盈利能力分析论文例1

1.毕业论文题目背景、研究意义及国内外相关研究情况

（1）研究背景

八十年代以利润和产值为主要的盈利分析，评价分析的方法比较简单单一，考虑的因素较少；九十年代以后综合性的盈利能力评价体系开始应用，它对复杂的市场分析更加客观和真实。伴随着市场经济的不断发展完善，特别是股份制企业的建立，越来越多的公司需要良好的盈利能力来吸引股东投资，很多公司每年都会进行盈利能力的分析。随着世界经济的全球化，企业间面对的竞争不仅来自国内，而且国外的企业的产品也进入到中国国内，因此企业要想生存壮大，在竞争中立于不败之地，就必须保证企业能够盈利，持续为企业的发展提供发展的动力。盈利能力，是企业各个层面都十分重视的一个问题。对公司盈利能力进行分析，实际上就是对公司的营业利润率、成本费用利润率、资本收益率等各项指标进行分析，企业的盈利能力的强弱是通过企业利润率来体现的。不管对经营者还是投资者来讲，进行盈利能力分析，能够及时发现管理经营和投资环节中出现的问题，并及时改进对策，促进利润率的提高，从而获得高额利润。不管是企业的债权人还是股东，进行盈利能力分析，能够防止投资失败的出现，从而实现投资资本的回收及增值。因此，对盈利能力进行分析是对企业进行客观评价的一个重要指标。

通过对企业盈利能力的分析，帮助企业对财务数据上的企业收入和利润分析，量化企业短期内的盈利能力的高低，并且通过发展趋势，重点关注企业长期的盈利质量，对企业盈利能力的稳定性、成长性以及持续性进行重点描述，从而得出企业在长期的盈利能力的情况，对企业以及社会的稳定产生了绝大的帮助。另一方面，

盈利能力是企业外部和内部利益关注的方面，通过对其的分析对公司的保证具有重要的意义。因此研究本选题具有重要的实践意义：首先，本文首先对我国格力电器的盈利能力进行整体分析，得出了格力电器的发展现状、发展趋势、盈利现状以及可能的影响因素。并且根据这些信息发现格力电器经营中的问题，进而制定出更可行的格力电器运营政策。可以为其他企业盈利能力管理提供参考与借鉴。

（2）研究意义

通过对企业盈利能力的分析，帮助企业对财务数据上的企业收入和利润分析，量化企业短期内的盈利能力的高低，并且通过发展趋势，重点关注企业长期的盈利质量，对企业盈利能力的稳定性、成长性以及持续性进行重点描述，从而得出企业在长期的盈利能力的情况，对企业以及社会的稳定产生了绝大的帮助。另一方面，盈利能力是企业外部和内部利益关注的方面，通过对其的分析对公司的保证具有重要的意义。因此研究本选题具有重要的实践意义：首先，本文首先对我国格力电器的盈利能力进行整体分析，得出了格力电器的发展现状、发展趋势、盈利现状以及可能的影响因素。并且根据这些信息发现格力电器经营中的问题，进而制定出更可行的格力电器运营政策。可以为其他企业盈利能力管理提供参考与借鉴。

（3）国内外相关研究情况

盈利能力问题是一个企业管理重要核心之一。这一问题在西方国家较早受到各方面的高度关注。国外学者对于盈利能力基于不同的角度和立场对盈利能力进行了研究。

K.

Krausa（2017）在《跨国公司财务控制系统一实证调查》中出现了评价企业经营状况的指标，即投资报酬率。他通过分析美国30多家跨国大型公司的业绩状况，总结出了企业绩效分析中的一个重要指标就是投资报酬率[1]。

Jun

Ye（2017）提出了企业可持续增长的观点，即给可持续增长率下的定义为“公司销售在不耗尽财务资源情况下能够增长的最大比率”，该观点的出发点是基于财务管理的角度[2]。

相对于西方国家，我国不少学者在吸收和学习国外盈利能力理论成果的基础上，结合我国的现状，有自己独特的见解。

孙语诺（2018）提出了“超额利润增长率”绩效评价体系。该体系对企业的财务状况、市场实力、内部经营管理机制、创新与发展能力进行评价[3]。每一个评价内容由若干个指标构成。这些指标最终反映的经营成果体现在“超额利润增长率”上。

李明明（2018）选出4个影响企业盈利能力的指标：销售净利率、销售毛利率、资产净利率和净资产收益率，利用主成分法对其进行综合得分评价[4]。

王海林（2018）中提出：将企业周期与盈利能力结合起来，以中小企业(奇瑞)、房地产行业、资产重组作为研究对象，选取与研究对象盈利能力及生命周期判断有关的不同指标，建立模型并进行实证分析[5]。通过财务、非财务指标最终能够判断企业处于哪个阶段——萌芽期、发展期、成熟期、老化期。

俞旭芬（2018）从电力上市公司的市场背景和盈利现状出发，依据盈利能力分析基础理论，设计了一套适合电力上市公司的盈利能力分析指标体系，包括利润水平、现金流量和成长性三方面[6]。

王玉伦（2018）认为，“在企业的财务评价体系中，盈利能力是核心。盈利分析是衡量企业是否具有活力和发展前途的重要内容[7]。”由此可见，盈利能力分析在企业财务分析体系中具有关键重要的地位。

易文学（2018）认为盈利能力分析主要目的有三:从企业的角度看，经理人员可以利用盈利能力的相关指标衡量企业的经营业绩并发现其中存在的问题;从债权人的角度看，投资者可以通过盈利能力分析判断企业偿债能力的强弱;从股东的角度看，股息与企业的盈利能力密切相关，盈利能力提升使股东们获得更多的资本回报[8]。

李慧玲（2018）阐述企业盈利能力的重要性:“不论是所有者、债权人，还是企业的经营者，都非常重视和关心企业的盈利能力，因为利润是所有者取得投资收益，债权人收取本息的资金来源，是经营管理者经营管理业绩的集中体现，也是职工集体福利设施不断完善的重要来源[9]。

苏欣（2018）运用主成分分析和多元回归分析相结合的方法研究发现公司的盈利能力与其资产负债率和短期负债率均表现出极显著的负相关关系[10]。

田宇（2018）采用净利润与主营业务收入的比值为公司业绩的指标进行实证检验，发现企业盈利能力越强，负债水平越高，但其与行业并无明显的关系

[11]。

以上国内外学者对盈利能力的研究，有助于我们了解国内中小型公司的财务状况，通过分析盈利能力的形成原因，从而制定有利于改善这一现象的制度，有利于公司对盈利能力这一环节的科学管理，从而持续不断地提高自身的实际经营利润，以此来稳定甚至扩大公司自身的市场份额。

2.本课题研究的主要内容和拟采用的研究方案、研究方法或措施、步骤及进度安排

（1）研究的主要内容

本文以杜邦分析体系理论和盈利能力理论为指导，本文的研究思路，首先对盈利能力相关概念进行界定，在研究国内外文献的基础上，深入分析格力电器盈利能力管理现状及问题，进而对格力电器盈利能力存在问题的原因进行深入剖析，最后提出改善格力电器盈利能力管理的主要对策。

（2）拟采用的研究方案、研究方法或措施、步骤

文献资料法：查阅的文献资料，收集有关资料格力电器盈利能力的现状。

分析法：对收集的资料进行整合分析格力电器盈利能力存在的问题。

总结归纳法：根据论文的整体资料，提出格力电器盈利能力存在问题对应的对策。

（3）进度安排

2018年11月25日前：师生见面、确定论文选题；

2018年11月26日—2018年12月05日：下达毕业论文任务书；

2018年12月06日—2018年12月25日：文献资料查阅，提交开题报告；

2018年12月26日—2019年03月31日：毕业论文初稿撰写，毕业论文中期检查；

2019年04月01日—2016年09月10日：毕业论文修改、定稿；

2019年05月11日—2016年09月01日：毕业论文重复率检测，毕业生答辩资格审核；

20196年06月04日：毕业论文答辩；

2019年06月05日—2016年06月10日：成绩评定及优秀论文评选，根据答辩意见修改毕业论文，形成终稿，完善相关资料、存档。

3.本课题的重点、难点，预期成果和成果形式

课题的重点：

1.基于杜邦分析体系的盈利能力的相关理论基础；

2.格力电器盈利能力的现状；

3.格力电器盈利能力中存在的问题；

4.完善格力电器盈利能力对策建议。

研究难点：对格力电器的数据收集和分析以及完善格力电器盈利能力对策建议

预期成果和成果形式：形成“杜邦分析体系下的盈利能力分析-以格力电器为例”的论文。

4.指导教师意见（对课题的深度、广度及工作量的意见）

指导教师：

年

月

日

5.所在院（系部）审查意见

院（系部）主管领导：

盈利能力分析论文例2

一、文献综述及研究背景

(一)文献综述　理论界关于上市公司资本结构与盈利能力关系的研究，但是迄今为止对两者的关系尚未达成一致看法。从资本结构理论的预测结果来看，权衡理论认为，盈利能力强的上市公司其财务拮据风险相应较低，因而公司会有较强烈的利用债务合法避税的动机，在权衡税负利益和负债成本后，盈利能力强的上市公司会选择较高的负债比率，即资本结构与盈利能力两者呈正相关关系。但啄食顺序理论认为，公司会优先选择留存收益作为筹资的资金来源，只在必要的时候才依次考虑债务筹资和股票筹资，因此，盈利能力强的上市公司会安排较低的债务资本，即两者呈负相关。陆正飞、辛宇(1998)从资本结构主要影响因素的角度进行分析，得出资本结构与盈利能力(销售净利率)显著负相关，且与行业显著相关的结论；洪锡熙、沈艺峰(2000)采用1995-1997年期间在上海证券交易所上市的221家工业类公司数据，分析得出公司负债比例与盈利能力(销售净利率)显著正相关，但与行业类型不相关的结论；王娟、杨凤林(2002)得出类似的结论，即盈利能力(净资产收益率)与资本结构存在正相关关系；于东智(2003)利用1997-2000年在深沪交易所上市的公司数据分析后认为，负债比例与公司绩效(总资产收益率和销售净利率)之间显著负相关，且与行业水平显著相关；李宝仁、王振蓉(2003)采用上市公司的样本数据，利用主成分法对影响盈利能力指标(销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率)进行综合得分评价后，得出公司盈利能力与资本结构成中度负相关的结论。

(二)研究背景在众多的国内实证研究文献中，主要集中将公司盈利能力指标作为资本结构的解释变量之一进行研究，而关注公司资本结构对盈利能力影响的研究相对较少，同时这些研究的结果相互对立，且均未得出怎样的资本结构可以实现公司盈利能力最大化的结论。此外，在已有研究中，大多学者只选取了反映盈利能力的个别指标，从而影响了盈利能力的全面性。一是没有考虑盈利的现金流保障程度。在市场经济条件下，现金流量在很大程度上决定着公司的盈利状况，决定着公司的生存和发展。由于上述这些指标都是以权责发生制为基础的某个时期的会计利润进行计算分析的，因而不能反映公司伴随有现金流入的盈利状况。二是没有考虑盈利的持续稳定性。从公司持续经营的角度来看，盈利能力不能仅仅是反映公司某个时期的获利情况，而且还要能反映公司动态的、连续若干期的盈利状况变动趋势及规律。笔者认为，没有考虑现金保障程度和盈利能力持续稳定性的指标不能真正代表公司的盈利能力。为此，本文试图在国内外已有研究的基础上，以中国房地产行业上市公司为研究对象(为了排除不同行业对分析结果的影响)，采用考虑了现金保障程度和盈利能力持续稳定性的指标来研究盈利能力与资本结构之间的关系，希望能得出一些我国上市公司资本结构与盈利能力相互关系的启示性结论。本文采用资产负债率来表示公司的资本结构，反映了公司总资产中债务资本所占的比重，盈利能力评价指标的综合分值采用层次分析方法确定。

二、基于层次分析法的上市公司盈利能力综合评价模型

(一)层次分析法简介　层次分析法(Analytic Hierarchy Process，简称AHP法)是T.L.Saaty于20世纪70年代提出的一种实用的定性和定量相结合的多准则决策方法。层次分析法进行决策分析的最终目的是定量地确定其决策方案中各个元素对于总目标的相对重要性系数，据此来判断决策方案的优劣。层次分析法的基本步骤是：第一步，根据问题的性质和要求提出一个总目标，将目标逐层分解为几个等级层次，建立系统的递阶层次结构(综合评价指标体系)；第二步，对同一层次的各元素关于上一层次中某一准则的重要性进行两两比较并赋予一定的分值，构造两两比较判断矩阵；第三步，针对某一准则，计算各被支配元素的相对权重，并进行一致性检验；第四步，计算各层元素对系统目标的合成权重。

(二)盈利能力综合评价指标体系构建如前所述，盈利能力综合评价指标体系应能够反映上市公司基于权责发生的获利能力、基于收付实现的获利能力和盈利的持续稳定性等三个方面。本文在遵循科学性、全面性、层次性、可操作性原则的基础上，根据层次分析法的递阶层次结构要求，将上市公司的盈利能力综合评价指标体系构造为目标层、准则层、指标层三层结构。其中，目标层为上市公司的盈利能力；准则层由反映上市公司盈利能力的上述三个方面构成；指标层为与准则层相对应的单项评价指标，本文共选取了具有代表性的9项指标，分别用X1～X9表示，见(表1)所示。其中表示盈利持续稳定性的三个增长率指标均取公司连续三年的数据，通过几何平均法计算得到。可以看出，以上9项指标都属于正指标，各项指标值越大，说明公司的盈利能力越好。

(三)两重比较判断矩阵的构造　构造判断矩阵是为了能够确定下一层元素从上层支配元素分配到的权重，构造时采用的标度值一般是T.L.Saaty提出的1～9标度方法，见(表2)所示。根据九标度法，通过调查表的形式就以上3个准则及9项指标之间的重要性咨询了有关财务专家，最后综合大量专家的意见，分别构造出各指标间的比较判断矩阵。见(表3)、(表4)、(表5)、(表6)所示。

(四)单一准则下元素相对排序权重的计算及其一致性检验采用几何平均法计算元素相对排序权重：先逐行计算判断矩阵的几何平均值，再对其进行归一化后，即为单一准则下某个元素的相对权重向量w。为了进行一致性检验，还需计算出判断矩阵的最大特征根λmax。由于客观事物的复杂性和人对同一事物认识的差异性，专家打分构造的两两比较判断矩阵可能会出现重要性判断上的矛盾。一致性检验就是为了检查所构判断矩阵及由之导出的权重向量的合理性。一致性检验比率CR=CF/RI，其中判断矩阵的一致性指标CI=(λmax-n)／(n-1)，RI为平均随机一致性指标，可通过查表得到。当CR

对房地产行业2004年被证监会列为ST公司和进入上市公司百强企业的B公司进行了验证，通过计算发现B公司的P值远远高于A公司，说明B公司的财务状况要明显优于A公司，这与实际正好相符，说明构建的盈利能力综合分值计算模型具有较好的实践意义。

三、实证研究

(一)样本数据的选取及盈利能力综合分值的计算本文按以下原则选取样本：将中国证监会《上市公司行业分类指引》中的房地产上市公司作为样本基础；ST房地产上市公司经营状况

与其他公司相差较大。为保证统计结果的有效性，剔除ST公司；为保证样本数据的可比性，剔除B股上市公司。根据上述原则，本文共选取了24家房地产上市公司为研究对象，利用其2003-2005年的财务报表数据，对公司的资本结构及影响公司盈利能力的上述9项财务指标进行实证分析。数据来源于各上市公司2003-2005年年报资料及财务分析指标处理得到(反映24家上市公司盈利能力的9项指标数据资料略；除增长率指标取公司连续3年的几何平均值外，其它指标均取样本公司2005年年报数据)。利用所构建的盈利能力综合评价分值P的计算模型，计算得到该样本以百分制表示盈利能力的综合评价得分，结果见(表8)所示。

盈利能力分析论文例3

一、引言

盈利能力就是企业资金增值的能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。对于企业盈利能力的评价问题，学者们往往是基于各种模型和方法进行研究评论的，而运用层次分析法来直接研究企业盈利能力的文章并不多见。师萍（1997）运用层析分析法对企业财务状况进行了综合评价，研究发现企业的偿债能力对总体财务状况的影响最大，其次是盈利能力。蒋麟凤（2007）运用层次分析法对企业财务状况进行分析，研究发现企业的盈利能力对财务状况的影响最大，偿债能力次之。这些研究都是运用层次分析的方法对企业整体财务状况进行分析，但都没有直接对企业盈利能力进行具体分析与评价，文章基于层次分析法，对企业盈利能力进行了彻底剖析，从经营盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力和收益质量这四个方面对企业盈利能力进行分析，并对各盈利指标的权重进行科学的设置，以此来衡量与评价企业的盈利能力，具有一定的科学性与实践价值。

二、研究设计

（一）层次分析法

层次分析法(Analytic Hierarchy Process，简称AHP)是美国著名数学家 T. L. Satty在20世纪70年代提出的，是将评价对象视为一个系统，通过分析该对象的性质、所包含的要素及其相互关系，按照要素间相互关联程度将要素组合为不同层次，从而形成一个多层次的分析结构系统。在每一层次按照一定准则，通过两两比较判断的方式标度定量化，形成判断矩阵。通过计算判断矩阵的最大特征值以及相对应的正交化特征向量计算要素的权重，确定每一层次中要素的相对重要性，在此基础上计算得出总目标层次的总排序。

（二）盈利能力分析指标的选择

盈利能力分析体系包括经营盈利能力分析、资产盈利能力分析、资本盈利能力分析和收益质量分析，具体由一系列反映企业盈利指标构成。

三、构建盈利能力分析指标体系

（一）构建层次结构图

财务预警指标体系由总目标层(A)、子目标层(B)、具体指标层(C) 构成（见表1）。

（二）建立判断矩阵

请财务管理专家对两两指标之间的相对重要程度进行比较赋值构造判断矩阵。一般采用1-9及其倒数的评定标度来描述各指标的相对重要性，见表2。

（三）计算各指标权重系数

在使用层次分析法的过程中普遍采用特征向量法来计算判断矩阵的排序向量，以确定判断矩阵各因素的权重。各指标权重系数计算过程及结果，见表3。

（四）进行一致性检验

首先，计算判断矩阵最大特征根λmax。其次，计算CI的值，CI = (λmax - n ) / ( n - 1) ， CR = CI /R I（如果CR

由以上结果可得企业综合盈利能力评价模型：

Y=0.1254X1+0.3543X2+0.0654X3+0.1351X4+0.0303X5+0.0536X6+0.014X7+0.0152X8+0.08X9+0.0427X10+0.084X11

从该模型可以看出影响企业盈利能力最明显的因素是营业净利率、净资产收益率和营业毛利率。

四、案例分析

通过计算中国石油公司2007-2011年的相关财务指标，运用层次分析法对其盈利能力做出评析。相关财务指标数据来源于国泰安数据库，见表5。

从上例可以看出，中国石油公司在2007-2011年这5年中，2007年盈利能力最强，2011年盈利能力最弱。影响企业盈利能力最明显的因素是营业净利率、净资产收益率和营业毛利率，从表中数据可知，企业的营业净利率和营业毛利率逐年递减，净资产收益率总体上呈下降趋势，成本费用利润率也逐年递减，说明该企业的成本费用逐年上升，而利润却逐年减少。说明该企业的盈利能力总体趋势是下降的，企业管理层应积极采取措施改善财务现状，扩宽产品销售渠道，提高销售收入，尽量缩减不必要的开支，开源节流，以此提高企业的盈利能力，避免企业陷入财务危机。

五、结论

基于层次分析法，文章对企业盈利能力进行了彻底剖析，从经营盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力和收益质量这四个方面对企业盈利能力进行分析，并对各盈利指标的权重进行科学的设置，以此来衡量与评价企业的盈利能力，具有一定的科学性与实践价值，但不足之处在于现有层次分析法在一定程度上依赖专家的主观评价，这将导致结果不完全可信。因此对于现有层次分析法的改进将是未来研究的重点所在。

参考文献

盈利能力分析论文例4

关键词:上市公司;盈利模式;研究现状

Key words: listed company;profit pattern;present situation of studies

中图分类号:F276文献标识码:A文章编号:1006-4311(2010)28-0026-03

0引言

传统的理论和企业经营实践中的误区,使得我们对企业盈利模式认识不到位。难以有效地指导企业的发展战略,尤其是难以培育出有高盈利能力的企业。而这正与企业追求利润最大化的宗旨是相违背的。企业的盈利模式是在与竞争对手的角逐中,设计和实施的可为企业带来显著、持续利润的经营方式,是其特有的赖以盈利的商务结构及其对应的业务结构[1]。成功的盈利模式必须能够突出一个企业不同于其他企业的独特性[2]。

上市公司是企业形态中的特殊群体。上市公司群体不仅对于促进建立并完善现代企业制度、优化资源配置、深化我国经济体制改革、提升企业竞争力等方面发挥着积极和重要的作用。这使得我们对上市公司盈利模式的研究显得尤为重要。因此,有关盈利模式的研究开始不断涌现。这些研究成果对企业的经营发展具有重要的指导和借鉴意义。本文通过对企业盈利模式以及上市公司盈利模式的相关研究进行汇总、梳理和分析,指出盈利模式研究现状、存在的问题并提出需要进一步深入研究的方向。

1我国有关盈利模式研究概述

通过对“CNKI博硕士论文及期刊全文”数据库进行检索。以“盈利模式”为检索关键字,在文献标题中进行检索,检索出文献共计733篇,其中期刊论文622篇,博士论文0篇,硕士论文95篇,会议论文16篇。在检索结果里,搜寻有关上市公司的相关研究,只有3篇期刊论文,针对性研究文献非常少。(见表1)。

国内对盈利模式研究的各类文献主要包括如盈利模式定义和特征的研究,具体企业盈利模式的改进和创新研究,另外还有关于企业盈利能力和绩效的大量研究,例如公司治理,资本结构等与企业盈利能力的关系研究等。针对上市公司的盈利模式的研究相对较少。通过CNKI文献检索,可以看到与“盈利模式”相关的文献总量年度变化规律图(如图1)。

国内学者对企业盈利模式开展研究也相对较晚。通过在“中国知网数据库”进行的文献检索来看,国内最早开始对盈利模式进行探讨的文章出现于2000年7月,徐锋在《互联网周刊》上发表《慧聪――低成本盈利模式》一文,文中叙述了某互联网公司的盈利模式。

自2000年以后,有关盈利模式的研究迅速增加。2001年和2002年,互联网在中国开始加快发展和普及,这一时期,对宽带、互联网企业的盈利模式研究迅速增加。2002年,中国入世加快了我国对外开放的步伐。大量的外资企业涌入,使国内市场竞争变得愈发激烈。研究学者也把目光转向国外企业,通过研究探索跨国公司的盈利模式,为国内企业提供发展借鉴。对宽带、电子商务的盈利模式相关研究仍然较多。2003年的相关研究较2002年有较大幅度的增长,说明专家学者对企业盈利模式的研究越来越重视。2004年至2005年,这一时段的研究主要集中在券商盈利模式,数字化背景下电子商务和广播电视行业盈利模式等相关方面。

2006年,国内对企业盈利模式的研究数量又创新高。比2005年的研究数量多一倍,研究关注点也越来越多样化,涉及房地产企业、出版企业、连锁企业以及手机互联网等电信网络行业。2007年至今,有关企业盈利模式的研究逐年递增。随着近年来科学技术的不断发展推动着新兴产业的快速发展,这些新兴产业和新兴事物的盈利模式也引起学者们的关注。研究涉及到新兴时尚产业盈利模式(如动漫产业等各种文化创意产业),新媒体盈利模式(如手机报、电子杂志、网络视频、数字电视等),还有对08年金融危机背景下,各行业盈利的模式探寻。

2国内外盈利模式理论研究综述

2.1 盈利模式内涵目前,理论界关于盈利模式(profit pattern)的定义并没有达成统一观点。有的学者从狭义角度出发,提出盈利模式即企业盈利的方法和途径。其有关盈利模式的研究关注于企业如何获得利润。麦考尔・罗帕(Michael Rappa)[3]认为盈利模式是一种能够为企业带来收益的模式。盈利模式决定了公司在价值链中的位置,并指导其如何赚钱。Alexander Osterwalder,Yves Pigneur(2002)[4]把盈利模式定义为一个公司提供给一个或几个细分顾客和公司架构体系及合作伙伴网络的价值,公司创造、营销和传递这些价值是为了产生盈利性的可持续收益流。

部分学者的研究并没有区分商业模式跟盈利模式。他们认为盈利模式就是商业模式,是一个由很多因素构成的系统,包含了企业经营过程中所涉及到的流程、客户、供应商、渠道、资源和能力等各个方面。以下相关学者的论述虽是对商业模式的描述,但都明显地从企业盈利的角度出发进行分析,如Hawkins(2001)则将商业模式描述为企业与其向市场提供的产品和服务之间的商业关系,认为商业模式界定了一种可行的成本――收入结构,使公司可以凭借自身的收入生存。迈克尔・拉帕(2004)认为,商业模式是一个公司赖以生存的模式,一种能够为企业带来收益的模式。

盈利模式是企业经营和发展的重要组成部分。正确理解盈利模式必须把握住几个要点。首先,盈利模式是围绕企业如何获得利润展开设计的。其次,盈利模式是模式化的,能够在一定时期内反复使用的。第三,盈利模式是一种方法和途径。第四,盈利模式是贯穿于企业的战略和执行整个生产经营行为始终的。Linder,Cantrell(2001)[5]认为,盈利模式是一个通过一系列业务过程创造价值的商业系统。琼・玛格丽塔和南・斯通(2003)[6]指出盈利模式是一个企业如何通过创造价值,为自己的客户和维持企业正常运转的所有参与者服务的一系列设想,是探求企业利润来源、生成过程和产出方式的系统方法。

国内学者对于盈利模式的定义,也给出了自己不同的观点。周永亮(2001)[7]在《中国企业前沿问题报告》一书中指出,企业的盈利模式就是企业将人才、技术、品牌、外部资源等要素有机结合,为企业创造价值的独有经营模式。栗学思(2003)[8]分析了企业盈利模式的概念,他指出企业盈利模式是企业在竞争中形成的赖以盈利的商务结构和业务结构,归纳总结了企业盈利模式分析和设计的五个要素,认为成功的盈利模式必须能够突出一个企业不同于其他企业的独特性。潘永涛(2004)[9]认为,盈利模式指的是在与竞争对手的角逐中,设计和实施的可为企业带来显著、持续利润的经营方式,是其特有的赖以盈利的商务结构及其对应的业务结构。阎峰(2006)[10]指出盈利模式通常是以发现行业利润区为基础,以高利润区的持久停留为目标,通过对技术、产品、销售渠道、顾客、声誉、资本、品牌等在内的资产系统配置,发展相应的经营模式。

尽管各个行业的盈利模式多种多样,但目标是相同的,即让企业能够实现利润最大化,且这种盈利状态能够保持持久性。盈利体现在以较少的投入获得较大的收益,可以用公式表达:企业盈利=产品价值-生产成本。盈利模式是基于战略层面考虑的企业资源运营方式。其设定要尽可能的提升产品价值,降低生产成本,最终目标就是要实现企业利润和价值的最大化。另外理解盈利模式需要注意以下几点:第一,盈利模式是以顾客需求为前提,并且需要随着顾客需求的变化而不断寻找新的盈利点;第二,盈利模式除了关注资源的投入分配的合理性,更关注资源的产出效率;第三,作为资源运营方式,盈利模式建立需要有相应的企业设计制度安排等作为保障。

2.2 盈利模式创新和策略研究西方学术界有关盈利模式的研究已经开展了多年,争论的焦点在于何种具体的盈利模式最适用。其中影响力比较大的如亚德里安・J・斯莱沃斯基(Adrian J Slywotzky)和大卫・J・莫里森(David J Morrison)[11]出版《利润模式》(Profit Patterns,1999)一书。书中通过分析众多知名企业在经营发展过程中采取的竞争对策,提出了30 多种改变各行各业竞争态势的模式,指导企业改变经营方式形成新的盈利模式。2002年,亚德里安・J・斯莱沃斯基(Adrian J Slywotzky,2002)[12]在《赢利艺术》(The Art of Profitability)中提出了能够实现高额利润的 23 种模式。美国学者加里・哈默尔(2002)[13]对盈利模式进行分析并确定了盈利模式的组成元素。他认为,盈利模式应包括核心战略、战略资源、客户界面及价值网络四个组成部分。

我国学者对于处于不同发展时期、不同类型的企业盈利模式进行了众多分析研究。饶红兵(2003)[14]对中国的经销商盈利模式进行了研究,提出大类经销盈利模式是当前阶段经销商赢利模式的最优选择。黄长征(2004)[15]分析了互联网服务市场的网络外部性及零边际成本等特征,认为这些特征既对互联网企业创造价值的方式有一定影响,更对企业实现利益回报的方式有重大影响。提出产业链横向扩张的盈利模式将成为互联网企业和相关传统企业获得持续竞争力的源泉。余伟萍等(2004)[16]通过分析企业在创业期、成长期、成熟期和再生期各个阶段的不同特性,针对企业所处的不同时期,提出各种盈利模式设计。芮明杰(2005)指出创新的盈利模式应从以下几个方面入手:①以消费者的需求为出发点和终点;②增值服务;③广泛的分销网络和分销能力;④整个供应链网络的协作等,并说明了盈利模式转变的途径。另外,还有众多国内学者有关盈利模式的研究集中于证券公司的盈利模式。他们分别从券商的经营模式、企业战略、资源投入和企业竞争行为等来分析券商的盈利来源,盈利结构,探索新的盈利模式。

目前,我国证券公司经营主要存在的问题包括如资产规模小,业务单一、创新能力不足,且缺乏有效的内部控制机制等(王开国,2003)[17]。吴晓求(2004)[18]认为我国证券公司盈利模式存在很多弊端,券商普遍缺乏核心竞争力,缺乏财富积累机制。他提出中国券商盈利模式应该向服务盈利模式转变,从而带动证券公司的经营理念、产品、利润结构、收益风险匹配机制不断完善优化。何诚颖、陈东胜(2004)[19]在分析券商的经营业务时发现,亏损企业通常存在业务开拓能力和风险控制能力不够,而且过于依赖经纪业务等问题。目前经济社会已经进入创新的新时期,传统的旧盈利模式已经不再适应新时期的要求。因此券商必须积极发展以服务为核心的新盈利模式。因此,针对证券公司经营中存在的诸多问题,学者们纷纷提出不同建议策略,力求构建新的利润模式。一般认为要创新券商的盈利模式,应包括盈利方式的转变、盈利结构的优化、开拓新的利润来源以及加强成本控制等方面(王如富2003[20],林娜2004[21],王滨2005[22])。李连三(2002)[23]运用大量的数据对比分析了中美证券公司盈利模式和业务收入结构的特点,提出国内券商应大力发展并购业务。郭良勤(2002)[24]运用历史数据分别对股票发行和证券交易业务的集中度进行测定,总结了我国券商经营发展的一般趋势,提出我国券商应该通过多种渠道壮大资本实力,走特色化发展道路,发挥比较优势。吴志峰(2004)[25]认为业务品种的多元化和业务的个性化、专业化,有助于券商提高抗风险和盈利能力,提出要加强资金能力,强化业务创新能力,完善资产管理业务等。黄建(2005)[26]提出改善盈利模式应包括资金实力、人才优势、销售能力、投资能力、企业管理水平、技术水平以及产品设计和创新能力的提升。傅佳琳(2005)[27]分析了我国券商的发展模式中的各种影响因素,同时从业务收入角度与美国投行进行比较,提出新的盈利模式如优化通道模式、投行业务创新模式、技术优势模式、集团化战略模式、人力资源精英化模式和国际化战略模式。徐丽梅(2005)[28]认为券商的盈利模式创新的核心是业务创新。同时要有良好的制度环境作为保障,比如产权制度、组织制度和产品创新机制等。黎水龙、丙学飞(2005)[29]认为券商业务由单一经营向多元化经营转变是我国券商盈利模式转变的关键。

2.3 针对上市公司盈利模式相关研究通过对中国知网数据库的检索可以看到,针对上市公司盈利模式的学术研究只有3篇。2003年,丁秀斌,王占武在山西财经大学学报上发表文章《上市公司MBO:一种新的盈利模式》[30],文章认为在我国目前的资本市场上,MBO有渐成盈利模式的趋势。有关管理部门应认真研究目前暴露出来的问题,制定相应的规范和措施,使我国股市能够健康发展。范军环(2009)[31]以阿里巴巴、慧聪、生意宝等上市公司为例,结合B2B电子商务公司的年报数据对B2B电子商务盈利模式进行深入分析,对其它B2B电子商务企业及相关电子商务模式提高盈利能力具有一定指导意义。胡南山(2010)[32]以案例形式分析了本土潮商上市公司盈利模式,包括了以奥飞动漫为代表的产业互动盈利模式,以皮宝制药为代表的产品创新盈利模式,以潮宏基为代表的品牌创新盈利模式等。通过研究潮商上市公司的盈利模式,为更多潮商企业获得商业的成功提供经验借鉴。

3现有研究成果不足之处

3.1 研究文献总量相对较少通过中国知网进行文献检索,从1979年-2010年07月国内以“盈利模式”为标题进行研究的各类文献共计只有733篇,包括了期刊论文、硕博论文以及会议论文。研究数量在总体上偏少。从各年度研究总量来看,2000年初是经济型酒店研究的初始阶段,每年的研究数量也只有个位数。2009年达到最多,也不过153篇。而针对上市公司盈利模式的文章更是凤毛麟角,只有3篇期刊文献资料。

3.2 深层次研究文献少各类文献中以期刊论文为主。733篇有关盈利模式的文献研究,其中期刊论文622篇。而博士论文为0篇;硕士论文95篇。可见目前国内关于企业盈利模式的相关研究缺乏深层次研究成果。

3.3 系统性研究文献少目前,国内外对盈利模式研究的各类文献主要包括如盈利模式定义和特征的研究,也有一些研究涉及到盈利模式的改进和创新研究等。通过对盈利模式相关文献进行搜索,发现目前盈利模式的研究多是针对具体行业或具体部门,其中分析较多的如证券公司的盈利模式、电子商务盈利模式以及互联网盈利模式等。对上市公司的盈利模式研究目前仅限于案例研究和基本的理论探讨。真正全面、系统阐述盈利模式的研究较少,对上市公司这类特殊企业形式的相关研究还不具有代表性,研究还存在诸多不足。

3.4 缺少定量实证研究目前国内有关企业盈利模式的研究多数处于定性研究阶段,实证性的研究和跨学科的研究较少,研究方法也比较单一。缺少量化分析。这也将是我国企业盈利模式在未来研究中的一个研究重点和难点。

参考文献:

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[2]栗学思.如何规划企业的赢利模式[J].通信企业管理,2003,06.

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[17]王开国等.中国证券市场前沿问题研究[M].上海人民出版社,2003.

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[21]林娜.中国券商盈利模式分析[J].中国经贸,2004,5.

[22]王滨.我国券商盈利模式的现状及改善对策[J].当代经济,2005,05.

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[27]傅佳琳.我国券商盈利模式研究[D].中国海洋大学,2005.

[28]徐丽梅.我国券商盈利模式构建[J].经济理论与经济管理,2005,1.

[29]黎水龙,丙学飞.多元化业务构建券商新盈利模式[J].国际金融报,2005-3-30.

盈利能力分析论文例5

中图分类号：F27 文献标识码：A

原标题：盈余预测的文献综述与研究建议

收录日期：2012年12月3日

一、盈利预测的特征分析

魏刚、陈工孟（2001）运用一系列误差衡量标准，比较H股、红筹股上市公司与香港本地企业之间盈余预测的精确性。研究结果表明，IPO公司的外部所有权越大，其盈余预测的精确度却越小。

杨萍（2010）以2006～2008年的年度业绩预告为研究样本，分析了上市公司盈余预测值的精确性、准确性、及时性及其修正结果，得出以下主要结论：业绩预告的精确性在逐渐增强的同时及时性在减弱，而与之相关的准确性并没有因此得到普遍的提高。与“自愿性”业绩预告相比，“强制性”业绩预告的准确性明显较低。

徐宗宇结合我国证券市场1993～1996年的盈利预测数据，对盈利预测的准确度进行了分析研究。结果表明，上市公司普遍利润实际完成数超过利润预测数，表现出稳健预测的特征，并且在1988年徐宗宇对盈利预测可靠性的因素进行了检验，其结果发现我国上市公司预测准确度与公司规模正相关、与预测期反向相关、与新股发行定价正向相关。

姜硕、李祥艳（2005）运用两种误差衡量标准，比较我国上市公司2000～2001年盈利预测的精确性。研究结果表明，我国上市公司的盈余预测已比较精确。在用绝对预测误差模型解释精确性变异的过程中，我们发现统计回归结果的解释力较强。本文的回归结果表明，对于模型而言，我国上市公司的盈余预测是无偏的，并且其制定过程也是显得比较理性，盈余预测与我国上市公司的规模正相关，而且不同行业有很大的区别，并与债权融资正相关。

二、影响盈余质量的因素研究

张亚丰（2008）系统地分析了影响财务分析师盈余预测的主要因素，从会计信息质量、盈余的可预测性、财务分析师的专业能力和激励行为特征等四个方面论述了影响独立盈余预测质量的主要动因，并指出只有通过改进会计信息系统及完善交易主体激励相容约束机制才能最终提高盈余预测的质量。

徐宗宇、邵清芳、陈维良（2012）以2010年沪深上市公司为样本，采用基本Jones模型和线下项目法分别计算线上项目操纵性应计利润和线下项目操纵性应计利润，考察了终极控制人两权分离度以及终极控制人性质与盈余管理的关系，得出以下结论：（1）线上项目盈余管理程度与两权分离度显著正相关，终极控制人更倾向于通过隐蔽性更强的线上项目进行盈余管理；（2）当终极控制人性质为非国有时，终极控制人更有动机通过线上项目进行盈余管理。

陈旭东（2007）采用决策有用性的观点，定义了盈余质量，认为盈余质量研究的核心问题是决定盈余质量属性背后的因素，从会计选择与股权结构的关系入手，探讨了盈余质量是如何被决定的。通过理论分析表明，股权结构通过两种竞争性的效应，侵占效应和协同效应影响高质量会计报告的供给和需求。

程小可（2005）基于中国资本市场环境研究了盈余结构在公司业绩预测中的增量效应，即盈余结构在盈利预测与经营性现金流预测中相对总括盈余而言的边际作用；并基于中国资本市场数据对设计出的盈余结构业绩预测模型进行了实证检验。实证结论显示：盈余结构项目在预测公司未来盈利能力和未来现金流方面，均比总括盈余具有更加显著的预测能力，并且盈余结构在现金流预测方面也具有显著的经济学意义。

三、盈利质量的评价方法研究

吴东辉和薛祖云（2005a）实证表明，我国证券分析师的（年度）盈利预测比随机游走模型（年度）盈利预测准确；徐跃（2007）发现利用财务分析师的季度盈利预测一元时间序列模型所获取的年度盈利预测比利用年度盈利的一元时间序列模型所获取的年度盈利预测更加准确。吴东辉和薛祖云（2005b）利用财务分析师的公开盈余预测进行套头交易策略研究，以及王征、张峥和刘力（2006）对六大券商财务分析师的投资评级进行组合研究，都证明了财务分析师预测的经济价值，而且在统计上显著。

徐泓、蒋砚章、刘雅萍（2005）以净利润作为衡量企业年度盈利的主要指标，建立基于中期报告的各种盈利预测模型，设计的预测模型分为综合运用年报数据预测和中报数据预测两类，并对预测模型的准确性进行差异检验，从中提炼出最佳预测模型，以扩大预测模型的适用范围、提高预测模型的准确性。

张雁翎、陈涛（2007）以随机抽取的上海和深圳证券交易所的1，000家被并购上市公司为样本，研究了盈余管理计量模型的检验效力问题。本文通过三种验证各模型效力的实证方法比较了6种盈余管理的计量模型。研究发现，第一类误差的方法认为Healy模型、修正的琼斯模型和前瞻性修正的琼斯模型能有效地检验出盈余管理行为：预测误差标准方法则认为前瞻性修正的琼斯模型是最优的模型；而根据对操纵性应计部分的短期效应的实证则认为Healy模型、修正的琼斯模型、KS模型和前瞻性修正的琼斯模型是较优的计量模型。在综合考虑各种实证结果和中国资本市场实际情况的基础上，认为前瞻性修正的琼斯模型在中国证券市场检验盈余管理行为的效力最强。

郦玉敏（2005）评价我国上市公司盈余质量的正确可行的方法，即体现在盈余质量的三个方面：盈余的预测能力、盈余的持续性和盈余的现金支持，只有盈余的现金支持才具有现实意义。

四、研究建议

通过上文对盈余预测三方面的文献回顾发现：（1）在盈余预测的特征分析中，大家着重研究的是准确性或者是精确性，对于其他的特征没有深入研究；（2）在影响因素方面，研究得比较零散，重点研究某一因素的文献还很少；（3）在评价方法的文献中，对于评价预测模型没有什么创新，在这一方面还有待完善。

主要参考文献：

[1]魏刚，陈工孟.IPO公司盈余预测精确性之实证研究——H股、红筹股上市公司与香港本地企业的一个比较.财经研究，2001.3.

[2]杨萍.基于上市公司业绩预告的盈余预测特征分析.西北工业大学学报（社会科学版），2010.6.

[3]姜硕，李祥艳.我国上市公司盈利预测的实证研究.会计之友，2005.7B.

盈利能力分析论文例6

 

【关键词】盈余持续性；盈余质量；主成分分析法

企业的会计盈余一直是投资者关注的重要信息，它不仅体现了公司在过去一段时间的经营成果，还为预测公司未来盈利能力提供一定的依据。在关注企业盈余的时候，不仅要注重盈余的数量，更应注重盈余的质量。盈余质量体现在三个方面：盈余持续性、盈余可预测性和盈余变动性。其中盈余持续性是盈余可预测性与盈余变动性的基础，没有持续性就无法预测未来，也无法看出其中的变动状况，因此盈余持续性是衡量盈余质量的关键指标。

 

一、相关文献

尽管对盈余持续性的研究在国外开始的比较早（1972年），但是对它的计量确至今并未统一。目前根据所查阅的文献，有时间序列法、基本面分析、利润核心指标分析和一阶自回归模型来对其进行计量。

 

三、盈余持续性得分计算

在spss中，数据通过kmo检验和bartlett球形检验，说明适合做主成分分析，且前四个特征值大于1的主成分的累计方差贡献率达到82%。说明提取四个主成分是合理的。根据主成分得分系数矩阵，可以得到四个标准化的主成分得分表达式。设标准化的原始变量为zx1到zx10，四个主成分设为f1到f4，那么表达式为：

 

（二）具体分析

经计算得到盈余持续性每年得分均不小于零的公司有26家，分别为湖北宜化、美的电器、云南白药、格力电器、双汇发展、金陵药业、凯迪电力、大杨创世、恒瑞医药、安琪酵母、烟台万华、龙净环保、燕京啤酒、新兴铸管、盐湖股份、宗申动力、宇通客车、同仁堂、特变电工、云天化、重庆啤酒、兴发集团、雅戈尔、康美药业、贵州茅台和安徽合力，这些公司中至少有一半能在年盈余持续性排名前五十中上榜。可以看出这些公司大多都是在本领域具有强劲竞争力的公司，比较符合大众对企业的认知，说明本文所计算出的盈余持续性得分比较符合现实情况。但是每年盈余持续性得分前五十名排名变化比较大。这可能是由于以下几方面的原因：（1）盈余管理。某些公司为了保持上市地位，不惜采用盈余管理、粉饰报表等行为。例如可能会在当年将盈余做成负数，而在下年通过减值准备转回等方式，增加盈余数额，因此会出现某些年度盈余持续性被高估的情况。（2）数据选取问题。为了是结果更加符合现实状况，本文未剔除净利润为负数的公司。（3）市场竞争。我国制造业上市公司大多在本行业所占市场份额都较低，这就造成激烈的竞争。激烈的竞争使上市公司不能每年维持其盈余持续性，这也比较符合现实。

 

经过研究发现，排名靠前的公司盈余持续性得分计算指标基本均为正数，这说明它们无论是在历史盈余表现、现实盈余能力还是在未来盈余潜力上都发挥良好。排名前十的公司也均为每年盈余持续性得分为正的公司，除贵州茅台和盐湖股份以外，其他公司均不是每年盈余持续性得分最高的公司。一些在某年盈余持续性得分靠前的公司并未出现在总排行上，如中电广通在2005年盈余持续性得分最高，但其盈余持续性变异系数为-38，该公司2004年的营业收入增长率与经营净现金流量流动负债比为负数，2006年roe与每股收益又为负数，这就说明一方面该公司可能存在盈余管理行为，另一方面给也有可能是第二种情况即未剔除负净利公司的缘故。总排名中为出现该公司，说明用变异系数法解决盈余管理和数据问题带来的排名问题是可行的。

 

五、结论

本文采用主成分分析法从历史盈余状况、现实盈余能力以及未来盈利潜力三方面对我国上市公司盈余持续性进行综合评价。最终得到以下几方面的结论：1）我国制造业上市公司整体盈余持续性水平偏低，且两极差异明显；2）只有在历史盈余状况、现实盈余能力以及未来盈利潜力三方面均表现良好的公司才能在盈余持续性评分中胜出，因此说明本文建立的盈余持续性得分指标是具有综合性的；3）本文还发现由于各种原因，我国制造业上市公司可能存在盈余管理的行为。

 

参考文献

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盈利能力分析论文例7

中图分类号：F832

一、引言

一般而言，企业盈利预测研究主要运用于三个重要领域：证券估价与投资决策；获得“更准确”的市场预期盈利；解释管理当局的会计政策选择（Wattsand Zimmerman，1986）。因此，盈利预测研究具有极为重大的意义。目前，国内许多研究采用时间序列模型中的随机游走模型，并根据企业的历史年度盈利数据来预测企业未来的年度盈利（李丽青，2012；岳衡，林小驰，2008）。随着上市公司普遍规范地季报，我们得以在时间序列模型中进一步深入地利用历史季度盈利数据，获得更为准确的年度盈利预测。基于这一考虑，笔者首先分析季度盈利模型的预测能力，然后通过比较季节盈利模型估计下的年度盈利预测与随机游走模型（利用历史年度盈利数据）估计下的年度盈利预测，分析它们预测能力的差异。本文的研究有助于为研究人员和资本市场中的投资者提供更为准确的盈利预测和更为合理的预测模型。

二、研究背景

在实证研究中，很多早期文献研究了企业年度盈利的时间序列性质。尽管盈利的均值回归性质具有很强的经济理论基础（Kothari，2001），但是大量实证结果却显示年度盈利遵循随机游走特征。此外，体现均值回归特征的模型并没有比随机游走（naive）模型表现出更好的预测能力――即使有些实证结果表明年度盈利遵循均值回归特征，这一结论也仍然成立。

随着实证研究的深入，研究人员逐渐采用季度盈利数据研究季度盈利的性质。Kothari（2001）分析了其中的原因。第一，许多行业中的企业核心经营活动具有季节性，这导致这些行业中的企业季度盈利也具有季节性。第二，鉴于季度盈利的及时性，基于季度盈利预测的市场预期盈利有可能比基于年度盈利预测的市场预期盈利更为准确。第三，会计准则要求企业编制季报时在不同季度之间合理分配费用。在此过程中，管理当局可能故意在前三个季度多分配或者少分配费用，并利用第四个季度加以冲回或者补足。这不仅导致前三个季度与第四季度之间的盈利性质的差异，而且为验证实证会计理论和资本市场研究假设提供了很好的机会。第四，季度盈利观测值的数量四倍于年度盈利观测值，因而在保持同等预测准确性的条件下，季度盈利数据比年度盈利数据更容易获取，这有助于研究人员扩大样本公司数量和减少生存偏误；此外，将季度盈利合并为年度盈利显然还损失了部分信息。综上所述，以季度盈利预测为基础形成的年度盈利预测应该比以年度盈利为基础形成的年度盈利预测更为准确。Watts and Zimmerman（1986）也指出，若要预测年度盈利，最有效的办法是运用季度盈利预测模型来预测未来年度四个季度的盈利，然后将其加总。

与有关年度盈利的实证研究结果不同，关于季度盈利的实证研究结果证实了盈利数据具有均值回归性质，且体现均值回归特征的模型比随机游走模型表现出更好的预测能力（Brown and Rozeff，1978）。

三、模型与数据

本部分主要分以下三方面进行阐述。

（一）时间序列模型

本部分从两方面进行分析。

1.年度盈利模型

国内许多研究采用时间序列模型中的随机游走模型，并根据企业的历史年度盈利数据来预测企业未来的年度盈利（李丽青，2012；岳衡，林小驰，2008）。本文中，这一随机游走模型（年度盈利）作为季度盈利模型的对比参照模型，其具体形式如下：

F（Xt）=Xt-1

下标t表示时间（年），Xt表示实际盈利，F（Xt）表示预测盈利

2.季度盈利模型

Watts and Zimmerman（1986）指出，对年度盈利的最佳时间序列预测模型可能形成于对季节盈利数据的运用，而非对年度盈利数据的运用，即预测年度盈利最有效的办法是运用季度盈利预测模型来预测未来年度四个季度的盈利，然后将其加总。因此，笔者采用了下列季度盈利模型：Seasonal Martingale、SeasonalSub-martingale 和随机游走模型（季度盈利）。

① Seasonal Martingale Model

F（Xt）=Xt-4

下标t表示时间（季度），Xt表示实际盈利，F（Xt）表示预测盈利。

② Seasonal Sub-martingale Model

下标t表示时间（季度），Xt表示实际盈利，F（Xt）表示预测盈利。

③ 随机游走模型（季度盈利）

F（Xt）=Xt-1

下标t表示时间（季度），Xt表示实际盈利，F（Xt）表示预测盈利。

（二）预测误差指标

Eijkt=（Xit-Fijkt）/|Xit|

其中i代表公司，j代表预测模型，k代表预测区间，t代表年度或者季度。Xit代表i公司t年度 （季度）实际盈利，|Xit|代表i公司t年度（季度）实际盈利的绝对值。Fijkt代表用j模型对i公司t年度 （季度）盈利提前K个季度的预测，Eijkt代表用j模型对i公司t年度（季度）盈利提前K个季度的预测值的预测误差。预测误差取绝对值之后的指标|Eijkt|则代表预测能力。为了检验不同预测模型的预测能力差异，本文采用了Friedman检验（针对两个以上预测模型之间的比较）和Wilcoxon符号秩检验（针对两个预测模型之间的比较），因为它们较不容易受到预测误差定义和极端值的影响（Brown and Rozeff，1978）。

（三）数据收集与处理

本文采用每股收益作为盈利指标，而A股上市公司2002―2005年的年度每股收益和季节每股收益来自Wind数据库。取得数据之后，笔者首先在“提前一个季度”的预测区间内，比较不同季度盈利模型的季度盈利预测。然后，根据季节盈利模型，按照不同的预测区间分别形成年度盈利预测，并与随机游走模型（年度盈利）的年度盈利预测相比较。其中，预测区间分别为：“提前四个季度”，即上一年度年报公布后，当年第一季度季报公布前；“提前三个季度”，即第一季度季报公布后，中报公布前；“提前二个季度”，即中报公布后，第三季度季报公布前；“提前一个季度”，即第三季度季报公布后，当年年报公布前。在各个不同的预测区间，对于季度盈利模型而言，年度盈利预测是已经公布的实际季度盈利与未来季度预测盈利之和，对于随机游走模型（年度盈利）而言，年度盈利预测始终是上一年实际盈利。

为构建研究样本，笔者遵循以下要求：（1）存在2002―2005年共16个季度的每股收益；（2）2003―2005年共12个季度的每股收益以及年度的每股收益不为零①；（3）2002年4月～2006年4月，未发生送股、转股和红股等变动总股本的事项②。据此要求，样本包括635家上市公司。

四、实证结果分析

本部分从两方面进行分析。

（一）季度盈利模型之间的比较

表1分析了三种季度盈利模型的季度盈利预测能力。其中，RWB在所有季度中都显著优于SSM，在二季度、三季度和四季度中优于或至少不显著劣于SM，但是在一季度中明显劣于SM；而SM在所有季度中优于或至少不显著劣于SSM。因此，SSM是最差的预测模型，而SM和RWB则互有优劣。根据这一实证结果，笔者挑选SM和RWB这两个模型预测年度盈利，并与随机游走模型（年度盈利）的年度盈利预测相比较。

（二）季度盈利模型与年度盈利模型的比较

表2分析了三种模型的年度盈利预测能力。其中，SM在所有区间都显著优于RWA或至少与其同样准确；RWB在较远的预测区间显著劣于RWA，但在较近的预测区间显著优于后者。可见，由季度盈利模型（SM）所获取的年度盈利预测优于或至少不劣于由年度盈利模型（随机游走模型）获取的年度盈利预测。这一结论与Watts and Zimmerman（1986）和Kothari（2001）的分析也一致，即以季度盈利模型为基础形成的年度盈利预测比以年度盈利模型为基础的年度盈利预测更有效。

与此同时，随着预测区间逐渐缩短，季度盈利模型的预测能力得到显著改善，从而更加优于年度盈利模型。这是因为，随着预测区间逐渐缩短，由季度盈利模型所获取的年度盈利预测中包含越来越多的已经公布的当年实际季度盈利，而年度盈利模型却只能利用截至上年度的盈利信息。因此，季度盈利模型预测包含了更为及时的信息，具有相当的信息优势（尤其是在预测日期日益接近年底的情况下），从而使得季度盈利模型的预测优于年度盈利模型的预测。

五、结论与启示

本文经研究发现，季度盈利模型之中，Seasonal Sub-martingale是最差的预测模型，而Seasonal Martingale和随机游走模型（季度盈利）则互有优劣。根据这一结果，笔者挑选Seasonal Martingale和随机游走模型（季度盈利）形成年度盈利预测，并与随机游走模型（年度盈利）的年度盈利预测相比较。Seasonal Martingale在所有预测区间都优于随机游走模型（年度盈利）或至少与其一样准确。随机游走模型（季度盈利）在较远的预测区间劣于随机游走模型（年度盈利）和Seasonal Martingale，但在较近的预测区间优于随机游走模型（年度盈利）和Seasonal Martingale。

基于以上实证结果，本文结论如下：由季度盈利模型估计的年度盈利预测优于或不劣于由年度盈利模型（随机游走模型）估计的年度盈利预测。此外，随着预测区间逐渐缩短，季度盈利模型预测涵盖了更为丰富、及时的信息，信息优势逐渐增强，从而使得季度盈利模型的预测得以显著改善并更加优于年度盈利模型的预测。

本文的研究结论表明，在上市公司普遍规范地提供季报之后，以往研究中通过随机游走模型（年度盈利）预测未来盈利的方法有待改善。如本文所述，季度盈利模型能够提供更为准确的年度盈利预测。随着广大投资者可以较为容易地获取上市公司的季报信息，投资者对未来盈利的预测必定会因季报信息而有所改善。因此，从理论上讲，较之年度盈利模型的预测，市场预期盈利会更接近于季度盈利模型的预测。综上，本文的研究有助于研究人员和资本市场中的投资者获取更加准确的盈利预测和市场预期盈利。

注释：

①笔者以2003―2005年作为预测期，而预测期的实际盈利用于调整预测误差，因而不能为零。

②由于上市公司会发生送股、转股和红股等变动总股本的事项，而这导致总股本变动前后的年度及季度每股收益数据不可比，因为总股本变动前计算每股收益所依据的总股本数与总股本变动后计算每股收益所依据的总股本数不一样。因此，根据研究惯例，笔者剔除发生这些事项的公司。

参考文献：

[1] 徐跃. 关于我国证券分析师盈利预测的实证研究――预测准确性与作为市场预期盈利的替代变量[M]. 厦门：厦门大学， 2007.

[2]岳衡，林小驰.证券分析师VS统计模型：证券分析师盈余预测的相对准确性及其决定因素[J].会计研究，2008（8）：40-49.

[3]李丽青. 分析师盈利预测能表征“市场预期盈利”吗[J].南开管理评，2012（15）：44-50.

[4]安青松.我国上市公司影响力研究[J].中国市场，2014 （23）.

盈利能力分析论文例8

一、引言

营运资本管理是企业短期财务管理的核心内容，其各个组成部分几乎与企业生产经营的方方面面密切相关。国内外学者采用规范研究、实证研究以及二者相结合的方法，对我国企业营运资本管理进行了系统研究。其中，关于营运资本管理与企业绩效、营运资本管理与企业价值、营运资本管理与企业盈利能力之间的关系等方面研究多采用实证研究方法。因此，本文拟对实证研究方法在这三方面应用的基本情况和特点进行归纳总结，以期为实证研究方法在我国营运资本管理研究领域的应用提供借鉴。

二、在营运资本管理与企业绩效关系研究方面的应用

张宁在（2010）对我国制造业上市公司1999-2008年10年间营运资本管理的营运资本投资政策、营运资本融资政策和营运资本管理效率三个方面进行了实证分析。研究采用回归分析法，在相关假设的基础上分别构建了营运资本政策与公司绩效、营运资本管理效率与公司绩效的回归模型。作者采用托宾Q和权益报酬率（ROE）作为公司绩效的代表变量，使分析结果更具说服力；在回归分析模型中加入相关控制变量，剔除相关因素对公司绩效的影响，从而使结论更加客观。

陈晓霞（2011）采用实证分析法对营运资本管理与企业经营绩效进行了定量分析。在实证研究模型检验中，分别采用了描述统计、Pearson相关系数分析、多元回归分析等方法，并给出了经验公式。作者运用计量经济学模型和计量经济学分析软件Eviews较好地完成了营运资本管理与经营绩效关系的实证研究。

张红娟（2009）通过多元线性回归表明，现金周转周期与企业资本回报率存在着显著相关关系，而企业增长率与营运资本管理各方面都不存在相关关系，现金流量也只与现金周转期即营运资本管理效率相关。

柯宝红（2009）以2007年沪、深两市所有制造业A股上市公司为研究对象，运用多元线性回归法分析了制造业上市公司营运资本对企业绩效的影响。结论是：公司营运资本对企业绩效有影响但不显著，并就此提出了改善制造业上市公司企业绩效的对策及建议。

张梅玉（2010）以零售业沪、深两市A股2001年前上市的62家公司为样本，选取2001-2005年的数据，通过实证研究表明：零售业企业的营运资本管理效率很大程度上影响了总资产主营业务利润率。

可见，实证研究方法在营运资本管理与企业绩效关系研究方面，大部分研究主要采用了相关性分析、多元回归分析、描述性统计、Pearson相关系数分析等方法，能够较客观、真实地反映二者间的关系。

三、在营运资本管理与企业价值关系研究方面的应用

王帧（2011）利用2005-2009年连续五年上市的房地产公司营运资本管理财务数据，对营运资本管理与企业价值的关系进行了描述性统计与多元回归分析。通过对理论假设的检验和实证结果诠释得出结论：我国房地产上市公司营运资本管理存在流动资产占总收入水平较高、易变现率较低、营运资本总体管理水平上升。

汪平等（2007）以截至2004年末在沪、深两市上市的A股制造业公司为样本，运用多元回归分析研究了我国上市公司营运资本政策与企业价值之间的相关性。研究结论是：企业价值与营运资本周转期负相关，而与流动资产比例和流动负债比例无关。

韩庆兰等（2008）结合2003-2006年沪、深两市房地产公司数据，利用固定效应模型对营运资本管理与公司价值关系进行了实证研究。研究发现：房地产上市公司价值受一年以上应收账款占应收账款总额的比例、预收账款与营业收入之比、预付账款与营业成本之比以及金融流动资产负债率等因素的影响。

王治安等（2007）从管理资产负债表的角度，对2003-2006年上市的1 050家A股公司进行了研究。通过Pearson检验分析，并利用固定效应模型进行GLS估计。研究认为，我国上市公司营运资本管理与企业价值之间的关系为：营运资本需求与企业价值存在显著的负相关。

董海婷（2010）对2003-2007年394家A股上市公司年度报表中数据利用多元回归模型进行了回归分析，并进行经济意义检验、统计推断检验和计量经济学检验。通过描述性统计结果和实证分析得出结论：营运资本管理越有效率，企业价值越大。

由上分析可见，实证研究方法在营运资本管理与企业价值关系研究方面主要采用了描述性统计、多元回归分析、固定效应模型等方法，从而较好地反映了营运资本管理对企业价值的影响。

四、在营运资本管理与企业盈利能力关系研究方面的应用

营运资本管理对企业盈利能力的影响可归结为两个方面：营运资本结构对企业盈利能力的影响和营运资本政策对企业盈利能力的影响。

（一）营运资本结构对企业盈利能力的影响

万玉晶（2011）运用散点图和描述性统计分析了我国零售业上市公司营运资本结构和盈利能力现状；运用因子分析、相关性分析、逐步回归分析等实证分析法研究营运资本结构对盈利能力的影响，并进行盈利分组研究。研究得出：盈利好和盈利差组盈利能力受不同的营运资本结构指标影响。

李治国（2008）对沪、深两市2006年上市的注册地为山东的企业2006年年报数据采用二步模型法进行了研究。第一步，用简单因子分析模型确定综合盈利指标；第二步，首先用多变量回归模型分析确定第一步确定的因子与资本结构变量的相关关系，提出回归模型假设；然后对样本公司盈利能力指标分析因子得分对其影响，并同时进行显著性检验。实证分析结论是：山东上市公司的盈利能力同资产债率负相关，同长期权益负债比正相关。

张淑英等（2008）对安徽46家上市公司2003-2005年财务数据运用因子分析法进行研究，对资本结构与盈利能力的关系进行了回归分析。研究表明：资产负债率与上市公司的盈利能力存在负相关关系，而长期负债资产比率与盈利能力没有显著的相关性。

宋晨曦（2009）将深市中小企业板块的268家企业划分为九个行业，以2003-2008年的数据为样本，分别对这九个行业的营运资本结构指标和盈利能力指标进行描述性统计。将营运资本结构指标作为自变量，盈利能力指标作为因变量，构建一元线性回归模型。实证表明：合理确定营运资本结构，选择营运资本政策对盈利能力的提高起着关键作用。

不难看出，实证研究方法在营运资本结构与企业盈利能力关系研究方面，主要采用的是描述性统计、因子分析、相关性分析、逐步回归分析和二步模型等方法，从而较好地分析了二者间的关系，结果更具说服力。

（二）营运资本政策对企业盈利能力的影响

王丽娜（2009）对1998-2007年工业上市公司年度报表中的有关数据运用聚类分析法和极值分布模型，分析我国工业上市公司主要采用的营运资本政策盈利性现状；运用聚类分析方法得出我国企业主要采用的营运资本政策类型；使用极大似然法求得概率模型参数，运用极值分布模型求出不同重现期对应的各指标预测值。

王丽娜等（2000）以沪、深两市1998-2004年90家样本A股工业行业上市公司为研究对象，运用聚类分析与极值分布模型方法对其管理实践进行实证分析。结论是：目前，我国上市公司营运资本政策以中庸型和稳健型为主，且中庸型多于稳健型，中庸型政策的盈利能力高于稳健型政策，大多数企业选择的是盈利性较好的中庸型政策。

辜玉璞（2006）首先对沪、深两市1995-2004年的146家制造业上市公司年度报表中的相关数据进行了描述性统计；然后，建立流动资产和流动负债的占用水平与资产报酬率和资本报酬率之间的关系模型，运用相关性分析法分析了营运资本政策与企业绩效的关系。另外，建立流动资产持有水平与销售规模的相关性研究模型、流动资产与流动负债的匹配模型、营运资本水平与现金流量相关性模型等。研究表明：流动资产比例与企业盈利能力无显著相关性；流动负债比例与企业盈利能力呈负相关；现金周转周期与企业盈利能力呈负相关。

高飞（2008）对1998-2007年沪、深两市A股上市公司年报数据，运用描述性统计分析、相关性分析、多元回归分析等方法对提出的假设加以验证，得出结论：我国上市公司营运资本投资政策越稳健，其盈利能力越强；营运资本融资政策越激进，盈利能力越低。

可见，实证研究方法在营运资本政策与企业盈利能力关系研究方面，主要采用了描述性统计、相关性分析、多元回归分析、聚类分析和极值分布模型等方法，从而更准确地分析了营运资本政策与企业盈利能力的影响。

五、结论

综上所述，我国实证研究方法在营运资本管理研究中的应用主要集中在三个方面：营运资本管理与企业绩效、营运资本管理与企业价值、营运资本管理与企业盈利能力的关系。从研究现状看，使用的主要分析方法是相关性分析、描述性统计、回归分析和聚类分析等方法。就应用的主要情况看，较为科学规范的实证研究方法在营运资本管理研究中的应用尚处于起步和探索阶段。此外，在现代财务管理理论的研究中，我国学者比较关注长期财务决策，而对企业短期财务管理的核心和上市公司重要财务政策之一的营运资本管理，目前在我国的实证研究方面基本上还是空白。因此，加强实证研究方法在营运资本管理理论研究中应用的同时，还应积极探索在营运资本管理实践研究中的应用。

参考文献：

1.张宁.上市公司营运资本管理与公司绩效分析[D].山东大学，2010.

2.陈晓霞.营运资本管理与企业绩效相关性研究[D].山西财经大学，2011.

3.张红娟.零售行业上市公司营运资本管理与经营绩效的实证研究[D].中央民族大学，2009.

4.柯宝红.制造业上市公司营运资本与企业绩效研究[J].财会通讯，2009，（8）.

5.张梅玉.零售业营运资本管理与企业绩效关系研究[J].南开大学商学院，2010，（11）.

6.王帧.基于企业价值的营运资本管理研究[D].云南财经大学，2011.

7.汪平，闫甜.营运资本、营运资本政策与企业价值研究[J].经济与管理研究，2007，（3）.

8.韩庆兰，颜敏.房地产上市公司营业资本结构与公司价值相关性的实证研究[J].财会月刊，2008，（10）.

9.王治安，吴娜.管理资产负债表视角下营运资本管理与企业价值的相关性研究[J].财会月刊，2007，（11）.

10.董海婷.营运资本管理与企业价值计量分析[J].财会通讯，2010，（1）.

11.万玉晶. 我国零售业上市公司营运资本结构对盈利能力的影响研究[D].沈阳理工大学，2011.

12.李治国.公司盈利能力与资本结构相关性研究[J].工业技术经济，2008，（5）.

13.张淑英，张菊，蒋蕊.公司资本结构对盈利能力影响的实证研究[J].安徽科技学院学报，2008，（22）.

14.宋晨曦.我国中小上市公司营运资本对盈利能力的影响研究[D].天津财经大学，2009.

15.王丽娜.我国工业企业营运资本政策及其盈利能力的实证分析[D].中国海洋大学，2009.

盈利能力分析论文例9

一、中视传媒股份有限公司基本情况

中视传媒股份有限公司在上海浦东注册成立，上海证券交易所1997年挂牌上市（证券代码600088），分支机构所在地包括北京、江苏无锡、广东南海、浙江杭州四地。中视传媒是中央电视台控股的传媒类 A 股上市公司，主要经营业务包括营影视拍摄、电视节目制作与销售、媒体广告等业务。根据中视传媒 2014年度财务显示，该公司总股本33142.20万股，每股净资产3.03元，每股收益0.127元，销售毛利率11.52%，股东权益47.31%，流动比率1.52倍，速动比率1.23倍，全行业综合排名第三，仅次于电广传媒和光线传媒。对于企业的财务状况的评价与经营结果的分析过程当中，企业的偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标以及发展能力指标扮演着重要的角色。企业的盈利能力体现企业的收益数额大小与收益水平的高低。

二、中视传媒股份有限公司研究方法及指标选择

（1）研究方法。层次分析法简称AHP（Analytic Hierarchy Process），是20世纪70年代由美国著名数学家T.L.Satty提出的。AHP提倡将评价对象系统化，分析该对象的性质、包含要素及要素之间的相互关系，按照彼此之间的相互关联程度，将要素组合分成不同的层次，最终形成一个多层次的分析结构系统。按照一定的原则在每一层通过两两比较的方式标度定量化，最终形成判断矩阵。通过计算判断矩阵的最大特征值以及相对应的正交化特征向量计算要素的权重，确定每一层次中要素的相对重要性，在此基础上计算得出总目标层次的总排序。

（2）指标选择。在指标选择方面，盈利能力分析体系包括经营盈利能力分析、资产盈利能力分析、资本盈利能力分析和收益质量分析，具体的指标如表1所示：分为总目标层（A）、子目标层（B）、具体指标层（C）。

表1盈利能力分析体系

总总目标 A 子目标 B 具体指标 C 指标含义

企企业盈利能力评价体系A

经营盈利能力B1 营业毛利率 C1 （营业收入 - 营业成本）/ 营业收入 *100%

营业净利率 C2 净利润 / 营业收入 *100%

成本费用利润率 C3 利润总额 / 成本费用总额 *100%

资本盈利能力B2 净资产收益率 C4 净利润 / 平均净资产 *100%

资本收益率 C5 净利润 / 平均资本 *100%

每股收益 C6 净利润 / 普通股平均股数

市盈率 C7 普通股每股市价 / 普通股每股收益

资产盈利能力B3

总资产利润率 C8 利润总额 / 平均资产总额 *100%

总资产报酬率C9 息税前利润总额 / 平均资产总额 *100%

总资产净利率 C10 净利润 / 平均资产总额 *100%

收益质量B4 盈余现金保障倍数 C11 经营现金净流量 / 净利润

三、模型构建

综合以上结果，得出企业盈利能力的评价模型：Y=0.1254C1+0.3543C2+0.0654C3+0.1351C4+0.0303C5+0.0536C6+0.014C7+0.0152C8+0.08C9+0.0427C10+0.084C11

通过以上模型的计算以及结论可以看出，企业营业净利率、净资产收益率以及营业毛利率对于企业的盈利能力影响最为明显。

四、中视传媒股份有限公司实证分析及结论

（1）实证分析。结合以上的模型结论，结合中视传媒股份有限公司的营业指标，得出下表2。

表2中视传媒股份有限公司分析

指标 2009 2010 2011 2012 2013

营业毛利率 C1 0.1470 0.1354 0.1196 0.0886 0.1319

营业净利率 C2 0.0846 0.0680 0.0568 0.0368 0.0546

成本费用利润率 C3 0.1351 0.1038 0.0861 0.0565 0.0874

净资产收益率 C4 0.1225 0.0804 0.0707 0.0430 0.0612

资本收益率 C5 0.5316 0.2534 0.2287 0.1467 0.2200

每股收益 C6 0.4840 0.2410 0.2210 o.1360 0.2640

市盈率 C7 32.5826 66.1411 63.3484 68.8235 76.0784

总资产利润率 C8 0.1097 0.0628 0.0431 0.0346 0.0633

总资产报酬率 C9 0.1264 0.0691 0.0515 0.05 0.0752

总资产净利率 C10 0.0875 0.0488 0.0326 0.0261 0.0473

盈余现金保障倍数 C11 -0.758 3.9456 7.7015 -11.9313 -1.9909

层次分析总排序（Y） 0.5238 1.3453 1.6091 0.0123 0.9775

（2）结论。本文对中视传媒股份有限公司的盈利能力进行了定性和定量相结合的分析，以中视传媒2009～2013 年的财务数据为基础，用层次分析法分析了包括营业毛利率等11个因素对企业盈利能力的影响程度，结合对折线图的分析，最终得出以下结论：第一，利用层次分析法对影响企业盈利能力的11个因素指标进行研究，最后得出评价企业盈利能力的基本模型，将数据代入模型，得中视传媒这五年的层次分析总排序Y呈上升趋势，说明中视传媒盈利能力呈上升趋势。第二，从中视传媒五年数据发现营业净利率、净资产收益率和营业毛利率对企业的盈利能力影响最大，将中视传媒2009～2013年的数据代入模型，发现中视传媒在2009 年的盈利能力最强，2012年的盈利能力最弱。第三，从2009～2013年，中视传媒的盈余现金保障倍数先下降，这说明中视传媒在收益质量管理方面曾出现过问题，后又及时调整。中视传媒要想提升盈利能力，就要加强收益质量管理。第四，从2009～2013年，中视传媒的经营盈利能力的各项指标包括营业毛利率、营业净利率和成本费用率等数据稍有波动，2012年最低，不过之后逐渐上升，可见中视传媒的盈利能力自2012年后开始呈上升趋势。第五，从2009～2012年，中视传媒资本盈利能力的净资产收益率、资本收益率这两个指标总体呈下降趋势，2013年稍有回升，说明中视传媒的资本盈利能力在低谷后逐渐提高。

参考文献：

［1］ 蒋麟凤，王红英，黄小梅.层次分析法在财务分析中的应用［J］.

盈利能力分析论文例10

题 目 浅谈对企业盈利能力分析的体会

入 学 年 月___2012春_____

姓 名______张妮_____

学 号__[1**********]__

专 业____会计学_____

联 系 方 式__[1**********]__

学 习 中 心山西运城学习中心

指 导 教 师______________

完成时间____年____月____日

摘 要：随着经济全球化的发展，我国经济正在逐步融入世界范围的经济大潮中。企业已经或正在步入战略经营管理时代，而盈利能力是企业生存力、发展力、创新力、应变力、凝聚力和承载力的基础和综合体现，也是竞争力强弱的首要标志。因此，企业盈利能力的分析变得越来越重要。企业的盈利能力分析是为了实现企业战略目标,运用特定的指标和标准,采用科学的评价方法,对企业盈利状况以及未来的盈利潜力做出的一种判断。盈利能力是企业赖以生存的首要标志,所以不论是投资人、债权人还是企业经营管理人员，都日益重视企业盈利能力的分析。本文以企业盈利能力分析为论述对象，从财务因素和质量因素两方面分析企业的盈利能力，使企业盈利能力分析更加科学化、合理化，满足企业各利益相关者的需要。

关键词：盈利能力分析；财务因素；盈利质量

目 录

一、企业盈利能力分析的概述…………………………………………1 （一）研究背景………………………………………………………1

（二）研究意义………………………………………………………1

（三）研究现状及发展趋势 …………………………………………2

（四）本文的研究内容………………………………………………3

二、企业盈利能力的影响因素…………………………………………3

（一）企业盈利能力的概念 ………………………………………3

（二）影响企业盈利能力的财务因素分析 …………………………3

（三）影响企业盈利能力的质量因素分析 …………………………4

三、企业盈利能力分析的指标体系……………………………………5

（一）企业盈利能力利润指标的选择与分析 ………………………5

（二）企业盈利能力质量指标的选择与分析 ………………………8

四、结合实例对企业的盈利能力进行综合分析………………………9

（一）A公司的情况概述 …………………………………………9

（二）A公司盈利能力综合分析……………………………………10

五、结束语………………………………………………………………11 参考文献 ………………………………………………………………12

一、企业盈利能力分析的概述

（一）研究背景

企业盈利能力的分析是企业财务分析的一个重要组成部分，在企业财务分析体系中，盈利能力不仅是核心指标而且影响着财务分析的其他方面。企业作为市场经济中最活跃的力量，盈利能力是企业生存与发展的基本要求，是衡量企业经营经营业绩的集中体现，对企业生产经营活动发挥着重要的指导作用。企业的经济效益好，盈利能力强，则这个企业一定充满生机和活力，企业发展前途必然广阔。如今，国家经济发展迅速，金融市场日益完善和成熟，但同时也都面临着日趋激烈的国际市场竞争。市场环境的快速变化给企业管理带来了巨大的影响，企业财务分析工作，尤其是盈利能力分析工作，面临的挑战更为艰巨。面对复杂多变的国内外经济形势以及激烈的市场竞争，企业已经充分认识到财务分析尤其是盈利能力分析的重要性。但在实际工作中，受各种因素影响，通常只注重企业的财务指标，而忽视对企业盈利能力的稳定性和持久性的分析，即盈利质量的分析。企业管理者应高度重视盈利能力分析工作，采取各项措施提升分析质量，将盈利能力分析作为改善企业管理的有效工具，以促进企业可持续发展。

（二）研究意义

盈利是指公司获取利润的大小，是公司价值的根本性来源。盈利能力分析是指对企业获利能力情况的分析，是正确评价公司价值的重要组成部分。持续稳定地经营和发展是企业盈利的基础。而最大限度的盈利是企业持续稳定发展的目标和保证。只有在不断盈利的基础上，企业才可能发展；同样，盈利能力较强的企业发展前景会更好。因此，无论是投资人、债权人还是企业经营管理者，越来越重视企业的盈利能力分析。

1.对于债权人来讲，利润是企业偿还债务的最终来源,只有企业具有较强的盈利能力和稳定的现金流入量，才能保证偿还到期债务。企业发生债务关系时,债权人只有在审查债务企业的偿债能力,而企业盈利能力的强弱决定着偿债能力的强弱。因此,分析企业的盈利能力对债权人是非常重要的。

2.对于投资人来讲，企业盈利能力的强弱更是至关重要。投资人关心企业赚取利润的多少并重视对利润率的分析,是因为利润是其股利收入的唯一来源，企业盈利能力提高会使股票价格上升,从而使投资人获得较高的资本收益。

3.对于企业管理者来讲，他们关心的不仅仅是盈利的结果，而且包括盈利的原因及过程。所以，我们利用有关指标对盈利能力进行分析，不仅能反映和衡量企业经营

业绩，又可以及时发现经营管理中存在的问题与不足，并采取有效的措施解决这些问题，使公司不仅利用现有的资源更多地盈利，而且使公司盈利能力保持持续增长，最大化公司价值。

（三）研究现状及发展趋势

1.西方企业盈利能力分析的研究现状及发展趋势

西方的盈利能力分析大体上也经历了四个阶段:观察性的盈利能力分析、统计性的盈利能力分析、财务性的盈利能力分析、以及战略性的盈利能力分析。

19世纪以前，西方企业的主要组织形式是合伙制，进而逐渐成为了家族产业。这些企业规模很小，对其进行盈利能力分析的意义不大，主要是以观察为主。随着工业革命的发展，企业的经营权和所有权分离，企业管理者为了加强资本所有权控制和公司内部控制，对企业盈利能力分析的需要大大增加，但这一时期的分析指标是统计性的，如产量、产值、销售收入，利润等单个统计指标。进入20世纪后，随着资本市场的发展和所有权与经营权的进一步分离，美国学者亚历山大·沃尔提出采用资产净利率、销售净利率、净值报酬率、应收账款周转比率和存货周转率等五个指标对企业盈利能力进行分析，其后，英国管理专家罗斯、彼得·德鲁克等在此基础上对其深化分析。20世纪90年代后期以来企业盈利能力已从传统意义上的财务分析，向更加注重有机结合与互动影响的战略性的盈利能力分析方向发展。

2. 我国企业盈利能力分析的研究现状及发展趋势

我国对于企业盈利能力的分析研究起步较晚，大体上经历了三个阶段:70年代以前的以实物产量为主的盈利能力分析；80年代以产值和利润为主的盈利能力分析；90年代以来的综合性的盈利能力分析。

20世纪70年代以前，我国实行计划经济，管理体制高度集中，政企不分，国家对国有企业的分析不重视价值和成本的考核，只从实物和产出的角度分析。1978年改革开放后，国有企业开始实施放权让利式改革，企业的经营自主权逐步扩大，国家从价值的角度开始强调经济效益方面，开始注重企业的利润、成本、产值等价值指标的考核。20世纪90年代以来，我国经济工作重心转移到调整结构和提高经济效益上来以后，对企业盈利能力的分析更加注重效益指标。对企业的盈利能力分析也有以利润为主向综合性分析过渡。

企业盈利能力分析指标体系的理论发展过程是循序渐进的，是从单个的统计财务指标，到多个财务指标，再到综合性财务指标来反映企业的盈利能力。随着构建盈利能力的指标体系的理论发展，我们对企业盈利能力的分析也更加全面化、合理化。

（四）本文的研究内容

本文以企业盈利能力分析为论述对象，从财务因素和质量因素两方面分析企业的盈利能力，使企业盈利能力分析更加科学化。

第一部分结合自己实习过程中的体会，指出企业盈利能力分析的紧迫性和重要性，又从国内外两方面分析了不同经济发展时期对企业盈利能力分析的不同要求，论述企业盈利能力分析对不同利益主体的重要性。

第二部分首先简单介绍了企业盈利能力的概念，在此基础上多角度分析了影响企业盈利能力的财务因素和质量因素，从而对合理构建企业盈利能力分析指标体系提供一个理论基础。

第三部分结合实际工作经验，选取主要指标对企业盈利能力进行分析，深入分析每一个影响企业盈利能力的财务因素和质量因素，从而构建企业盈利能力分析指标体系，使指标体系更加合理化。

第四部分综合分析企业的盈利能力，通过对所实习企业的调查分析，结合企业实例，详细分析影响企业的各项指标。

二、企业盈利能力的影响因素

（一）企业盈利能力的概念

企业的盈利能力是企业利用各种经济资源赚取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力体现着企业在某一会计期间的销售收入实现水平和资产的运营效率，也是企业各环节经营成果的具体体现，预示着企业未来持续发展的可能。

企业盈利能力的分析目的，是了解企业的盈利水平和发展趋势。利润率的高低对我们进行盈利能力分析具有至关重要的作用。但我们在分析企业盈利能力时，不仅要对企业盈利能力的财务因素分析，从生产经营、资产、所有者角度选取指标进行总量分析，还要在此基础上对企业盈利能力的质量因素进行分析，把握企业盈利的稳定性和持久性。

（二）影响企业盈利能力的财务因素分析

1.生产经营盈利能力分析

生产经营业务的盈利能力是指在企业实现一定营业收入或消耗一定资金而取得的利润额，它反映企业在生产经营活动中赚取利润的能力，是企业最基本的盈利能力，是其他盈利能力的基础。企业经营管理能力包含的企业规模、产品结构、营销能力等，都会影响企业的盈利能力。

（1）企业的规模对企业盈利能力的影响

企业规模是企业的生产和经营规模，它表明劳动力、生产资料和商品在企业内集中的程度，反映企业生产和经营能力的大小。一般来说凡是构成企业规模的要素都可作为划分企业规模的标准。企业规模直接影响产品的各项成本和费用，最终影响利润额。规模经济产生利润的来源可分为生产的规模经济、交易的规模经济、储藏的规模经济、专业分工的效益四个方面。

（2）企业的产品结构对企业盈利能力的影响

产品结构是指一个企业生产的产品中各类产品的比例关系。产品结构的变动影响企业的全局，企业的生产经营活动就是围绕着产品展开的。产品结构反映了企业生产要素的利用状况及满足社会需求的程度，企业的产品只有得到社会需求的认可，才能实现产品的销售收入。

（3）企业营销能力对企业盈利能力的影响

在市场经济条件下，企业的营销能力还取决于企业根据其内部和外部环境所制定的营销策略。如果企业能以适当的产品、适当的价格，采用适当的分销渠道、适当的方式销售给尽可能多的买者，并使之较为满意，则企业的盈利能力就会随之增强。

2.资产盈利能力的分析

企业从事生产经营活动必须具有一定的资产，企业要盈利，必须对资产进行合理的配置，并有效运用。企业生产经营管理的过程就是对资产不断运用的过程。公司在一定时期占用和耗费的资产越少，获得的利润越大，资产的盈利能力越强，经济效益越好。也就是说，资产的运转效率越高，盈利能力就越强。只有资产的利润率高于社会平均利润率，企业才能够吸收投资，获得长远发展。

3.所有者投资盈利能力分析

企业所有者投资是企业总资产减去负债后的余额。所有者投资的目的是为了获得投资报酬，一个公司投资报酬的高低直接影响到现有投资者是否继续投资，以及潜在的投资者是否追加或重新投资。这就要考虑净资产报酬是否满足投资者的利益要求。

（三）影响企业盈利能力的质量因素分析

企业披露的数据与实际利润会存在差距，这就反映了盈利质量。在评价一个企业的盈利能力时，应结合经营现金净流量来分析。经营现金净流量分析可视为对盈利能力的补充分析，反映了盈利质量。同时，还要关注在连续几个会计期间企业盈利的稳定性和持续性。盈利质量实质上是广义的盈利能力分析的一部分，对盈利质量进行分析的最终目的是更准确地分析公司盈利的稳定性、持续性及企业现金保证程度。

1.企业现金的保证程度

会计利润表中的会计收益并不能反映企业的真实收益，它仅仅代表的是企业的账面价值，而不是企业可自由支配的资产的增加，企业的生存、盈利和发展主要依靠的是现金而不只是报表中账面价值。在现代社会中，商业信用成为企业之间购销的主要方式。企业的销售额越大，涉及的赊销业务就可能越多，这就要注重收现能力的提高。现金周转不畅，会影响企业的生存和发展，进而影响企业的盈利能力。一般认为，会计盈利的现金保证性越强，其未来不确定性就越低，会计盈利的质量也就越高。

2.盈利的持续性

盈利的持续性越强，盈利质量就越高。企业在一定期间内获得利润的最主要、最稳定的来源是营业利润，而营业利润的主要来源是企业的主营业务，由于企业的主营业务具有重复性、经常性的特点，因此由主营业务产生的营业利润具有相对的持续性。因此，主营业务突出的公司，其盈利质量较高。

3．盈利的稳定性

盈利的稳定性是企业盈利水平变动的基本态势，影响盈利稳定程度的主要因素是盈利结构，盈利结构与会计确认原则对公司盈利质量的分析评价具有关键作用。盈利结构是指收益组成项目的搭配及其排列、盈利的业务结构与盈利的地区结构。剖析公司的盈利结构，可以得知公司盈利的主要项目是什么，分析盈利质量如何，盈利总额发生增减变动的影响因素有哪些，从而帮助公司找出有利因素和不利因素，有针对性地采取措施，促使其提高盈利质量，并对未来的盈利能力做出预测。

三、企业盈利能力分析的指标体系

（一）企业盈利能力利润指标的选择与分析

1.生产经营盈利能力分析指标的选择与分析

（1）销售净利润率

销售净利率是指企业实现的净利润与营业收入之间的比率，表明企业在一定时期销售收入获取利润的能力。其计算公式为：

销售净利润率= 净利润/营业收入×100%

该公式可以理解为每一元营业收人带来的净利润的多少, 表示营业收人的收益水平。净利润额与销售净利率成正比关系,销售净利率低，表明企业净利润额低。销售净利率与营业收入成反比关系，营业收入的增加并不能使销售净利润提高，净利润必须同时增加，才能使销售净利率提高。总之，该指标数值越高越好，数值越高表明企业盈利能力越强。通过分析销售净利率这一指标，可以促使企业在扩大销售的同时注意改进经营管理，提高盈利水平。

（2）营业利润率

营业利润率是指营业利润与营业收入之间的比率，表明企业经营活动的获利能力。其计算公式为：

营业利润率=营业利润/营业收入×100%

其中，营业利润是指正常生产经营业务所带来的、未扣除利息和所得税前的利润。营业利润率越高，说明企业销售商品的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。

（3）息税前利润率

息税前利润率是指息税前利润与营业收入之间的比率，息税前利润是利润总额与利息支出之和。其计算公式如下：

息税前利润率=息税前利润/营业收入×100%=（利润总额+利息支出）/营业收入×100% 该指标反映企业总体的获利能力。息税前利润率的分子是在营业利润的基础上加上投资收益和营业外收支净额，分母一般为产品销售净收入。该指标越大，说明企业的整体的盈利能力越强。息税前利润率这一指标会对短期投资者和债权人的投资收益产生直接影响。

2.资产盈利能力分析指标的选择与分析

（1）总资产收益率

总资产收益率是公司一定时期内实现的收益总额与该时期公司总资产平均余额的比率。它是评价公司资产综合利用效果、公司总资产盈利能力以及公司经济效益的核心指标。其计算公式如下：

总资产收益率=（利润总额+利息支出）/总资产平均余额×100%

总资产收益率高，说明公司资产的运用效率好，也意味着公司的资产盈利能力强，所以，这个比率越高越好。评价总资产收益率时，需要与公司前期的总资产收益率、同行业其他公司或先进公司的这一比率进行比较，并进一步找出影响该指标的不利因素，以利于公司加强经营管理。

（2）长期资本收益率

它是收益总额与长期资本平均占用额之比，可以说明公司运用长期资本赚取利润的能力。其计算公式如下：

长期资本收益率=收益总额/（平均长期负债+平均所有者权益）×100%

其中，收益总额=息税前利润-短期利息=税前利润+长期资本利息。该公式可以理

解为运用每百元长期资金可以赚取多少利润，体现了公司吸引未来资金提供者的能力。长期资本收益率是从长期、稳定的资本投入角度，考察该部分资本的回报，以此衡量公司的盈利能力。

（3）成本费用利润率

成本费用利润率是企业一定时期的利润总额与企业成本费用总额的比率，它是从投入产出的角度衡量企业盈利能力的，具体计算公式如下：

成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100% 式中成本费用包括主营业务成本、主营业务税金及附加、营业费用、管理费用、财务费用。该公式表明每付出一元成本费用可获得多少利润，该项指标越高，表明企业为获得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，企业经济效益越好，盈利能力越强。

3.所有者投资盈利能力指标的选择与分析

（1）净资产收益率

净资产收益率是指企业一定时期内的净利润与平均所有者权益之间的比率。表明公司股东权益投入所获得的投资报酬。计算公式如下：

净资产收益率=净利润/平均所有者权益×100%

其中，净利润是指税后净利。所有者权益是指公司资产减去负债后的余额，包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。

净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。该指标充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系。净资产收益率既可直接反映资本的增值能力，又影响着公司股东价值的大小。该指标越高，说明投资带来的收益越高，企业盈利能力越好；反之，说明投资带来的收益低，企业的盈利能力弱。

（2）资本保值增值率

资本保值增值率表达了企业资本即所有者权益的保全和积累增加比率，反映的是企业规模扩大及资本的运营效益与安全状况。其计算公式如下：

资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额×100%

该指标表示企业当年资本在企业自身的努力下的实际增减变动情况，是评价企业财务效益状况的辅助指标。反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障，企业发展后劲越强。该指标通常应大于100%。

（二）企业盈利能力质量指标的选择与分析

1.企业现金的保证程度 （1）净资产现金回收率

净资产现金回收率是经营活动现金流量净额与平均净资产之间的比率，其计算公式为：

净资产现金回收率=经营活动现金流量净额/平均净资产×100%

该指标是对净资产收益率的有效补充，对那些提前确认收益而长期未收现的公司，可以用净资产现金回收率与净资产收益率进行对比，从而补充观察净资产收益率的盈利质量。

（2）盈利现金比率

盈利现金比率，也称盈余现金保障倍数，这一比率反映公司本期经营活动产生是现金流量净额与净利润之间的关系。其计算公式为：

盈利现金比率=经营活动现金流量净额/净利润×100%

在一般情况下，盈利现金比率越大，公司盈利质量就越高。如果比率小于1，说明本期净利润中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使公司盈利，也可能发生现金短缺。

2.盈利的持续性

盈利持续性是企业拥有长期竞争优势的外在表现。不同的利润来源及其各自在利润总额中所占比重，往往能反映出企业不同的经营业绩和经营风险。

(1) 营业利润占利润总额的比重

营业利润占利润总额比率=营业利润/利润总额×100%

该指标客观地公司的经营业绩，代表公司的经营管理水平。经营性利润是公司的主营业务利润，是持续性利润。营业利润占利润总额比重越高，公司利润的持续性就越强，盈利质量就越高。反之，盈利质量就越低。

(2) 营业外收入净额占利润总额的比重

营业外收入净额比率=营业外收入净额/利润总额×100%

营业外收入是企业在非生产经营中取得的，具有极大的暂时性和偶然性。虽然可以增加企业的利润，但并不能说明企业的经营业绩越好，盈利持续性强。

3．盈利的稳定性

利润的稳定性是指公司连续几个会计年度利润水平变动的波幅及趋势，取决于公司业务结构、商品结构等稳定性。

(1)营业利润增长率

营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润额*100

该指标反映了营业利润的变化趋势。该指标值如果连续几年大于0，说明企业的营业利润逐年增长，主营业务发展良好。该指标值越大，说明企业的主营业务发展越快，企业的未来收益就越具有良好的预期。

(2)经营现金流入量结构比率

经营现金净流入量结构比率=经营活动产生的现金净流量/现金净流量总额*100% 现金径流量总量包括经营活动产生的现金净流量、投资活动产生的现金净流量以及筹资活动产生的现金净流量。该指标比率越高，说明公司通过自身经营实现现金能力越强，利润的稳定性较强、盈利质量较好。

四、结合实例对企业的盈利能力进行综合分析

（一）A公司情况概述

下面案例是结合自己实习经历，通过对实习企业的盈利能力调查，采用真实数据对企业的盈利能力进行简单深入的分析。

A公司是一家房地产开发企业，成立于2003年，公司资金雄厚，生产经营能力强大。公司主营房地产投资、开发、销售、经营。目前已发展成为山西省内一家较具实力的房地产企业。下面表格是近两年的一些基本数据： 表一： 基本数据

（二）A公司盈利能力综合分析

1.A公司财务因素分析 表二：

从表二可以看出，A公司2012年销售净利润率、营业利润率、息税前利润率较上年相比，都有所提高。它们从不同角度，揭示了营业收入与不同利润的关系。但最终都说明了公司的经营盈利能力增强。

总资产收益率=（利润总额+利息支出）/总资产平均余额×100% =（营业收入/总资产平均余额）×（息税前利润/营业收入）×100%

=总资产周转率×息税前利润率 从公式中可以看出，影响总资产收益率的因素有两个：总资产周转率和息税前利润率。总资产周转率与资产结构有关，资产结构影响公司的盈利能力；息税前利润率反映了公司产品生产经营的盈利能力。

根据上表，可以分析总资产周转率和息税前利润率变动对总资产收益率的影响。

分析对象：总资产收益率的变化=21.29%-12.47%=8.82%

因素分析：总资产周转率变动的影响=（1.19-0.92）×13.55%=3.66% 息税前利润率变动的影响=（17.89%-13.55%）×1.19=5.16%

分析表明，A公司2012年总资产收益率比上年提高了8.82%，主要是由于总资产周转率速度的加快和息税前利润率的提高，总资产周转率的加快使总资产收益率提高了3.66%，息税前利润率的提高使总资产收益率提高了5.16%。总之。A公司资产运用效率好，资产周转率较快，息税前利润率高，总资产收益率就高，公司盈利能力则比

较强。

净资产收益率=净利润/平均净资产×100%=（净利润/营业收入）×（营业收入/平均总资产）×（平均总资产/平均净资产）×100%=销售净利润率×总资产周转率×权益乘数

A公司的净资产收益率从2011年的15.79%增加至2012年的29.48%，较上年同期提高了13.69%。前面已经分析了总资产净利率，知道一是由总资产周转率提高带来的，说明资产利用效果好于上年，该公司利用其总资产产生营业收入的效率提高了。二是由销售净利润率提高带来的，说明该公司盈利能力增强。而2012年的权益乘数较2011年有所降低，权益乘数小，则说明A公司负债程度低，偿还债务能力强，财务风险低，公司的盈利质量就高。

2.A公司盈利质量因素分析 表三：

从表三可以看出，A公司2012年净资产现金回收率较2011年有所下降，下降幅度为2.18%，但公司的净资产收益率比上年提高了13.69%，表明该公司增加的收益能力并没有反映在经营现金流量的增加上，公司的净资产收益率的盈利质量相对降低。

而该公司2012年的盈利现金比率小于1，且较2011年相比下降了62.89%，可见本期净利润中存在尚未实现现金的收入，盈利质量有所下降。

综上所述，A公司这几年发展较好，各项财务状况都有所增长，盈利能力比上年有所提高，但盈利质量还有待增强。

五、结束语

当前中国经济社会发展正处在关键时期，企业的发展规模逐渐扩大，经营业务呈现出多元化的趋势，企业的结构也日趋复杂化。企业面临着信息、知识经济快速变化的社会经济技术环境，企业已经或正在步入战略经营管理时代。企业发展壮大的基础以及企业竞争优势的形成是保持企业盈利能力的增强。我们在对企业进行盈利能力分析时，不能仅仅只局限于传统意义上对财务指标的简单分析，最重要的是在此基础上对企业盈利质量的分析。企业管理者应高度重视盈利能力分析工作，采取各项措施提升分析质量，将盈利能力分析作为改善企业管理的有效工具，以促进企业可持续发展。

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