关键词：风险资本 公司治理 家族企业 创业企业 

摘要：由于信息不对称和不确定性程度更高，通常创业型中小企业的成本更严重。风险资本作为创业企业的主要股权投资者，区别于其他类型机构投资者，积极参与被投资企业公司治理，对公司创始人大股东和管理层实施监督和激励，为保护其自身利益，风险资本有能力和动机缓解冲突。基于信息不对称理论和委托理论，通过分析风险资本的双重治理角色，从公司治理视角考察风险资本对企业两类成本的影响。以2004年至2013年中小板和创业板上市企业为研究样本，形成一个非平衡面板数据。利用多元回归方法中的固定效应模型，检验风险资本利用公司治理机制降低企业成本的有效性，并进一步考察家族企业对风险资本影响企业成本的调节效应。研究结果表明，①依据两类成本测量，风险资本支持的企业成本更低。②风险资本通过持有股份比例和董事会席位比例降低成本。③创业家族企业调节风险资本对成本的影响，风险资本深度参与非家族企业公司治理，对成本的降低作用更加明显。④采取更换成本测量指标和区分风险资本与私募股权等方式进行稳健性检验，上述结果依然成立；利用工具变量法、Heckman两阶段和双重差分方法克服潜在的内生性问题，结论保持不变。基于风险资本投资于创业企业的特点，分析成本的表现形式，论证风险资本对企业可能产生的两类成本的影响机制，发现风险资本可以有效监督创始人和职业经理人，研究结果对风险资本如何控制成本以及上市企业如何优化治理结构具有参考意义。

管理科学杂志要求:

{1}参考文献应选择公开发表且以主要的列入，其序号按文中出现的先后为序编排。著录格式按GB/T7714-2005“文后的参考文献著录规则”编排。

{2}文章应具有学术理论的前沿性、问题分析的深刻性、对策建议的针对性、产业实践的操作性等特点，尤其欢迎有创新亮点的文章。

{3}来稿政治、学术等内容文责自负。编辑部对来稿有修改权，如不愿被修改者，请在来稿时说明。

{4}作者简介:姓名、性别、出生年份、籍贯、工作单位、职称、学历、研究方向，通讯地址、邮政编码、联系电话、电子信箱，相关信息务必准确。

{5}基金项目：基金项目类别(项目编号)。本刊对基金资助项目，省(部)级以上重大攻关项目和开放实验室研究项目等优秀论文优先发表。

注：因版权方要求，不能公开全文，如需全文，请咨询杂志社