论ICO的证券属性与法律规制

关键词：ico监管 投资合同 区块链 

摘要：虚拟货币首次公开发行(ICO:initial coin offering)的实质为以筹资为目的首次公开发行销售虚拟数字代币,是一种以发行虚拟代币换取投资的新型投融资工具。其特点在于可以在短时间内募集大量资金,同时ICO发行人通过出售虚拟代币进行筹资,而不是出售股权或其他仅投资人才能够享有的权利。ICO在为创新项目融资带来极大便利的同时,也被不法投机者滥用,他们寄望于在监管真空的情况下迅速获取不当利益,因此亟需对ICO进行监管。本文首先讨论了我国的ICO监管现状,然后论证了ICO的"投资合同"属性。建议适度扩大我国《证券法》中证券的范围,将"投资合同"纳入《证券法》的调整对象。同时,引入"投资合同"的实质判定标准,具体提出了三步分析法来帮助监管机构和司法机构判断ICO项目的证券属性,以帮助监管机构和司法机构判断新出现的金融工具是否属于"投资合同"的范畴。

管理世界杂志要求:

{1}参考文献在文中需用括号表示著者和出版年信息，例如（王玲，1983），著录根据《信息与文献 参考文献著录规则》（GB/T 7714—2015）国家标准的规定执行。

{2}编辑部有权对文稿进行规范性修改，作者如果不同意修改，请在文末标注。

{3}来稿应为“原创”“首发”，即尚未在公开出版物、互联网上发表过的中文稿件；海外作者的优秀英文稿件译文视同首发。

{4}基金项目或资助项目请注明具体名称及编号。

{5}附以300字左右的“提要”、3至6个“关键词”。“提要”请客观陈述论文主要观点，一般不作评价。

注：因版权方要求，不能公开全文，如需全文，请咨询杂志社