政府为什么要放弃公司控制权?中国大宗股权转让中的不情愿和不情愿的私有化

关键词：公司控制权 股份转让 不情愿的私有化 

摘要：从20世纪90年代后期开始,通过将上市公司的大宗股权转让(block share transfer)给国有的或私有的商业实体,政府放弃了对上市公司的控制。通过考察政府在将公司控制权转让给国有企业或私有实体时所考虑的排序名单,我们发现了某些政府不愿意私有化的迹象,即财政实力较弱的政府将绩效较差的上市公司的控制权转让给私有实体。在将大宗股权转让给私有实体的过程中,地方政府官员对本地收购者也表现出较强的偏好。此外,以收购私人企业为目标的公司(privately-acquired target firms),其收购后的绩效状况通常不如国有收购公司(state-aequired firms)。我们的分析表明,收购前较差的公司绩效、收购后更为严重的隧道行为(tunneling behavior)和更低的投资效率也许能够说明以收购私人企业为目标的公司绩效不佳的原因。我们的研究指出,对于中国这样一个处在各种不同的制度约束下的转型中的和发展中的国家而言,私有化在短期内可能并不会提高效率。

发展经济学研究杂志要求:

{1}基金项目：获得国家基金资助和省部级科研项目的文章请在正文后注明基金项目名称及编号，按项目证明文字材料标示清楚。

{2}稿件要具有原创性，不得以任何方式抄袭、剽窃或侵吞他人学术成果，凡引用他人观点、方案、资料、数据等，无论曾否发表，无论是纸质或电子版，均应详加注释。

{3}来稿的中文题目限20字以内，题目字体为宋体三号加粗；作者宋体四号；内容提要、关键词楷体五号。

{4}参考文献应是公开出版物，以便审者、编者、读者查证。引用文献请尽量不要超过5年(最好2年以内)，以其在正文中出现的顺序排序。

{5}论文要有摘要、关键词，注释采用脚注形式，论文文件标题格式为：姓名+单位+论文题目，文后附个人简历。

注：因版权方要求，不能公开全文，如需全文，请咨询杂志社