价格跳跃前大中小单的行为特征和信息含量

关键词：价格跳跃 交易指令 知情交易 隐秘交易 跳跃预测 

摘要：利用中证800指数成分股3年的分笔交易数据,将股票成交订单分成大单、中单和小单,然后分析跳跃前的交易指令与跳跃的关联性及其对跳跃的预测能力.对跳跃样本和匹配有消息的跳跃样本进行事件分析和回归分析,发现跳跃前有明显的、逐渐加强的、与跳跃方向相对应的异常交易,而且异常交易指令与跳跃的发生概率、方向、大小和匹配的信息有不同程度的显著关联性;进一步的预测分析也发现,在控制流动性指标后,异常交易指令可以提升模型对跳跃的预测效果.这些结果显示市场在跳跃前存在着信息泄露,且信息泄露随时间扩散.此外,事件分析、回归模型和预测效果均显示:跳跃前中单的信息含量一般高于大单和小单,说明中国股市在极端价格变化前存在隐秘交易。

管理科学学报杂志要求:

{1}参考文献应在文中引用处依次标注，文后参考文献表著录项目应齐全、格式应规范（可参考我刊或其他刊物）。

{2}本刊采用双向匿名审稿制度。来稿必复，编辑部将在收到来稿后三个月内安排匿名审稿。逾三个月未收到录用通知者，可自做他用。

{3}文稿方法科学，论述严谨。论点明确，数据可靠，重点强化实证性分析、对策性分析和理论性分析，突出论述深度。

{4}正文标题内容应简洁、明了，层次不宜过多，层次序号为（一），层次少时可依次选序号。

{5}姓名在标题下按序排列，多作者署名时须征得其他作者同意，排好先后次序，收到录稿通知后不再改动。文后注明第一作者作者简介、邮寄地址、邮编、联系人电话等信息。

注：因版权方要求，不能公开全文，如需全文，请咨询杂志社