关键词：战略变革 现金股利 技术创新 信息不对称 

摘要：理论认为公司高管的决策行为存在机会主义动机,因此战略变革可能损害股东的正当权益。以2002~2015年A股上市公司为数据来源,本文重点研究了战略变革对创新绩效和股利政策的影响。实证结果表明战略变革与公司现金股利和创新绩效显著负相关,创新绩效可以显著提升公司股利支付水平。此外,稳健性检验发现战略变革与未来三年的股利支付和创新绩效负相关,说明战略变革已经偏离了股东价值最大化的方向。本文揭示了战略变革背后隐藏的成本,为股东客观认知和评估战略变革提供了新的视角。

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