关键词：金融稳定 人民币汇率 股票市场 

摘要：本文使用"8·11"汇改以来的数据检验了人民币汇率与A股盈利收益率之间的互动关系。实证分析表明,我国股市与汇市互动机制基本符合资产组合余额理论的描述。其中股票市场对于汇率的影响更具有长期性,而汇率通过利率传导冲击股市的所谓"三元悖论"机制的影响非常有限。基于马尔可夫区制转移模型的研究结果显示,A股在走强阶段对汇率具有明显的支撑作用,而汇率则主要在恐慌情绪易于传染的敏感时段对A股产生影响。以上结果说明,稳中向好的资本市场有利于稳定人民币汇率、增强开放条件下的宏观金融稳定性;单一的利率调控如果对资本市场形成负面影响,则难以有效应对本币贬值的压力。此外,在中美贸易摩擦等敏感时段,更应该重视对跨国投资者的预期引导。

金融监管研究杂志要求:

{1}作者保证署名及排序无异议，多单位合作的稿件，保证单位排序无异议。

{2}来稿请通过电子邮件投稿，本刊编辑部收到后将会及时回复确认。请勿由私人转递稿件，以免辗转贻误。本刊编辑部收到后即回复，3个月后未被刊用可自行处理。

{3}获国家及部、省、直辖市级科学基金资助的稿件请在首页左下方注明基金来源及编号，并上传基金项目相关证明附件，可优先发表。

{4}参考文献序号与文中标注序号相一致（文中标注序号用上标），左顶格用阿拉伯数字加方括号标注：［］、［2］……每条参考文献最后均以实心句号结束。

{5}来稿请附200字左右的中文摘要、3至8个中文关键词（摘要应使用第三人称，对文章的研究对象、方法、观点做概括陈述，而非导语、小结或评价）。

注：因版权方要求，不能公开全文，如需全文，请咨询杂志社