关键词：经济政策 政策不确定性 暴露程度 股价暴跌风险 

摘要：基于1997-2017年间沪深两市A股股票数据,将EPU指数与最新的FamaFrench五因子模型相结合,采用滚动估计方法,实证分析＂经济政策不确定性＂的暴露程度与股价暴跌风险之间的关系。研究发现,个股＂经济政策不确定性风险＂暴露程度与其股价暴跌成正相关关系;在A股市场中,＂经济政策的不确定性＂是一种非常重要的投机因子,其暴露会引发投资者的投机行为,进而加剧股价暴跌崩盘的风险;企业规模、所有制性质、盈利状况以及市场情绪等因素会增强经济政策不确定暴露对股价暴跌的影响。因此,经济政策制定者应提高经济政策的稳定性,合理引导公众预期,以降低市场投机行为,从而促进资本市场的稳定性。

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