关键词：基金分红 机构投资者 税收迎合效应 生息率 基金规模 

摘要：我国对机构投资者从基金中获得的分红免征所得税,但对其资本利得却征收所得税。基于此税收偏好,本文构建了基金分红的决策模型,从理论上推导了机构投资者分红需求压力、基金生息率和资金净流入之间的关系,得出结论为:机构投资者分红需求压力越大,基金生息率也越高,而且基金分红生息率越高,资金流入越多。本文对2012~2017年债券型基金的数据实证分析了这种“迎合效应”,研究发现,债券基金的机构投资者持股比例增加导致基金生息率的提升,且基金生息率的提高会带来机构投资者资金净流入,并实现基金规模的净增长,从而为上述推论提供了证据支持。此外,该“迎合效应”也同样存在于混合型基金,但不存在于股票型基金中。

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