以严格施行各项措施,从而保证国有企业投资风险管控的规范性和时效性。中小企业在投资风险管理方面,需要认识到风险与利润报酬的正比例关系,同时,实际投资中可以根据投资项目进行组合式的投资方式,保证在可能出现风险的情形下,通过分散投资,实现盈亏相抵或者依旧可以获取利润的情况。中小企业好可以运用兼并、联营等投资方式,切实规避风险,取得更高盈利。

篇9

(二)以企业发展战略为导向,将投资计划作为企业战略实施重点与战略紧耦合

所谓战略,布鲁森•亨德森在《战略的起源》中提出,企业战略是引导并推动一家企业获得成功的一体化选择。因此,将资源部署到所选择的活动上的过程即为业务规划、投资规划形成过程。而规划是主动地去寻求一种能够发展可持续竞争优势并将其不断扩大的行动计划,投资计划是企业经营计划的重要组成部分。第一,企业以战略目标、资产布局调整目标作为投资计划指导原则,保证投资计划与战略方向、规划目标的一致性。第二,投资计划采用“W”自上而下、自下而上相结合的制定方法,将企业战略自上而下贯穿到各下属公司,并要求下属公司以企业战略目标、规划目标对标,及时调整本公司投资计划,即通过集团整体规划指引各单位发展规划,通过上下贯通的战略规划确定投资的方向和重点,以有益于保证集团及业务部门的目标、资源配置及支持机制保持统一,实现战略规划对投资计划的指引与约束。

(三)加强投资计划管理方法研究,建立科学的投资计划管理方法

第一,定量、定性分析相结合。打破传统投资计划制定以定性分析为主思路,以定量、定性相结合方式展开。定性分析即对宏观经济、政治环境、企业战略符合性、项目合法合规性等进行分析,定量分析即以数据分析为主,建立多种分析模型,根据企业实际情况确定模型边界条件。建立投资项目经济性模型,对项目经济性(如IRR、NPV)进行指标分析;建立投资结构分析模型,确定资源配置结构和区域布局;建立投资规模优化模型,根据规模与效益的敏感性分析识别最优投资规模;建立项目学习曲线模型,根据项目学习曲线确定项目投资计划及资金安排。第二,推进投资计划管理精益化。引入精益化管理理念,根据企业管理成熟度水平逐步实现精益化管理。年度投资计划逐步做细,要求投资计划逐步分解至季度、月度,提升投资计划编制准确率。推动企业3年滚动投资计划编制,提升长期投资预测的准确性,控制企业整体投资方向与节奏。第三,提升投资计划管理灵活性,鼓励企业捕捉市场机会。将企业投资总额分为计划内投资与备用资金两部分,在计划内投资总额外预留一部分备用资金。与之对应,投资项目分为计划内投资项目与计划外备选项目两类。计划内投资与备用资金的比例划分依据所在企业投资计划管理成熟度确定,成熟度高的企业可适当放大备用资金比例,允许企业根据市场环境变化及项目研况及时调整投资计划,提升投资收益。第四,引入项目管理方法进行投资计划管理,加强投资风险分析。企业投资计划管理不仅是投资计划编制环节,更需遵循“PDCA”(计划、执行、验证、改进行动)流程。搭建信息化平台,建立投资项目管理信息库,对项目实施情况进行监控。加强投资项目风险分析,采用盈亏平衡分析和敏感性分析方法对项目的不确定性进行深入分析,根据企业财务状况、风险承受能力选择适应性投资项目。

篇10

中图分类号:F830

文献标识码:A

文章编号:1009-2374(2009)19-0093-02

一、企业投资项目失控现象概述

企业的投资活动,作为企业盈利的主要途径之一,是企业在日趋激烈的市场竞争中赢得优势的核心环节。常见的投资方式有固定资产投资、证券投资、房地产投资、无形资产投资、保险投资、期货投资等,不同的投资方式,将面临不同的企业投资项目风险,其产生的原因也千差万别。有很多企业却因盲目投资,没有认清企业投资项目风险,受到重创。如1996年,曾经风光无限的巨人集团因投资房地产失误导致负债结构中出现恶性债务,全面爆发财务危机;2004年中航油新加坡公司从事石油衍生品期权交易投资,在亏损5.5亿美元后,宣布向法庭申请破产保护令;2005年中储棉因投资进口棉花被深度套牢,决策失误,导致巨额亏损达10个亿;2004年1月TCL投资法国汤姆逊彩电业务,受累于欧洲彩电业务的巨额亏损,TCL集团2006年亏损达19.32亿元。当我们看到投资项目为公司赚取了大量利润的同时,应该也清醒地认识到,其可能产生巨大风险。

企业在选择投资项目时,应按照系统论的观点,围绕投资效益这个核心,把企业的内部环境与外部环境结合起来,结合运用定量分析和定性分析,综合评价分析各项影响因素,因企业的内部投资环境是造成非系统风险的主要因素,所以提前预警更为重要。

二、企业投资项目风险影响因素分析

(一)外部影响因素

投资项目可行性分析主要是分析研究投资项目所在的政治环境、经济环境、法律环境、社会文化环境和自然环境。它们存在于企业之外,但对企业投资活动产生重大的影响。各种环境的变化对企业来说是难以准确预测和把握的,具有不确定性,这势必给企业带来投资项目风险。

(二)内部影响因素

通常而言,财务管理上的缺陷以及企业自身的特点,包括管理者对待风险的态度、经营的单一性、规模的有限性、组织治理结构不健全、资金来源有限等,往往是造成整体企业投资效率不高的关键因素。细究其中原因,主要有以下几点:

1.管理者盲目投资、决策失误而产生的企业投资项目风险。企业在投资过程中,由于事先没有对投资项目进行严格、科学的技术经济论证,或由于自身素质较低,而出现管理混乱、资金困难等情况,处理不好这些问题,就会使企业投资项目利润下降或投资计划无法实施,从而使企业投资蒙受损失。

2.企业投资项目风险管理意识薄弱。在较多的企业中,投资缺乏风险意识,尚未树立风险预警观念、风险管理理念、风险价值等科学概念,反映在财务管理目标上,就是未能确立起最优化思想。

3.企业对投资项目管理混乱产生的企业投资项目风险。比如在投资项目前期准备工作不充分:项目的施工图纸尚未设计完成就仓促上马,工程接近竣工或已到年终决算,施工合同还未签订等,都给项目施工造成诸多不利,同时也造成工作扯皮、责任不清、拖延工期,给企业带来一定的企业投资项目风险。

4.投资资金不足,缺乏竞争力产生的企业投资项目风险。资金是企业发展的起点,资金不足,必然会影响企业的生产、经营和发展。

5.成本变动产生的企业投资项目风险。投资成本的大幅上升易造成企业投资项目风险,如管理成本、原材料成本、生产运营成本、人力资源成本、销售成本等若大幅度上升,形成企业不可控制的企业投资项目风险。

三、企业投资项目风险管理预警机制

企业投资项目风险预警就是以投资信息为基础,包含外部信息和企业内部信息,以主要影响企业投资的内外部影响因素为依据,设置一些重要的敏感指标的变化,并随时观察企业发生企业投资项目风险的早期特征,对企业投资经营活动潜在的风险进行实时监控的管理控制措施。

(一)企业投资项目风险管理预警的内容

在分析企业投资项目风险形成的过程基础之上,可以有针对性地建立企业投资项目风险管理预警机制,主要包括以下内容:

1.组织机制。为了使预警功能得到正常、充分的发挥,企业应建立健全投资预警组织机制,预警组织机构应相对独立于企业治理机构。预警组织机构的人员可以是兼任的,应由企业所有者、熟悉企业内部环境的管理者、风险管理委员会成员、投资项目经理等。预警机构独立于企业治理机构,对企业最高决策机构董事会负责。预警组织的日常管理工作可由企业现有的职能部门承担,如风险管理职能部门或财务部。采用预警组织机构,可以使预警工作经常化、持续化。如中航油新加坡公司从事以上交易历时一年多,从最初的200万桶发展到出事时的5200万桶,一直未向中国航油集团公司报告,其毫无理性的扩张并不符合股东的利益,只是满足了经营者的盲目自大。本来当经营者的行为违背了股东的利益时,这种行为应该受到制约,但是由于其没有建立完善的预警组织机构,对经营者决策的控制等于一句空话。

2.信息收集和传递机制。一个好的预警机制系统,要想预防重大财务危机的发生,就必须建立在对大量的资料统计、分析的基础之上,这样才能发现危机预兆。需要收集的信息如本文第二部分阐述。这个信息收集和传递系统是开放、通畅的,不仅有财务人员提供财务数据,而且企业其他部门应无条件的提供信息支持。

3.分析机制。高效的预警分析机制是关键,通过预警分析可以迅速排除对企业整体的影响,有重点的发现企业投资项目风险早期特征,分析原因,评估可能造成的损失。主要分析可能造成企业投资项目风险的投资早期特征,注意预警信息的拐点。如投资地汇率的变化,1997年拥有240亿港元资产,以投资银行为主体、香港为基地的百富勤集团,在1998年,印度尼西亚盾暴跌,致使百富勤在印度尼西亚6亿美元的贷款和金融远期合约投资价值大打折扣。

4.处理机制。在企业投资项目风险原因分析清楚后,就应该立即制定相应的预防、处理措施,尽可能的减少损失。企业投资项目风险规避措施包括:风险回避、风险控制、风险转移、风险自留。如在2007年12月,南京某电子厂做出2008年扩建厂房,提高生产能力的投资计划,企业前期投入了大量准备工作,包括向政府递交了扩建工厂的申请、培训技术工人等,但当金融危机到来时,企业电子产品9月份出口就比8月份下滑了40%以上,企业立即停止了扩建厂房的投资计划,避免更大的损失。

(二)企业投资项目风险管理预警多变量定量分析方法

多变量预警分析方法是从宏观角度检查企业财务状况有无呈现不稳定的现象。本文主要采用多元线性函数模型来分析企业投资项目风险。企业投资项目风险管理预警分析模型是在参考Zata模型的基础之上,分析了大量的企业投资项目风险失败案例,建立的企业投资项目风险管理预警风险模型。

Z=b1X1+b2X2+b3X3+b4X4+b5X5+b6X6+b7X7+b8X8+b9X9+b10X10=∑biXi

Z值为总判别分:bi为权数,表示对有关自变量Xi的重视程度,采用1~9的奇数表示,重视程度与分值正相关。由多元回归判断分析一并确定,Xi为10个变量,可视为模型的变量。

X1:政治环境,X2:经济环境,X3:法律环境,X4:社会文化环境,X5:自然环境,X6:管理者,X7:企业投资项目风险管理,X8:投资项目管理,X9:投资资金管理,X10:成本变动。

Xi由预警组织机构成员以不计名方式打分,对于自变量Xi不确定性的给予高分,Xi确定性的给予低分。

如X6:管理者,分析管理者素质的高低、风险偏好程度、风险管理意识等。

X7:企业投资项目风险管理,分析企业投资项目风险是否有常设机构、是否有企业投资项目风险管理计划、是否有企业投资项目风险控制措施等。

X8:投资项目管理,分析是否有投资项目可行性报告、是否组建项目管理团队、是否有投资项目设计任务书、是否有投资项目评估等。

X9:投资资金管理,分析投资资金是否充分、投资项目资金使用成本如何、投资资金管理是否规范、后续投资资金补给是否有计划等。

X10:成本变动,分析企业投资原材料成本变动趋势、人力资源成本变动、及管理成本变动等。

Z值与企业投资项目风险发生的可能性成正相关,Z值越大,企业投资项目风险的可能性就越大,Z值越小,企业投资项目风险的可能性就越小。

在反映企业投资项目风险预警分析中,10个自变量重要程度不同,对最后结果的贡献亦不同。当然,企业行业不同,环境不同,权数就不同,相同的投资项目不同企业的投资Z值也可能不同。一个企业的权数是固定的,在企业投资不同的项目时,采用Z值作为企业投资项目风险判断标准是十分有实际应用价值的。

四、结论

企业投资项目成功的决定性因素有很多,比如做好项目可行性报告、项目管理人员风险意识加强等,但是企业在投资项目决策时若能从内外部环境影响因素逐一分析,通过设置一些重要的敏感指标的变化值,并随时观察企业发生企业投资项目风险的早期特征,对企业投资经营活动潜在的风险进行实时监控的事前控制,消除可能产生风险的因素或把可能产生的风险控制在企业可以接受的范围,一定可以收到事半功倍的效果。

参考文献