关键词：评级选购博弈模型 评级监管 声誉效应 

摘要：本文以Opp等(2013)提出的评级选购博弈模型为基础,引入投资者声誉成本和监管者声誉成本,构建新的评级选购博弈模型。分别从无监管、非对称性监管和对称性监管角度,比较中国企业债券评级信息质量。根据博弈模型,提出不同信用监管模式对企业债券评级质量影响的三个命题,采用面板有序logit模型检验信用评级监管对企业债券评级的影响。研究结果表明:加强评级监管能有效地解决评级高估问题,但声誉效应可能使评级机构低估的评级结果。

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