短期投资理财方法例1

另一个特点是,委托理财的受托主体呈现多元化趋势。过去,大多数的委托理财是通过券商和各类投资公司进行的,现在进行这一委托理财的受托主体在不断拓宽,例如日前沪昌特钢选择信托公司进行委托理财,而据了解,基金公司也在积极研究如何帮助企业进行资产管理等委托理财事宜。

同时,保底收益的做法依然普遍存在。如外高桥决定委托上海富宝科技投资管理有限公司以5000万元投资国债,受托方承诺上述资金的年收益率为9.5%,如实际收益率不足将予以补足。即使没有保底收益,不少公司对委托理财的收益率仍然有较高期望,最低的也达到了8%。如首创股份拟将1.5亿元委托北京巨鹏投资公司进行资产管理,双方约定,委托资产的年收益率小于或等于8%时,不计提业绩报酬;年收益率大于8%时才开始计提报酬。这种完成预定收益率才收取报酬的做法目前已被多家上市公司所采用。

引人关注的是,除新增委托理财外,不少上市公司在以前的委托理财无法按期收回,从而不得不延期。西部的一家上市公司在1月初称,一笔4000万元的委托理财只收回400多万元,余额延期6个月。同时,该公司还有一笔3000万元的委托理财更是将延期1年。初步统计,上市公司目前延期的委托理财约占到了去年委托理财总额的三成左右。

既然委托理财在上市公司中如此广泛,如火如荼,形式多样,那么委托理财及其投资收益如何核算呢?这似乎并不成为问题,但仍有探究的必要。

一、委托理财行为是长期投资还是短期投资

企业将自有闲置资金进行适当的委托理财,一般而言,期限不会超过一年。根据《企业会计制度》的有关规定,短期投资,是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年(含1年)的投资,包括股票、债券、基金等。长期投资,是指除短期投资以外的投资,包括持有时间准备超过1年(不含1年)的各种股权性质的投资、不能变现或不准备随时变现的债券、长期债权投资和其他长期投资。因此,委托理财属于短期投资。

当委托理财到期,对于不得不延期的委托理财,或是自愿延期的委托理财,即使前后期累计投资时间已超过一年,延期部分亦均可视为一次新的理财行为,即为短期投资。

二、委托理财投资的运作形式

在实际操作中,委托理财一般采取以下几种方式:

1、委托方在受托方开设资金专户,委、受双方就资金流向及其余额定期(如按月)或随时沟通,受托方向委托方提供交易及资金余额清单。

2、委托方在受托方开设资金专户,委托方对受托方进行全权委托,受托资金封闭运行,受托方不向委托方提供交易及资金余额清单。

3、委托方并不在受托方开设资金专户,而是将资金交付受托方后进行专项委托,受托方向委托方提供交易及资金余额清单。

4、委托方并不在受托方开设资金专户,委托方对受托方进行全权委托,受托资金与受托方自有或其他资金混合使用,受托方不向委托方提供交易及资金余额清单。

三、委托理财投资的核算

(一)委托理财投资核算的一般原则:

委托理财投资,属短期投资,一般应当按照以下原则核算:

1、短期投资在取得时应当按照投资成本计量。短期投资取得时的投资成本按以下方法确定:

委托理财均为现金方式。以现金购入的短期投资,按实际支付的全部价款,包括税金、手续费等相关费用。实际支付的价款中包含的已宣告但尚未领取的现金股利、或已到付息期但尚未领取的债券利息,应当单独核算,不构成短期投资成本。

已存入证券公司但尚未进行短期投资的现金,先作为其他货币资金处理,待实际投资时,按实际支付的价款或实际支付的价款减去已宣告但尚未领取的现金股利或已到付息期但尚未领取的债券利息,作为短期投资的成本。

企业向证券公司划出资金时,应按实际划出的金额,借记“其他货币资金”,贷记“银行存款”科目。

企业购入的各种股票、债券、基金等作为短期投资的,按照实际支付的价款,借记短期投资(××股票、债券、基金),贷记“银行存款”、“其他货币资金”等科目。如实际支付的价款中包含已宣告但尚未领取的现金股利,或已到付息期但尚未领取的债券利息,应单独核算,企业应当按照实际支付的价款减去已宣告但尚未领取的现金股利,或已到付息期但尚未领取的债券利息后的金额,借记“短期投资”(××股票、债券、基金),按应领取的现金股利、利息等,借记“应收股利”、“应收利息”科目,按实际支付的价款,贷记“银行存款”、“其他货币资金”等科目。

2、短期投资的现金股利或利息,应于实际收到时,冲减投资的账面价值,但已记入“应收股利”或“应收利息”科目的现金股利或利息除外。

企业取得的作为短期投资的股票、债券、基金等,应于收到被投资单位发放的现金股利或利息等收益时,借记“银行存款”等科目,贷记“短期投资”(××股票、债券、基金)。

企业持有股票期间所获得的股票股利,不作账务处理,但应在备查账簿中登记所增加的股份。

3、企业应当在期末时对短期投资按成本与市价孰低计量,对市价低于成本的差额,应当计提短期投资跌价准备并计入当期损益。企业应在期末时按短期投资的市价低于成本的差额,借记“短期投资跌价准备”,贷记“投资收益”。

4、处置短期投资时,应将短期投资的账面价值与实际取得价款的差额,作为当期投资损益。

企业出售股票、债券、基金或到期收回债券本息,按实际收到的金额,借记“银行存款”科目,按已计提的跌价准备,借记“短期投资跌价准备”科目,按出售或收回短期投资的成本,贷记“短期投资”(××股票、债券、基金),按未领取的现金股利、利息,贷记“应收股利”、“应收利息”科目,按其差额,借记或贷记“投资收益”科目。

企业出售股票、债券等短期投资时,其结转的短期投资成本,可以按加权平均法、先进先出法、个别计价法等方法计算确定其出售部分的成本。企业计算某项短期投资时,应按该项投资的总平均成本确定其出售部分的成本。企业计算出售短期投资成本的方法一经确定,不得随意更改。如需变更,应在会计报表附注中予以说明。

5、“短期投资”应按短期投资种类设置明细账,进行明细核算。

6、“短期投资”期末借方余额,反映企业持有的各种股票、债券、基金等短期投资的成本。

(二)委托理财投资特殊情况的核算:

1、企业在委托理财时,如上述“运作形式”所述,并不一定能够获取交易清单,亦不一定知晓在受托方购入股票等证券时实际支付的价款中是否包含已宣告但尚未领取的现金股利,或已到付息期但尚未领取的债券利息。在这种情况下,企业向证券公司划出资金时,应按实际划出的金额,直接借记“短期投资”,贷记“银行存款”科目。而不再通过“其他货币资金”、“应收股利”、“应收利息”科目等核算。

在这种情况下,委托理财运行过程中,对于实际发生的现金股利或利息,因收于受托方券商或投资公司,并且无及时的交易纪录,亦不予核算和反映。

2、企业在资金委托运作期内出售股票、债券、基金或到期收回债券本息,如无法获取交易清单,企业不予核算和反映。运作期内某一清算期满后统一清算,如跨年度时年底结算一次。但如果能够获取交易清单,应该及时确认损益。有些企业在运作期内已经处置所购证券并能计算处置所得,但并未确认和核算投资收益,而是一律全额直接冲减“短期投资”。理由是尚在运作期内,运作期未满。这是对相关制度的误解。企业只有短期投资的现金股利或利息,于实际收到时,才可能予以冲减投资的账面价值。

3、对于企业与券商签订保底收益协议的,企业一般的做法是将清算时所得款项超过短期投资成本的差额部分,全部计入投资收益。这种做法值得探讨。这里暂且不论保底的做法是否合乎法律法规的要求并受到法律的保护。如果保底收益率超过实际收益率,超额收益其实来源于受托方的捐赠。如果能够从交易清单中分别确认实际收益和超额收益,该超额收益存在着计入投资收益还是资本公积两种选择。按照企业会计制度的相关规定,计入资本公积。但是,这种收入又确实是委托理财行为本身所带来的经济利益流入,而不是凭空产生。计入资本公积,似乎是难以接受的。笔者认为,两种选择都是可行的。

同样,如果双方规定在超过某一预定的投资收益率时,企业将一定比例的超额收益支付给受托方。那么,超额收益分成的部分,其实来源于委托方企业的捐赠。如果能够从交易清单中计算确认该部分超额收益分成,该超额收益分成,也存在着计入投资收益(减项)或营业外支出两种选择,也都是可行的。

4、企业无法按月或随时获取交易明细清单的,“短期投资”应按受托单位而不是按投资种类设置明细账,进行明细核算。

四、委托理财投资举例说明

用友软件股份有限公司2001年年报披露如下:

1、董事会对股东大会决议的执行情况,包括:报告期内,公司董事会依据2000年第一次临时股东大会风险投资批准权限的专项授权,于2001年7月31日召开董事会审议通过了公司使用不高于人民币三亿元的资金投资国债精品源自政治科的决议。2001年8月12日,公司董事会就上述决议作出修改决议,公司只使用1亿元人民币资金购买国债,另外委托兴业证券股份有限公司管理2亿元人民币资金进行委托理财。

2、会计报表附注,短期投资:

项目2001年度投资金额成本(人民币元)跌价准备(人民币元)

委托投资-委托兴业证券股份有限公司190,500,000[注1]

债券投资41,655,2042,679,155

存放于西部证券股份有限公司的委托管理债券投资款50,000,000[注2]

合计282,155,2042,679,155

报表日债券投资包括以下债券:

库存数量库存债券成本

债券名称手人民币元

96国债(8)34,76941,655,204

债券投资已按成本和市值孰低原则计提了跌价准备,报表日的市价是根据《中国证券报》公布的2001年12月31日股票交易收盘价确定。本公司债券投资的变现无重大限制。

注1、本公司于2001年8月12日与兴业证券股份有限公司签订委托资产管理协议书,委托其管理资金共计人民币200,000,000元。根据该协议,该证券公司在本公司指定的证券账户名下,在不违背本公司利益的原则下,有权自主运用和操作资金专用账户的资金买卖及持有在中国境内合法的金融证券交易市场公开挂牌或即将挂牌交易的股票、认股权证、基金、债券以及其他的上市投资品种。本次资产管理的委托期限为12个月,自2001年8月13日至2002年8月12日。本公司于本年度已收回部分委托管理资金计人民币9,500,000元(另注该公司在公司重大合同及其履行情况“委托资产管理事项”,披露:公司向兴业证券股份有限公司支付委托资产的1%作为管理费用。如投资收益率在10%以上时,本公司将超额盈利部分的20%支付给兴业证券股份有限公司,作为其业绩报酬。2001年12月25日,公司收到兴业证券股份有限公司关于提前支付950万元投资收益的函件,2001年12月26日公司收到此笔投资收益款项。公司未来尚无委托理财计划)。截至2001年12月31日,本公司存放于该证券公司资金账户中仍未使用的证券投资现金余额为人民币549,556元,于2001年12月31日,该委托投资证券的市值为人民币206,958,431元,因此本公司于该委托投资于2001年12月31日的投资成本(已扣除年末仍未使用的现金余额)与市值的差异为人民币17,007,987元。

注2、本公司委托西部证券股份有限公司就本公司的国债投资款提供管理服务,本公司已就该国债投资投入人民币50,000,000元,于2001年12月31日,本公司并无通过该证券公司持有任何国债,而本公司存放在该证券公司资金账户中仍未使用的国债投资现金余额为人民币50,640,291元。

3、会计报表附注,投资收益(部分):

项目2001年度(人民币元)

投资国债收益(详见短期投资注(2))(2,959,933)

短期投资跌价准备(详见短期投资注(2))2,679,155

从该公司年报所披露的的情况来看,该公司对于兴业证券股份有限公司的款项200,000,000元为全权委托理财方式,对西部证券股份有限公司则仅为委托管理债券投资。

1、支付兴业证券股份有限公司的款项200,000,000元借:短期投资200,000,000贷:银行存款200,000,000

2、从兴业证券股份有限公司收回950万元投资收益借:短期投资9,500,000贷:投资收益9,500,000该公司将收回的950万元直接冲减短期投资,值得商榷。因为按8月中旬投入4.5个月计算,投资收益率达12.67%,该收益不太可能是收取的股利或利息,而且上市公司在8月中旬以后支付股利的情况很少。那么应该是证券(包括认股权证)的处置收益。处置收益应该计入投资收益。

3、支付西部证券股份有限公司的款项50,000,000元,该公司并无通过该证券公司持有任何国债,而本公司存放在该证券公司资金账户中仍未使用的国债投资现金余额为人民币50,640,291元。

借:其他货币资金-存出投资款50,000,000贷:银行存款50,000,000该公司将5000万元直接核算为短期投资,而不是反映为其他货币资金,亦值得商榷。现金余额为人民币50,640,291元,多出的640,291元应该为存款利息。

借:其他货币资金-存出投资款640,291贷:财务费用640,291

短期投资理财方法例2

另一个特点是，委托理财的受托主体呈现多元化趋势。过去，大多数的委托理财是通过券商和各类投资公司进行的，现在进行这一委托理财的受托主体在不断拓宽，例如日前沪昌特钢选择信托公司进行委托理财，而据了解，基金公司也在积极如何帮助进行资产管理等委托理财事宜。

同时，保底收益的做法依然普遍存在。如外高桥决定委托上海富宝投资管理有限公司以5000万元投资国债，受托方承诺上述资金的年收益率为9.5％，如实际收益率不足将予以补足。即使没有保底收益，不少公司对委托理财的收益率仍然有较高期望，最低的也达到了8％。如首创股份拟将1.5亿元委托北京巨鹏投资公司进行资产管理，双方约定，委托资产的年收益率小于或等于8％时，不计提业绩报酬；年收益率大于8％时才开始计提报酬。这种完成预定收益率才收取报酬的做法目前已被多家上市公司所采用。

引人关注的是，除新增委托理财外，不少上市公司在以前的委托理财无法按期收回，从而不得不延期。西部的一家上市公司在1月初称，一笔4000万元的委托理财只收回400多万元，余额延期6个月。同时，该公司还有一笔3000万元的委托理财更是将延期1年。初步统计，上市公司目前延期的委托理财约占到了去年委托理财总额的三成左右。

既然委托理财在上市公司中如此广泛，如火如荼，形式多样，那么委托理财及其投资收益如何核算呢？这似乎并不成为，但仍有探究的必要。

一、委托理财行为是长期投资还是短期投资

企业将自有闲置资金进行适当的委托理财，一般而言，期限不会超过一年。根据《企业制度》的有关规定，短期投资，是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的投资，包括股票、债券、基金等。长期投资，是指除短期投资以外的投资，包括持有时间准备超过1年（不含1年）的各种股权性质的投资、不能变现或不准备随时变现的债券、长期债权投资和其他长期投资。因此，委托理财属于短期投资。

当委托理财到期，对于不得不延期的委托理财，或是自愿延期的委托理财，即使前后期累计投资时间已超过一年，延期部分亦均可视为一次新的理财行为，即为短期投资。

二、委托理财投资的运作形式

在实际操作中，委托理财一般采取以下几种方式：

1、委托方在受托方开设资金专户，委、受双方就资金流向及其余额定期（如按月）或随时沟通，受托方向委托方提供交易及资金余额清单。

2、委托方在受托方开设资金专户，委托方对受托方进行全权委托，受托资金封闭运行，受托方不向委托方提供交易及资金余额清单。

3、委托方并不在受托方开设资金专户，而是将资金交付受托方后进行专项委托，受托方向委托方提供交易及资金余额清单。

4、委托方并不在受托方开设资金专户，委托方对受托方进行全权委托，受托资金与受托方自有或其他资金混合使用，受托方不向委托方提供交易及资金余额清单。

三、委托理财投资的核算

（一）委托理财投资核算的一般原则：

委托理财投资，属短期投资，一般应当按照以下原则核算：

1、短期投资在取得时应当按照投资成本计量。短期投资取得时的投资成本按以下确定：

委托理财均为现金方式。以现金购入的短期投资，按实际支付的全部价款，包括税金、手续费等相关费用。实际支付的价款中包含的已宣告但尚未领取的现金股利、或已到付息期但尚未领取的债券利息，应当单独核算，不构成短期投资成本。

已存入证券公司但尚未进行短期投资的现金，先作为其他货币资金处理，待实际投资时，按实际支付的价款或实际支付的价款减去已宣告但尚未领取的现金股利或已到付息期但尚未领取的债券利息，作为短期投资的成本。

企业向证券公司划出资金时，应按实际划出的金额，借记“其他货币资金”，贷记“银行存款”科目。

企业购入的各种股票、债券、基金等作为短期投资的，按照实际支付的价款，借记短期投资（××股票、债券、基金），贷记“银行存款”、“其他货币资金”等科目。如实际支付的价款中包含已宣告但尚未领取的现金股利，或已到付息期但尚未领取的债券利息，应单独核算，企业应当按照实际支付的价款减去已宣告但尚未领取的现金股利，或已到付息期但尚未领取的债券利息后的金额，借记“短期投资”（××股票、债券、基金），按应领取的现金股利、利息等，借记“应收股利”、“应收利息”科目，按实际支付的价款，贷记“银行存款”、“其他货币资金”等科目。

2、短期投资的现金股利或利息，应于实际收到时，冲减投资的账面价值，但已记入“应收股利”或“应收利息”科目的现金股利或利息除外。

企业取得的作为短期投资的股票、债券、基金等，应于收到被投资单位发放的现金股利或利息等收益时，借记“银行存款”等科目，贷记“短期投资”（××股票、债券、基金）。

企业持有股票期间所获得的股票股利，不作账务处理，但应在备查账簿中登记所增加的股份。

3、企业应当在期末时对短期投资按成本与市价孰低计量，对市价低于成本的差额，应当计提短期投资跌价准备并计入当期损益。企业应在期末时按短期投资的市价低于成本的差额，借记“短期投资跌价准备”，贷记“投资收益”。

4、处置短期投资时，应将短期投资的账面价值与实际取得价款的差额，作为当期投资损益。

企业出售股票、债券、基金或到期收回债券本息，按实际收到的金额，借记“银行存款”科目，按已计提的跌价准备，借记“短期投资跌价准备”科目，按出售或收回短期投资的成本，贷记“短期投资”（××股票、债券、基金），按未领取的现金股利、利息，贷记“应收股利”、“应收利息”科目，按其差额，借记或贷记“投资收益”科目。

短期投资理财方法例3

理财基金VS理财产品

短期理财基金大规模发行的背景之一为短期银行理财产品发行的受限。受到银行理财产品相关监管政策的制约，银行发行的短期、超短期理财产品的数量、规模大幅减少。尤其是针对一些银行利用高收益短期理财产品达到“指标调节”的目的，监管部门实施了较为严格的管理方法。因此，与去年相比，银行短期理财产品数量大比例缩水。

如普益财富近期的理财产品监测显示，8月11日至8月17日，期限为1个月以内的人民币理财产品发行数量为13款，占全部人民币产品的7.98%。

而短期理财基金的出现可以说是“恰逢其时”地弥补了市场空白。尤其是此次工银瑞信和嘉实的“7天理财”运作周期进一步缩短，为具有理财需求的投资者们提供了新的选择对象。

与银行理财产品相比较，短期理财基金的门槛低得多。大部分银行理财产品的投资门槛为5万元人民币，对于一些具有收益优势的产品，起始销售门槛要达到10万元以上，对于同一款产品不同资金量的客户获得的收益也有比较明显的差异。而短期理财基金的销售门槛很低，按照目前理财基金的分类销售情况，A类份额1000份基金起售，投资者最低1000元就可参与投资；B类份额主要针对大客户和机构投资者，500万份基金起售，A份额与B份额产品的收益率有一定差距，但对于绝大部分个人投资者来说，并不需要考虑这一问题。

短期理财基金的另外一大优势在于信息更加公开透明，对于短期理财基金的资金投向、业绩比较标准、实际运作、收益率披露等，基金合同中均有严格的规定，投资者能够全面了解到产品的投资信息。相比之下，银行理财产品在信息披露上存在着诸多不足，即使购买产品的投资者也很少能够知晓产品的收益是如何达成的。

理财基金VS货币基金

同为基金类产品，投向又比较相近，为何要选择短期理财基金，而不是货币基金呢？可以说，这既是短期理财基金的“卖点”，又是这一产品的“争议点”。

首先，短期理财基金与货币市场基金的投资方向较为重合，投资的对象包括现金、银行定期存款、大额存单、债券回购、债券等，当然，根据基金合同，不同的产品对于债券的剩余期限有不同的规定。

受到理财基金“短”打的制约，投资组合标的的久期较短，获得超过货币基金的收益率就有一定的难度，这也是目前几只已经运作一段时间的短期理财基金收益率并不具备优势的原因。

但是，与货币基金的“开放性”所不同的是，短期理财基金可以视为一个封闭运作的产品，产品只能在指定的时间/时间段赎回，因此在基金的运作中就不需要考虑资金赎回对产品的影响，降低了流动性的管理难度。相比较而言，短期理财产品收益率主要受利率和资金面供求关系影响，其收益相对稳定。

对于投资者来说，投资短期理财基金相当于投资了一只固定期限的产品，期限从7天、14天、30天、60天到90天，可以通过滚动投资来续铺产品，但是在产品运作期间是无法进行提前赎回的。而货币市场基金在流动性上是要胜出一筹的。

所以，短期理财基金和货币市场基金既相近又有所区别。

短期资金配置的新选择

可以说，短期理财基金是一款糅合了银行理财产品与货币市场基金多重特点的产品。我们无法用绝对的优劣来评判这一产品，只能说，在当下的市场环境下，短期理财基金的出现为投资者进行资金配置提供了一种新的选择。

目前，市场上已经有多只短期理财基金进入运作，未来还将有更多的产品进入我们的视野，投资者如何根据自己的需求来进行选择呢？

产品的期限

随着“7天理财”的出现，短期理财基金的期限已经发展到7天～90天，共有5个期限档供投资者选择，形成了投资期限的全格局，投资者可以根据自己的需求来进行产品期限的选择。

不过，有所矛盾的是，对于短期理财基金来说，一般情况下，锁定期限越长，相应的收益率水平越高。但是，从银行理财产品缺位的角度来考虑，投资者可以重点关注7天、14天的产品，以作为短期资金的投资对象。

值得一提的是，理财基金的申购模式也有所不同。对于30天以内的产品，主要的方式是每天都可以进行申购，但是对于每份基金份额，运作期都是固定的，投资者必须到产品的对应赎回日才可以赎回。如汇添富的“添富理财30天产品”，假设你在8月20日申购确认这一产品，这一天也被看作第一期运作起始日，那么到9月20日产品到期可赎回。如果不赎回的话，资金将从9月21日开始自动进入第二个运作期形成滚动投资。而对于7天期限的产品，投资者按照星期一、星期二就可推算出对应的赎回日期。

另外一种模式是产品只能在固定的日期或是时间段内进行申购，产品运作期结束后投资者选择赎回资金或是进入下一轮投资。

产品的收益率

这当然是投资者必须关注的问题，短期理财基金的收益计算方式与货币市场基金相同，基金净值为1元，每日公布7天年化收益率及万份收益，并累计收益，待产品到期时，进行收益的派发，当然投资者也可以“利滚利”，将收益与本金共同投入到下一个投资期。

产品的手续费率

短期投资理财方法例4

一、引言

财务管理是高职高专会计电算化专业和财务管理专业的重要核心课程之一，其主要内容是研究企业的投融资问题，核心在于财务决策。由于决策者的知识水平、所处角度、所在立场不同，往往会针对同一问题从不同角度进行决策，则产生了一题多解。所谓一题多解是指对于同一问题，从不同的角度进行解答，目的是锻炼和培养学生的发散思维，对于巩固所学财务知识，拓展学生思路，促使学生养成多角度思考问题起到重要的作用。一题多解问题在财务管理中非常常见，但是在当前财务管理教学中，教师却忽略了一题多解在财务管理中的作用，对于很多财务管理问题只给学生讲授一种方法，并且也只要求学生掌握其中的一种方法，从而导致学生思路狭窄，被动地接受知识。因此，在财务管理教学中应当注意一题多解，培养学生从不同角度看同一问题的意识。

二、一题多解在财务管理教学中的应用举例

1.一题多解在货币时间价值计算中的应用

案例1：某企业年初一次性投资500000元生产一种产品，预计每年年末可以获得净收益100000元，投资年限为10年，年利率为5%。要求：该项投资可行吗？

案例解析：这是财务管理中资金时间价值的常见决策问题，该项投资是否可行，只要投资的收益大于投资的成本即可行，由于投资的收益是未来取得，投资成本是现在发生，需要将其化到同一时点，于是可以比较收益和成本的终值，也可以比较投资收益和成本的现值。

解法一：化为终值进行比较

投资收益的终值=100000×（F /A，5%，10）=100000×12.578=1257800（元）

投资额的终值=500000×（F/P，5%，10）=500000×1.6289=814450（元）

由于投资收益的终值125.78万元大于投资额的现值81.445万元，因此该种产品值得投资。

解法二：化为现值进行比较

投资额的现值=500000（元）

投资收益的现值=100000×（P/A，5%，10）=100000×7.7217=772170（元）

由于投资收益的现值大于投资额的现值，因此该项产品值得投资。

解法三：利用净现值进行决策

由于NPV=100000×（P/A，5%，10）-500000=100000×7.7217-500000=772170-500000=272170（元）

由于净现值大于0，该项投资可行。

解法四：利用内含报酬率决策

因为，NPV=100000×（P/A，i，10）-500000

当i=5%时，NPV=100000×7.7217-500000=772170-500000=272170（元）

当i=6%时，NPV=100000×7.3601-500000=736010-500000=236010（元）

当i=10%时，NPV=100000×6.1446-500000=614460-500000=114460（元）

当i=12%时，NPV=100000×5.6502-500000=565020-500000=65020（元）

当i=14%时，NPV=100000×5.2161-500000=21610（元）

当i=16%时，NPV=100000×4.8332-500000=-16880（元）

由于方案本身的报酬率15.12%大于要求的报酬率5%，因此方案可行。

从这一例子中我们可以看到，前面两种解法是货币时间价值中常见的解法，多数学生都能想到，其坚持的原则就是将不同时点的数据化为同一时点，但是货币时间价值的应用往往是和项目投资决策联系在一起，我们还可以利用项目投资决策的方法进行决策，于是产生了解法三和解法四，利用项目投资评价指标的净现值和内含报酬率进行决策。

2.一题多解在经营现金流量计算中的应用

案例：一个投资方案的年营业收入为300万元，年营业成本为210万元，其中折旧85万元，所得税税率为25%，则计算该方案经营活动的现金净流量。

案例解析：

解法一：经营活动的现金净流量=销售收入-付现成本-所得税=300-（210-85）-90×0.25=152.5（万元）

解法二：经营活动的现金净流量=税后净利润+折旧=90×0.75+85=152.5（万元）

解法三：经营活动现金净流量=税后营业收入-税后付现成本+折旧×所得税率

=300×0.75-（210-85）×0.75+85×0.25=152.5（万元）

以上运用了三种方法计算了经营活动的现金净流量，第一种方法是直接运用了现金流量的定义计算，第二种方法是以净利润为出发点，将其调整为经营活动的现金流量，第三种方法是对第二种方法进行变形的基础之上衍生出来，通过三种方法的讲解，可以告诉学生针对不同的条件合理选择不同的方法。

3.一题多解在项目投资决策中的应用

案例：某固定资产投资项目，正常投资期为5年，每年年初投资100万元，共需投资500万元，从第6年初竣工投产，可使用15年，每年现金净流入150万元。如果把投资期缩短为2年，每年年初投资300万元，2年共投资600万元，竣工投产后的项目寿命期和现金净流入量均不变。该企业的资金成本为10%，假设项目终结时无残值，不用垫支流动资金。要求：试分析判断，该项目应否缩短投资期。

解法一：可以利用净现值法进行比较

正常投资期的净现值NPV=-100-100×0.9091-100×0.8264-100×0.7513-100×0.683+150×（P/A，10%，19）-150×（P/A，10%，4）=362.27（万元）

缩短投资期的净现值NPV=-300-300×0.9091+150×（P/A，10%，16）-150×（P/A，10%，1）=464.46（万元）

由于缩短投资期的净现值高于正常投资期的净现值，因此应当缩短投资期。

解法二：应用差量净现值进行比较

差量净现值=200+200×（P/F，10%，1）-250×（P/F，10%，2）-250×（P/F，10%，3）-250×（P/F，10%，4）+150×（P/F，10%，17）+150×（P/F，10%，18）+150×（P/F，10%，19）=-102.175（万元）

由于在正常投资的情况下会减少现金流量，因此应采纳缩短投资期的方案。

解法三：可以利用年均净现值

正常投资期下，ANPV=362.27/（P/A，10%，19）=362.27/8.3649=43.30（万元）

缩短投资期下，ANPV=464.46/（P/A，10%，16）=464.46/7.8237=59.37（万元）

由于缩短投资期后，年平均净现值大于正常投资期下的年平均净现值，因此建议缩短投资期。

在本例中给出了项目投资的三种方法，解法一是利用净现值法，这是最常见的一种方法，解法二是差额净现值（或者差额内含报酬率法），解法三是利用年均净现值法，适用范围最广，它不受项目寿命期的影响。

三、一题多解在财务管理教学中的作用

1.培养学生的发散思维。由于财务管理课程公式繁多，课程较为灵活，通过一题多解，可以帮助学生开拓解题思路，培养从不同角度看问题的能力。

2.为学生提供适合自己的方法。由于同一问题存在不同的解法，在教学中教师需要告知学生，学生可以从中寻找适合自己解决问题的方法。

3.巩固所学知识。在教学中采用一题多解，将前后知识进行联系，有助于学生温故知新，同时可以使学生看到知识之间的相互关系，从而更好地巩固所学知识。

四、一题多解运用于财务管理教学中应注意的问题

1.选题的代表性。在选择一题多解问题时，要注意对决策问题的选取，通常说来，教材中给出了不同的决策方法，同一指标给出了不同的计算公式时，适宜采取一题多解。

2.注重学生主体、教师主导作用。在讲解一题多解问题时，注重启发学生从不同的角度思考问题，而不是教师将所有的方法罗列给学生，让学生被动地接受。

3.考虑学生的接受程度。选择一题多解问题时，究竟讲多少种方法，要考虑教学对象的接受程度，若教学对象基础较好，可以适当多讲一些方法，拓宽思路；若教学对象较差，可以选择最具代表性的方法，力求使同学们根据自身情况选择性的掌握适合自己的方法。

参考文献：

短期投资理财方法例5

一、财务分析中谨慎性原则的运用

财务分析是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析。为了客观地评价企业一定时期的财务状况和经营成果，需要计算各种财务指标。在进行财务分析、计算财务指标时遵循谨慎性原则表现在以下方面：

（一）进行短期偿债能力分析时除计算流动比率、速动比率外，还应计算现金流动负债比率。现主流动负债比率是经营现金净流量与流动负债的比率，它是速动比率的延伸，能直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力，用该指标评价企业短期偿债能力更为谨慎；

（二）进行长期偿债能力分析除计算资产负债率、产权比率外，还应计算有形净值债务率和利息保障倍数。有形净值债务率是负债与所有者权益扣除无形资产价值后的比率，它是产权比率的延伸，能更谨慎地反映企业清算时债务资本受到保障的程度。利息保障倍数是息税前利润与利息费用的比率，作为分母的利息费用不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息，同时从谨慎性角度出发，最好比较本企业连续几年的该项指标，并选择最低指标年度的数据，作为标准，以保证企业最低的偿债能力。

二、筹资管理中谨慎性原则的运用

筹资管理要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括筹资数量、筹资时间、筹资来源和筹资方式等。为了规避筹资风险，企业在筹资过程中遵循谨慎性原则表现在以下方面：

（一）筹资数量适当。不同时期企业的资金需求量是不一样的，企业财务人员应采用一定方法，预测资金的需要数量，合理确定筹资规模。这样，既能避免团筹资不足，影响生产经营活动，又可以防止筹资过多，造成资金闲置。

（二）筹资时间与用资时间相适应，这样，既能避免过早筹集资金形成资金投放前的闲置，又能防止取得资金的时间滞后，错过资金投放的最佳时机。（三）采取多种形式的筹资组合，以分散筹资风险。权益资金的风险一般小于负债资金的风险，但资金成本较高。采取多种筹资方式筹集资金，可以扬长避短，分散筹资成本。（四）根据利率变化趋势及偿还债务能力来确定长期债务与短期债务的合理比重。如果预期利率将持续上升，应考虑增加长期债务比重，可以节省资金成本；反之，可适当增加短期债务比重。但是实际上，利率很难预测出来，企业最好能合理搭配长短期资金来源，使企业在任何利率环境中都能生存。（五）采取融资租赁和寻求债务担保等方式转移筹资风险。融资租赁既可以将设备过时的风险转嫁给出租者，又可以适当减少不能偿付租金的风险；寻求债务担保既可以增强企业对外举债能力，并将部分偿债风险专家给担保人。

三、投资管理中谨慎性原则的运用

投资管理须考虑投资规模，同时还须通过投资方式和投资方向的选择，来确定合理的投资结构，以提高投资效益、降低投资风险。由于投资时间的长短不同，其谨慎性原则的运用也不相同。

（一）短期投资中谨慎性原则的运用

短期投资是指影响所及不超过一年的投资，如应收账款、存货等。其谨慎性原则的运用体现在：1、制定谨慎的应收账款信用政策，确定合理的信用标准、信用期限和现金折扣条件；根据应收账款总成本（包括坏账损失、机会成本、收账费用等）最小化原则，制定收账政策、催收账款；建立合理的计提坏账准备制度，以补偿可能发生的坏账损失，规避坏账风险。2、分析预测存货的供应状况和耗用状况，确定合理的存货保险储备，避免因存货短缺而影响生产和销售；根据物价变动趋势，选择合理的存货计价方法，如物价持续上涨时，采用后进先出法等；3、确定合理的现金保险储备，以应付无法预料的收入减少或支出增加等情况，避免因现金短缺而导致财务危机，同时拟定解决现金短缺的应急方案。

（二）长期投资中谨慎性原则的运用

长期投资是指影响所及超过一年的投资，如固定资产投资、长期有价证券投资等，由于长期投资涉及的时间长、风险大，更需要运用谨慎性原则规范企业投资行为。1、在固定资产投资管理方面：采用谨慎的决策方法，权衡投资的风险与收益，拟定最优方案；适应固定资产效率逐年递减、维修成本逐年递增的状况，采取加速折旧法，加快固定资产投资的回收，增强企业的竞争能力；在评价投资项目时以现金流量为基础，而不以利润为基础。2、在长期有价证券投资管理方面：一是将证券投资的风险区分为系统性风险和非系统性风险。对子系统性风险，可通过国家政策走向、宏观经济状况、证券市场行情等因素的分析来规避；对于非系统性风险，可通过不同种类证券投资的有效组合，减少这种风险。二是采用谨慎的方法对证券计价，如采用成本与市价孰低法等。

短期投资理财方法例6

一、引言

自从Modigliani and Miller（1958）提出无关性定理以来，很多研究从不同角度研究投融资关系。Jensen and Meckling（1976）and Myers（1977）研究表明股东和债权人在公司投资利益上的冲突产生投资不足和过度投资，因此投融资决策相互影响。近来主要围绕融资政策对投资的影响，McConnell and Servaes （1995）、Lang et al. （1996）、Johnson（2003）、Billett et al. （2007）。国内投融资方面的研究主要集中于三个方面：资本结构对企业投资行为影响，潘敏、金岩（2003），全林、姜秀珍、陈俊芳（2004），魏锋、刘星（2004）；资本结构和债务期限结构相互关系，袁卫秋（2005），肖作平（2005）；债务期限结构对企业投资行为影响，陆正飞、韩霞、常琦（2006），童盼（2005）。虽然已有的研究对投融资决策提供了有益的视角，但是在一个动态的分析框架下投融资政策如何相互影响呢？本文试图从动态角度对财务杠杆、债务期限结构和投资的关系进行分析。

二、研究设计

（一）理论分析Myers（1977）构造委托模型研究成长机会、财务杠杆和债务期限结构的关系，表明由于未偿债务成本的存在，拥有较多成长机会公司的股东和管理者可能错过净现值为正的项目，造成投资不足问题。如果公司认为将来有好的成长机会，当前将会减少负债或缩短债务期限缓和投资不足问题。成长机会、财务杠杆和债务期限结构之间的关系受到以下因素的影响：财务杠杆和短期债务的替代效应；同短期债务相联系的流动性风险。如果财务杠杆和短期债务作为替代战略，使用短期债务解决投资不足问题的公司很少有动机减少负债，成长机会对财务杠杆的负向影响因为短期债务的选择而减弱（Johnson， 2003）。此外，来自权衡理论的观点，短期债务可以减少同投资不足动机相联系的成本，能够使公司使用更多负债，因此债务期限和财务杠杆之间具有间接的负向关系。另外， Diamond（1991，1993）形成的流动性风险假设可以解释成长机会、财务杠杆和债务期限之间的相互关系。流动性风险对公司融资决策形成约束，限制公司使用短期债务。由于投资项目的信息不对称，当投资项目净现值为负时使用短期债务的公司不放弃未偿债务合同（Diamond，1991），太多短期债务引起大量的流动性风险，由此产生破产成本和约束性借债能力（Childs et al.， 2005）。成长机会和债务期限之间的经济关系由短期债务减少的成本和增加的破产成本权衡决定。流动性风险理论具有双重性。公司具有明显的流动性风险时，使用低负债而不是短期债务解决投资不足问题。同时，流动性风险假设表明财务杠杆和债务期限结构具有直接正相关性，持有短期债务的公司将面临较高的流动性风险并且有动机降低负债。因为控制问题的情形下债务期限和财务杠杆作为替代战略具有负相关关系，债务期限和财务杠杆之间的这种关系由减少的投资不足问题和增加的流动性风险之间的净影响来决定。

（二）研究假设 Myers（1977）投资不足假设对财务杠杆、债务期限结构和投资的关系提供了实证检验，表明减少负债或缩短债务期限如何缓解风险性过度负债引起的投资不足问题，如果成长性预期较高的公司能够完全解决投资不足问题，将会拥有更多好的成长机会。虽然前期财务杠杆和债务期限结构不能对当期投资产生直接影响，但前期低负债或短债务期限会有更多成长机会，从而带来更多投资。前期降低负债或缩短债务期限预计将会扩大成长机会对于投资的正向影响。 这种预期依赖于前期成长机会已经完全认识到并且投资不足动机可以通过财务杠杆和债务期限的共同选择来完全控制（Aivazian et al.， 2005a）。当成长机会认识较晚且不充分的情形下，很少有机会减少投资不足动机（Aivazian et al.省略）。使用Stata10.0和Excel数据分析软件进行处理分析。

（四）变量定义和模型建立为了检验前面部分提到的理论框架，构造一个分别包括财务杠杆、债务期限和投资联立方程模型。财务杠杆模型使用财务杠杆的动态部分调整模型（例如Ozkan，2001；Flannery and Rangan，2006）。相关变量定义见（表1）。

（1）财务杠杆方程：LEVit = α0+?啄LEVLEVi，t-1+α1MATit+α2GTHit+α3GTH

*MATit+xitLEV?茁LEV+uit

（2）债务期限结构方程：MATit=?酌0+?啄MATMATi，t-1+?酌1LEVit+?酌1GTHit+?酌1

GTH*MATit+xitMAT?茁MAT+vit

（3）投资方程： INVit=?渍0+?啄INVINVi，t-1+?渍1LEVi，t-1+?渍2MATi，t-1+?渍3GTHi，t-1+?渍4GTH*LEVi，t-1+?渍5GTH*MATi，t-1+?渍6CFi，t-1+wit

xitLEV代表财务杠杆的决定因素向量，xitMAT代表债务期限结构的决定因素向量。?茁代表系数向量，uit、Vit、Wit为误差项，i表示公司，t表示年份。

（五）研究方法由于联立方程具有有偏性，使用OLS方法单独估计每个方程将会得到有偏、不一致估计。为了解决这个问题，本文采用单一方程方法、两阶段估计和工具变量的回归分析。三个方程中外生变量的数量大于内生变量的数量，满足识别条件。财务杠杆方程中，由于实际利率、收益波动性和公司质量与财务杠杆可能相关（如Harris and Raviv，1991; Frank and Goyal，2003），只有资产期限结构和利率期限结构作为债务期限结构的工具变量。债务期限结构方程中，财务杠杆采用非债务税盾、资产担保价值、收益性作为工具变量，这些变量理论上同债务期限结构不相关。投资方程中，前期财务杠杆和债务期限结构的工具变量与前面两个方程中相同。

三、实证结果分析

（一）相关性分析相关分析表明，财务杠杆与成长机会、非债务税盾、债务期限结构与成长机会的交互作用项之间存在显著负相关关系；与债务期限结构和公司规模之间存在显著正相关关系。债务期限结构和成长机会、财务杠杆之间存在显著正相关关系，与公司质量之间存在显著负相关关系。投资和前期成长机会存在显著正相关关系，与前期财务杠杆之间存在显著负相关关系。

（二）回归分析本文对财务杠杆、债务期限和投资联立方程模型进行回归分析。

（1）财务杠杆方程回归结果分析。（表2）所示，在两阶段最小二乘法回归结果中，前期财务杠杆在1％的水平下显著，支持财务杠杆模型动态调整选择。系数0.6左右表明公司调整速度较慢。在两阶段最小二乘法回归结果中，债务期限的系数在5％的水平下显著为正，这个结论和Johnson （2003）相一致，支持流动风险假设―债务期限结构和财务杠杆之间正相关 （Childs et al.，2005）。具有短期债务的公司可以通过低负债来减轻流动性风险，具有长期债务的公司流动性风险较低，能够使用更多负债。这表明财务杠杆和债务期限结构在减轻投资不足动机方面不具有战略替代性，是一种减轻流动风险的补充。（Elyasiani et al.，2002）。债务期限结构和成长机会之间相互作用的系数不一致。在两阶段最小二乘法回归结果（Ⅴ）中，系数为负但不显著，在（Ⅶ）中，自变量不包括同债务期限结构具有相关性的成长机会变量，结果表明债务期限结构和成长机会交互作用项系数在5％水平下显著为负，债务期限结构对财务杠杆的净影响是债务期限结构系数的直接影响和交互作用项系数间接影响之和。交互作用显著为负且拥有高成长机会的公司，债务期限结构和财务杠杆之间的正向关系将减弱甚至变负。债务期限结构和财务杠杆之间的关系由流动风险问题和投资不足问题权衡决定。公司使用长期债务虽然面临较低流动性风险且有增加负债的动机，但具有高成长机会时愿意以低利率增加负债，使高成长机会公司面临投资不足问题。而公司具有低成长机会很少面临投资不足问题而是流动风险问题，表明财务杠杆和债务期限结构之间具有显著正相关关系。结果表明债务期限结构系数比相互作用系数更重要。在两阶段最小二乘法所有结果中，债务期限结构的系数最大（最小）是0.31（0.27），而相互作用系数为－0.045（－0.039 ）。因此债务期限结构对财务杠杆的总影响为正，表明即使拥有较多成长机会，财务杠杆与债务期限结构的系数总是正的。表明流动风险成本比投资不足问题重要，所以流动风险问题在公司财务政策中具有重要作用。在（Ⅴ）和（Ⅵ）中， 结果表明成长机会在5％水平下对财务杠杆具有显著影响。这个结论在（Ⅱ）、（Ⅲ） （Ⅳ）中同样得到验证。这个结论支持投资不足假设（Myers，1977），减少负债可以减轻导致投资不足的未偿风险债务的成本。在（Ⅴ）中，成长机会和债务期限结构交互作用系数为负且不显著，表明债务期限结构没有影响成长机会和财务杠杆之间的经济关系，成长机会对于财务杠杆的影响主要体现在成长机会的系数，表明不论前期债务期限如何选择，公司总是使用低负债战略控制投资不足问题。

（2）债务期限结构方程回归分析。债务期限结构方程回归结果见（表3）。在两阶段最小二乘法回归结果中，控制变量中公司规模和实际税率在1％和5％的水平下显著。公司质量在1％的水平下显著为正。前期债务期限结构系数在0.7左右且在1％的水平下显著为正，表明公司调整靠近目标债务期限结构。结果表明财务杠杆和债务期限正相关。财务杠杆系数显著，结论和财务杠杆方程一致，表明结果稳健。该结论进一步验证了流动风险假设：高负债政策导致高流动风险可以通过长期债务缓和（Diamond，1991，1993），为了避免清算风险，长（短）债务期限和高（低）负债能够作为补充战略选择。债务期限结构和财务杠杆之间的正向关系和Stohs and Mauer（1996）的研究一致，正向关系之间的验证表明本文的模型是恰当的。在回归结果（Ⅳ）、（Ⅴ）、（Ⅵ）中，成长机会和财务杠杆相互作用系数不显著，表明债务期限结构对财务杠杆的总影响不受成长机会的影响。不论高成长机会导致的投资不足问题是否存在，债务期限随着财务杠杆增加而增加。成长机会的系数在10％的水平下显著为正。结合前面的结论表明不论财务杠杆如何选择，成长机会和债务期限结构之间没有经济关系。为了减轻投资不足问题，公司减少负债但不缩短债务期限。成长机会和债务期限结构之间无经济联系可以解释前面的结论。因为公司只使用财务杠杆而不是债务期限减轻投资不足动机，债务期限选择没有影响财务杠杆和成长机会之间的关系。债务期限和财务杠杆减轻清算成本可以相互替代但是控制投资不足问题既不能补充也不可替代。证明为什么成长机会和债务期限在财务杠杆方程中不显著，进一步证实债务期限对财务杠杆和成长机会之间的关系没有起到缓和作用。这也支持了债务期限方程中债务期限结构和财务杠杆正相关但与财务杠杆和成长机会交互作用不相关的结论。可能的解释是成长机会没有影响债务期限，因此财务杠杆和债务期限之间的正向关系由流动风险决定而不受成长机会的影响。

（3）投资方程回归分析。投资方程回归结果见（表4）。在投资方程两阶段最小二乘法回归结果中，前期投资系数在1％的水平下显著，表明有加速效应，本期投资部分由过去投资决定。结果也表明前期成长机会对本期投资在5％的水平下显著为正，该结果支持前期拥有较多成长机会的公司本期将进行更多投资。前期现金流变量系数不一致，大部分不显著。这个结论与Aivazian et al.（2005a，2005b）的研究结论不一致。在（Ⅲ）、（Ⅳ）、（Ⅴ）、（Ⅵ）回归结果中，表明前期财务杠杆系数在1％水平下显著为负。该发现和先前的实证研究一致（Lang et al.，1996; Aivazia et al.，2005a，2005b）且支持成本理论――前期财务杠杆和本期投资负相关。由于资本调整成本高，当投资不足动机没有充分减轻或者前期成长机会没有充分认识的情况下，前期高负债增加投资不足问题成本，减少了本期投资。前期财务杠杆与成长机会交互作用系数不显著，结论不支持前期低负债政策扩大成长机会和本期投资正向关系的假设。如果低负债战略是控制投资不足问题的有效工具，相互影响系数应该显著为负。前期债务期限系数不显著，不支持债务期限结构和投资之间的直接关系，同Aivazian et al. （2005b）的结论不一致。然而前期债务期限与成长机会交互作用系数在5％的水平下显著为负。成长机会对于投资的总影响是成长机会和成长机会与债务期限交互作用的结合，表明长期债务期限减轻了前期成长机会和本期投资的正向关系。总之，研究表明公司为了控制投资不足动机没有采用短期债务，而长期债务增加了投资不足成本，阻止公司寻找更多的投资机会进行投资。

四、结论

本文得出以下结论：不论债务期限如何选择，公司均用低负债战略控制投资不足；财务杠杆与债务期限结构正相关；公司前期有较多成长机会本期将会更多投资；前期财务杠杆和本期投资负相关；不支持前期低负债政策扩大成长机会和本期投资正向关系。

参考文献：

［1］姜秀珍、全林、陈俊芳：《现金流量与公司投资决策――从公司规模角度的实证研究》，《工业工程与管理》2003年第8期。

［2］肖作平：《对我国上市公司债务期限结构影响因素的分析》，《经济科学》2005年第3期。

［3］陆正飞、韩霞、常琦：《公司长期负债与投资行为关系研究――基于中国上市公司的实证》，《管理世界》2006年第1期。

［4］Lang L.E.，Ofek， E. and Stulz， R.. Leverage， Investment and Firm Growth. Journal of Financial Economics， 1996.

［5］Diamond D.W.. Seniority and Maturity of Debt Contracts. Journal of Financial Economics， 1993.

短期投资理财方法例7

中图分类号：F830.39 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2011）35-0145-02

上市公司财务报表分析是以上市公司的基本活动为对象，以上市公司对外公开披露的招股说明书、上市公告书、定期财务报告、临时报告为主要信息来源，应用一系列的分析方法和指标，对上市公司过去、现在和将来的生产经营及财务状况进行分析和评价，为投资者、经营管理者、债权人和社会其他财务主体决策提供依据。

一、上市公司财务分析的特点

上市公司的财务分析与非上市公司的财务分析不尽相同，具体情况如下：

1.公司财务报表具有公开性。我国会计信息公开披露制度规定上市公司必须将其主要会计报表经有上市公司审计资格的中国注册会计师审核后交证券管理机构向社会公布。上市公司对外披露的会计报告要附有查账报告书。

2.公司财务报表分析除了像非上市公司一样分析基本财务指标外，还要结合上市公司的特殊性，对一些特殊指标进行分析。如每股收益、每股净资产、净资产收益率、每股现金流量等。

3.财务分析的主体更加多元化。上市公司财务报表分析的利益主体最多，企业内部管理当局、投资人、债权人、政府、职工、社会中介机构各利益主体为谋求其自身利益都要对财务报表进行分析，且要求不同。上市公司财务报告的公布离不开中介机构如会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所以及经济咨询机构等。

4.为达到上市、配股、免于退市、虚假重组、炒作股价等目的对利润、财务指标的操纵更具有普遍性、方法多样性、复杂性等特点。

二、上市公司财务报表分析及指标分析财务报表的性质

上市公司财务报表分析及指标分析财务报表是根据统一规范编制的反映企业经营成果、财务状况及现金流量的会计报表。是根据统一规范编制的反映企业经营成果、财务状况及现金流量的会计报表。

它们包括：资产负责表、利润表、现金流量表、附表、附注及文字说明等。

（一）上市公司资产负债表及主要指标分析

1.流动资产的分析典型的流动资产包括现金及各种存款、有价证券、应收及预付账款、存货等

（1）货币资金项目反映企业以货币形态存在的资金。对货币资金质量进行分析，主要是分析企业货币资金持有量是否适当。如果企业的货币资金占资产规模过大，则可能意味着企业资金闲置，盈利能力弱，企业的管理人员生财无道；如果企业的货币资金占资产规模过小，不仅难以应付日常的业务开支，还有可能使企业丧失商业信誉，例如因资金周转困难，无法支付到期的购货款。

（2）短期投资（有价证券）分析。短期投资分析，主要是进行以下内容的分析：一是注意企业是否计提了短期投资跌价准备。二是分析短期投资的构成。企业的短期投资包括债权投资和股权投资，全权投资（如购买国库券）风险较小，股权投资（如股票投资）风险较大，如果企业短期投资数额较大，且股权投资占相当一部分比重，应注意该上市公司的风险。三是分析短期投资增减变动情况及原因。注意关注上市公司是否利用长期投资与短期投资的划分随意将长期投资结转为短期投资来“改善”流动比率。一些上市公司为了“改善”其流动比率，人为地将长期投资的一部分划入短期投资，粉饰报表。

（3）应收账款分析。上市公司把应收账款作为调节营业收入的工具被广泛利用。利用应收和应付款调节利润的基本方法是通过增加应收账款来增加销售收入，如在本年虚开发票，同时增加应收账款和营业收入，到次年又以诸如质量不符合要求等名义将其冲回，使本年营业收入虚增。当然，如是为了隐藏部分收入，则可利用推迟开票，将营业收藏于预收账款之中。通过其他应收款虚增利润的常见方法主要是将已损失的资产转入其中，使亏损不体现出来。利用其他应付款则主要是隐藏利润，如将已实现的收益转入其中，使之不列入损益表之中。

（4）存货分析对存货的分析主要分析以下两个方面：一是存货的计价方法分析。存货的成本价格随着时间的推移不断变动，因此大多数企业面临采用何种成本价格，来确定各存货的成本。由于采用先进先出法和后进先出法在存货价格上涨或下跌时对上市公司的所得税、净收益现金流量有影响。企业外部分析者应关注上市公司存货计价是否符合一贯性原则，前后各期是否保持一致。如果上市公司存货计价方法发生变化，应关注其会计报表附注中披露理由的合理性。二是分析上市公司会计期末是否按成本与可变现净值孰低法的原则提取存货跌价准备，以及计提的正确性。新的《企业会计制度》规定，企业的存货应当在期末按成本与可变现净值孰低计价，可变现净值低于存货成本的差额，计提存货跌价准备。如果上市公司某种库存商品，其可变现净值大大低于成本，而企业并未按规定提取存货跌价准备或者提取不正确，则导致存货账面价值高估，虚增企业当期利润。例如，秋林集团2002年计提存货跌价准备3 744.74万元，而在以前会计年度却未计提该准备，由此分析以前年度有虚增利润现象。

2.长期投资分析长期股权投资是目前我国上市公司中长期投资的主要形式，对各项投资“长期投资减值准备”的计提进行分析是必要的。在实际中，即使某项投资质量下降，应当计提长期投资减值准备，一些企业却少提或不提，以虚增长期投资帐面价值和利润，对此财务分析人员应当进行调整。另外，分析上市公司对外投资差额的处理是否恰当。由于股权投资差额的摊销年限决定企业计入当期投资收益的摊销金额的大小，所以企业股权投资差额摊销年限的选择会对上市公司的当期利润产生或大或小的影响。财务分析人员应从企业的会计报表附注中，判断企业摊销年限和摊销金额确定是否合理，是否金额巨大、存在粉饰财务报表的动机，如有以上情况，应予调整再作分析。

3.资产负债表指标比率分析

短期偿债能力的指标分析。上市公司能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志，反映企业短期偿债能力的指标主要有以下几种：企业后劲足，投资者对企业有信心，市盈率低表明市场不看好，企业增长潜力有限。但每股收益很小或亏损时，市盈率不会降至零，很高的市盈率也往往不说明任何问题，每股收益受净利影响而净利大小又与公司选用的会计政策有关。因此不同行业市盈率不尽相同，行业成熟市盈率普遍较低，新兴行业风险高、市盈率高，若股市受大股东操纵市盈率就很难评价企业盈利能力。所以在对市盈率进行分析时应综合考虑行业因素和前后期变化因素，不能只看其数值高低。净资产收益率 净资产收益率=净利润／年末净资产×100％。该指标实际反映企业所有者拥有资产实现收益的能力。企业净资产的主体是投资者，他们最关心企业净利润。企业债务利息作为利润总额的扣减项目，涉及投资者的切身利益，投资者通过股东大会影响经营决策者，使之选择合理的资本结构，以期取得最佳的收益。因此，净资产收益指标集中体现了企业管理水平和经营业绩，对于广大投资者而言是评价企业盈利能力最重要的指标。在我国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。

（三） 上市公司的筹资行为和投资行为

上市公司现金流量表及主要指标分析在资本市场日益完善的条件下，上市公司的筹资行为和投资行为也逐渐向多元化发展，无论是上市公司的内部管理当局，还是外部投资者，都逐渐意识到现金流量信息更能反映上市公司的收益质量和现实的支持能力，它是公司极为重要的不可替代的理财资源，也是投资者（股东）做出正确决策的信息资源。 主要从以下几个方面入手：（1）上市公司现金流量的结构分析；（2）上市公司的资产流动性分析；（3）上市公司获取现金能力的分析；（4）上市公司收益品质分析。

三、上市公司财务分析指标分析应特别注意的事项

在上市公司的财务分析中，每股收益、每股净资产、每股净现金流量、净资产收益率、市盈率等几个综合性财务指标是投资者十分重视的股海航标。有些遭受惨痛损失的投资者说是财务指标误导了他们。客观地说应该是被“误导”的投资者没有学会如何分析和使用这些“股海航标”，不知道在这些简单的财务指标后面还隐藏着十分复杂的内容和十分深奥的道理。

（一）不能全面、准确地反映上市公司的真实情况之因

了解财务报表数据的局限性有许多投资者可能不知道，即使经过注册会计师审计，被发表无保留意见、无解释段的财务报表，也不能全面、准确地反映上市公司的真实情况。这主要是由如下两个方面的原因造成的：（1）财务报表严格按会计准则、会计制度及其他相关法规编制而成，这只说明这些财务报表的编制是合乎规范的，并不保证它能准确反映公司的客观实际。（2）财务报表中的数据是分类汇总性数据，它不能直接反映企业财务状况的详细情况。比如，上市公司期末应收账款的余额中，不同账龄、不同项目的债权具有不同的风险，其实际价值也就不相同，但财务报表并不能全面反映这些情况。

（二）财务报告信息组合分析方法的重点

通过财务报告信息进行组合分析，上市公司公布的财务报告中有多种不同类型的信息，投资者应该对各种信息进行组合分析，而不能停留在单项信息或主要财务指标数值表面上。财务报告信息组合分析方法的重点主要有：（1）数值与经营相结合；（2）总数与结构相结合；（3）增减与同化相结合；（4）亮点与隐患相结合。

短期投资理财方法例8

由于企业内控机制不健全，闲置资金数量和时间不确定，导致很多中小企业在理财之前无法准确判断闲置时间的长短，无法确定企业投资方向，对企业在进行投资时无法合理安排规划，严重时可能造成资金短缺，影响企业正常资金支付。

1.2企业管理人员意识薄弱

现金就是企业的生命，闲置资金是企业现金的重要组成部分。由于企业管理者缺乏现资管理观念，对闲置资金不当使用，影响了企业基本的经营秩序，甚至有些企业出现了“小金库”现象，给企业造成巨大亏损。

1.3企业自我评估能力不足

企业的自我评估能力主要针对企业本身经营发展、承受风险和理财能力三方面考虑。有些企业在进行投资时一味地追求高收益，主观地放大了自身的风险承受能力，或者根本就忽视了自身的风险承受能力，选择一些不符合自身的风险收益特征的产品，带来了惨痛教训。

2中小企业闲置资金管理存在问题的原因

2.1外部因素

①投资信息不及时。由于金融机构产品门类多，收益性、风险性不同，导致企业无法及时获取相关信息进行投资，错过了闲置资金的利用时间。②相关制度不完善。面对经营活动中的新情况、新问题，中小企业没有前瞻性。制度不健全，相关职能部门工作过程中缺少依据，并且企业内部在进行投资管理时认知错误，使企业对闲置资金管理工作难以顺利开展。

2.2内部因素

对于一个企业，一个有效的闲置资金管理系统是极其重要的，缺乏闲置资金投资管理系统提供的信息，就不能对闲置资金进行严格监督。如果一个企业缺乏对内部闲置资金投资管理体系建设必要性的认识，在现金管理中出现欺诈和偷盗行为的概率会大幅提高，而且也可能使企业流失实现利润最大化的投资决策机会。

3加强企业闲置资金管理的措施

3.1树立闲置资金管理意识

企业管理者应树立现资管理理念，强化对闲置资金时间价值观的认识，优化投资决策，提高闲置资金利用率。同时，企业内部应加强宣传培训，提高公司管理层和相关制度执行人员对风险控制重要性的认识，提倡企业职工互相监督。

3.2建立规范的理财制度

首先，明确资金理财的范围、审批流程与权限，建立相应的组织框架，明确相关机构的职责权限。其次，相关部门应在年初提出全年理财方案，并对理财方案可行性进行论证；理财方案由审批部门审批，选择批准最有价值的投资方案；编制理财规划，编制闲置资金管理预算，制定详细可行的理财计划作为理财管控的依据。最后，制定资金理财制度执行情况考核办法，使制度彻底贯彻落实。

3.3健全监督管理机构

很多企业经常将“企业管理以财务管理为中心，财务管理以现金管理为中心”作为企业的经营管理理念，而保证强化企业闲置资金管理的根本就是建立必要的监管体制。加强企业闲置资金管理可按照如下几点进行：①企业应定期或不定期地对投资管理进行决策分析，增强风险意识，提出有针对性的预防办法。②企业应对资金理财进行监督。③企业应进行会计控制，保证理财业务及时、准确、真实和有效。

3.4合理选择投资产品

企业在对闲置资金投资时应进行综合考虑，根据需要选择低、中、高等不同风险投资产品。以下介绍几种常见的投资渠道：①通知存款。企业通知存款是指各单位客户不需要约定存款期限直接自主选择存款项目的一种大额存款方式，具体分为一天通知存款或七天通知存款。这种存款业务利率水平比活期存款利率高，且在不耽误单位客户使用资金的条件下，可获得稳定且较高的利息收益。②委托理财。委托机构理财是指委托人通过专业委托机构向受托人委托，受托人运用自己的各种专业技能，利用各种市场、工具及方法对委托人资金进行积极运作管理，在保证本金安全的基础上，严格遵循客户意愿，实现资金升值的一项业务。当企业委托银行机构进行理财，该银行机构通过全国银行间的货币市场直接进行资金管理，投资于像短期质押式逆回购等短期项目。由于客户所选择的是金融机构，并通过一些国债等债券、票据作为质押，这样大大提高了本金和利息的安全性。③货币基金。货币基金不仅能做到优化资产配置、监控现金流动等作用，它还可以做到代替一般意义上的银行存储业务，使之拥有与活期存款同样的安全性和灵活性，而大大提高了收益性。④银行理财产品（保本性）。

短期投资理财方法例9

财务分析是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析。为了客观地评价企业一定时期的财务状况和经营成果，需要计算各种财务指标。在进行财务分析、计算财务指标时遵循谨慎性原则表现在以下方面：（一）进行短期偿债能力分析时除计算流动比率、速动比率外，还应计算现金流动负债比率。现主流动负债比率是经营现金净流量与流动负债的比率，它是速动比率的延伸，能直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力，用该指标评价企业短期偿债能力更为谨慎；（二）进行长期偿债能力分析除计算资产负债率、产权比率外，还应计算有形净值债务率和利息保障倍数。有形净值债务率是负债与所有者权益扣除无形资产价值后的比率，它是产权比率的延伸，能更谨慎地反映企业清算时债务资本受到保障的程度。利息保障倍数是息税前利润与利息费用的比率，作为分母的利息费用不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息，同时从谨慎性角度出发，最好比较本企业连续几年的该项指标，并选择最低指标年度的数据，作为标准，以保证企业最低的偿债能力。

二、筹资管理中谨慎性原则的运用

筹资管理要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括筹资数量、筹资时间、筹资来源和筹资方式等。为了规避筹资风险，企业在筹资过程中遵循谨慎性原则表现在以下方面：（一）筹资数量适当。不同时期企业的资金需求量是不一样的，企业财务人员应采用一定方法，预测资金的需要数量，合理确定筹资规模。这样，既能避免团筹资不足，影响生产经营活动，又可以防止筹资过多，造成资金闲置。（二）筹资时间与用资时间相适应，这样，既能避免过早筹集资金形成资金投放前的闲置，又能防止取得资金的时间滞后，错过资金投放的最佳时机。（三）采取多种形式的筹资组合，以分散筹资风险。权益资金的风险一般小于负债资金的风险，但资金成本较高。采取多种筹资方式筹集资金，可以扬长避短，分散筹资成本。（四）根据利率变化趋势及偿还债务能力来确定长期债务与短期债务的合理比重。如果预期利率将持续上升，应考虑增加长期债务比重，可以节省资金成本；反之，可适当增加短期债务比重。但是实际上，利率很难预测出来，企业最好能合理搭配长短期资金来源，使企业在任何利率环境中都能生存。（五）采取融资租赁和寻求债务担保等方式转移筹资风险。融资租赁既可以将设备过时的风险转嫁给出租者，又可以适当减少不能偿付租金的风险；寻求债务担保既可以增强企业对外举债能力，并将部分偿债风险专家给担保人。

三、投资管理中谨慎性原则的运用

投资管理须考虑投资规模，同时还须通过投资方式和投资方向的选择，来确定合理的投资结构，以提高投资效益、降低投资风险。由于投资时间的长短不同，其谨慎性原则的运用也不相同。

（一）短期投资中谨慎性原则的运用

短期投资是指影响所及不超过一年的投资，如应收账款、存货等。其谨慎性原则的运用体现在：1、制定谨慎的应收账款信用政策，确定合理的信用标准、信用期限和现金折扣条件；根据应收账款总成本（包括坏账损失、机会成本、收账费用等）最小化原则，制定收账政策、催收账款；建立合理的计提坏账准备制度，以补偿可能发生的坏账损失，规避坏账风险。2、分析预测存货的供应状况和耗用状况，确定合理的存货保险储备，避免因存货短缺而影响生产和销售；根据物价变动趋势，选择合理的存货计价方法，如物价持续上涨时，采用后进先出法等；3、确定合理的现金保险储备，以应付无法预料的收入减少或支出增加等情况，避免因现金短缺而导致财务危机，同时拟定解决现金短缺的应急方案。

（二）长期投资中谨慎性原则的运用

长期投资是指影响所及超过一年的投资，如固定资产投资、长期有价证券投资等，由于长期投资涉及的时间长、风险大，更需要运用谨慎性原则规范企业投资行为。1、在固定资产投资管理方面：采用谨慎的决策方法，权衡投资的风险与收益，拟定最优方案；适应固定资产效率逐年递减、维修成本逐年递增的状况，采取加速折旧法，加快固定资产投资的回收，增强企业的竞争能力；在评价投资项目时以现金流量为基础，而不以利润为基础。2、在长期有价证券投资管理方面：一是将证券投资的风险区分为系统性风险和非系统性风险。对子系统性风险，可通过国家政策走向、宏观经济状况、证券市场行情等因素的分析来规避；对于非系统性风险，可通过不同种类证券投资的有效组合，减少这种风险。二是采用谨慎的方法对证券计价，如采用成本与市价孰低法等。

短期投资理财方法例10

财务分析是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析。为了客观地评价企业一定时期的财务状况和经营成果，需要计算各种财务指标。在进行财务分析、计算财务指标时遵循谨慎性原则表现在以下方面：（一）进行短期偿债能力分析时除计算流动比率、速动比率外，还应计算现金流动负债比率。现主流动负债比率是经营现金净流量与流动负债的比率，它是速动比率的延伸，能直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力，用该指标评价企业短期偿债能力更为谨慎；（二）进行长期偿债能力分析除计算资产负债率、产权比率外，还应计算有形净值债务率和利息保障倍数。有形净值债务率是负债与所有者权益扣除无形资产价值后的比率，它是产权比率的延伸，能更谨慎地反映企业清算时债务资本受到保障的程度。利息保障倍数是息税前利润与利息费用的比率，作为分母的利息费用不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息，同时从谨慎性角度出发，最好比较本企业连续几年的该项指标，并选择最低指标年度的数据，作为标准，以保证企业最低的偿债能力。

二、筹资管理中谨慎性原则的运用

筹资管理要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括筹资数量、筹资时间、筹资来源和筹资方式等。为了规避筹资风险，企业在筹资过程中遵循谨慎性原则表现在以下方面：（一）筹资数量适当。不同时期企业的资金需求量是不一样的，企业财务人员应采用一定方法，预测资金的需要数量，合理确定筹资规模。这样，既能避免团筹资不足，影响生产经营活动，又可以防止筹资过多，造成资金闲置。（二）筹资时间与用资时间相适应，这样，既能避免过早筹集资金形成资金投放前的闲置，又能防止取得资金的时间滞后，错过资金投放的最佳时机。（三）采取多种形式的筹资组合，以分散筹资风险。权益资金的风险一般小于负债资金的风险，但资金成本较高。采取多种筹资方式筹集资金，可以扬长避短，分散筹资成本。（四）根据利率变化趋势及偿还债务能力来确定长期债务与短期债务的合理比重。如果预期利率将持续上升，应考虑增加长期债务比重，可以节省资金成本；反之，可适当增加短期债务比重。但是实际上，利率很难预测出来，企业最好能合理搭配长短期资金来源，使企业在任何利率环境中都能生存。（五）采取融资租赁和寻求债务担保等方式转移筹资风险。融资租赁既可以将设备过时的风险转嫁给出租者，又可以适当减少不能偿付租金的风险；寻求债务担保既可以增强企业对外举债能力，并将部分偿债风险专家给担保人。

三、投资管理中谨慎性原则的运用

投资管理须考虑投资规模，同时还须通过投资方式和投资方向的选择，来确定合理的投资结构，以提高投资效益、降低投资风险。由于投资时间的长短不同，其谨慎性原则的运用也不相同。

（一）短期投资中谨慎性原则的运用

短期投资是指影响所及不超过一年的投资，如应收账款、存货等。其谨慎性原则的运用体现在：1、制定谨慎的应收账款信用政策，确定合理的信用标准、信用期限和现金折扣条件；根据应收账款总成本（包括坏账损失、机会成本、收账费用等）最小化原则，制定收账政策、催收账款；建立合理的计提坏账准备制度，以补偿可能发生的坏账损失，规避坏账风险。2、分析预测存货的供应状况和耗用状况，确定合理的存货保险储备，避免因存货短缺而影响生产和销售；根据物价变动趋势，选择合理的存货计价方法，如物价持续上涨时，采用后进先出法等；3、确定合理的现金保险储备，以应付无法预料的收入减少或支出增加等情况，避免因现金短缺而导致财务危机，同时拟定解决现金短缺的应急方案。

（二）长期投资中谨慎性原则的运用

长期投资是指影响所及超过一年的投资，如固定资产投资、长期有价证券投资等，由于长期投资涉及的时间长、风险大，更需要运用谨慎性原则规范企业投资行为。1、在固定资产投资管理方面：采用谨慎的决策方法，权衡投资的风险与收益，拟定最优方案；适应固定资产效率逐年递减、维修成本逐年递增的状况，采取加速折旧法，加快固定资产投资的回收，增强企业的竞争能力；在评价投资项目时以现金流量为基础，而不以利润为基础。2、在长期有价证券投资管理方面：一是将证券投资的风险区分为系统性风险和非系统性风险。对子系统性风险，可通过国家政策走向、宏观经济状况、证券市场行情等因素的分析来规避；对于非系统性风险，可通过不同种类证券投资的有效组合，减少这种风险。二是采用谨慎的方法对证券计价，如采用成本与市价孰低法等。