关键词：企业现金持有 债务异质性 融资约束 金融性债务 经营性债务 

摘要：现金持有已经成为现代企业重要的财务战略决策。本文依恃债务异质性假说,以2008∼2017年沪深两市A股上市公司为样本,将债务异质性、融资约束与企业现金持有置于同一分析框架下,基于路径分析法探究影响企业现金持有水平的另一微观因素。研究发现,债务异质性显著降低了企业的现金持有水平。由于异质性债务治理效应的差异,金融性债务能够显著降低企业现金持有水平,而经营性债务却提升了企业现金持有水平。本文的研究丰富了企业现金持有水平的影响因素及债务异质性的研究内容,为优化企业治理提供了新的经验证据。

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